Dampak Layanan Staking ETF Ethereum yang Disetujui oleh SFC Hong Kong terhadap Pasar Kripto
Pendahuluan
Pada 7 April 2025, selama Web3 Carnival di Hong Kong, Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong menerbitkan surat edaran mengenai penyediaan layanan staking oleh platform perdagangan aset virtual. Otoritas pengawas menyatakan bahwa mereka menyadari manfaat potensial dari staking dalam meningkatkan keamanan jaringan blockchain dan memungkinkan investor untuk mendapatkan imbal hasil.
Setelah rilis surat edaran, 华夏基金 dan 博时基金 yang telah menerbitkan ETF spot Ethereum merespons dengan cepat. Pada 11 April, 博时基金 mengumumkan bahwa ETF Ethereum mereka telah disetujui untuk dapat men-stake hingga 30% dari posisi Ethereum mulai 25 April. Pada 18 April, 华夏基金 juga mengumumkan akan meluncurkan layanan staking untuk ETF Ethereum mereka, menjadi dana kedua di Hong Kong yang menyediakan layanan semacam ini.
Stake adalah fitur penting dari blockchain PoS. Investor dapat menyetorkan token tata kelola blockchain PoS yang dimiliki ke node atau platform staking likuid untuk mendapatkan distribusi hasil jaringan. Ini tidak hanya dapat menghasilkan pendapatan dari apresiasi token, tetapi juga dapat menghasilkan pendapatan aktif.
Sebagai perbandingan, meskipun beberapa dana publik di Hong Kong juga telah meluncurkan produk ETF Bitcoin, namun rantai publik PoW tidak dirancang dengan mekanisme staking. Dana ETF Bitcoin sebagai kustodian, tidak memiliki hak untuk meminjam aset klien, sehingga investor tidak dapat memperoleh keuntungan tambahan melalui staking.
Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong lebih awal dari Amerika Serikat dalam menyetujui layanan staking ETF Ethereum, ini merupakan tonggak penting dalam pengembangan pusat Web3 di Hong Kong. Hal ini tidak hanya mencerminkan penelitian mendalam regulator tentang mekanisme pendapatan on-chain, tetapi juga menunjukkan sikap terbuka pemerintah Hong Kong terhadap industri enkripsi. Bagi investor di pasar keuangan tradisional, manfaat nyata dari layanan staking ETF akan menjadi fokus perhatian. Di bawah ini akan menganalisis pendapatan staking ETH dan dampaknya terhadap industri Web3 di Hong Kong.
1. Analisis Hasil Staking ETH
Dana Huaxia dan Dana Boshi Ethereum ETF masing-masing disediakan oleh OSL dan Hashkey Exchange sebagai node staking. Karena jumlah yang akan dialokasikan kepada investor belum diungkapkan, artikel ini akan merujuk pada hasil staking ETH di blockchain.
1.1 mekanisme stake ETH dan pendapatan on-chain
Mekanisme staking pada blockchain Ethereum dapat dijelaskan sebagai berikut: blockchain publik terdiri dari node terdistribusi, yang perlu melakukan staking 32 ETH untuk mendapatkan hak untuk memproduksi blok. Selain dari imbalan blok, node juga dapat memperoleh pendapatan MEV dan tip. Pemegang ETH yang kekurangan dana dapat memperoleh bagian pendapatan node secara tidak langsung melalui penyedia layanan staking.
ETH stake yield = ( block reward + MEV + Tips) / total value of staked ETH
Menurut statistik, APY staking ETH selama periode bear market pada November 2022 stabil di atas 5%, sedangkan selama periode bull market pada Desember 2024 hanya sekitar 3,3%. Pada Mei 2025, APY staking ETH adalah 3,07%, dari sudut pandang investasi, ini tidak dianggap sebagai produk dengan hasil tinggi.
Fluktuasi tingkat hasil staking terutama dipengaruhi oleh MEV dan Tips. Sebagai contoh pada 9 Mei 2023, APY staking ETH mencapai 10,66%, di mana tingkat hasil hadiah blok adalah 3,81%, pendapatan MEV 3,54%, dan pendapatan Tips 3,31%. Ini terkait dengan lonjakan aktivitas on-chain yang dipicu oleh kepopuleran PEPE coin saat itu.
1.2 ETH vs SOL stake收益率对比
Dibandingkan dengan blockchain publik lainnya, tingkat imbal hasil stake ETH tidak terlalu kompetitif. Pada Mei 2025, tingkat imbal hasil stake SOL mencapai 8,70%, 5% lebih tinggi dibandingkan ETH. Saat ini, tingkat stake SOL adalah 67,97%, sementara ETH hanya 28,56%.
Salah satu alasan penting penurunan hasil staking ETH adalah proposal EIP-1559. Proposal ini bertujuan untuk mengurangi tingkat inflasi ETH dan mengoptimalkan model ekonomi. Setelah diterapkan, node hanya menerima pendapatan Tips, biaya Gas dasar dihancurkan, menjamin mekanisme deflasi ETH. Sebagai perbandingan, Solana mengambil jalur tengah, 50% biaya dasar dibakar, 50% ditambahkan sebagai hadiah Tips untuk node.
Bagi investor tradisional, layanan staking ETF ETH meningkatkan hasil tanpa menambah ambang operasi, merupakan tonggak transisi dari Web2 ke Web3. Investor dapat menganggapnya sebagai dividen tambahan sekitar 3% berdasarkan aset token.
2. Hong Kong ETH ETF stake adalah kebijakan keuntungan ekor panjang
Dibandingkan dengan Hong Kong dan Amerika Serikat, Amerika Serikat lebih awal meluncurkan Bitcoin ETF, tetapi Hong Kong unggul satu langkah dalam Ethereum ETF. Pada bulan April 2024, Hong Kong telah menyetujui pendirian Ethereum ETF, dan produk tersebut cepat diluncurkan. Amerika Serikat baru menyetujui Ethereum ETF pada bulan Mei 2024, dan baru resmi diluncurkan pada akhir Juli.
Namun, Amerika Serikat masih memiliki keunggulan yang sangat besar dalam likuiditas. Pada akhir 2024, ukuran ETF Ethereum terbesar di Amerika Serikat mencapai 3,584 miliar dolar, sedangkan tiga ETF Ethereum di Hong Kong memiliki total ukuran hanya 63,46 juta dolar, sekitar 1% dari Amerika Serikat.
Secara teoritis, ETF Hong Kong mendapatkan pembagian Gas melalui layanan staking, memiliki keunggulan kompetitif dibandingkan ETF AS. Namun, setelah layanan staking diluncurkan pada April 2025, pembelian ETF Hong Kong tidak menunjukkan pertumbuhan yang signifikan. Memasuki bulan Mei, harga ETH meningkat, ETF Hong Kong mengalami aliran masuk bersih kecil, tetapi ETF AS juga tidak mengalami aliran keluar besar, malah mengalami aliran masuk bersih.
Fenomena ini dapat dijelaskan dari sudut pandang berikut:
Likuiditas pasar Hong Kong tidak sebanding dengan Amerika Serikat.
Investor Amerika mengalami kesulitan dalam mendaftar akun sekuritas di Hong Kong
Investor tradisional masih memiliki hambatan dalam memahami konsep "stake"
Hong Kong menyetujui ETF stake adalah kebijakan positif jangka panjang, sulit untuk secara signifikan meningkatkan skala dalam jangka pendek. Dengan pendidikan pasar yang mendalam dan infrastruktur yang lebih baik, efek jangka panjang dari kebijakan ini diharapkan dapat secara bertahap muncul.
3. Prospek Ekosistem Ethereum Hong Kong dan Perkembangan RWA
Keunggulan awal Hong Kong dalam layanan ETF Ethereum dan staking menunjukkan perhatian terhadap bidang RWA. Ethereum adalah blockchain publik dengan total nilai aset RWA tertinggi saat ini, dengan aset RWA di on-chain yang melebihi 7 miliar USD dan aset stablecoin yang melebihi 120 miliar USD, keduanya merupakan yang pertama di blockchain publik.
Otoritas Moneter Hong Kong akan meluncurkan proyek Ensemble Sandbox pada Agustus 2024 untuk mempromosikan aplikasi tokenisasi. Pada Februari 2025, Hua Xia Fund akan meluncurkan dana tokenisasi ritel pertama di Asia Pasifik, dengan aset dasar berupa simpanan jangka pendek dalam HKD, yang diterbitkan di jaringan Ethereum. Langkah-langkah ini menunjukkan tekad Hong Kong untuk mengembangkan RWA.
Pelaksanaan layanan staking ETH, mungkin mewakili bahwa Hong Kong akan lebih banyak terlibat dalam tata kelola jaringan Ethereum, untuk mengembangkan jalur utama RWA ini. Node ETH utama memiliki pengaruh besar dalam tata kelola ekosistem, dan dengan staking, Hong Kong tidak hanya meningkatkan keuntungan pengguna, tetapi juga dapat memperkuat pengaruh di komunitas Ethereum, sehingga mendorong perkembangan ekosistem RWA yang sesuai dengan regulasi.
4. Penutup
Hong Kong telah meletakkan dasar untuk pengembangan masa depan melalui terobosan kebijakan dalam ekosistem Ethereum dan penataan jalur RWA. Dengan menyetujui staking ETF ETH, Hong Kong memperkuat posisinya sebagai pusat inovasi Web3 di Asia, dan menunjukkan visi strategis di bidang RWA. Jaringan Ethereum, dengan keuntungan aset RWA, menjadi jembatan yang menghubungkan keuangan tradisional dengan dunia kripto.
Dengan semakin banyaknya proyek tokenisasi aset riil yang diluncurkan, Hong Kong menarik proyek RWA dengan keuntungan kebijakan dan kompatibilitas teknologi. Di masa depan, seiring dengan meningkatnya kekuatan suara dalam pemerintahan Ethereum dan optimisasi model stake, Hong Kong diharapkan menjadi titik kunci dalam penerbitan, perdagangan, dan kepatuhan aset RWA di Asia, melahirkan lebih banyak praktik inovatif antara ekonomi riil dan teknologi enkripsi.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
15 Suka
Hadiah
15
6
Bagikan
Komentar
0/400
BoredApeResistance
· 17jam yang lalu
Sedikit mendesak! Akhirnya yang dapat diandalkan datang.
Lihat AsliBalas0
ForkLibertarian
· 17jam yang lalu
Hong Kong benar-benar telah memahami segalanya dengan jelas.
Lihat AsliBalas0
WhaleStalker
· 17jam yang lalu
Apa lagi yang ditunggu? Ayo semua!
Lihat AsliBalas0
MidsommarWallet
· 17jam yang lalu
Meskipun agak terlambat, Hong Kong benar-benar paham permainan kali ini!
Lihat AsliBalas0
GasWaster
· 17jam yang lalu
Hong Kong telah mendahului dalam penataan yang dimiliki oleh para investor, kali ini mereka tersenyum.
Hong Kong menyetujui staking ETH ETF, memimpin inovasi Web3 Asia dan perkembangan RWA.
Dampak Layanan Staking ETF Ethereum yang Disetujui oleh SFC Hong Kong terhadap Pasar Kripto
Pendahuluan
Pada 7 April 2025, selama Web3 Carnival di Hong Kong, Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong menerbitkan surat edaran mengenai penyediaan layanan staking oleh platform perdagangan aset virtual. Otoritas pengawas menyatakan bahwa mereka menyadari manfaat potensial dari staking dalam meningkatkan keamanan jaringan blockchain dan memungkinkan investor untuk mendapatkan imbal hasil.
Setelah rilis surat edaran, 华夏基金 dan 博时基金 yang telah menerbitkan ETF spot Ethereum merespons dengan cepat. Pada 11 April, 博时基金 mengumumkan bahwa ETF Ethereum mereka telah disetujui untuk dapat men-stake hingga 30% dari posisi Ethereum mulai 25 April. Pada 18 April, 华夏基金 juga mengumumkan akan meluncurkan layanan staking untuk ETF Ethereum mereka, menjadi dana kedua di Hong Kong yang menyediakan layanan semacam ini.
Stake adalah fitur penting dari blockchain PoS. Investor dapat menyetorkan token tata kelola blockchain PoS yang dimiliki ke node atau platform staking likuid untuk mendapatkan distribusi hasil jaringan. Ini tidak hanya dapat menghasilkan pendapatan dari apresiasi token, tetapi juga dapat menghasilkan pendapatan aktif.
Sebagai perbandingan, meskipun beberapa dana publik di Hong Kong juga telah meluncurkan produk ETF Bitcoin, namun rantai publik PoW tidak dirancang dengan mekanisme staking. Dana ETF Bitcoin sebagai kustodian, tidak memiliki hak untuk meminjam aset klien, sehingga investor tidak dapat memperoleh keuntungan tambahan melalui staking.
Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong lebih awal dari Amerika Serikat dalam menyetujui layanan staking ETF Ethereum, ini merupakan tonggak penting dalam pengembangan pusat Web3 di Hong Kong. Hal ini tidak hanya mencerminkan penelitian mendalam regulator tentang mekanisme pendapatan on-chain, tetapi juga menunjukkan sikap terbuka pemerintah Hong Kong terhadap industri enkripsi. Bagi investor di pasar keuangan tradisional, manfaat nyata dari layanan staking ETF akan menjadi fokus perhatian. Di bawah ini akan menganalisis pendapatan staking ETH dan dampaknya terhadap industri Web3 di Hong Kong.
1. Analisis Hasil Staking ETH
Dana Huaxia dan Dana Boshi Ethereum ETF masing-masing disediakan oleh OSL dan Hashkey Exchange sebagai node staking. Karena jumlah yang akan dialokasikan kepada investor belum diungkapkan, artikel ini akan merujuk pada hasil staking ETH di blockchain.
1.1 mekanisme stake ETH dan pendapatan on-chain
Mekanisme staking pada blockchain Ethereum dapat dijelaskan sebagai berikut: blockchain publik terdiri dari node terdistribusi, yang perlu melakukan staking 32 ETH untuk mendapatkan hak untuk memproduksi blok. Selain dari imbalan blok, node juga dapat memperoleh pendapatan MEV dan tip. Pemegang ETH yang kekurangan dana dapat memperoleh bagian pendapatan node secara tidak langsung melalui penyedia layanan staking.
ETH stake yield = ( block reward + MEV + Tips) / total value of staked ETH
Menurut statistik, APY staking ETH selama periode bear market pada November 2022 stabil di atas 5%, sedangkan selama periode bull market pada Desember 2024 hanya sekitar 3,3%. Pada Mei 2025, APY staking ETH adalah 3,07%, dari sudut pandang investasi, ini tidak dianggap sebagai produk dengan hasil tinggi.
Fluktuasi tingkat hasil staking terutama dipengaruhi oleh MEV dan Tips. Sebagai contoh pada 9 Mei 2023, APY staking ETH mencapai 10,66%, di mana tingkat hasil hadiah blok adalah 3,81%, pendapatan MEV 3,54%, dan pendapatan Tips 3,31%. Ini terkait dengan lonjakan aktivitas on-chain yang dipicu oleh kepopuleran PEPE coin saat itu.
1.2 ETH vs SOL stake收益率对比
Dibandingkan dengan blockchain publik lainnya, tingkat imbal hasil stake ETH tidak terlalu kompetitif. Pada Mei 2025, tingkat imbal hasil stake SOL mencapai 8,70%, 5% lebih tinggi dibandingkan ETH. Saat ini, tingkat stake SOL adalah 67,97%, sementara ETH hanya 28,56%.
Salah satu alasan penting penurunan hasil staking ETH adalah proposal EIP-1559. Proposal ini bertujuan untuk mengurangi tingkat inflasi ETH dan mengoptimalkan model ekonomi. Setelah diterapkan, node hanya menerima pendapatan Tips, biaya Gas dasar dihancurkan, menjamin mekanisme deflasi ETH. Sebagai perbandingan, Solana mengambil jalur tengah, 50% biaya dasar dibakar, 50% ditambahkan sebagai hadiah Tips untuk node.
Bagi investor tradisional, layanan staking ETF ETH meningkatkan hasil tanpa menambah ambang operasi, merupakan tonggak transisi dari Web2 ke Web3. Investor dapat menganggapnya sebagai dividen tambahan sekitar 3% berdasarkan aset token.
2. Hong Kong ETH ETF stake adalah kebijakan keuntungan ekor panjang
Dibandingkan dengan Hong Kong dan Amerika Serikat, Amerika Serikat lebih awal meluncurkan Bitcoin ETF, tetapi Hong Kong unggul satu langkah dalam Ethereum ETF. Pada bulan April 2024, Hong Kong telah menyetujui pendirian Ethereum ETF, dan produk tersebut cepat diluncurkan. Amerika Serikat baru menyetujui Ethereum ETF pada bulan Mei 2024, dan baru resmi diluncurkan pada akhir Juli.
Namun, Amerika Serikat masih memiliki keunggulan yang sangat besar dalam likuiditas. Pada akhir 2024, ukuran ETF Ethereum terbesar di Amerika Serikat mencapai 3,584 miliar dolar, sedangkan tiga ETF Ethereum di Hong Kong memiliki total ukuran hanya 63,46 juta dolar, sekitar 1% dari Amerika Serikat.
Secara teoritis, ETF Hong Kong mendapatkan pembagian Gas melalui layanan staking, memiliki keunggulan kompetitif dibandingkan ETF AS. Namun, setelah layanan staking diluncurkan pada April 2025, pembelian ETF Hong Kong tidak menunjukkan pertumbuhan yang signifikan. Memasuki bulan Mei, harga ETH meningkat, ETF Hong Kong mengalami aliran masuk bersih kecil, tetapi ETF AS juga tidak mengalami aliran keluar besar, malah mengalami aliran masuk bersih.
Fenomena ini dapat dijelaskan dari sudut pandang berikut:
Hong Kong menyetujui ETF stake adalah kebijakan positif jangka panjang, sulit untuk secara signifikan meningkatkan skala dalam jangka pendek. Dengan pendidikan pasar yang mendalam dan infrastruktur yang lebih baik, efek jangka panjang dari kebijakan ini diharapkan dapat secara bertahap muncul.
3. Prospek Ekosistem Ethereum Hong Kong dan Perkembangan RWA
Keunggulan awal Hong Kong dalam layanan ETF Ethereum dan staking menunjukkan perhatian terhadap bidang RWA. Ethereum adalah blockchain publik dengan total nilai aset RWA tertinggi saat ini, dengan aset RWA di on-chain yang melebihi 7 miliar USD dan aset stablecoin yang melebihi 120 miliar USD, keduanya merupakan yang pertama di blockchain publik.
Otoritas Moneter Hong Kong akan meluncurkan proyek Ensemble Sandbox pada Agustus 2024 untuk mempromosikan aplikasi tokenisasi. Pada Februari 2025, Hua Xia Fund akan meluncurkan dana tokenisasi ritel pertama di Asia Pasifik, dengan aset dasar berupa simpanan jangka pendek dalam HKD, yang diterbitkan di jaringan Ethereum. Langkah-langkah ini menunjukkan tekad Hong Kong untuk mengembangkan RWA.
Pelaksanaan layanan staking ETH, mungkin mewakili bahwa Hong Kong akan lebih banyak terlibat dalam tata kelola jaringan Ethereum, untuk mengembangkan jalur utama RWA ini. Node ETH utama memiliki pengaruh besar dalam tata kelola ekosistem, dan dengan staking, Hong Kong tidak hanya meningkatkan keuntungan pengguna, tetapi juga dapat memperkuat pengaruh di komunitas Ethereum, sehingga mendorong perkembangan ekosistem RWA yang sesuai dengan regulasi.
4. Penutup
Hong Kong telah meletakkan dasar untuk pengembangan masa depan melalui terobosan kebijakan dalam ekosistem Ethereum dan penataan jalur RWA. Dengan menyetujui staking ETF ETH, Hong Kong memperkuat posisinya sebagai pusat inovasi Web3 di Asia, dan menunjukkan visi strategis di bidang RWA. Jaringan Ethereum, dengan keuntungan aset RWA, menjadi jembatan yang menghubungkan keuangan tradisional dengan dunia kripto.
Dengan semakin banyaknya proyek tokenisasi aset riil yang diluncurkan, Hong Kong menarik proyek RWA dengan keuntungan kebijakan dan kompatibilitas teknologi. Di masa depan, seiring dengan meningkatnya kekuatan suara dalam pemerintahan Ethereum dan optimisasi model stake, Hong Kong diharapkan menjadi titik kunci dalam penerbitan, perdagangan, dan kepatuhan aset RWA di Asia, melahirkan lebih banyak praktik inovatif antara ekonomi riil dan teknologi enkripsi.