Penjualan Pribadi Tokenisasi: Upaya Baru untuk Membuka Pasar Primer
Di luar gelombang stablecoin, tokenisasi ekuitas sedang menjadi fokus perhatian baru di pasar.
Baru-baru ini, sebuah perusahaan rintisan Web3 berhasil menyelesaikan pendanaan Pre-seed sebesar 5 juta dolar AS. Perusahaan ini mencoba untuk memecahkan masalah yang sudah ada sejak lama: mengapa keuntungan pertumbuhan awal dari perusahaan swasta terkemuka selalu hanya milik lembaga dan miliarder? Jawaban yang mereka berikan adalah dengan memanfaatkan teknologi blockchain untuk merekonstruksi cara berpartisipasi, mengubah ekuitas swasta perusahaan yang belum terdaftar menjadi Token yang didukung aset, sehingga investor biasa juga dapat berpartisipasi dalam pertumbuhan perusahaan-perusahaan bintang seperti SpaceX, Stripe, dengan hambatan yang lebih rendah.
Kabar pendanaan ini segera memicu perdebatan hangat di pasar tentang topik "penjualan pribadi tokenisasi". Kategori aset alternatif yang awalnya hanya ada di kalangan investasi risiko dan individu kaya, kini sedang dikemas menjadi aset blockchain, mencari ruang perkembangan baru di atas rantai.
Penjualan pribadi Token: Bidang baru untuk mengalirkan aset ke blockchain
Dalam sistem keuangan saat ini, pasar penjualan pribadi mungkin merupakan salah satu pulau aset yang paling representatif.
Sebuah perusahaan telah membangun sistem indikator yang mencakup 30 perusahaan yang tidak terdaftar dengan volume perdagangan pasar pribadi terbesar dan paling aktif, untuk mengukur kinerja keseluruhan perusahaan Pre-IPO teratas. Indeks ini berfokus pada perusahaan-perusahaan bintang seperti SpaceX dan Stripe, yang mewakili bagian yang paling berpotensi dan mendapat perhatian modal di pasar pribadi. Data menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan ini memiliki tingkat pengembalian yang cukup signifikan.
Sejak awal 2021 hingga kuartal pertama 2025, indeks ini telah meningkat 81%, jauh melampaui indeks Nasdaq 100 yang mencapai 51% pada periode yang sama. Bahkan dalam konteks penurunan pasar secara keseluruhan pada kuartal pertama 2025, di mana Nasdaq turun 9%, perusahaan-perusahaan terkemuka yang belum terdaftar ini masih meningkat 13% meskipun dalam situasi yang sulit. Kontras yang kuat ini tidak hanya mencerminkan kekuatan fundamental perusahaan-perusahaan ini, tetapi juga menyoroti ruang pertumbuhan yang besar sebelum IPO.
Namun, "jendela penangkapan nilai" ini telah lama hanya terbuka untuk segelintir orang. Bagi sebagian besar investor ritel, pasar aset dengan ukuran perdagangan rata-rata lebih dari 3 juta dolar AS, yang memiliki struktur kompleks dan kurang likuiditas publik, hampir sepenuhnya tidak dapat dijangkau sebagai "zona menunggu".
Selain itu, jalur keluar perusahaan-perusahaan ini tidak lagi terbatas pada IPO, dan akuisisi telah menjadi salah satu opsi yang lebih umum, yang lebih meningkatkan ambang partisipasi investor ritel. Hanya pada kuartal pertama tahun 2025, ukuran akuisisi perusahaan yang didukung modal ventura mencapai rekor tertinggi sepanjang masa, yaitu 54 miliar dolar.
Situasi ini menggambarkan sebuah pemandangan khas dari sektor keuangan tradisional: aset pertumbuhan berkualitas tinggi terkunci di dalam lingkaran orang-orang dengan kekayaan tinggi dan institusi, sementara investor biasa dikecualikan.
"tokenisasi ekuitas swasta" sedang mencoba untuk memecahkan ketidaksetaraan struktural ini. Ini membongkar ekuitas swasta yang awalnya memiliki hambatan tinggi, likuiditas rendah, dan kompleksitas yang tidak transparan menjadi aset asli di blockchain, secara signifikan menurunkan hambatan masuk, mengurangi tiket masuk sebesar 3 juta dolar menjadi 10 dolar; mengubah perjanjian SPV yang panjang dan rumit menjadi kontrak pintar di blockchain; sekaligus meningkatkan likuiditas, menciptakan kemungkinan penetapan harga sepanjang waktu untuk aset yang sebelumnya terkunci dalam siklus panjang.
Mengemas "pesta modal" Pasar Primer ke dalam dompet digital setiap orang
Banyak platform sedang berusaha untuk mengubah aset Pre-IPO yang hanya dapat diakses oleh kelompok orang kaya, menjadi produk investasi terbuka yang dapat diakses oleh pengguna global. Visi mereka jelas: membuat investasi tidak lagi dibatasi oleh ambang batas modal, hambatan geografis, atau label regulasi, serta mendistribusikan kembali peluang keuangan kepada masyarakat.
Mekanisme operasi platform-platform ini intuitif dan kuat. Mereka pertama-tama menyelesaikan akuisisi ekuitas saham yang nyata dari perusahaan target, lalu mengalihkan bagian hak ini ke dalam blockchain dalam bentuk tokenisasi 1:1. Ini bukan sekadar pemetaan sekuritas, tetapi merupakan pemindahan substansial hak ekonomi. Yang lebih penting, total penerbitan semua Token, jalur sirkulasi, dan informasi kepemilikan semuanya transparan di blockchain, terbuka untuk verifikasi waktu nyata oleh pengguna mana pun. Dapat dilacak di blockchain, memiliki aset fisik di luar blockchain, secara struktural mewujudkan rekonstruksi teknologi terhadap sistem SPV dan dana tradisional.
Pada saat yang sama, platform-platform ini tidak mendorong ritel ke dalam proses "zona dalam" yang kompleks dan profesional. Mereka secara aktif mengambil alih semua proses rumit seperti due diligence, perancangan struktur, dan hukum kustodian, sehingga pengguna hanya perlu menggunakan kartu kredit atau USDC untuk membangun portofolio investasi Pre-IPO mereka dengan ambang batas yang lebih rendah. Proses manajemen risiko dan kepatuhan yang rumit di baliknya terasa "tidak terasa" bagi pengguna.
Dalam model ini, harga token sangat terikat dengan valuasi perusahaan, dan imbal hasil pengguna berasal dari kurva pertumbuhan perusahaan yang nyata, bukan narasi kosong dari platform. Struktur ini tidak hanya meningkatkan keaslian investasi, tetapi juga secara mekanis membuka saluran keuntungan antara ritel dan pasar primer yang selama ini dikuasai oleh modal elit.
Sebuah platform telah meluncurkan lini produk baru, dengan produk perdana yang menggunakan suatu blockchain sebagai wadah, berusaha untuk "menggambarkan" salah satu perusahaan paling imajinatif di dunia sebagai aset on-chain yang dapat dibeli secara publik. Setiap koin terikat pada proyeksi nilai dari unicorn luar angkasa yang bernilai 3500 miliar dolar AS, dengan batas investasi minimum hanya 50 dolar AS, dan mendukung pembayaran melalui Apple Pay dan stablecoin.
Berbeda dengan investasi privat tradisional, token ini tidak memberikan hak suara, tetapi merancang mekanisme "pelacak" yang unik: token yang diterbitkan pada dasarnya adalah alat utang yang terikat secara dinamis pada valuasi perusahaan target. Ketika perusahaan target melakukan IPO, diakuisisi, atau terjadi "peristiwa likuiditas" lainnya, platform akan mengembalikan keuntungan stablecoin yang sesuai kepada dompet investor berdasarkan proporsi kepemilikan token, bahkan termasuk dividen yang mungkin dihasilkan. Ini adalah struktur baru "tanpa kepemilikan saham tetapi tetap mendapatkan dividen", yang memaksimalkan pengurangan hambatan hukum, sambil tetap menjaga eksposur pendapatan inti.
Ringkasan
Kebangkitan tokenisasi ekuitas swasta menandakan bahwa pasar primer memasuki tahap transformasi struktural baru di bawah dorongan teknologi blockchain. Namun, jalur ini masih dipenuhi dengan hambatan nyata. Ini mungkin merombak aturan akses, tetapi sulit untuk segera menghapus batasan struktural yang mendalam antara ritel dan institusi. Tokenisasi aset bukanlah "kunci sihir", melainkan lebih mirip dengan permainan jangka panjang tentang kepercayaan, transparansi, dan rekonstruksi institusi, dan ujian sebenarnya baru saja dimulai.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Tokenisasi ekuitas pribadi: percobaan baru blockchain untuk membuka Pasar Primer
Penjualan Pribadi Tokenisasi: Upaya Baru untuk Membuka Pasar Primer
Di luar gelombang stablecoin, tokenisasi ekuitas sedang menjadi fokus perhatian baru di pasar.
Baru-baru ini, sebuah perusahaan rintisan Web3 berhasil menyelesaikan pendanaan Pre-seed sebesar 5 juta dolar AS. Perusahaan ini mencoba untuk memecahkan masalah yang sudah ada sejak lama: mengapa keuntungan pertumbuhan awal dari perusahaan swasta terkemuka selalu hanya milik lembaga dan miliarder? Jawaban yang mereka berikan adalah dengan memanfaatkan teknologi blockchain untuk merekonstruksi cara berpartisipasi, mengubah ekuitas swasta perusahaan yang belum terdaftar menjadi Token yang didukung aset, sehingga investor biasa juga dapat berpartisipasi dalam pertumbuhan perusahaan-perusahaan bintang seperti SpaceX, Stripe, dengan hambatan yang lebih rendah.
Kabar pendanaan ini segera memicu perdebatan hangat di pasar tentang topik "penjualan pribadi tokenisasi". Kategori aset alternatif yang awalnya hanya ada di kalangan investasi risiko dan individu kaya, kini sedang dikemas menjadi aset blockchain, mencari ruang perkembangan baru di atas rantai.
Penjualan pribadi Token: Bidang baru untuk mengalirkan aset ke blockchain
Dalam sistem keuangan saat ini, pasar penjualan pribadi mungkin merupakan salah satu pulau aset yang paling representatif.
Sebuah perusahaan telah membangun sistem indikator yang mencakup 30 perusahaan yang tidak terdaftar dengan volume perdagangan pasar pribadi terbesar dan paling aktif, untuk mengukur kinerja keseluruhan perusahaan Pre-IPO teratas. Indeks ini berfokus pada perusahaan-perusahaan bintang seperti SpaceX dan Stripe, yang mewakili bagian yang paling berpotensi dan mendapat perhatian modal di pasar pribadi. Data menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan ini memiliki tingkat pengembalian yang cukup signifikan.
Sejak awal 2021 hingga kuartal pertama 2025, indeks ini telah meningkat 81%, jauh melampaui indeks Nasdaq 100 yang mencapai 51% pada periode yang sama. Bahkan dalam konteks penurunan pasar secara keseluruhan pada kuartal pertama 2025, di mana Nasdaq turun 9%, perusahaan-perusahaan terkemuka yang belum terdaftar ini masih meningkat 13% meskipun dalam situasi yang sulit. Kontras yang kuat ini tidak hanya mencerminkan kekuatan fundamental perusahaan-perusahaan ini, tetapi juga menyoroti ruang pertumbuhan yang besar sebelum IPO.
Namun, "jendela penangkapan nilai" ini telah lama hanya terbuka untuk segelintir orang. Bagi sebagian besar investor ritel, pasar aset dengan ukuran perdagangan rata-rata lebih dari 3 juta dolar AS, yang memiliki struktur kompleks dan kurang likuiditas publik, hampir sepenuhnya tidak dapat dijangkau sebagai "zona menunggu".
Selain itu, jalur keluar perusahaan-perusahaan ini tidak lagi terbatas pada IPO, dan akuisisi telah menjadi salah satu opsi yang lebih umum, yang lebih meningkatkan ambang partisipasi investor ritel. Hanya pada kuartal pertama tahun 2025, ukuran akuisisi perusahaan yang didukung modal ventura mencapai rekor tertinggi sepanjang masa, yaitu 54 miliar dolar.
Situasi ini menggambarkan sebuah pemandangan khas dari sektor keuangan tradisional: aset pertumbuhan berkualitas tinggi terkunci di dalam lingkaran orang-orang dengan kekayaan tinggi dan institusi, sementara investor biasa dikecualikan.
"tokenisasi ekuitas swasta" sedang mencoba untuk memecahkan ketidaksetaraan struktural ini. Ini membongkar ekuitas swasta yang awalnya memiliki hambatan tinggi, likuiditas rendah, dan kompleksitas yang tidak transparan menjadi aset asli di blockchain, secara signifikan menurunkan hambatan masuk, mengurangi tiket masuk sebesar 3 juta dolar menjadi 10 dolar; mengubah perjanjian SPV yang panjang dan rumit menjadi kontrak pintar di blockchain; sekaligus meningkatkan likuiditas, menciptakan kemungkinan penetapan harga sepanjang waktu untuk aset yang sebelumnya terkunci dalam siklus panjang.
Mengemas "pesta modal" Pasar Primer ke dalam dompet digital setiap orang
Banyak platform sedang berusaha untuk mengubah aset Pre-IPO yang hanya dapat diakses oleh kelompok orang kaya, menjadi produk investasi terbuka yang dapat diakses oleh pengguna global. Visi mereka jelas: membuat investasi tidak lagi dibatasi oleh ambang batas modal, hambatan geografis, atau label regulasi, serta mendistribusikan kembali peluang keuangan kepada masyarakat.
Mekanisme operasi platform-platform ini intuitif dan kuat. Mereka pertama-tama menyelesaikan akuisisi ekuitas saham yang nyata dari perusahaan target, lalu mengalihkan bagian hak ini ke dalam blockchain dalam bentuk tokenisasi 1:1. Ini bukan sekadar pemetaan sekuritas, tetapi merupakan pemindahan substansial hak ekonomi. Yang lebih penting, total penerbitan semua Token, jalur sirkulasi, dan informasi kepemilikan semuanya transparan di blockchain, terbuka untuk verifikasi waktu nyata oleh pengguna mana pun. Dapat dilacak di blockchain, memiliki aset fisik di luar blockchain, secara struktural mewujudkan rekonstruksi teknologi terhadap sistem SPV dan dana tradisional.
Pada saat yang sama, platform-platform ini tidak mendorong ritel ke dalam proses "zona dalam" yang kompleks dan profesional. Mereka secara aktif mengambil alih semua proses rumit seperti due diligence, perancangan struktur, dan hukum kustodian, sehingga pengguna hanya perlu menggunakan kartu kredit atau USDC untuk membangun portofolio investasi Pre-IPO mereka dengan ambang batas yang lebih rendah. Proses manajemen risiko dan kepatuhan yang rumit di baliknya terasa "tidak terasa" bagi pengguna.
Dalam model ini, harga token sangat terikat dengan valuasi perusahaan, dan imbal hasil pengguna berasal dari kurva pertumbuhan perusahaan yang nyata, bukan narasi kosong dari platform. Struktur ini tidak hanya meningkatkan keaslian investasi, tetapi juga secara mekanis membuka saluran keuntungan antara ritel dan pasar primer yang selama ini dikuasai oleh modal elit.
Sebuah platform telah meluncurkan lini produk baru, dengan produk perdana yang menggunakan suatu blockchain sebagai wadah, berusaha untuk "menggambarkan" salah satu perusahaan paling imajinatif di dunia sebagai aset on-chain yang dapat dibeli secara publik. Setiap koin terikat pada proyeksi nilai dari unicorn luar angkasa yang bernilai 3500 miliar dolar AS, dengan batas investasi minimum hanya 50 dolar AS, dan mendukung pembayaran melalui Apple Pay dan stablecoin.
Berbeda dengan investasi privat tradisional, token ini tidak memberikan hak suara, tetapi merancang mekanisme "pelacak" yang unik: token yang diterbitkan pada dasarnya adalah alat utang yang terikat secara dinamis pada valuasi perusahaan target. Ketika perusahaan target melakukan IPO, diakuisisi, atau terjadi "peristiwa likuiditas" lainnya, platform akan mengembalikan keuntungan stablecoin yang sesuai kepada dompet investor berdasarkan proporsi kepemilikan token, bahkan termasuk dividen yang mungkin dihasilkan. Ini adalah struktur baru "tanpa kepemilikan saham tetapi tetap mendapatkan dividen", yang memaksimalkan pengurangan hambatan hukum, sambil tetap menjaga eksposur pendapatan inti.
Ringkasan
Kebangkitan tokenisasi ekuitas swasta menandakan bahwa pasar primer memasuki tahap transformasi struktural baru di bawah dorongan teknologi blockchain. Namun, jalur ini masih dipenuhi dengan hambatan nyata. Ini mungkin merombak aturan akses, tetapi sulit untuk segera menghapus batasan struktural yang mendalam antara ritel dan institusi. Tokenisasi aset bukanlah "kunci sihir", melainkan lebih mirip dengan permainan jangka panjang tentang kepercayaan, transparansi, dan rekonstruksi institusi, dan ujian sebenarnya baru saja dimulai.