ด้วยราคา Bitcoin กลับสู่ระดับสูงสุดที่ $100,000 และราคาหุ้น MSTR ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องความแตกต่างของตลาดในการประเมินมูลค่าของ Strategy (เดิมชื่อ MicroStrategy) จึงขยายตัวอย่างรวดเร็ว ในอีกด้านหนึ่งสถาบันขนาดใหญ่ระดับโลกหลายแห่งกําลังเพิ่มการถือครองหุ้น MSTR อย่างเงียบ ๆ โดยพิจารณาว่าเป็นเครื่องมือทางการเงินที่สําคัญสําหรับการเปิดเผย Bitcoin ทางอ้อม ในทางกลับกันโครงสร้างสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงและมีเลเวอเรจสูงยังดึงดูดการโจมตีด้วยสไนเปอร์ของตําแหน่งสั้นของ Wall Street ในขณะที่กลยุทธ์ยังคงเพิ่มการเปิดรับ Bitcoin มันกําลังพัฒนาเป็นบารอมิเตอร์ของแนวโน้มราคา Bitcoin และจุดโฟกัสของเกมเลเวอเรจเงินทุน

ราคาหุ้นที่ดีกว่ายังครอบครองส่วนใหญ่ของตำแหน่งพิสูจน์ในวอลล์สตรีท

ในงาน New York Sohn Investment Conference ล่าสุด ตำนานวอลล์สตรีทตำแหน่งขาดทุน ผู้จัดการกองทุนโฮลดิ้งเก่า จิม ชาโนส์ กล่าวว่าเขากำลังขาดทุนในกลยุทธ์และซื้อบิทคอยน์พร้อมกับ พูดว่าเป็นโอกาสล้ำลึก 'ซื้อที่ 1 ดอลลาร์ ขายที่ 2.5 ดอลลาร์'

เขาชี้แจงว่า กลยุทธ์ถือ Bitcoin มากกว่า 500,000 เหรียญด้วยความเท่าเทียมสูง และราคาหุ้นปัจจุบันมีมูลค่าพื้นฐานสูงเมื่อเปรียบเทียบกับตำแหน่งจริง ๆ เขาวิจารณ์กลุ่มบริษัทในตลาดที่เลียนแบบกลยุทธ์ ขายแนวคิดให้กับนักลงทุนรายย่อยที่ซื้อ Bitcoin ผ่านโครงสร้างของบริษัทและมีการประเมินมูลค่าสูงโดยอ้างตัวตนว่ามีตรรกะนี้ เรียกว่า ‘หลอกลวง’

ในรอบปีที่ผ่านมา ราคาหุ้นของ MicroStrategy ได้เพิ่มขึ้นมากกว่า 220% ในขณะที่ราคาของ Bitcoin เพิ่มขึ้นเพียง 70% เท่านั้น ชาโนสเชื่อว่าการเทรดนี้เป็นตัววัดที่สำคัญในการสังเกตพฤติกรรมการเสี่ยงโดยงานของร้านค้าทั่วไป

Chanos เป็นนักลงทุนที่มีอิทธิพลมากบน Wall Street ในฐานะผู้ก่อตั้งกองทุนโฮลดิ้งของ Kynikos Associates ซึ่งเน้นกลยุทธ์การลงทุนที่สั้น เขามีชื่อเสียงในการวิเคราะห์พื้นฐานอย่างลึกซึ้งและความสามารถในการระบุการประพฤติทางการเงินที่ผิด และข้อบกพร่องในแบบธุรกิจของบริษัท กรณีการลงทุนที่สั้นที่เป็นคลาสสิก รวมถึง Enron, WorldCom, และ Luckin Coffee อย่างไรก็ตาม ในปีหลังๆ เขาก็ได้รับความเสียหายจากการลงทุนที่สั้นใน Tesla ทำให้ต้องปิดหรือปรับกองทุนบางส่วน

เป็นที่น่าสังเกตว่านี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่กลยุทธ์กลายเป็นเป้าหมายของตําแหน่งสั้นที่รู้จักกันดี เมื่อเดือนธันวาคมที่ผ่านมาสถาบันขายชอร์ตที่มีชื่อเสียง Citron Research ได้ประกาศตําแหน่งขายชอร์ตในกลยุทธ์ แม้ว่าจะเป็นขาขึ้นของ Bitcoin ในขณะนั้น แต่ก็เชื่อว่า MSTR เบี่ยงเบนไปจากพื้นฐานของ Bitcoin อย่างมีนัยสําคัญ ข่าวนี้ทําให้ MSTR ลดลงอย่างรวดเร็ว แต่เนื่องจากความเชื่อมั่นของตลาดในแง่ดีซึ่งได้รับแรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นของ Bitcoin รวมถึงการมองเห็นตลาดที่เพิ่มขึ้นและสภาพคล่องที่เกิดจากการรวม MSTR ไว้ในดัชนี Nasdaq 100 ตําแหน่งสั้นนี้จึงล้มเหลวในที่สุด

เร็ว ๆ นี้นอกจากความกดดันจากการขายหุ้นในระยะสั้นจากภายนอก ผู้บริหารกลยุทธ์ยังลดการถือหุ้นของตนบ่อยครั้งด้วย ตามการเปิดเผยข้อมูล จาโรด เอ็ม. แพทเท็น ผู้ดำรงตำแหน่งกรรมการบริษัทมากกว่า 20 ปี ได้ขายหุ้นประมาณ 5.2 ล้านดอลลาร์ตั้งแต่เดือนเมษายนปีนี้และมีแผนที่จะดำเนินการขายอีก 300,000 ดอลลาร์ในสัปดาห์นี้

อย่างไรก็ตาม ประสิทธิภาพของราคาหุ้นล่าสุดของ MSTR ยังคงแข็งแกร่ง ตามข้อมูล MSTR-tracker ค่าทางตลาดรวมปัจจุบันของ Strategy ได้ถึง 109.82 พันล้านดอลลาร์ อันอยู่ในอันดับที่ 183 ของมูลค่าทางตลาดระดับโลก จนถึงตอนนี้ในปีนี้ MSTR ได้เติบโตประมาณ 37.1% เป็นผลตอบแทนที่ดีกว่าไม่เพียงแต่ Bitcoin แต่ยังเป็นเสน่ห์นำของยักษ์ใหญ่ในเทคโนโลยี เช่น Microsoft, Nvidia, Apple, และ Amazon

รายงานการเงินไตรมาส 1 ทำให้เสียหายมากถึง 4 พันล้าน ดอลลาร์สหรัฐ ดึงดูดเดิมพันจากนักลงทุนสถาบันกว่าพันคน

ข้อมูลติดตาม MSTR แสดงให้เห็นว่า ณ วันที่ 16 พฤษภาคม กลยุทธ์ถือมีจำนวนรวมของ BTC อยู่ทั้งหมด 568,840 บิทคอยน์ พร้อมกับผลตอบแทนการลงทุนในบิทคอยน์ระยะเวลาต้นปี คิดเป็น 15.65% โดยอ้างอิงจากข้อมูลล่าสุด กำไรประมาณต่อหุ้น (EPS) สำหรับบิทคอยน์ในไตรมาสนี้คือ $37.82

อย่างไรก็ตามในทางตรงกันข้ามกับผลตอบแทนที่สําคัญของ Bitcoin ผลการดําเนินงานทางการเงินของ Strategy ในไตรมาสล่าสุดอยู่ภายใต้แรงกดดันเนื่องจากผลกระทบของการถอยกลับของราคา Bitcoin ในช่วงหลังของไตรมาสแรกของปีนี้ รายงานทางการเงินของบริษัทสําหรับไตรมาสแรกของปี 2025 ซึ่งเพิ่งเผยแพร่เมื่อเร็วๆ นี้ แสดงให้เห็นว่ารายได้ลดลง 3.6% เมื่อเทียบเป็นรายปี เป็น 1.111 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ํากว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ขาดทุนสุทธิสูงถึง 4.23 พันล้านดอลลาร์ (16.49 ดอลลาร์ต่อหุ้น) ซึ่งเกินความคาดหมายของตลาดอย่างมาก

เพื่อบรรเทาแรงกดดันทางการเงินและขยายการเปิดรับ Bitcoin ต่อไป Strategy กําลังเร่งกลยุทธ์การดําเนินงานด้านเงินทุน เมื่อต้นเดือนนี้ Strategy ได้ประกาศแผนการออกหุ้นสามัญในตลาดสาธารณะมูลค่า 21 พันล้านดอลลาร์ใหม่และได้เพิ่มเป้าหมายผลตอบแทน BTC จาก 15% เป็น 25% และเป้าหมายผลตอบแทน BTC ดอลลาร์จาก 10 พันล้านดอลลาร์เป็น 15 พันล้านดอลลาร์ ต่อจากนั้น Strategy ได้ประกาศเปิดตัว "แผน 42/42" ใหม่โดยมีเป้าหมายเพื่อระดมทุน 84 พันล้านดอลลาร์สําหรับการซื้อ Bitcoin ภายในสองปี นักวิเคราะห์ของ Wall Street ได้แสดงการสนับสนุน โดยนักวิเคราะห์ของ Benchmark และ TD Cowen ย้ําถึงอันดับการซื้อของบริษัท โดยเชื่อว่ากลยุทธ์การระดมทุนเป็นไปได้

ซึ่งแตกต่างจากหุ้นของ บริษัท ส่วนใหญ่ที่สอดคล้องกับประสิทธิภาพการขายในตลาดของผลิตภัณฑ์ของ บริษัท การวางตําแหน่งของหุ้นกลยุทธ์คือ "เลเวอเรจที่ชาญฉลาด" ของ Bitcoin ผู้ก่อตั้ง Saylor ได้อธิบายรายละเอียดเกี่ยวกับเรื่องเล่านี้โดยเฉพาะเมื่อ บริษัท ถูกเปลี่ยนชื่อเป็น Strategy สินทรัพย์แบบดั้งเดิม (เช่น SPDR S&P 500 ETF และ Invesco QQQ Trust ที่มีระดับความผันผวนระหว่าง 15-20) และ Bitcoin (ที่มีระดับความผันผวนระหว่าง 50-60) สร้างช่องว่างประมาณ 45% หุ้นสามัญของ Strategy ตั้งเป้าความผันผวนที่สูงกว่า Bitcoin โดยตั้งเป้าไว้ที่ระดับความผันผวน 80-90 ในขณะที่ยังคงรักษา "เลเวอเรจอัจฉริยะ" ตามที่ Saylor อธิบายไว้ผ่านการผสมผสานระหว่างการออกตราสารทุนและพันธบัตรแปลงสภาพ

แม้ว่าจะมีซุ่มยุ่งตำแหน่งสั้น แต่ก็มีนักลงทุนสถาบันขนาดใหญ่มากมายที่พนันกับกลยุทธ์ด้วย ไม่นานมานี้ การพนันของนักลงทุนสถาบันที่กลยุทธ์ก็เสริมความมั่นใจในตลาดอีกด้วย ตามข้อมูลจาก Fintel จนถึงตอนนี้ ทั้งหมด 1,487 สถาบันถือหุ้นกลยุทธ์ รวมถึงจำนวน 139 ล้านหุ้น มูลค่าปัจจุบันประมาณ 55.175 พันล้านเหรียญ

Citadel Advisors

Citadel Advisors เป็นหนึ่งในกองทุนโฮลดิ้งขนาดใหญ่ของโลก ตามรายงาน 13F ตามรายงาน ณ ไตรมาสแรกของปีนี้ Citadel Advisors ถือหุ้น MSTR มูลค่ารวมเกิน 6.69 พันล้านเหรียญสหรัฐ, ประมาณ 23.22 ล้านหุ้น, ทำให้เป็นหนึ่งในผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของกลยุทธ์

วางการ์ดกรุ๊ป

ในไตรมาสที่ 1 ปี 2025 บริษัท Vanguard Group หนึ่งในบริษัทจัดการกองทุนสาธารณะขนาดใหญ่ของโลก ถือหุ้น MSTR ประมาณ 20.58 ล้านหุ้นมูลค่าเกิน 5.93 พันล้านดอลลาร์

Susquehanna International Group

Susquehanna International Group เป็นบริษัทกองทุนเฮดจ์ชั้นนำระดับโลก ณ ไตรมาสแรกของปี 2025 มูลค่าหุ้น MSTR ที่บริษัทถือครองมากกว่า 5.73 พันล้านเหรียญ ประมาณ 19.88 ล้านหุ้น

เจน สตรีท

เอกสาร 13F แสดงให้เห็นว่า ณ ไตรมาส 1 ปี 2025 จีน สตรีท หนึ่งในกองทุนโฮลดิ้งหุ้นชั้นนำของโลก ถือหุ้น MSTR มากกว่า 16 ล้านหุ้นมูลค่าเกือบ 4.63 พันล้านเหรียญ

Capital International

ตามรายงาน 13F ที่ส่งมอบโดย Capital International ในไตรมาส 1 ปีนี้ สถาบันถือหุ้น MSTR จำนวนเกือบ 14.68 ล้านหุ้นมูลค่าประมาณ 4.23 พันล้านดอลลาร์

แบล็กร็อค

ตั้งแต่ไตรมาสแรกของปีนี้ บล็อกร็อกหนึ่งในสถาบันการจัดการสินทรัพย์ขนาดใหญ่ของโลกถือหุ้น MSTR ประมาณ 14.42 ล้านหุ้นมูลค่าเกิน 4.15 พันล้านเหรียญ

CalPERS

CalPERS เป็นกองทุนเงินบำนาญของสาธารณชนอันดับสองในสหรัฐอเมริกา จัดการกว่า 300 พันล้านดอลลาร์ในทรัพย์สิน เมื่อไตรมาสที่ 1 ปี 2025 CalPERS ถือหุ้น MSTR 357,000 หุ้นมูลค่าประมาณ 102 ล้านดอลลาร์

คำแถลง

1. บทความนี้ถูกคัดลอกมาจาก [ PANews] ลิขสิทธิ์เป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [Nancy]，如对转载有异议，请联系ทีม Gate Learn, ทีมจะดำเนินการให้เร็วที่สุดตามกระบวนการที่เกี่ยวข้อง
2. คำโฆษณา: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงอยู่ในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นการให้คำแนะนำทางด้านการลงทุนใดๆ
3. เวอร์ชันภาษาอื่นของบทความถูกแปลโดยทีม Gate Learn ในกรณีที่เกตอย่าคัดลอก แจกจ่าย หรือลอกเลียนแบบบทความที่ถูกแปลโดยไม่ได้รับอนุญาต