Analisis Strategi Pendapatan Stablecoin: Perbandingan 8 Model Utama

Pasar kripto baru-baru ini menunjukkan kinerja yang datar, dan imbal hasil yang stabil kembali menjadi fokus perhatian para investor. Artikel ini akan menggabungkan pengalaman investasi bertahun-tahun dan penelitian mendalam tentang bidang stablecoin, untuk membahas strategi imbal hasil stablecoin yang saat ini menjadi arus utama.

Saat ini, jenis stablecoin utama di pasar kripto termasuk:

• USDT: memiliki banyak aplikasi, dengan pangsa pasar tertinggi
• USDC dan stablecoin yang sesuai: terikat 1:1 dengan mata uang fiat
• DAI dan stablecoin yang over-collateralized
• USDe dan koin stabil aset sintetis
• RWA stablecoin yang didukung oleh US Treasury Bonds USD0
• Stablecoin algoritma: Setelah runtuhnya Terra, pada dasarnya ditinggalkan oleh pasar.
• Non-dolar stablecoin: pengaruh terbatas

Model utama untuk mendapatkan keuntungan dari stablecoin saat ini adalah:

I. Pendapatan Pinjaman

Model keuangan yang paling tradisional, sumber pendapatan berasal dari bunga yang dibayarkan oleh peminjam. Utamanya mencakup:

• Produk investasi likuid di bursa terpusat
• Protokol pinjaman DeFi terkemuka seperti Aave, Sky Protocol
• Protokol peminjaman suku bunga tetap seperti Pendle
• Protokol yang memperkenalkan mekanisme inovatif seperti pemisahan suku bunga, pinjaman dengan leverage, dan lainnya.

Layanan pinjaman sebagai model keuangan dasar, akan tetap menjadi sumber utama pendapatan stablecoin.

Dua, Hasil Penambangan Likuiditas

Dengan Curve sebagai perwakilan, imbal hasil berasal dari biaya transaksi AMM dan hadiah token. Kelebihannya adalah tingkat keamanan yang tinggi, kelemahannya adalah imbal hasil yang relatif rendah (0-2%). Kolam stabilcoin DEX lainnya menghadapi masalah serupa.

Tiga, Pendapatan Arbitrase Netral Pasar

Strategi yang sering digunakan oleh lembaga perdagangan profesional, terutama mencakup:

• Arbitrase suku bunga: memanfaatkan perbedaan harga antara kontrak berjangka abadi dan spot
• Arbitrase spot dan futures: memanfaatkan perdagangan basis
• Arbitrase antar bursa: memanfaatkan selisih harga antar platform

Ethena membawa model arbitrase biaya modal ke dalam blockchain, sehingga pengguna biasa dapat berpartisipasi. Lainnya seperti Pionex juga menyediakan produk serupa.

Empat, Proyek RWA Hasil Utang AS

Memanfaatkan imbal hasil tinggi di atas 4% dari obligasi AS, proyek yang diwakili termasuk:

• Ondo: Produk USDY dan OUSG, imbal hasil 4,25%
• Biasa: Produk USD0 dan USD0++, memperkenalkan desain likuiditas

Persyaratan kepatuhan proyek RWA obligasi AS tinggi, tetapi imbal hasilnya stabil dan menguntungkan.

Lima, Produk Terstruktur Opsi

Strategi utama yang digunakan adalah menjual opsi untuk mendapatkan premi, cocok untuk pasar yang berombak. Strategi Shark Fin di platform seperti OKX menciptakan perlindungan modal melalui kombinasi opsi. Produk opsi di blockchain masih perlu dikembangkan.

Enam, Tokenisasi Pendapatan

Protokol Pendle membagi aset hasil menjadi PT dan YT, pengguna dapat:

• Memegang PT untuk mendapatkan pendapatan tetap
• Beli YT untuk bertaruh pada kenaikan pendapatan di masa depan
• Jual YT mengunci keuntungan saat ini
• Menyediakan likuiditas untuk mendapatkan hadiah tambahan

Fleksibilitas tinggi tetapi perlu sering melakukan operasi.

Tujuh, Produk Pendapatan Keranjang Stablecoin

Platform seperti Ether.Fi menawarkan berbagai kombinasi imbal hasil stablecoin, menggabungkan imbal hasil tinggi dan diversifikasi risiko, cocok untuk pengguna dengan jumlah dana yang tidak besar dan tidak ingin melakukan operasi secara sering.

Delapan, Pendapatan Staking Stablecoin

Jaringan AO menerima staking DAI untuk mendapatkan hadiah token AO, dapat dianggap sebagai model pendapatan alternatif stabilcoin.

Dengan demikian, memahami berbagai sumber pendapatan stablecoin dan mengatur dengan bijak dapat memastikan fondasi keuangan yang solid sambil menghadapi risiko pasar kripto dengan lebih tenang.