モルガン・スタンレー：2つの要因が連邦準備制度（FED）の利下げを妨げており、最終的な決定は経済状況に後れを取ることが多い

[JPモルガン・チェース:2つの主要な要因がFRBが利下げを開始するのを妨げ、最終決定はしばしば経済状況に遅れる] JPモルガン・チェースは、FRBが矛盾するマクロ経済データによって引き裂かれたとき、その最終決定はしばしば状況に遅れをとると指摘しました。 トランプ大統領はFRBに金利引き下げをますます熱心に求めていますが、FRBは厳しい立場にあります。 JPモルガンのアナリストは、FRBが今週5月の政策決定会合を開始したため、利下げの可能性はほとんどなく、フォローアップ会合で利下げが行われる可能性も低いと述べました。 JPモルガン・チェースは、FRB高官が金融政策に制約を受けているのには2つの理由があると考えています。 理由の一つは、インフレ期待の上昇により、FRBが利下げを開始するのが難しくなっていることです。 最新の消費者インフレ報告によると、3月のインフレ率は前年同月比2.4%上昇し、FRBの目標である2%を上回りました。 この数字は、ミシガン大学がまとめた1年間のインフレ期待は6.5%です。 トランプ大統領の関税政策は、インフレ期待の急激な上昇の主な要因である消費者のコストを増加させると予想されています。 貿易戦争への懸念から、スタグフレーションのリスクが高まっており、米国経済が成長を停滞させ、物価が上昇し続ける可能性があります。 この場合、FRBは両方に同時に対処できないため、事実上ジレンマに陥っています。 第2の理由は、マクロデータがまだ利下げの必要性を示していないことです。 現在の明るいデータはインフレ期待の問題を覆い隠し、マクロ経済データは引き続き堅調で、ある意味では比較的堅調で、先週金曜日の4月の非農業部門雇用者数が驚くほど好調だったことが、投資家の信頼感を高め、株式を上昇させました。 言い換えれば、市場は差し迫った景気後退を織り込んでいないのです。 JPモルガン・チェースのアナリストは次のように書いています:S&P 500(SPX)は現在、21倍の先物株価収益率で取引されており、1株当たり利益(EPS)は今年10%、来年は14%成長すると予想されています。 これは、景気後退に対する明らかな懸念を反映しているわけではありません。