もちろんそうではありません。実際、BTCFi の時代はまだ本当に始まっていません。
執筆者: Kevin, Core Contributor to GOAT Network
最近、さまざまな会議やソーシャルメディアで、BTCFi「死亡説」が広まっており、特にBabylonを代表とする一部のBTCFiプロトコルがトークン発行で不調な結果を出した後、この感情はますます高まっています。
バビロンは新しい物語の道を切り開く一方で、多くの構造的な問題も露呈しています。 その中心的な概念は、ビットコインを原資産として使用し、その「デジタルゴールド」のセキュリティを公共財として輸出することです。 供給サイドのロジックの観点からは、これは理解できますが、技術的な実現可能性に加えて、重要なのは、市場の本当の需要はどこにあるかということです。 大規模なチェーンはそれらを採用しない傾向がありますが(それは彼ら自身のネイティブトークンの価値と役割を弱めるため)、一方、小さなチェーンはオプションを持っているかもしれませんが、彼らのアンダーテイカー市場は限られており、高い評価をサポートすることは困難です。 BTC証券の価値獲得がこれらのアルトコインだけである場合、これらのアルトコインに売り圧力をもたらし続けるだけでなく、この経済モデルが機能し続けることも困難になります。
Babylonが発行したLSTは流動性の利点を持っているが、実際に捕捉できる価値は限られている。現在、LSTの収益は基本的にプラットフォーム自身または第三者のトークンインセンティブに依存しており、真の原生BTC収益の支えが欠けている。
しかし、これは BTCFi の分野が進まないことを意味するわけではありません。むしろ、これらの現象を深く分析した後、私たちはまだ解決されていない2つの根本的な問題に焦点を当てるべきです：
イーサリアムのL2がオプティミスティックロールアップモデルで本当に成功を収めたように、ビットコインも自らの「OPの瞬間」が必要です。ビットコインのスクリプト言語の制限や、ユーザーの原生の安全性に対する非常に高い要求のため、「本当の原生」L2の安全性を実現することは、BTCFiが成立するための第一の柱です。以前のBTC L2が主流のBTCコミュニティの認知を得られなかったのは、BTCfiが発展できなかったのも、この技術的問題が核心の理由の一つです。
現在、市場には二つの技術ルートが存在します：OP_CAT と BitVM2。
OP_CAT は技術的には合理的ですが、BTC メインネットのスクリプト命令セットを修正する必要があります。この変更がビットコインの原教旨主義のボトムラインに触れることを考慮すると、その推進は非常に困難です。また、ビットコインがますます多くの一般市民、金融機関、規制機関、さらには大国政府に受け入れられる中で、その基盤論理を変更することは、安定性と信頼性の深刻な低下を引き起こす可能性があります。
比較すると、BitVM2 はビットコインプロトコルを変更する必要がなく、OCP（楽観的チャレンジプロセス）モデルを組み合わせており、ロジックはシンプルで、パフォーマンスは安定しています。経済モデルを解決する前提の下で、広範な実用化の基盤を持っています。
小ネタバレ：BitVM2 技術の突破は予想よりも早く、私たちの発表を楽しみにしてください。私たちは、これがビットコインの「OPの瞬間」であると信じています。
しかし、安全性だけが全てではなく、BTCFiの本当の課題は経済モデルです。
経済モデルの本質は需要と供給のマッチングです：BTCはどのような価値を提供できるのでしょうか？これらの価値はどの現実のニーズを満たすことができるのでしょうか？提供される価値とニーズのマッチングプロセスが、収益を生み出すプロセスです。また、収益そのものに加えて、収益を得るコストにも同時に注目する必要があり、持続可能で一時的なインセンティブではないことを保証する必要があります。
供給端から見ると、ビットコインの核心的価値は主に二つの点を含みます：
需要の面から見ると、BTCの保有者は一般的に資産を「寝かせておく」ことを望んでいます。しかし、資産の規模に関わらず、皆がBTCがより多くの利益を生み出すことを望んでいます。この要求は非常に強く、広範な基盤があります。これらの需要を満たすために開発された製品は、ビットコインのネイティブな安全性に基づく必要があり、同時に流動性による資金規模、効率、アービトラージの機会などを活用する必要があります。
したがって、ネイティブ BTC の安全性に基づいて構築された L2 は、BTCFi の持続可能な発展の出発点です。ZK Rollup ブリッジと組み合わせることで、BTC は安全かつ効率的に経済活動のためにセカンドレイヤーを導入できます。セカンドレイヤーで発生する取引量から得られる収益（ガス費用など）は、流動性と安全性を提供する BTC 保有者に一部還元されるべきです。
もし第2層のガス料金がBTCで計算されるなら、それは非常に純粋な「ネイティブBTC収益」モデルを構成します。それ以前は、BTCには実質的なネイティブ収益シナリオがほとんどなく、CeFiでの資金調達コストを除いてはありませんでした。
Babylonのモデルは、本質的に第三者のトークンを収穫するものであり、ネイティブではなく、持続可能ではありません。
さらに進むと、持続的な利益を実現するためには、L2 の運営コストを効果的に管理する必要があります。
ZK Rollup ソリューションでは、Sequencer、Prover、Challenger、Operator、Committee などの役割がそれぞれ異なる責任を担い、収益構造も異なります。インセンティブメカニズムを保証しつつ、総コストを制御する方法が、L2 の持続可能な運営能力を決定することになります。
GOAT Networkは、私たちの解決策を詳細に説明した新しい「経済ブラウンペーパー」を近日中に発表します。ご期待ください。
市場が依然として震蕩期にあるにもかかわらず、本当に価値のある製品は最終的に際立つでしょう。私たちは、BTC L2とBTCFiの時代が間もなく到来することを確信しています。
BTCのネイティブなセキュリティに基づくアーキテクチャの上に、さまざまなリスク嗜好に応じた細分化されたBTCFi製品が登場することを期待しており、広範なBTC保有者の収益に対するさまざまなニーズを満たすことができます。
皆さんと共に歩み、BTC L2 と BTCFi の革新的な探索をリードできることを嬉しく思います。
LFGOATです!
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BTCFi は本当に死んだのですか？
執筆者: Kevin, Core Contributor to GOAT Network
最近、さまざまな会議やソーシャルメディアで、BTCFi「死亡説」が広まっており、特にBabylonを代表とする一部のBTCFiプロトコルがトークン発行で不調な結果を出した後、この感情はますます高まっています。
バビロンは新しい物語の道を切り開く一方で、多くの構造的な問題も露呈しています。 その中心的な概念は、ビットコインを原資産として使用し、その「デジタルゴールド」のセキュリティを公共財として輸出することです。 供給サイドのロジックの観点からは、これは理解できますが、技術的な実現可能性に加えて、重要なのは、市場の本当の需要はどこにあるかということです。 大規模なチェーンはそれらを採用しない傾向がありますが(それは彼ら自身のネイティブトークンの価値と役割を弱めるため)、一方、小さなチェーンはオプションを持っているかもしれませんが、彼らのアンダーテイカー市場は限られており、高い評価をサポートすることは困難です。 BTC証券の価値獲得がこれらのアルトコインだけである場合、これらのアルトコインに売り圧力をもたらし続けるだけでなく、この経済モデルが機能し続けることも困難になります。
Babylonが発行したLSTは流動性の利点を持っているが、実際に捕捉できる価値は限られている。現在、LSTの収益は基本的にプラットフォーム自身または第三者のトークンインセンティブに依存しており、真の原生BTC収益の支えが欠けている。
しかし、これは BTCFi の分野が進まないことを意味するわけではありません。むしろ、これらの現象を深く分析した後、私たちはまだ解決されていない2つの根本的な問題に焦点を当てるべきです：
ビットコインの「OP 時刻」
イーサリアムのL2がオプティミスティックロールアップモデルで本当に成功を収めたように、ビットコインも自らの「OPの瞬間」が必要です。ビットコインのスクリプト言語の制限や、ユーザーの原生の安全性に対する非常に高い要求のため、「本当の原生」L2の安全性を実現することは、BTCFiが成立するための第一の柱です。以前のBTC L2が主流のBTCコミュニティの認知を得られなかったのは、BTCfiが発展できなかったのも、この技術的問題が核心の理由の一つです。
現在、市場には二つの技術ルートが存在します：OP_CAT と BitVM2。
OP_CAT は技術的には合理的ですが、BTC メインネットのスクリプト命令セットを修正する必要があります。この変更がビットコインの原教旨主義のボトムラインに触れることを考慮すると、その推進は非常に困難です。また、ビットコインがますます多くの一般市民、金融機関、規制機関、さらには大国政府に受け入れられる中で、その基盤論理を変更することは、安定性と信頼性の深刻な低下を引き起こす可能性があります。
比較すると、BitVM2 はビットコインプロトコルを変更する必要がなく、OCP（楽観的チャレンジプロセス）モデルを組み合わせており、ロジックはシンプルで、パフォーマンスは安定しています。経済モデルを解決する前提の下で、広範な実用化の基盤を持っています。
小ネタバレ：BitVM2 技術の突破は予想よりも早く、私たちの発表を楽しみにしてください。私たちは、これがビットコインの「OPの瞬間」であると信じています。
すべての問題は、結局のところ経済問題である (経済だ、バカ)
しかし、安全性だけが全てではなく、BTCFiの本当の課題は経済モデルです。
経済モデルの本質は需要と供給のマッチングです：BTCはどのような価値を提供できるのでしょうか？これらの価値はどの現実のニーズを満たすことができるのでしょうか？提供される価値とニーズのマッチングプロセスが、収益を生み出すプロセスです。また、収益そのものに加えて、収益を得るコストにも同時に注目する必要があり、持続可能で一時的なインセンティブではないことを保証する必要があります。
供給端から見ると、ビットコインの核心的価値は主に二つの点を含みます：
需要の面から見ると、BTCの保有者は一般的に資産を「寝かせておく」ことを望んでいます。しかし、資産の規模に関わらず、皆がBTCがより多くの利益を生み出すことを望んでいます。この要求は非常に強く、広範な基盤があります。これらの需要を満たすために開発された製品は、ビットコインのネイティブな安全性に基づく必要があり、同時に流動性による資金規模、効率、アービトラージの機会などを活用する必要があります。
したがって、ネイティブ BTC の安全性に基づいて構築された L2 は、BTCFi の持続可能な発展の出発点です。ZK Rollup ブリッジと組み合わせることで、BTC は安全かつ効率的に経済活動のためにセカンドレイヤーを導入できます。セカンドレイヤーで発生する取引量から得られる収益（ガス費用など）は、流動性と安全性を提供する BTC 保有者に一部還元されるべきです。
もし第2層のガス料金がBTCで計算されるなら、それは非常に純粋な「ネイティブBTC収益」モデルを構成します。それ以前は、BTCには実質的なネイティブ収益シナリオがほとんどなく、CeFiでの資金調達コストを除いてはありませんでした。
Babylonのモデルは、本質的に第三者のトークンを収穫するものであり、ネイティブではなく、持続可能ではありません。
さらに進むと、持続的な利益を実現するためには、L2 の運営コストを効果的に管理する必要があります。
ZK Rollup ソリューションでは、Sequencer、Prover、Challenger、Operator、Committee などの役割がそれぞれ異なる責任を担い、収益構造も異なります。インセンティブメカニズムを保証しつつ、総コストを制御する方法が、L2 の持続可能な運営能力を決定することになります。
GOAT Networkは、私たちの解決策を詳細に説明した新しい「経済ブラウンペーパー」を近日中に発表します。ご期待ください。
最後に書く
市場が依然として震蕩期にあるにもかかわらず、本当に価値のある製品は最終的に際立つでしょう。私たちは、BTC L2とBTCFiの時代が間もなく到来することを確信しています。
BTCのネイティブなセキュリティに基づくアーキテクチャの上に、さまざまなリスク嗜好に応じた細分化されたBTCFi製品が登場することを期待しており、広範なBTC保有者の収益に対するさまざまなニーズを満たすことができます。
皆さんと共に歩み、BTC L2 と BTCFi の革新的な探索をリードできることを嬉しく思います。
LFGOATです!