Para ahli meneliti dampak Dencun terhadap kebijakan moneter Ethereum

Arsitektur baru untuk solusi L2 dan perubahan pada staking pool sebagai hasil dari keberhasilan aktivasi Dencun akan mempengaruhi kebijakan moneter Ethereum. Perubahan dianalisis di Glassnode.

Peningkatan Dencun telah berhasil diaktifkan, memperkenalkan arsitektur baru untuk solusi Layer-2 untuk dipasang pada rantai utama. Ini juga memperkenalkan modifikasi pada staking pool. Keduanya dapat berdampak pada kebijakan moneter Ethereum. pic.twitter.com/mJt4EdCliq

— glassnode (@glassnode) 19 Maret 2024

Salah satu komponen utama pembaruan Dencun adalah EIP-4844. Ini mencakup opsi Proto-Danksharding yang dirancang untuk menskalakan jaringan dengan membuat jenis transaksi baru untuk kumpulan data biner besar (BLOB).

BLOB untuk sementara disimpan di lapisan konsensus, bukan di lapisan eksekusi. Solusi ini dirancang untuk mengurangi biaya protokol L2, khususnya yang berbasis teknologi Rollups.

Tabel yang disajikan menunjukkan dinamika biaya. Optimisme dan indikator StarkNet turun di bawah $0,01.

Data: Glassnode Spesialis menormalkan biaya dalam solusi Mainnet dan L2 dalam hal nilai. Jadi, dalam Arbitrum dan Optimisme, indikatornya bervariasi dalam kisaran $0,1–0,3, dan di jaringan utama – $2–7.

Selama periode aktivitas on-chain yang signifikan, metrik di Ethereum dapat melebihi $30, yang memicu reaksi di jaringan L2, yang melonjak menjadi $2,5.

Data: Glassnode Analis mencatat bahwa saling ketergantungan seperti itu terkadang menyebabkan biaya lebih tinggi dan pengalaman pengguna yang lebih kompleks. Solusi L2 telah menambahkan sumber permintaan baru untuk ruang blok di Ethereum. Menurut laporan Fidelity, bagian mereka ~10% dari total.

Data: Glassnode Para ahli mencatat bahwa komunitas memiliki harapan untuk transisi beberapa pengguna ke solusi L2 dari jaringan utama karena biaya yang lebih rendah, yang akan tercermin dalam peningkatan throughput Ethereum tanpa mengorbankan desentralisasi dan keamanan mainnet.

Para ahli mencatat lonjakan TPS di jaringan L2 menjadi 105, termasuk di Rollups - hingga 46.

Glassnode melihat ini sebagai tanda keberhasilan peta jalan tersebut. Dibandingkan dengan pesaing terbesarnya, Solana, yang memiliki rata-rata sekitar 2.600 TPS, masih terdapat perbedaan yang signifikan, sebagian besar bergantung pada arsitektur desain. Ethereum bersifat modular, Solana bersifat monolitik.

Data: Glassnode.Dencun juga memengaruhi para pemangku kepentingan Ethereum. Secara khusus:

1. Keluaran yang ditandatangani secara permanen meningkatkan pengalaman pengguna bagi peserta staking likuid. Sebelum pembaruan, kunci tanda tangan yang diperlukan untuk mengotorisasi penarikan ETH pengguna dari kumpulan dipegang oleh operator validator. Skema ini mengasumsikan bahwa klien layanan bergantung pada niat baik operator validator ketika ingin menarik ETH. Mengikuti Dencun, operator validator dapat menandatangani pintu keluar sukarela terlebih dahulu, sehingga klien dapat berhenti menggunakan layanan secara sepihak.
2. Meningkatkan jendela konfirmasi memperpanjang waktu yang dibutuhkan validator untuk memilih kebenaran blok hingga setengahnya - dari 6,4 menit menjadi 12,8 menit. Hal ini memungkinkan pengumpulan lebih banyak konfirmasi, yang dapat mempercepat proses konfirmasi pemblokiran. Jumlah sertifikasi harian kini mencapai sekitar 759.000.

Data: Glassnode. Pembaruan ini juga menetapkan batas tetap untuk validator baru (delapan untuk setiap periode 6,4 menit) untuk memperlambat laju pertumbuhannya

Sebelum Dencun, jumlah masuk/keluarnya validator dari staking pool diatur oleh batas arus keluar. Inovasi ini merupakan langkah lain dalam menentukan tingkat peningkatan jumlah total validator aktif. Hal ini akan mengurangi efek samping yang memperburuk perlambatan interaksi antar node.

Data: Glassnode Perlambatan pertumbuhan jumlah validator dan, sebagai konsekuensinya, keseimbangan efektif ETH dalam staking memiliki dampak sekunder pada kebijakan moneter Ethereum. Karena pasokan saat ini didasarkan pada jumlah validator aktif, pembatasan yang diberlakukan akan mengurangi laju perluasan pasokan koin.

Menurut perhitungan analis, setelah pembaruan Shanghai, seiring dengan bertambahnya jumlah validator, emisi harian meningkat dari 1183 ETH menjadi 2554 ETH per hari. Setelah Dencun, indikator tersebut menunjukkan dinamika negatif untuk ketiga kalinya dalam sejarah.

Data: Glassnode Potensi perlambatan emisi dapat tercermin pada penurunan pasokan Ethereum jika jumlah koin yang dibakar dalam kondisi aktivitas on-chain yang tinggi melebihi jumlah koin yang diterbitkan. Menurut Glassnode, total pasokan ETH yang tersedia telah turun 410,000 sejak Penggabungan.

Data: Dampak Glassnode Dencun terhadap pasokan Ethereum masih harus dinilai karena dua perubahan yang saling berdampak:

1. Transaksi pengikatan keputusan L2 telah dipindahkan ke struktur data BLOB, yang telah menghilangkan ~10% beban komisi. Hal ini mungkin mengakibatkan sedikit penurunan jumlah ETH yang dibakar.
2. Biaya L2 yang lebih rendah dapat mendorong peningkatan penggunaan solusi mainnet dan scaling, yang dapat menciptakan tekanan kenaikan pada biaya.

Menurut analis, tingkat pertumbuhan emisi akan menurun karena penurunan tingkat pertumbuhan validator baru.

Ethereum telah mengalami enam peningkatan besar sepanjang sejarahnya, tidak semuanya secara langsung ditujukan untuk mengubah pasokan ETH. Empat indikator terakhir menyebabkan perlambatan dalam metrik. Pasca Penggabungan, secara umum terjadi dinamika negatif.

Data: Glassnode Mari kita ingat bahwa, menurut para ahli Grayscale, peluncuran Dencun akan membantu Ethereum “tumbuh” dengan meningkatkan skalabilitas.

Sebelumnya, pengembang Polygon juga berharap adanya pengurangan komisi akibat Dencun, namun mengakui bahwa penerima manfaat utama adalah jaringan Rollups.