スーパーウィーク到来！今後3日間のデータが暗号資産市場の下半期の動向を決定する？

今週はアメリカにとって「一年の中で最もデータが豊富な週」となりますが、今後三日間でどのような注目すべき大事件があるのでしょうか？暗号資産市場の今後の動向はどうなるのでしょうか？

1. 今後3日間で注目に値する主要なイベント

1.米連邦準備制度理事会(FRB)の金利決定会合

日本時間7月31日午前2時00分、アメリカ連邦準備制度は最新の金利決定を発表し、パウエルは金融政策に関する記者会見を行います。

現地時間7月28日、**トランプ氏は、米連邦準備制度は利下げを行わなければならないと述べた。トランプ氏は、「利下げをしなくても、米国はうまくやっているが、利下げをすれば米国はさらに良くなるだろう」と語った。**米連邦準備制度のパウエル議長の任期は2026年5月まで。パウエル氏が率いる米連邦準備制度は、トランプ氏の要求に応じて基準金利を現在の4.25%から4.50%の目標範囲から1%に引き下げ、連邦政府の借入コストを削減することを望んでいない。トランプ氏はこれに不満を示し、パウエル氏を「辞めさせる」と何度も脅した。

“連邦準備制度理事会の発言者”Nick Timiraosは、連邦準備制度理事会の職員が最終的には金利を引き下げ続ける必要があると予測しているが、水曜日にそれを行う準備がまだ整っていないとする記事を発表した。彼らの間の意見の相違は、最初にどのような証拠を見なければならないか、そしてすべてが明確になるのを待つことが間違いなのかということである。職員たちは金利を引き下げるかどうかの問題で、現在三つの陣営に分かれている。焦点は、パウエルが記者会見で9月の金利引き下げの暗示を提供するかどうか、また彼の同僚たちが今後数日および数週間のうちに次回の会議の金利引き下げの基盤を築き始めるかどうかである。

華泰証券のリサーチレポートによると：6月の会議以来、トランプはパウエルに利下げを圧力をかけているが、連邦準備制度内部でも7月の利下げを要求する委員がいる。しかし、雇用市場が全体的に予想を上回っており、関税が将来的にインフレに徐々に影響を与えることを考慮すると、**連邦準備制度が7月の会議で大きな動きがない可能性が高いと予測される。**今後の利下げの決定は7月と8月の経済データに依存し、雇用市場の弱化を維持することが連邦準備制度の9月から12月にかけての予防的な2回の利下げの判断を促すだろう。

スイスの宝盛銀行は次のように考えています：**連邦準備制度は9月のFOMC会議で利下げサイクルを再開する可能性があります。**経済見通しの悪化は、連邦準備制度が下半期により緩和的な金融政策を実施することを意味します。**関税の引き上げ後のインフレに関する不確実性や、トランプ大統領による利下げ要求の政治的圧力が今月の利下げを妨げています。**7月以降、個人消費の停滞と投資計画の減少（需要の減退を示す）が、インフレが目標を上回っているにもかかわらず、制限的な政策スタンスを減少させることが合理的であることを証明するでしょう。

CME「フェデラル・リザーブ・ウォッチ」によると、フェデラル・リザーブが7月に金利を据え置く確率は96.9%、25ベーシスポイントの利下げを行う確率は3.1%です。フェデラル・リザーブが9月に金利を据え置く確率は35.4%、累計で25ベーシスポイントの利下げを行う確率は62.6%、累計で50ベーシスポイントの利下げを行う確率は2.0%です。

利下げは予想されていないものの、7月の中立的なトーンが続いていることから、利下げの結果は市場にほぼ織り込まれている可能性があります。しかし、ジェローム・パウエルFRB議長のいかなるハト派的な発言も市場のセンチメントを変える可能性があります。もしパウエルが9月に利下げの可能性を示唆した場合、市場は予想を先取りし、ビットコインが12.3万ドルを突破し、新高値を記録するかもしれません。

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7月のFOMC会合でのFRBの誘導目標金利の確率。 出所:CMEグループ

2.トランプの関税政策

8月1日、トランプの新しい関税措置が強制的に発効します。

7月28日、トランプは、**アメリカはワシントンと貿易協定を結んでいない国に15%から20%の関税を課すことを予想している。**スコットランドのターンベリーにあるゴルフリゾートでイギリスの首相スターマーと会談後、トランプは記者に対して「これが15%から20%の間になると思う。」「おそらくこの2つの数字の1つだ。」と述べた。トランプは、アメリカが約200か国に対して、アメリカの輸出に対する予想関税率を通知する手紙をすぐに送ると述べた。トランプは4月からほとんどの国に対して10%の追加関税を課しており、他の多くの国の関税率は8月1日から引き上げられる。鉄鋼とアルミニウム、チップ、スピリッツの3つの重要な分野の関税協定は未定である。

トランプは、EUがアメリカから7500億ドルのエネルギー製品を購入することを約束し、アメリカに6000億ドルの追加投資を行うことを明言したと述べた。また、EUはアメリカの軍事装備を大規模に購入する。

アメリカの商務長官ルートニックは、トランプが今週他の国々に対する関税の決定を下すと述べました。トランプは今週いくつかの協定を考慮した後、税率を決定します。アクセスを提供することを提案した国々に対して、私たちの交渉テーブルはすでに準備が整っています。

アメリカのトランプ大統領がEUとアメリカの間で重要な貿易協定が達成されたと発表した後、EU委員会のフォン・デア・ライエンは対米貿易交渉におけるいくつかの決定について説明しました。フォン・デア・ライエンは、EUは現在ロシアの液化天然ガスに過度に依存しているため、アメリカからより多くの手頃な価格の液化天然ガスを輸入することが非常に歓迎されていると述べました。関税の取り決めに関して、フォン・デア・ライエンは、自動車産業に対する関税が15%に統一されることを確認しました。彼女は、現在の状況下で15%の関税水準がEU委員会が達成できる最良の結果であると述べました。さらに、彼女はEUとアメリカが医薬品産業でも合意に達し、15%の統一関税率を実施することを確認しました。フォン・デア・ライエンは、EUとアメリカはスピリッツ分野についての決定をまだ下していないことを認め、その日の貿易協定の枠組みの詳細は今後数週間内に発表されるとしました。

同日、**ドイツのメルツ首相は、EUとアメリカの間で合意された関税協定に満足していないと述べ、アメリカがEU商品に課す15%の関税は、輸出指向のドイツ経済にとって大きな負担になるだろうと語った。**しかし、メルツ首相は同時に、現在のアメリカがEU商品に課している関税率が、アメリカが以前に主張した30%の半分に減少したことを認め、より良い結果を期待することはできないと語った。

Mosaic Assetは次のように指摘しています：「貿易緊張の緩和と流動性の追い風により、S&P 500指数は新高値を更新し、ボラティリティは今年初め以来の最低水準にまで低下しました。M2は2023年以来底打ちから回復し、現在は主要株価指数と共に新高値を記録しています。」暗号資産市場の歴史を通じて、ビットコインと暗号資産のパフォーマンスは、世界のM2流動性トレンドと密接に関連しています。

3.香港のステーブルコイン発行者の規制制度が発効します

8月1日、香港の《ステーブルコイン条例》が施行されます。

香港金融管理局は、香港で既にステーブルコインを発行している機関に対し、6ヶ月の移行期間を設けると発表しました。これは、規制要件を遵守できる発行者に対して一時的なライセンスを発行することを含みます。発行者が条例が施行された後3ヶ月以内に関連する要件を満たさない場合、法律が施行された後4ヶ月以内に香港での業務を秩序正しく終了しなければなりません。また、金融管理局長が発行者がライセンス基準および規制要件を満たす能力があると信じられない場合、発行者は拒否通知を受け取った後1ヶ月以内に香港での業務を秩序正しく終了しなければなりません。

香港金融管理局は7月29日に2025年8月1日から実施されるステーブルコイン発行者規制制度に関する「ライセンスを持つステーブルコイン発行者に関する規制ガイドライン」、「マネーロンダリング及びテロ資金調達防止ガイドライン（ライセンスを持つステーブルコイン発行者向け）」、および2つのガイドラインの相談まとめを発表しました。これらの2つのガイドラインは2025年8月1日に官報に掲載されます。香港金管局は同時にライセンス制度及び申請手続きに関連する「ステーブルコイン発行者ライセンス制度概要説明」および「既存のステーブルコイン発行者移行条文概要説明」を発表しました。香港金管局は、今日現在、いかなるライセンスも発行していないと述べています。ライセンスを申請する意向のある機関は、2025年8月31日またはそれ以前に金管局に連絡することを奨励しており、金管局は規制の期待を伝え、適切なフィードバックを提供できるようにします。ライセンス発行は継続的なプロセスであり、個別の機関が十分な準備が整い、早期に考慮されることを希望する場合は、2025年9月30日またはそれ以前に金管局に申請を提出する必要があります。

香港におけるステーブルコインの人気は非常に高く、香港金融管理局の総裁である余偉文は7月23日に「行稳致远のステーブルコイン」という記事を発表し、過度な投機を避け、金融リスクを厳重に防ぐ必要があると警告しました。「市場と世論の過度な投機を防ぐ必要があります。最近、私たちが注目すべき現象がいくつかあります。1つは過度な概念化ですが、私たちがより注目すべきはバブル化のトレンドです。」

光大証券はリサーチレポートを発表し、2024年の世界の小売クロスボーダー決済市場規模が39.9兆ドルに達すると述べ、FXCインテリジェンスの予測では2032年にはその規模が64.5兆ドルに増加し、2024年から2032年までの年平均成長率は6.2%に達するとしています。人民元のクロスボーダー清算や多通貨決済などのビジネスレベルにおいて、第三者決済機関は決済の全チェーンサービスエコシステムに深く組み込まれ、重要な役割を果たしています。**安定したコインが人民元のクロスボーダー決済インフラの世界的な拡張と、アプリケーションシナリオの多様化を推進すると予想されるため、第三者決済会社の収益成長の余地が期待できます。**長期的には、コンプライアンスのある安定コインの発展には広範な可能性があり、安定コイン市場の規範化を助け、投資家の信頼を高め、市場規模の拡大を促進します。

4.アメリカのQ2 GDPデータが発表される

現地時間7月30日、アメリカのQ2 GDPデータが発表される。

アメリカ商務省が火曜日に発表したデータによると、6月の商品貿易赤字は前月比で10.8%縮小し、860億ドルに減少しました。このデータはインフレ調整されておらず、メディア調査の全ての経済学者の予測値を下回っています。

最新のアメリカ6月商品貿易データは、一部の経済学者がアメリカの第2四半期国内総生産（GDP）の予測を引き上げる要因となりました。このデータは水曜日に発表される予定です。アナリストたちは、年初にアメリカのGDPを引き下げた貿易現象が最新の四半期で基本的に逆転することが予想されていると考えています。

アトランタ連邦準備銀行のリアルタイム予測によると、2025年第2四半期のGDP成長率は2.90%と2.38%です。

ゴールドマン・サックスは以前、第二四半期のGDP成長率予測を-0.3%から2.4%に引き上げ、第一四半期のGDPデータが過小評価されている可能性があると考えています。

ムーディーズ・アナリティクスは、2025年のアメリカの年間GDP成長率を1.5%と予測していますが、第二四半期のデータは若干高くなる可能性があると考えており、アメリカ経済は「弱い拡張」状態にあると指摘しています。

アメリカのQ2 GDPデータが予想を上回れば、経済の好転が投資家のリスク選好を高め、一部の資金が暗号資産市場に流入する。

5.非農データが発表される

現地時間の金曜日に、アメリカの非農業データが発表されます。

金曜日に発表される7月の非農業部門雇用者数報告は、企業の採用が慎重になる傾向を裏付けると予想されています。6月の教育業界の雇用急増がデータを押し上げた後、今月の新規雇用は減速すると見込まれ、失業率はわずかに4.2%に上昇する可能性があります。アメリカ政府の6月の個人支出報告は、FRBが重視するコアインフレ指標が前月比でわずかに加速していることを示すと予想されており、関税が消費者に徐々に転嫁されていることを示しています。

シティのアナリストは最新の研究報告書で、アメリカの労働市場に弱さの兆候が見られれば、連邦準備制度のよりハト派的な予想の見直しを引き起こし、それがドルの新たな下落を促進し、資金が新しい投資チャネルを求め、暗号資産の魅力が高まると指摘しました。シティは、7月の非農業雇用の増加が10万人に減速し、失業率が4.2%に上昇する可能性があると予測しています。

6.テクノロジー巨人の決算シーズン

現地時間の水曜日と木曜日の取引後、マイクロソフト、メタ、アップル、アマゾンが相次いで決算を発表します。

マイクロソフト、Meta、アップル、アマゾンの4大テクノロジー巨頭が今週の水曜日と木曜日に相次いで決算を発表します。総時価総額は11.3兆ドルに達し、その業績がS&P500指数が上昇を継続できるかどうかの重要な試金石となります。メディアのデータによれば、すでに業績を発表した約3分の1のS&P500指数構成銘柄のうち、約82%の企業が予想を上回る利益を上げており、ここ4年間で最良の四半期の業績を達成する見込みです。

しかし、アナリストは過去数か月で予測を大幅に引き下げており、主に関税が消費支出と利益率に与える影響を懸念しています。大手テクノロジー企業の利益予測も同様に引き下げられました。データによると、「Mag7」の第2四半期の利益の前年同期比成長率は16%と予想されており、3月末に予測された19%を下回っています。一方、S&P 500指数の利益年成長率は4.5%と予想されており、これも3月の予測の7.5%を下回っています。

業績が良好であれば、市場全体の楽観的な感情が高まり、資金の活発度が増し、暗号資産市場に流入する資金が増加する可能性があります。業績が予想を下回った場合、市場の信頼が損なわれ、資金のリスク回避需要が高まり、安定資産に流れる可能性があり、暗号通貨市場から資金が流出する可能性があります。

二、未来の暗号資産市場はどうなるのか？

**短期市場構造は強気の回復の輪郭を描いているが、長期的なパターンは、BTCの強気の勢いが弱まっている可能性があることを示している。**ダブルトップのパターンはその歴史的高値付近で現れる可能性があり、買い手の疲労を反映している。123,200ドルのデイリー供給エリアを完全に突破できなければ、この弱気のパターンが検証され、価格の発見が阻害されるだろう。

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ビットコイン12時間足チャート。 出典:コインテレグラフ/トレーディングビュー

ビットコインの日次相対力指数は74.4から急激に51.7に下降し、現物市場がすでに疲弊していることを示しています。また、日取引量は8600万ドルに減少しており、これら二つのデータは市場参加度が低下していることを示しています。現物BTC上場投資信託(ETF)の資金流出も先週から80%減少し、25億ドルから4.96億ドルに減少しました。これは機関投資家の関心が冷めていることを示しています。

先物未決済契約は456億ドルの高水準を維持していますが、ロングポジションの資金増加は市場の過度な自信が高まっていることを示しています。また、96.9%の供給量は依然として利益状態にあり、利益確定の可能性が非常に高いことを示しています。

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8月の歴史的リターンはこの見解をさらに裏付けています。8月には60%以上の資金が損失で終了し、平均リターンは2.56%でした。これは、今後の月が季節的な逆風に直面することを意味します。加えて、アクティブアドレスや送金量の減少など、オンチェーン活動の減少もあり、今後数週間でBTC価格が調整される可能性があります。

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BTCの過去の平均月間利回り。 ソース: Axel Adler Jr.

チェーン分析プラットフォームCryptoQuantの最新の研究によれば、ステーブルコイン供給比率（SSR）はBTC/USDと同期して増加しており、これは投資可能なステーブルコイン流動性または「火薬」の不足を示唆している可能性があります。

執筆者 Arab Chainは「この指標の上昇は、ビットコインの取引量と比較して、ステーブルコインの数が非常に少ないことを示しています。言い換えれば、流動性が弱いため、市場はビットコインを支える高い購買力を欠いています。この指標の上昇とビットコイン価格の上昇は、新しいステーブルコインが同じ速度で流入することなく発生していることを示しています。この指標の持続的な上昇は、流動性が低いため、今後の購買勢いが弱まる可能性があることを示唆しているかもしれません。」市場は「一時的な飽和」期に入っている可能性があります。「市場は依然として部分的に流動性に支えられていますが、ビットコインの持続的な上昇には、今後数日でステーブルコインの準備が大幅に増加する必要があります。」

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ビットコイン SSR と BTC/USD のチャート。データソース：CryptoQuant

トレーダーのCrypto Tonyは予測しています：「もしビットコインが117,000ドル以上で引き締まり、維持できれば、私たちはすぐに新しい歴史的な高値を達成すると考えています。」

Rekt Capitalは次のように述べています：「現在、BTCはブルフラッグの上部抵抗線を突破するのを避ける必要があります。さもなければ、価格はレンジ内に留まります。」