RUU Stablecoin Hong Kong: Dampak dan Prospek dari Sistem Regulasi Pertama di Dunia

Dewan Legislatif Daerah Administratif Hong Kong baru-baru ini menyetujui "Rancangan Undang-Undang Stabilcoin", menjadi yurisdiksi pertama di dunia yang membangun sistem pengawasan penuh stabilcoin berbasis mata uang fiat. Undang-undang ini tidak hanya memberikan kerangka hukum yang jelas bagi industri aset virtual Hong Kong, tetapi juga menyeimbangkan inovasi keuangan dan pengendalian risiko, memberikan dampak positif yang mendalam bagi perkembangan industri mata uang virtual di Hong Kong dan daratan Cina. Artikel ini menganalisis makna positif dari pengesahan undang-undang tersebut dari dua dimensi, yaitu Hong Kong dan daratan Cina, dengan menggabungkan latar belakang kebijakan, dampak industri, dan tren masa depan.

Satu, Pengaruh Positif terhadap Hong Kong

( satu ) memperkuat posisi sebagai pusat aset digital global

Pengesahan "Rancangan Peraturan Stablecoin" semakin memperkuat posisi Hong Kong sebagai pemimpin di pasar aset digital global. Undang-undang ini menetapkan persyaratan regulasi bagi penerbit stablecoin, termasuk ambang modal terdaftar sebesar 25 juta HKD, aset cadangan 1:1 yang mengikat jumlah penerbitan, serta jaminan hak penebusan tanpa syarat secara wajib. Standar regulasi yang ketat dan jelas ini memberikan lingkungan kepatuhan yang transparan bagi pasar stablecoin, membantu menarik investor dan perusahaan global untuk memilih Hong Kong sebagai pusat operasional bisnis stablecoin.

Otoritas Moneter Hong Kong berencana untuk segera menerbitkan pedoman regulasi setelah undang-undang disahkan, dan membuka aplikasi lisensi pada akhir 2025. Ini akan menarik banyak lembaga untuk berpartisipasi secara aktif, mempercepat pengembangan dan penerapan koin stabil HKD. Peluncuran koin stabil HKD tidak hanya akan meningkatkan daya saing Hong Kong di bidang pembayaran lintas batas, tetapi juga akan mendorong perkembangan ekosistem Web3, memberikan energi baru bagi ekonomi digital Hong Kong. Misalnya, koin stabil HKD dapat digunakan untuk penyelesaian perdagangan lintas batas yang efisien dan biaya rendah, lebih lanjut memperkuat posisi Hong Kong sebagai pusat keuangan Asia.

( dua ) Mendorong inovasi keuangan dan pengembangan teknologi

Pengesahan "Rancangan Peraturan Stabilcoin" menunjukkan bahwa pemerintah Hong Kong menganggap stabilcoin sebagai bagian penting dari infrastruktur keuangan digital. RUU ini memberikan jalur kepatuhan yang jelas bagi penerbit stabilcoin, mendorong perusahaan untuk melakukan inovasi teknologi dalam kerangka regulasi. Misalnya, beberapa kelompok perusahaan besar telah memasuki tahap "sandbox" stabilcoin di Hong Kong, menunjukkan kepercayaan perusahaan terhadap pasar Hong Kong. Mekanisme "sandbox" regulasi ini memungkinkan perusahaan untuk menguji produk inovatif dalam lingkungan yang terkontrol, mengurangi biaya kepatuhan bagi startup, sekaligus memberikan ruang untuk iterasi teknologi.

Stablecoin sebagai bagian inti dari keuangan terdesentralisasi (DeFi), legalisasinya akan mendorong pengembangan lebih lanjut di bidang Web3, NFT, dan metaverse. Pemerintah Hong Kong telah mulai merencanakan regulasi aset virtual sejak 2022, melakukan konsultasi publik pada 2023, dan meluncurkan sandbox regulasi pada 2024, menunjukkan dukungan jangka panjang untuk ekosistem Web3. Melalui disahkannya undang-undang ini, akan semakin mendorong penerapan teknologi blockchain di bidang pembayaran, penyelesaian, dan keuangan rantai pasokan, menciptakan ekosistem aset digital yang dinamis di Hong Kong.

( tiga ) meningkatkan kepercayaan pasar dan perlindungan investor

Industri aset virtual menghadapi krisis kepercayaan akibat beberapa kejadian di masa lalu. Hong Kong menekankan manajemen aset cadangan, likuiditas, dan persyaratan anti pencucian uang (AML) melalui pembentukan sistem regulasi stabilcoin yang komprehensif, secara efektif mengurangi risiko pasar. Langkah-langkah ini memastikan keberlanjutan model bisnis penerbit stabilcoin, sekaligus memberikan jaminan keamanan yang lebih tinggi bagi para investor. Misalnya, persyaratan cadangan aset 1:1 yang wajib dan hak penebusan tanpa syarat dapat secara efektif mencegah risiko depeg stabilcoin, meningkatkan kepercayaan pasar terhadap stabilcoin.

Selain itu, kerangka regulasi di Hong Kong mencari keseimbangan antara inovasi dan perlindungan, menunjukkan sikap yang terbuka dan kompatibel. Keseimbangan ini tidak hanya menarik perhatian perusahaan kripto global, tetapi juga menyediakan saluran investasi yang lebih aman bagi investor ritel lokal. Misalnya, beberapa bank telah menjadi yang pertama dalam menawarkan layanan perdagangan aset virtual, mendukung perdagangan Bitcoin dan Ethereum, dan mungkin akan diperluas lebih lanjut ke perdagangan stablecoin di masa depan. Efek demonstratif dari para pel先行者 ini akan mendorong lebih banyak lembaga keuangan untuk masuk ke pasar aset virtual, memperluas basis investor di Hong Kong.

( empat ) mendorong pembayaran lintas batas dan konektivitas keuangan

Stablecoin memiliki keunggulan biaya rendah dan efisiensi tinggi dalam pembayaran lintas batas, undang-undang stablecoin di Hong Kong meletakkan dasar untuk penerapan luas stablecoin HKD. Peluncuran stablecoin HKD akan mengoptimalkan konektivitas keuangan Hong Kong dengan wilayah lainnya di Asia, terutama dalam inisiatif "Belt and Road" dan pembangunan Greater Bay Area Guangdong-Hong Kong-Macao. Misalnya, stablecoin HKD dapat digunakan untuk e-commerce lintas batas, penyelesaian perdagangan, dan keuangan rantai pasokan, mengurangi biaya transaksi, dan meningkatkan efisiensi penyelesaian. Ini tidak hanya membantu Hong Kong memperkuat posisinya sebagai pusat perdagangan global, tetapi juga akan memberikan lebih banyak alat keuangan digital kepada perusahaan lokal.

Dua, Pengaruh Positif Terhadap Daratan

( satu ) sebagai referensi pengalaman pengawasan untuk daratan

Sikap regulasi terhadap mata uang virtual di daratan Cina cukup ketat, melarang transaksi berbasis mata uang kripto dan ICO, tetapi memiliki sikap terbuka terhadap teknologi blockchain. Melalui disahkannya RUU Stabilcoin di Hong Kong, daratan Cina mendapatkan model regulasi yang dapat dijadikan acuan. Kerangka regulasi di Hong Kong menekankan keseimbangan antara kepatuhan, pengendalian risiko, dan inovasi keuangan, yang memiliki titik kesesuaian tertentu dengan tujuan kebijakan daratan Cina dalam mendorong aplikasi teknologi blockchain di bidang keuangan seperti mata uang digital Renminbi.

Misalnya, mekanisme "sandbox regulasi" di Hong Kong menyediakan lingkungan pengujian untuk penerbitan stablecoin, model ini mungkin menginspirasi daratan untuk menjelajahi mekanisme pilot serupa di bidang tertentu ( seperti mata uang digital bank sentral CBDC atau pembiayaan rantai pasokan ). Hong Kong sebagai jembatan antara daratan dan pasar internasional, pengalaman suksesnya mungkin mendorong daratan untuk secara bertahap melonggarkan pembatasan regulasi terhadap virtual asset seperti stablecoin di masa depan, terutama di bidang stablecoin yang terikat pada Hong Kong dollar atau Renminbi.

( ) dua ### mendorong internasionalisasi renminbi

Rancangan undang-undang stablecoin di Hong Kong menyediakan ruang percobaan untuk stablecoin non-Dolar AS ( seperti stablecoin yang dipatok pada Dolar Hong Kong atau Renminbi ). Meskipun saat ini regulasi stablecoin di Hong Kong lebih fokus pada stablecoin Dolar Hong Kong, sikap regulasi yang terbuka memberikan kemungkinan untuk eksplorasi stablecoin Renminbi. Hong Kong sebagai pusat offshore Renminbi memiliki infrastruktur keuangan yang matang dan lingkungan pasar yang terinternasionalisasi, sehingga cocok sebagai tempat percobaan untuk stablecoin Renminbi. Jika stablecoin Renminbi berhasil di Hong Kong, itu akan lebih mendorong penggunaan Renminbi dalam pembayaran dan penyelesaian global, mendukung proses internasionalisasi Renminbi.

Misalnya, kerangka regulasi stablecoin di Hong Kong dapat memberikan saluran kepatuhan bagi perusahaan-perusahaan di daratan, dengan menerbitkan stablecoin yang terikat pada renminbi melalui Hong Kong, yang digunakan untuk perdagangan dan investasi lintas batas. Model ini tidak hanya dapat meningkatkan penerimaan internasional renminbi, tetapi juga menyediakan alat pembiayaan dan pembayaran baru bagi perusahaan-perusahaan di daratan, meningkatkan daya saing mereka di pasar global.

( ) tiga ### mendorong pengembangan kolaboratif teknologi keuangan di Wilayah Teluk Besar Guangdong-Hong Kong-Macan

Wilayah Bay Besar Guangdong-Hong Kong-Makau adalah kawasan penting bagi Tiongkok daratan dalam mendorong aplikasi teknologi keuangan dan teknologi blockchain. RUU stablecoin Hong Kong memberikan peluang baru untuk perkembangan kolaboratif teknologi keuangan di Bay Besar. Misalnya, stablecoin dolar Hong Kong dapat saling melengkapi dengan yuan digital, bersama-sama memenuhi kebutuhan pembayaran lintas batas, pembiayaan perdagangan, dan pembiayaan rantai pasokan di Bay Besar. Pengalaman regulasi Hong Kong dan pasar keuangan yang matang dapat memberikan panduan kepatuhan bagi perusahaan-perusahaan di Bay Besar, menarik lebih banyak perusahaan teknologi daratan untuk memasuki pasar internasional melalui Hong Kong.

Selain itu, platform perdagangan aset virtual di Hong Kong dan penerbit stablecoin mungkin bekerja sama dengan perusahaan di daratan, mengembangkan produk keuangan berbasis blockchain. Misalnya, stablecoin dapat digunakan untuk platform keuangan rantai pasokan di Greater Bay Area, menyelesaikan masalah pendanaan bagi usaha kecil dan menengah. Kerja sama lintas wilayah ini akan mendorong integrasi dan pengembangan ekosistem teknologi keuangan di Greater Bay Area.

( ) empat ### rangsangan tidak langsung terhadap aplikasi teknologi blockchain di dalam negeri

Meskipun daratan memiliki sikap hati-hati terhadap perdagangan cryptocurrency, teknologi blockchain telah banyak diterapkan dalam bidang keuangan rantai pasokan, pembayaran lintas batas, dan verifikasi identitas digital. RUU stablecoin di Hong Kong memberikan contoh sukses untuk aplikasi komersial teknologi blockchain, yang mungkin secara tidak langsung mendorong perusahaan daratan untuk mempercepat penelitian dan aplikasi teknologi blockchain dalam kerangka kepatuhan. Misalnya, pengalaman "sandbox" stablecoin di Hong Kong dapat memberikan referensi teknologi bagi perusahaan daratan, mendorong implementasi blockchain di bidang teknologi finansial.

Tiga, Prospek Tren Masa Depan

Melalui pengesahan RUU "Stabilcoin" di Hong Kong menandai masuknya regulasi stabilcoin global ke tahap baru. Di masa depan, Hong Kong mungkin menjadi laboratorium global untuk stabilcoin non-dolar AS, menarik lebih banyak perusahaan internasional untuk memasuki pasarnya. Sementara itu, model regulasi Hong Kong mungkin memberikan acuan bagi negara dan wilayah lain, mendorong koordinasi dan pengembangan regulasi stabilcoin global.

Bagi daratan China, pengalaman sukses Hong Kong mungkin mendorong regulator untuk secara bertahap melonggarkan pembatasan terhadap aset virtual di masa depan, terutama di bidang yang terkait dengan internasionalisasi RMB. Perusahaan-perusahaan daratan dapat berpartisipasi dalam pasar aset digital global melalui saluran kepatuhan Hong Kong, meningkatkan daya saing internasional. Selain itu, kerjasama teknologi keuangan antara Hong Kong dan daratan akan semakin mendalam di bawah kerangka Greater Bay Area Guangdong-Hong Kong-Macau, membentuk contoh pengembangan kolaboratif regional.

Empat, Kesimpulan

Pengesahan RUU "Stabilcoin" di Hong Kong memiliki dampak positif yang mendalam pada industri mata uang virtual di Hong Kong dan daratan China. Bagi Hong Kong, undang-undang ini mengukuhkan posisinya sebagai pusat aset digital global, mendorong inovasi finansial, perlindungan investor, dan perkembangan pembayaran lintas batas. Bagi daratan China, pengalaman regulasi Hong Kong memberikan referensi, mendorong internasionalisasi renminbi, kolaborasi pengembangan teknologi finansial di kawasan Greater Bay Area, dan rangsangan tidak langsung untuk penerapan teknologi blockchain. Di masa depan, seiring dengan matangnya pasar stabilcoin Hong Kong dan kerjasama lebih lanjut dengan daratan, kedua belah pihak akan memainkan posisi yang lebih penting di bidang keuangan digital global, memberikan dorongan baru untuk pengembangan ekonomi regional.