Pola Baru Pasar Stablecoin: Teknologi, Regulasi, dan Persaingan Kedaulatan
Pendahuluan
Stablecoin sebagai komponen kunci yang menghubungkan keuangan tradisional dan ekosistem aset kripto, posisi strategisnya terus meningkat. Dari model kustodian terpusat di awal, hingga kini stablecoin yang diterbitkan oleh protokol itu sendiri, didorong oleh mekanisme sintesis dan algoritma di blockchain, struktur pasar telah mengalami perubahan mendasar.
Sementara itu, permintaan terhadap stablecoin dari DeFi, RWA, LSD, dan bahkan jaringan L2 juga berkembang dengan cepat, mendorong terbentuknya pola baru persaingan dan kolaborasi yang melibatkan berbagai model. Ini bukan lagi sekadar masalah segmentasi pasar, melainkan tentang "bentuk masa depan mata uang digital" dan "standar penyelesaian on-chain" yang merupakan permainan mendalam.
Artikel ini fokus pada tren utama dan karakteristik struktur pasar stablecoin saat ini, secara sistematis menyusun mekanisme operasi, kinerja pasar, dan tingkat aktivitas di blockchain proyek-proyek utama, serta lingkungan kebijakan, untuk membantu memahami tren evolusi stablecoin dan pola persaingan di masa depan.
Tren Pasar Stablecoin
Total nilai pasar stablecoin global dan tren pertumbuhannya
Hingga 26 Mei 2025, total kapitalisasi pasar stabilcoin global telah mencapai sekitar 2463,82 miliar USD, meningkat sekitar 4927,64% dibandingkan dengan sekitar 5 miliar USD pada tahun 2019, menunjukkan pertumbuhan yang sangat pesat. Ini tidak hanya menunjukkan ekspansi pesat stabilcoin dalam ekosistem cryptocurrency, tetapi juga menyoroti posisi yang semakin tidak tergantikan di bidang pembayaran, perdagangan, dan DeFi.
Pada tahun 2025, pasar stablecoin masih mempertahankan pertumbuhan cepat, meningkat 78,02% dibandingkan dengan nilai pasar sebesar 138,4 miliar USD pada tahun 2023, saat ini menyumbang 7,04% dari total nilai pasar cryptocurrency, semakin mengukuhkan posisi inti mereka di pasar.
Faktor pendorong pertumbuhan baru-baru ini
Lingkungan Keuangan Makro: Tekanan inflasi global dan gejolak pasar keuangan semakin meningkat, permintaan investor terhadap "kas di atas rantai" meningkat secara signifikan.
Kemajuan teknologi dan optimasi biaya: blockchain publik yang efisien seperti Tron secara signifikan menurunkan biaya transaksi, menarik banyak pengguna.
Adopsi yang ditingkatkan oleh lembaga: Lembaga seperti BlackRock meluncurkan dana tokenisasi yang diselesaikan dengan USDC, menyoroti pentingnya stablecoin dalam penyelesaian tingkat institusi.
Permintaan DeFi yang meningkat: stablecoin adalah "gerbang utama" DeFi, yang secara luas digunakan dalam skenario seperti pinjaman, penyediaan likuiditas DEX, dan pertambangan.
Struktur Pasar Stablecoin dan Pola Persaingan
Konsentrasi pasar dan keseluruhan pola
Saat ini, pasar stablecoin menunjukkan konsentrasi yang tinggi, di mana Tether(USDT) dan USD Coin(USDC) memiliki pangsa pasar total mencapai 86,06%, membentuk pola oligopoli ganda.
Meskipun demikian, stablecoin baru sedang muncul secara bertahap, menantang posisi dominan. Misalnya, USDE yang diluncurkan oleh Ethena Labs tumbuh dari 146 juta dolar AS di awal 2024 menjadi 4,889 juta dolar AS, meningkat lebih dari 334 kali lipat, menjadi stablecoin dengan pertumbuhan tercepat.
Analisis Struktur Persaingan
Persaingan pasar terutama terjadi antara tiga jenis stablecoin:
Stablecoin yang dijamin oleh mata uang fiat: USDT dan USDC didukung oleh cadangan dolar AS, mendominasi di bursa terpusat dan keuangan tradisional.
Stablecoin terdesentralisasi: USDE dengan mekanisme sintetik dolar dan model pendapatan asli, dengan cepat muncul dalam ekosistem DeFi.
Stablecoin baru: USD1 berkembang cepat melalui dukungan institusi; USD0 menarik pengguna dengan mekanisme insentif DeFi.
logika kebangkitan USDE
USDE adalah stablecoin dolar sintetis yang berbasis Ethereum, pertumbuhannya yang cepat dapat dikaitkan dengan:
Mekanisme pendapatan yang inovatif
Integrasi mendalam ekosistem DeFi
Karakteristik desentralisasi dan anti-sensor
Pertumbuhan permintaan pasar
Dukungan dan Kerjasama Institusi
Pemasaran yang efektif dan keterlibatan komunitas
Analisis Perbandingan Stablecoin Utama
Dari dimensi struktur mekanisme, jenis dukungan aset, likuiditas dan skenario aplikasi, serta titik risiko, lakukan analisis sistematis dan perbandingan terhadap lima stablecoin utama berdasarkan kapitalisasi pasar saat ini yaitu (USDT, USDC, DAI, USDE, USD1).
Likuiditas dan Distribusi Pasangan Perdagangan
Likuiditas stablecoin utama seperti USDT dan USDC sangatlah cukup, dengan pasangan perdagangan yang dalam tersedia di hampir semua bursa utama serta platform perdagangan terdesentralisasi. Mereka hampir mencakup semua blockchain utama, sementara stablecoin baru pada awalnya hanya diluncurkan di blockchain tertentu dan beberapa bursa terpusat.
transparansi cadangan
USDC dan DAI menunjukkan kinerja terbaik dalam transparansi cadangan, masing-masing memastikan kepercayaan melalui audit bulanan dan data terbuka blockchain. Transparansi USDT kurang baik, dan telah ada kontroversi jangka panjang. Transparansi USDE bergantung pada ekosistem DeFi, cocok untuk pengguna yang berbasis teknologi. USD1 sebagai stablecoin baru, belum membangun catatan kepercayaan jangka panjang.
Analisis Aktivitas Stablecoin
Ikhtisar Aktivitas Multi-Rantai
Berdasarkan data di blockchain publik, fokus pada empat blockchain utama yaitu Ethereum, TRON, Solana, dan BSC, membandingkan alamat aktif stablecoin, jumlah transaksi, jumlah transaksi per individu, dan indikator kunci lainnya seperti daya tarik pengguna dalam 30 hari terakhir:
TRON: tempat pembayaran stablecoin, USDT mendominasi
Ethereum: Pengguna bernilai tinggi berkumpul, jumlah transaksi jauh di depan.
Solana: volume perdagangan stablecoin meningkat pesat
BSC: Perdagangan USDT dan USDC seimbang, pengguna aktif yang besar
Pengaruh Kebijakan di Berbagai Daerah terhadap Stablecoin
Amerika: dari ketidakjelasan regulasi ke pergeseran kebijakan yang didorong oleh pemilihan
Trump dan USD1: Kebangkitan politisasi stablecoin
RUU GENIUS: kerangka regulasi stablecoin federal
Perubahan Kebijakan dan Dampak Pasar
Hong Kong: Membangun Model Kebijakan Stablecoin Asia
Melalui "Peraturan Stablecoin", menetapkan kerangka regulasi hukum untuk penerbitan stablecoin
Meluncurkan mekanisme sandbox regulasi untuk menarik proyek global
Daya jangkauan regional meningkat, menjadi objek tiruan bagi negara-negara Asia Pasifik
Dubai: Membangun pusat stablecoin di Timur Tengah dengan "regulasi bertingkat + terikat pada mata uang lokal"
Melaksanakan pengawasan klasifikasi stablecoin
Menyetujui kerangka stablecoin yang terikat pada dirham
Stablecoin mendominasi perdagangan kripto di UAE
Tren Pengembangan Masa Depan
tren evolusi teknologi
Stablecoin akan secara bertahap melepaskan identitasnya sebagai "aset bank yang dipetakan", berevolusi menjadi unit penyelesaian tepercaya di blockchain, dan menjadi lapisan penetapan nilai yang penting bagi ekonomi L2/L3.
Evolusi Struktur Persaingan
Inti dari kompetisi stabilcoin di masa depan bukanlah "siapa yang memiliki dolar paling stabil", tetapi siapa yang dapat menjadi "aset penyelesaian pilihan" dan "gerbang pembayaran" untuk protokol DeFi dan ekonomi berbasis blockchain.
peningkatan naratif dan ikatan ekosistem
Dari "Pasangan Perdagangan" ke "Mesin Likuiditas"
Mengikat lebih dalam dengan RWA
"Dasar Penyelesaian" dalam sistem akun on-chain
Kesimpulan
Stablecoin telah berkembang dari media transaksi awal menjadi landasan likuiditas dan inti penentuan nilai dari seluruh ekosistem kripto. Di masa depan, stablecoin tidak akan lagi menjadi "dolar versi kripto", melainkan jembatan dunia keuangan multi-pusat, serta wadah untuk eksperimen kredibilitas dan otonomi.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
12 Suka
Hadiah
12
7
Bagikan
Komentar
0/400
token_therapist
· 9jam yang lalu
Kehilangan dan Harapan Stabilcoin
Lihat AsliBalas0
ETHReserveBank
· 07-30 10:42
Ini adalah waktu kebangkitan Keuangan Desentralisasi.
Lihat AsliBalas0
Token_Sherpa
· 07-30 10:42
L2 harus bergantung pada stablecoin untuk bertahan hidup
Pasar stablecoin dalam pola baru: kapitalisasi pasar global melampaui 240 miliar USD, naik 334 kali lipat
Pola Baru Pasar Stablecoin: Teknologi, Regulasi, dan Persaingan Kedaulatan
Pendahuluan
Stablecoin sebagai komponen kunci yang menghubungkan keuangan tradisional dan ekosistem aset kripto, posisi strategisnya terus meningkat. Dari model kustodian terpusat di awal, hingga kini stablecoin yang diterbitkan oleh protokol itu sendiri, didorong oleh mekanisme sintesis dan algoritma di blockchain, struktur pasar telah mengalami perubahan mendasar.
Sementara itu, permintaan terhadap stablecoin dari DeFi, RWA, LSD, dan bahkan jaringan L2 juga berkembang dengan cepat, mendorong terbentuknya pola baru persaingan dan kolaborasi yang melibatkan berbagai model. Ini bukan lagi sekadar masalah segmentasi pasar, melainkan tentang "bentuk masa depan mata uang digital" dan "standar penyelesaian on-chain" yang merupakan permainan mendalam.
Artikel ini fokus pada tren utama dan karakteristik struktur pasar stablecoin saat ini, secara sistematis menyusun mekanisme operasi, kinerja pasar, dan tingkat aktivitas di blockchain proyek-proyek utama, serta lingkungan kebijakan, untuk membantu memahami tren evolusi stablecoin dan pola persaingan di masa depan.
Tren Pasar Stablecoin
Total nilai pasar stablecoin global dan tren pertumbuhannya
Hingga 26 Mei 2025, total kapitalisasi pasar stabilcoin global telah mencapai sekitar 2463,82 miliar USD, meningkat sekitar 4927,64% dibandingkan dengan sekitar 5 miliar USD pada tahun 2019, menunjukkan pertumbuhan yang sangat pesat. Ini tidak hanya menunjukkan ekspansi pesat stabilcoin dalam ekosistem cryptocurrency, tetapi juga menyoroti posisi yang semakin tidak tergantikan di bidang pembayaran, perdagangan, dan DeFi.
Pada tahun 2025, pasar stablecoin masih mempertahankan pertumbuhan cepat, meningkat 78,02% dibandingkan dengan nilai pasar sebesar 138,4 miliar USD pada tahun 2023, saat ini menyumbang 7,04% dari total nilai pasar cryptocurrency, semakin mengukuhkan posisi inti mereka di pasar.
Faktor pendorong pertumbuhan baru-baru ini
Lingkungan Keuangan Makro: Tekanan inflasi global dan gejolak pasar keuangan semakin meningkat, permintaan investor terhadap "kas di atas rantai" meningkat secara signifikan.
Kemajuan teknologi dan optimasi biaya: blockchain publik yang efisien seperti Tron secara signifikan menurunkan biaya transaksi, menarik banyak pengguna.
Adopsi yang ditingkatkan oleh lembaga: Lembaga seperti BlackRock meluncurkan dana tokenisasi yang diselesaikan dengan USDC, menyoroti pentingnya stablecoin dalam penyelesaian tingkat institusi.
Permintaan DeFi yang meningkat: stablecoin adalah "gerbang utama" DeFi, yang secara luas digunakan dalam skenario seperti pinjaman, penyediaan likuiditas DEX, dan pertambangan.
Struktur Pasar Stablecoin dan Pola Persaingan
Konsentrasi pasar dan keseluruhan pola
Saat ini, pasar stablecoin menunjukkan konsentrasi yang tinggi, di mana Tether(USDT) dan USD Coin(USDC) memiliki pangsa pasar total mencapai 86,06%, membentuk pola oligopoli ganda.
Meskipun demikian, stablecoin baru sedang muncul secara bertahap, menantang posisi dominan. Misalnya, USDE yang diluncurkan oleh Ethena Labs tumbuh dari 146 juta dolar AS di awal 2024 menjadi 4,889 juta dolar AS, meningkat lebih dari 334 kali lipat, menjadi stablecoin dengan pertumbuhan tercepat.
Analisis Struktur Persaingan
Persaingan pasar terutama terjadi antara tiga jenis stablecoin:
Stablecoin yang dijamin oleh mata uang fiat: USDT dan USDC didukung oleh cadangan dolar AS, mendominasi di bursa terpusat dan keuangan tradisional.
Stablecoin terdesentralisasi: USDE dengan mekanisme sintetik dolar dan model pendapatan asli, dengan cepat muncul dalam ekosistem DeFi.
Stablecoin baru: USD1 berkembang cepat melalui dukungan institusi; USD0 menarik pengguna dengan mekanisme insentif DeFi.
logika kebangkitan USDE
USDE adalah stablecoin dolar sintetis yang berbasis Ethereum, pertumbuhannya yang cepat dapat dikaitkan dengan:
Analisis Perbandingan Stablecoin Utama
Dari dimensi struktur mekanisme, jenis dukungan aset, likuiditas dan skenario aplikasi, serta titik risiko, lakukan analisis sistematis dan perbandingan terhadap lima stablecoin utama berdasarkan kapitalisasi pasar saat ini yaitu (USDT, USDC, DAI, USDE, USD1).
Likuiditas dan Distribusi Pasangan Perdagangan
Likuiditas stablecoin utama seperti USDT dan USDC sangatlah cukup, dengan pasangan perdagangan yang dalam tersedia di hampir semua bursa utama serta platform perdagangan terdesentralisasi. Mereka hampir mencakup semua blockchain utama, sementara stablecoin baru pada awalnya hanya diluncurkan di blockchain tertentu dan beberapa bursa terpusat.
transparansi cadangan
USDC dan DAI menunjukkan kinerja terbaik dalam transparansi cadangan, masing-masing memastikan kepercayaan melalui audit bulanan dan data terbuka blockchain. Transparansi USDT kurang baik, dan telah ada kontroversi jangka panjang. Transparansi USDE bergantung pada ekosistem DeFi, cocok untuk pengguna yang berbasis teknologi. USD1 sebagai stablecoin baru, belum membangun catatan kepercayaan jangka panjang.
Analisis Aktivitas Stablecoin
Ikhtisar Aktivitas Multi-Rantai
Berdasarkan data di blockchain publik, fokus pada empat blockchain utama yaitu Ethereum, TRON, Solana, dan BSC, membandingkan alamat aktif stablecoin, jumlah transaksi, jumlah transaksi per individu, dan indikator kunci lainnya seperti daya tarik pengguna dalam 30 hari terakhir:
Pengaruh Kebijakan di Berbagai Daerah terhadap Stablecoin
Amerika: dari ketidakjelasan regulasi ke pergeseran kebijakan yang didorong oleh pemilihan
Hong Kong: Membangun Model Kebijakan Stablecoin Asia
Dubai: Membangun pusat stablecoin di Timur Tengah dengan "regulasi bertingkat + terikat pada mata uang lokal"
Tren Pengembangan Masa Depan
tren evolusi teknologi
Stablecoin akan secara bertahap melepaskan identitasnya sebagai "aset bank yang dipetakan", berevolusi menjadi unit penyelesaian tepercaya di blockchain, dan menjadi lapisan penetapan nilai yang penting bagi ekonomi L2/L3.
Evolusi Struktur Persaingan
Inti dari kompetisi stabilcoin di masa depan bukanlah "siapa yang memiliki dolar paling stabil", tetapi siapa yang dapat menjadi "aset penyelesaian pilihan" dan "gerbang pembayaran" untuk protokol DeFi dan ekonomi berbasis blockchain.
peningkatan naratif dan ikatan ekosistem
Kesimpulan
Stablecoin telah berkembang dari media transaksi awal menjadi landasan likuiditas dan inti penentuan nilai dari seluruh ekosistem kripto. Di masa depan, stablecoin tidak akan lagi menjadi "dolar versi kripto", melainkan jembatan dunia keuangan multi-pusat, serta wadah untuk eksperimen kredibilitas dan otonomi.