Aset Kripto pasar semakin hangat, alts mendapatkan peluang baru

Baru-baru ini, pasar Aset Kripto menunjukkan tren baru. Meskipun harga Bitcoin mengalami penyesuaian, Ethereum justru berbalik arah, menembus batas 3600 dolar AS. Sementara itu, berbagai sektor seperti Defi dan Layer2 juga mengalami kenaikan secara umum, pasar altcoin tampaknya sedang mendapatkan kembali semangat. Ini kontras tajam dengan kondisi pasar beberapa hari yang lalu, ketika Bitcoin mendekati level tinggi 100 ribu dolar AS, sementara pasar altcoin secara umum lesu.

Dalam lingkungan pasar seperti ini, perhatian Wall Street mulai beralih ke ETF altcoin. Dalam konteks perbaikan lingkungan regulasi yang perlahan, langkah ini memberikan energi baru bagi pasar altcoin yang telah lama lesu.

Merefleksikan situasi seminggu yang lalu, berita tentang Bitcoin yang melampaui 99.000 dolar AS menarik perhatian luas, tetapi komunitas kripto secara aneh tetap diam. Dalam bullish yang dipimpin oleh institusi ini, sebagian besar peserta pasar tidak mendapatkan keuntungan dari situasi ini. Sebaliknya, alts yang mereka pegang terus-menerus disedot oleh Bitcoin, menunjukkan tren penurunan yang berkelanjutan, yang kontras tajam dengan propaganda bullish yang meriah.

Ethereum sebagai aset kripto yang diakui sebagai koin utama, kenaikan relatifnya jauh di bawah Bitcoin. Kurs ETH terhadap BTC terus menurun sepanjang tahun, dari 0.053 hingga terendah 0.032, hingga baru-baru ini mulai rebound. Kinerja alts lainnya bahkan lebih tidak memuaskan.

Namun, pasar altcoin baru-baru ini tampaknya mulai pulih. Koin seperti SOL, XRP, LTC, dan Link memimpin kenaikan, dengan volume perdagangan harian rata-rata di bursa terdesentralisasi Solana menembus 6 miliar USD, dan XRP sempat mencapai 1,63 USD. Ethereum bahkan melampaui 3.600 USD dengan kuat, mendorong seluruh sektor altcoin mengalami kenaikan, di mana sektor Defi mengalami kenaikan sebesar 8,47% dalam 24 jam.

Menganalisis alasan kenaikan alts, selain sentimen positif yang dibawa oleh pasar bull, pengaruh Wall Street tidak dapat diabaikan. Peluncuran ETF menjadi manifestasi paling nyata dari tren ini.

Melacak titik awal bull market ini, peluncuran 11 ETF spot Bitcoin telah memicu gelombang pasar. Bergabungnya raksasa Wall Street mendorong proses mainstream Bitcoin, sekaligus secara signifikan mengurangi ambang batas partisipasi pasar. Dengan ETF spot Bitcoin dan Ethereum yang masing-masing mendapatkan persetujuan, pasar mulai fokus pada token berikutnya yang mungkin menarik perhatian Wall Street. Berdasarkan kapitalisasi pasar dan pertimbangan modal, Solana pernah menjadi kandidat yang paling dibicarakan.

Pada 27 Juni, raksasa manajemen aset pertama kali mengajukan dokumen aplikasi ETF terkait kepada otoritas regulasi, diikuti oleh lembaga lainnya. Serangkaian langkah ini membuat spekulasi SOL ETF mencapai puncaknya. Namun, sikap tegas dari otoritas regulasi dengan cepat menurunkan suhu ETF alts.

Namun kini, lingkungan pasar telah mengalami perubahan signifikan. Pada 22 November, dokumen bursa menunjukkan bahwa empat jenis ETF terkait Solana sedang mencari untuk terdaftar dan diperdagangkan di platform. ETF ini diinisiasi oleh berbagai lembaga, dan jika diterima secara resmi, tenggat waktu persetujuan akhir diharapkan pada awal Agustus 2025.

Tidak hanya Solana, lebih banyak ETF altcoin juga sedang dipersiapkan. Dalam sebulan terakhir, beberapa perusahaan investasi telah mengajukan permohonan ETF spot untuk koin seperti XRP, Litecoin, HBAR, dan lainnya kepada regulator. Menurut sumber industri, saat ini setidaknya ada satu penerbit yang sedang mencoba pengajuan ETF untuk ADA atau AVAX.

Munculnya ETF alts ini telah memicu diskusi luas, dan harapan aliran dana jangka panjang semakin membuat pasar bergolak. Namun, dari sudut pandang objektif, Aset Kripto yang disetujui untuk ETF spot biasanya harus memenuhi dua syarat implisit: pertama, tidak secara jelas ditetapkan sebagai sekuritas; kedua, harus ada indikator awal yang membuktikan stabilitas dan ketidakmanipulasian pasar, seperti peluncuran pasar futures di bursa komoditas utama. Saat ini, selain Bitcoin dan Ethereum, tampaknya tidak ada Aset Kripto lain yang sepenuhnya memenuhi standar ini.

Meskipun demikian, pasar tetap memiliki sikap positif terhadap persetujuan ETF untuk aset seperti SOL dan XRP. Beberapa analis ETF percaya bahwa waktu persetujuan keputusan untuk ETF terkait mungkin akan diperpanjang hingga akhir 2025, tetapi diperkirakan bahwa ETF terkait Solana akan mendapatkan persetujuan dalam dua tahun.

Ada dukungan substansial di balik suasana optimis ini, dengan faktor inti yang mengarah pada pemerintahan baru yang akan dilantik. Janji pemerintah baru terhadap Aset Kripto secara bertahap terpenuhi, dan perubahan lingkungan regulasi memberikan kepercayaan yang lebih kuat kepada industri Aset Kripto.

Dari perspektif pengawasan internal industri, lembaga pengawas utama akan segera mengalami perubahan personel. Kepala lembaga pengawas saat ini mengumumkan akan mengundurkan diri pada hari pelantikan resmi pemerintah baru, yang menekan tombol jeda untuk pengawasan ketat yang telah berlangsung dalam beberapa tahun terakhir. Selama masa jabatannya, kepala tersebut mengambil tindakan penegakan hukum terhadap berbagai entitas terkait enkripsi, menyelesaikan ribuan kasus, dan menagih denda sekitar 21 miliar dolar AS, yang dianggap sebagai penentang enkripsi terkenal di industri.

Meskipun kepala badan pengawas yang baru belum ditentukan, ada kabar bahwa mantan komisioner mungkin akan menggantikannya. Di tengah meningkatnya sengketa mengenai kekuasaan regulasi aset digital, ada juga desas-desus bahwa pemerintah baru ingin memperluas kekuasaan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas, untuk memperkuat pengawasannya terhadap bidang aset digital. Jika langkah ini terwujud, kemungkinan aset kripto akan dianggap sebagai sekuritas mungkin akan berkurang.

Dari perspektif lingkungan eksternal yang lebih luas, pemerintah baru dapat dikatakan sebagai pusat pendukung Aset Kripto. Dalam pemilihan kabinet pemerintah baru, selain beberapa tokoh terkenal, banyak anggota merupakan pendukung enkripsi, di mana beberapa dari mereka bahkan memiliki Aset Kripto secara nyata. Misalnya, salah satu calon yang diusulkan tidak hanya memiliki sejumlah besar Bitcoin, tetapi perusahaannya juga telah menyediakan layanan kustodian untuk suatu stablecoin selama bertahun-tahun.

Jelas bahwa komposisi pemerintah baru sangat berbeda dari sebelumnya. Karena banyak dari para pemimpin yang merupakan pendukung, regulasi terhadap aset kripto pasti akan cenderung lebih longgar. Jika selama masa jabatan pemerintahan ini dapat dibangun kerangka regulasi aset kripto yang lengkap, arah regulasi industri di masa depan juga akan lebih jelas.

Selain aspek regulasi, perusahaan di bawah pemerintahan baru juga telah mengincar peluang bisnis, baru-baru ini semakin aktif, berkomitmen untuk memperluas peta industri enkripsi melalui investasi dan pendanaan. Ada kabar bahwa sebuah perusahaan teknologi media sedang bernegosiasi dengan bursa untuk mengakuisisi bursa Aset Kripto. Selain itu, perusahaan tersebut juga telah mengajukan permohonan layanan pembayaran Aset Kripto, berencana untuk memasuki bidang pembayaran enkripsi. Arah gerakan perusahaan-perusahaan ini secara tidak langsung mencerminkan sikap positif tingkat atas terhadap Aset Kripto.

Berdasarkan faktor-faktor ini, pasar telah kembali memiliki harapan untuk ETF altcoin. Dengan pergantian pemimpin badan regulasi, kontroversi sekuritas seputar altcoin diharapkan dapat mereda, yang akan meletakkan dasar awal untuk realisasi ETF.

Di sisi lain, meskipun prospek ETF alts sulit diprediksi, Wall Street enggan melepas pasar besar yang lebih dari 30 triliun ini. Institusi keuangan tradisional sedang membangun produk investasi dan instrumen derivatif baru seputar Aset Kripto, untuk memudahkan investor memasukkan Aset Kripto ke dalam portofolio.

Seorang pemimpin penyedia indeks kripto mengatakan bahwa investor mainstream akan membangun eksposur langsung melalui ETF Bitcoin spot, sementara juga akan menyesuaikan eksposur terhadap kelas aset melalui produk tambahan. Di antara produk yang paling populer adalah produk futures komoditas yang terkait dengan Aset Kripto dan menghasilkan pendapatan, serta produk yang memberikan perlindungan penurunan melalui opsi. Perusahaan tersebut saat ini sedang merencanakan peluncuran opsi indeks Bitcoin.

Seorang Chief Investment Officer dari perusahaan penasihat investasi juga menyebutkan bahwa mereka sedang mempertimbangkan untuk menambah eksposur Bitcoin dalam portofolio model ETF.

Secara keseluruhan, meskipun gelombang ETF altcoin saat ini sulit untuk dicapai dalam konteks regulasi yang ada, dalam jangka panjang, seiring dengan pelonggaran regulasi dan meningkatnya minat investor, lembaga keuangan akan semakin mendalami penelitian aset kripto demi mendapatkan lalu lintas dan bersaing di pasar. Di sisi produk, lembaga tidak akan terbatas pada Bitcoin dan Ethereum, produkisasi dan standarisasi aset kripto akan semakin diperkuat, pasar derivatif mungkin akan mengalami ledakan, bertujuan untuk menghilangkan hambatan bagi investor untuk masuk. Dapat diperkirakan, di masa depan investor akan memiliki lebih banyak cara untuk berinvestasi dalam produk terkait cryptocurrency.

Selain produk baru yang belum diluncurkan, ETF yang ada juga akan mendapatkan manfaat dari tren ini. Mengambil contoh ETF spot Ethereum, aliran dana telah lama tertinggal dibandingkan dengan Bitcoin. Per 27 November, aliran masuk bersih dana ETF spot Ethereum sekitar 240 juta USD, sementara aliran masuk bersih ETF spot Bitcoin mencapai 30,384 juta USD, dengan jarak yang sangat jauh antara keduanya.

Ada berbagai alasan yang menyebabkan perbedaan ini. Ethereum memiliki kelemahan dalam stabilitas nilai dan posisinya dibandingkan dengan Bitcoin, dan fungsi staking intinya yang ditolak oleh regulator semakin melemahkan semangat investor. Dari sudut pandang biaya, memiliki ETH secara langsung dapat memberikan hasil staking sekitar 3,5%, sedangkan memiliki ETF institusi tidak hanya tidak bisa mendapatkan hasil tanpa risiko ini, tetapi juga harus membayar biaya manajemen yang bervariasi dari 0,15% hingga 2,5%.

Namun, seiring dengan perubahan lingkungan regulasi, ETF spot Ethereum di masa depan mungkin tidak lagi terpisah dari fungsi staking. Bagaimanapun, sikap regulator yang sebelumnya menentang staking telah berubah, dan pasar Eropa sudah memiliki contoh produk dengan fungsi staking. Baru-baru ini, salah satu penerbit ETP Eropa mengumumkan penambahan fungsi staking pada produk ETP inti Ethereum mereka.

Tentu saja, meskipun ETF memiliki prospek yang luas, aliran dana yang sebenarnya masih perlu diamati. Bahkan daya tarik Ethereum terhadap modal tradisional juga relatif terbatas, total aset Solana Trust di bawah suatu lembaga hanya 70 juta dolar, menunjukkan bahwa daya beli investasi untuk alts mungkin tidak seoptimis yang diharapkan. Terpengaruh oleh hal ini, kepala departemen aset digital suatu lembaga manajemen aset besar pernah menyatakan bahwa perusahaan tidak terlalu tertarik pada produk enkripsi di luar Bitcoin dan Ethereum.

Terlepas dari bagaimana proses persetujuan selanjutnya berlangsung, perdebatan hangat seputar ETF alts telah dimulai, yang tentunya menjadi suntikan semangat bagi pasar alts yang telah lama lesu. Perkembangan tren ini akan memiliki dampak yang mendalam pada seluruh ekosistem Aset Kripto, dan patut untuk terus diperhatikan oleh para pelaku pasar.