Meninjau Kembali Stablecoin: Penurunan Desentralisasi dan Tantangan Baru
Stablecoin selalu menjadi fokus di bidang cryptocurrency. Selain spekulasi, itu adalah salah satu dari sedikit produk yang menemukan kesesuaian pasar produk yang jelas di pasar crypto. Saat ini, para ahli di industri secara umum memperkirakan bahwa dalam lima tahun ke depan, akan ada triliunan dolar stablecoin yang mengalir ke pasar keuangan tradisional.
Namun, kemakmuran yang terlihat tidak berarti segalanya sempurna.
Tiga Tantangan Stabilcoin
Proyek baru biasanya akan menggunakan grafik untuk menunjukkan keunggulan mereka dibandingkan dengan pesaing utama. Namun, tren mencolok yang baru-baru ini muncul adalah penurunan yang jelas dalam tingkat desentralisasi.
Seiring dengan perkembangan dan kematangan pasar, kebutuhan akan skala telah bertentangan dengan ideal desentralisasi awal. Namun, harus ada titik keseimbangan antara keduanya.
Pada awalnya, tiga dilema stabilcoin didasarkan pada tiga konsep inti:
Stabilitas harga: Mempertahankan nilai stabil yang terikat pada aset tertentu (biasanya dolar AS)
Desentralisasi: menghindari kontrol oleh entitas tunggal, mewujudkan ketahanan terhadap sensor dan tanpa kepercayaan
Efisiensi modal: Tidak perlu banyak jaminan untuk mempertahankan ikatan
Namun, setelah beberapa eksperimen yang penuh kontroversi, skalabilitas masih menjadi tantangan besar. Oleh karena itu, konsep-konsep ini terus berkembang untuk menyesuaikan diri dengan realitas baru.
Dalam beberapa tahun terakhir, strategi beberapa proyek stablecoin utama telah melampaui sekadar kategori stablecoin, berkembang menjadi ekosistem produk yang lebih luas. Namun, dalam proses ini, konsep Desentralisasi secara bertahap menjadi melemah, digantikan oleh karakteristik yang lebih terbatas yaitu ketahanan terhadap sensor.
Meskipun anti-sensor adalah fitur dasar dari cryptocurrency, itu hanya merupakan subset dari konsep desentralisasi. Perubahan ini mencerminkan karakteristik sentralisasi yang umum terdapat pada proyek stablecoin generasi terbaru (kecuali beberapa pengecualian seperti Liquity dan fork-nya).
Meskipun proyek-proyek ini memanfaatkan bursa desentralisasi (DEX), biasanya masih ada tim inti yang bertanggung jawab untuk mengelola strategi, mencari keuntungan dan mendistribusikannya kepada pemegang yang mirip dengan pemegang saham. Dalam model ini, skalabilitas terutama berasal dari jumlah keuntungan, bukan dari komposabilitas dalam ekosistem DeFi.
Desentralisasi yang nyata tampaknya sedang memberikan jalan kepada metode yang lebih pragmatis.
Tantangan nyata
Pada 12 Maret 2020, kejatuhan pasar yang dipicu oleh pandemi COVID-19 mengungkapkan kelemahan stablecoin desentralisasi seperti DAI. Sejak saat itu, banyak proyek beralih menggunakan USDC sebagai cadangan utama, yang pada suatu tingkat mengakui kesulitan dalam desentralisasi sepenuhnya di pasar yang didominasi oleh Circle dan Tether. Sementara itu, eksperimen stablecoin algoritmik seperti UST juga gagal mencapai hasil yang diharapkan.
Penguatan lingkungan regulasi semakin memperburuk tren ini. Sementara itu, munculnya stablecoin tingkat institusi juga mengurangi minat terhadap skema eksperimental.
Dalam konteks ini, Liquity menonjol karena ketidakberubahan kontrak pintarnya dan penggunaan murni Ethereum sebagai jaminan. Namun, ia masih menghadapi tantangan dalam hal skalabilitas.
Versi V2 yang baru diluncurkan oleh Liquity telah meningkatkan keamanan peg dengan berbagai pembaruan, dan menawarkan pilihan suku bunga yang lebih fleksibel saat mencetak stablecoin baru BOLD. Namun, pertumbuhannya terbatas oleh beberapa faktor, termasuk rasio nilai pinjaman yang relatif rendah (LTV) dan kurangnya model distribusi skala besar.
Meskipun total nilai terkunci (TVL) terbatas, Liquity dan proyek fork-nya tetap memegang posisi penting dalam ekosistem cryptocurrency, dengan total TVL versi V1 dan V2 saat ini mencapai 370 juta dolar.
Keseimbangan antara Regulasi dan Inovasi
Rancangan undang-undang "Genius" yang baru-baru ini diajukan mungkin akan membawa lebih banyak stabilitas dan pengakuan ke pasar stablecoin AS. Namun, undang-undang ini terutama berfokus pada stablecoin tradisional yang diterbitkan oleh entitas yang memiliki lisensi dan diawasi.
Ini berarti Desentralisasi, jaminan kripto, atau stablecoin algoritmik mungkin akan jatuh ke dalam area abu-abu regulasi atau sepenuhnya dikeluarkan.
Proposisi Nilai dan Strategi Distribusi
Proyek stablecoin sedang mengambil berbagai strategi untuk menciptakan nilai dan memperluas pangsa pasar:
Beberapa proyek campuran terutama ditujukan untuk investor institusi, dengan tujuan untuk memperluas bidang keuangan tradisional.
Beberapa perusahaan Web2.0 yang meluncurkan stablecoin berusaha untuk memperluas pasar potensial mereka dengan menarik pengguna kripto asli.
Beberapa proyek fokus pada strategi dasar, seperti aset dunia nyata (RWA) atau strategi Delta-Nutral, untuk mencapai imbal hasil yang berkelanjutan
Proyek-proyek ini memiliki kesamaan, meskipun dalam derajat yang berbeda, mereka semua memiliki tingkat karakteristik sentralisasi tertentu. Bahkan proyek yang fokus pada DeFi sering kali dikelola oleh tim internal.
Ekosistem blockchain yang berkembang (seperti MegaETH dan HyperEVM) memberikan peluang baru untuk inovasi stablecoin. Beberapa proyek sedang mengeksplorasi bagaimana untuk secara bertahap mewujudkan Desentralisasi di platform baru ini, sambil memanfaatkan "efek kebaruan" untuk menarik pengguna.
Harapan Masa Depan
Sentralisasi tidak sepenuhnya negatif. Bagi proyek, ia menawarkan cara pengelolaan yang lebih sederhana, terkontrol, dan dapat diperluas, serta lebih mudah untuk beradaptasi dengan persyaratan regulasi.
Namun, tren ini bertentangan dengan ideologi asli cryptocurrency. Ketahanan terhadap sensor yang sebenarnya dan kepemilikan aset pengguna tetap menjadi karakteristik yang sulit dijamin sepenuhnya oleh stablecoin terpusat.
Oleh karena itu, meskipun alternatif baru sangat menarik, kita juga tidak boleh melupakan dilema tiga sulit dari stablecoin yang awalnya: stabilitas harga, desentralisasi, dan efisiensi modal. Dalam upaya untuk mengejar inovasi dan pangsa pasar, bagaimana mencapai keseimbangan di ketiga aspek ini akan menjadi tantangan yang berkelanjutan bagi proyek stablecoin.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
7 Suka
Hadiah
7
6
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
SeeYouInFourYears
· 4jam yang lalu
Skema Ponzi sudah selesai. Siapa yang peduli dengan sentralisasi?
Lihat AsliBalas0
0xLuckbox
· 4jam yang lalu
Gelombang ini tidak perlu dikatakan apa-apa, hanya semangat untuk USDT.
Lihat AsliBalas0
OnchainGossiper
· 4jam yang lalu
Jadi, sudah dimengerti lagi oleh kapital.
Lihat AsliBalas0
MeaninglessApe
· 4jam yang lalu
Lagipula, semua sudah rugi, siapa yang peduli apakah itu terpusat atau tidak.
Lihat AsliBalas0
MetaMisfit
· 4jam yang lalu
Ada apa yang perlu diseimbangkan, tidakkah lebih baik berbaring dengan usdt?
Lihat AsliBalas0
TradFiRefugee
· 4jam yang lalu
Dengan jumlah koin yang sedikit ini, apa yang bisa dibicarakan tentang desentralisasi.
Dilema stablecoin: Pertarungan antara penurunan Desentralisasi dan tantangan baru
Meninjau Kembali Stablecoin: Penurunan Desentralisasi dan Tantangan Baru
Stablecoin selalu menjadi fokus di bidang cryptocurrency. Selain spekulasi, itu adalah salah satu dari sedikit produk yang menemukan kesesuaian pasar produk yang jelas di pasar crypto. Saat ini, para ahli di industri secara umum memperkirakan bahwa dalam lima tahun ke depan, akan ada triliunan dolar stablecoin yang mengalir ke pasar keuangan tradisional.
Namun, kemakmuran yang terlihat tidak berarti segalanya sempurna.
Tiga Tantangan Stabilcoin
Proyek baru biasanya akan menggunakan grafik untuk menunjukkan keunggulan mereka dibandingkan dengan pesaing utama. Namun, tren mencolok yang baru-baru ini muncul adalah penurunan yang jelas dalam tingkat desentralisasi.
Seiring dengan perkembangan dan kematangan pasar, kebutuhan akan skala telah bertentangan dengan ideal desentralisasi awal. Namun, harus ada titik keseimbangan antara keduanya.
Pada awalnya, tiga dilema stabilcoin didasarkan pada tiga konsep inti:
Namun, setelah beberapa eksperimen yang penuh kontroversi, skalabilitas masih menjadi tantangan besar. Oleh karena itu, konsep-konsep ini terus berkembang untuk menyesuaikan diri dengan realitas baru.
Dalam beberapa tahun terakhir, strategi beberapa proyek stablecoin utama telah melampaui sekadar kategori stablecoin, berkembang menjadi ekosistem produk yang lebih luas. Namun, dalam proses ini, konsep Desentralisasi secara bertahap menjadi melemah, digantikan oleh karakteristik yang lebih terbatas yaitu ketahanan terhadap sensor.
Meskipun anti-sensor adalah fitur dasar dari cryptocurrency, itu hanya merupakan subset dari konsep desentralisasi. Perubahan ini mencerminkan karakteristik sentralisasi yang umum terdapat pada proyek stablecoin generasi terbaru (kecuali beberapa pengecualian seperti Liquity dan fork-nya).
Meskipun proyek-proyek ini memanfaatkan bursa desentralisasi (DEX), biasanya masih ada tim inti yang bertanggung jawab untuk mengelola strategi, mencari keuntungan dan mendistribusikannya kepada pemegang yang mirip dengan pemegang saham. Dalam model ini, skalabilitas terutama berasal dari jumlah keuntungan, bukan dari komposabilitas dalam ekosistem DeFi.
Desentralisasi yang nyata tampaknya sedang memberikan jalan kepada metode yang lebih pragmatis.
Tantangan nyata
Pada 12 Maret 2020, kejatuhan pasar yang dipicu oleh pandemi COVID-19 mengungkapkan kelemahan stablecoin desentralisasi seperti DAI. Sejak saat itu, banyak proyek beralih menggunakan USDC sebagai cadangan utama, yang pada suatu tingkat mengakui kesulitan dalam desentralisasi sepenuhnya di pasar yang didominasi oleh Circle dan Tether. Sementara itu, eksperimen stablecoin algoritmik seperti UST juga gagal mencapai hasil yang diharapkan.
Penguatan lingkungan regulasi semakin memperburuk tren ini. Sementara itu, munculnya stablecoin tingkat institusi juga mengurangi minat terhadap skema eksperimental.
Dalam konteks ini, Liquity menonjol karena ketidakberubahan kontrak pintarnya dan penggunaan murni Ethereum sebagai jaminan. Namun, ia masih menghadapi tantangan dalam hal skalabilitas.
Versi V2 yang baru diluncurkan oleh Liquity telah meningkatkan keamanan peg dengan berbagai pembaruan, dan menawarkan pilihan suku bunga yang lebih fleksibel saat mencetak stablecoin baru BOLD. Namun, pertumbuhannya terbatas oleh beberapa faktor, termasuk rasio nilai pinjaman yang relatif rendah (LTV) dan kurangnya model distribusi skala besar.
Meskipun total nilai terkunci (TVL) terbatas, Liquity dan proyek fork-nya tetap memegang posisi penting dalam ekosistem cryptocurrency, dengan total TVL versi V1 dan V2 saat ini mencapai 370 juta dolar.
Keseimbangan antara Regulasi dan Inovasi
Rancangan undang-undang "Genius" yang baru-baru ini diajukan mungkin akan membawa lebih banyak stabilitas dan pengakuan ke pasar stablecoin AS. Namun, undang-undang ini terutama berfokus pada stablecoin tradisional yang diterbitkan oleh entitas yang memiliki lisensi dan diawasi.
Ini berarti Desentralisasi, jaminan kripto, atau stablecoin algoritmik mungkin akan jatuh ke dalam area abu-abu regulasi atau sepenuhnya dikeluarkan.
Proposisi Nilai dan Strategi Distribusi
Proyek stablecoin sedang mengambil berbagai strategi untuk menciptakan nilai dan memperluas pangsa pasar:
Proyek-proyek ini memiliki kesamaan, meskipun dalam derajat yang berbeda, mereka semua memiliki tingkat karakteristik sentralisasi tertentu. Bahkan proyek yang fokus pada DeFi sering kali dikelola oleh tim internal.
Ekosistem blockchain yang berkembang (seperti MegaETH dan HyperEVM) memberikan peluang baru untuk inovasi stablecoin. Beberapa proyek sedang mengeksplorasi bagaimana untuk secara bertahap mewujudkan Desentralisasi di platform baru ini, sambil memanfaatkan "efek kebaruan" untuk menarik pengguna.
Harapan Masa Depan
Sentralisasi tidak sepenuhnya negatif. Bagi proyek, ia menawarkan cara pengelolaan yang lebih sederhana, terkontrol, dan dapat diperluas, serta lebih mudah untuk beradaptasi dengan persyaratan regulasi.
Namun, tren ini bertentangan dengan ideologi asli cryptocurrency. Ketahanan terhadap sensor yang sebenarnya dan kepemilikan aset pengguna tetap menjadi karakteristik yang sulit dijamin sepenuhnya oleh stablecoin terpusat.
Oleh karena itu, meskipun alternatif baru sangat menarik, kita juga tidak boleh melupakan dilema tiga sulit dari stablecoin yang awalnya: stabilitas harga, desentralisasi, dan efisiensi modal. Dalam upaya untuk mengejar inovasi dan pangsa pasar, bagaimana mencapai keseimbangan di ketiga aspek ini akan menjadi tantangan yang berkelanjutan bagi proyek stablecoin.