台湾ドルの急騰が嵐を引き起こす恐れ！金融監督管理委員会が生命保険業界のドルリスクを注視

最近、台湾ドルの大幅な上昇が各界のフォローを引き起こしています。台湾の生命保険業界は国内の投資収益が低いため、7,670億ドルの海外資産を保有し、ドルに対して大量の曝露を形成しています。台湾ドルの上昇に伴い、生命保険会社は進退窮まり、ヘッジコストは45万台湾ドル/毎百万ドルに達しています。金融監督管理委員会は為替レートリスクの評価を求めており、対応策を議論するための会議を開く計画です。

(外メディアが驚愕！台湾ドルが7%近く急騰、中央銀行は動かず、ブルームバーグの分析には何が隠されているのか？)

台湾の生命保険業界は大量のアメリカ資産を保有している。

台湾人が大量の保険を購入することを好むため、これらの生命保険、年金、退職金は新台湾ドルで計算されますが、台湾には十分な投資機会がないか、または海外の投資収益が低いため、台湾の生命保険業界は23兆新台湾ドル(7670億ドル)の海外資産を持っています。

これらの市場参加者は新台湾ドルを売って米ドルを買い、米ドルで株式や債券などの外国資産を購入し、大量の米ドルエクスポージャーを引き起こしています。

ドルのヘッジコストが高いため、多くの業者はヘッジを行わない。

米ドルのヘッジコストは通常非常に高く、これは台米間の金利差によるものです。多くの業者はヘッジ(を行わないか、あるいは部分的にヘッジ)を行うことで、米ドルの強さから利益を得ています。

しかし最近、ドルの下落は彼らが潜在的な損失に直面していることを意味します。ブルームバーグが米国銀行の推計を引用したところによると、昨年末時点で台湾の生命保険会社は約65%の持株しかヘッジしておらず、歴史的な最低水準に近いです。

どのようにドルヘッジを行いますか？

伝統的なヘッジには2つの方法があります。1つはフォワード為替ヘッジで、もう1つは無本金決済のフォワード契約(NDF)です。

遠期為替ヘッジには関連する輸出入書類の提示が必要で、通常は輸出業者または輸入業者が実質的なヘッジのニーズを持っています。彼らは貨物の引き渡しと支払いの日付を確認した時点で、その時の為替レートに基づいてヘッジを行うことができます。ヘッジのコストは主に米ドルと台湾ドルの間の金利差です。

しかし、元本決済のない先物契約 (NDF) は、輸出入書類を必要とせず、限度額の制限があります。また、価格は市場の期待に影響され、変動が大きく、コストはしばしば先物外国為替よりもはるかに高くなります。

今朝の銀行間の引用に基づくと、1か月の期間のフォワード為替コストは0.088ですが、NDFコストは0.454に達し、100万ドルのヘッジを行うにはそれぞれ88,000および454,000台湾ドルのコストがかかります。

金融監督管理委員会は為替リスクの評価を求めています。

そして現在、台湾ドルは大幅に上昇し、輸出業者や生命保険会社はまったく手が出せず、今入場するコストはあまりにも高く、避けることもできず、避けないこともできないというジレンマを引き起こしています。

生命保険会社は、為替変動の影響を評価し、彼らが採ることができる外貨リスク管理の手段を検討するよう求められています。関係者によると、今後数日中に金融監督委員会がさらなる保険会社を会議に招待する可能性があります。

三箭資本創辦人朱溯 Zhu Su も X で見解を発表し、この状況は円のアービトラージ決済取引に少し似ているが、海外の参加者ではなく国内の参加者によって推進されていることが多いと述べた。

USDTWDの動態は基本的に、台湾が人類の歴史の中で最大の持続的貿易黒字の1つを持っているため、約6000億ドルの外貨準備高を持ち、世界でトップ5の規模となっています。人口はわずか2300万人です(。

生命保険/年金/年金建て...

— Zhu Su )@zhusu( 2025年5月5日

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