Enkripsi Regulasi Era Baru: RUU CLARITY Membentuk Ulang Lanskap Aset Digital Amerika Serikat
Kerangka regulasi aset digital di Amerika Serikat mengalami perubahan besar. Setelah undang-undang regulasi stablecoin menjadi undang-undang, RUU CLARITY sedang dalam proses legislasi, bertujuan untuk memberikan panduan yang jelas mengenai definisi dasar dan pembagian wewenang aset digital. RUU ini secara khusus fokus pada aspek-aspek rantai publik, keuangan terdesentralisasi, dan penerbitan token, serta menjelaskan pembagian tanggung jawab antara Komisi Sekuritas dan Pertukaran (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC).
Meninjau kembali perjalanan regulasi selama lebih dari sepuluh tahun, kita dapat melihat perubahan kebijakan Amerika Serikat di bidang enkripsi. Setelah krisis keuangan 2008, Gary Gensler menjabat sebagai ketua CFTC, mengatur pasar derivatif melalui undang-undang. Pada tahun 2021, Gensler kembali menjabat sebagai ketua SEC, memperluas jangkauan regulasi ke bidang aset digital. Namun, dengan disetujuinya ETF spot Bitcoin pada tahun 2024, sikap regulasi mulai mengalami perubahan.
Undang-Undang CLARITY mengajukan desain kerangka untuk barang digital, aset digital, dan stablecoin. Undang-undang ini memposisikan stablecoin sebagai alat pembayaran, barang digital berada di bawah yurisdiksi CFTC, sedangkan aset digital diatur oleh SEC. Perlu dicatat bahwa undang-undang ini menjelaskan bahwa token dari blockchain terdesentralisasi seperti Ethereum termasuk dalam kategori barang, diatur oleh CFTC. Sementara itu, untuk kegiatan penggalangan dana seperti Initial Coin Offering (ICO), undang-undang ini menetapkan ambang batas pengecualian sebesar 75 juta dolar, dan memberikan proyek waktu empat tahun untuk mencapai desentralisasi guna menghindari sanksi.
Undang-undang tersebut juga memberikan definisi yang jelas tentang barang digital. Selama token memiliki nilai praktis dalam menjalankan rantai publik, keuangan terdesentralisasi, atau protokol DAO, token tersebut dapat dianggap sebagai barang digital dan bukan sekuritas. Namun, NFT dikategorikan sebagai aset karena keunikannya. Selain itu, fungsi bunga, hadiah, dan pembagian keuntungan dari token harus memiliki peran substansial dalam mempertahankan operasi desentralisasi protokol, jika tidak akan dianggap sebagai sekuritas.
Undang-undang CLARITY pada dasarnya membedakan antara proses penerbitan token dan proses operasional. Misalnya, penerbitan ICO termasuk dalam tindakan sekuritas, tetapi token yang diterbitkan jika memenuhi kondisi tertentu tidak termasuk sekuritas; poin airdrop dapat dianggap sebagai sekuritas, tetapi token airdrop jika memenuhi syarat tidak dianggap sebagai sekuritas; distribusi token oleh bursa itu sendiri tidak termasuk penerbitan sekuritas, tetapi janji keuntungan dapat dianggap sebagai sekuritas.
Rancangan undang-undang ini menyediakan kerangka untuk regulasi enkripsi di masa depan, tetapi masih banyak rincian yang perlu diperjelas lebih lanjut. Misalnya, staking asli Ethereum dianggap sebagai "tindakan sistem" yang mempertahankan karakteristik rantai publik, diklasifikasikan sebagai komoditas, tetapi apakah token yang diterbitkan oleh protokol staking DeFi pihak ketiga dapat dianggap sebagai komoditas masih perlu didiskusikan. Selain itu, untuk proyek Layer 1/Layer 2 yang diterbitkan melalui SAFT atau ICO, rancangan undang-undang memberikan waktu empat tahun untuk menyelesaikan desentralisasi, dengan syarat bahwa satu entitas tidak mengontrol lebih dari 20% dari token atau hak suara.
Meskipun RUU CLARITY telah membuat langkah penting dalam regulasi enkripsi, masih ada ruang untuk perbaikan. Khususnya di bidang aset digital keuangan terdesentralisasi (DeFi), mungkin perlu dibuat RUU khusus yang terpisah, alih-alih mencampurkannya dengan konten seperti stablecoin, blockchain publik, dan token. Sementara itu, perkembangan lanjutan dari kasus Tornado Cash mungkin menjadi faktor pendorong yang penting untuk legislasi.
Seiring dengan perbaikan bertahap kerangka regulasi enkripsi di Amerika Serikat, industri berharap dapat mencapai keseimbangan antara kepatuhan dan inovasi, memberikan dukungan yang kuat untuk perkembangan sehat pasar aset digital.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Undang-Undang CLARITY membentuk kembali regulasi enkripsi di Amerika Serikat, memperjelas pembagian tanggung jawab antara SEC dan CFTC.
Enkripsi Regulasi Era Baru: RUU CLARITY Membentuk Ulang Lanskap Aset Digital Amerika Serikat
Kerangka regulasi aset digital di Amerika Serikat mengalami perubahan besar. Setelah undang-undang regulasi stablecoin menjadi undang-undang, RUU CLARITY sedang dalam proses legislasi, bertujuan untuk memberikan panduan yang jelas mengenai definisi dasar dan pembagian wewenang aset digital. RUU ini secara khusus fokus pada aspek-aspek rantai publik, keuangan terdesentralisasi, dan penerbitan token, serta menjelaskan pembagian tanggung jawab antara Komisi Sekuritas dan Pertukaran (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC).
Meninjau kembali perjalanan regulasi selama lebih dari sepuluh tahun, kita dapat melihat perubahan kebijakan Amerika Serikat di bidang enkripsi. Setelah krisis keuangan 2008, Gary Gensler menjabat sebagai ketua CFTC, mengatur pasar derivatif melalui undang-undang. Pada tahun 2021, Gensler kembali menjabat sebagai ketua SEC, memperluas jangkauan regulasi ke bidang aset digital. Namun, dengan disetujuinya ETF spot Bitcoin pada tahun 2024, sikap regulasi mulai mengalami perubahan.
Undang-Undang CLARITY mengajukan desain kerangka untuk barang digital, aset digital, dan stablecoin. Undang-undang ini memposisikan stablecoin sebagai alat pembayaran, barang digital berada di bawah yurisdiksi CFTC, sedangkan aset digital diatur oleh SEC. Perlu dicatat bahwa undang-undang ini menjelaskan bahwa token dari blockchain terdesentralisasi seperti Ethereum termasuk dalam kategori barang, diatur oleh CFTC. Sementara itu, untuk kegiatan penggalangan dana seperti Initial Coin Offering (ICO), undang-undang ini menetapkan ambang batas pengecualian sebesar 75 juta dolar, dan memberikan proyek waktu empat tahun untuk mencapai desentralisasi guna menghindari sanksi.
Undang-undang tersebut juga memberikan definisi yang jelas tentang barang digital. Selama token memiliki nilai praktis dalam menjalankan rantai publik, keuangan terdesentralisasi, atau protokol DAO, token tersebut dapat dianggap sebagai barang digital dan bukan sekuritas. Namun, NFT dikategorikan sebagai aset karena keunikannya. Selain itu, fungsi bunga, hadiah, dan pembagian keuntungan dari token harus memiliki peran substansial dalam mempertahankan operasi desentralisasi protokol, jika tidak akan dianggap sebagai sekuritas.
Undang-undang CLARITY pada dasarnya membedakan antara proses penerbitan token dan proses operasional. Misalnya, penerbitan ICO termasuk dalam tindakan sekuritas, tetapi token yang diterbitkan jika memenuhi kondisi tertentu tidak termasuk sekuritas; poin airdrop dapat dianggap sebagai sekuritas, tetapi token airdrop jika memenuhi syarat tidak dianggap sebagai sekuritas; distribusi token oleh bursa itu sendiri tidak termasuk penerbitan sekuritas, tetapi janji keuntungan dapat dianggap sebagai sekuritas.
Rancangan undang-undang ini menyediakan kerangka untuk regulasi enkripsi di masa depan, tetapi masih banyak rincian yang perlu diperjelas lebih lanjut. Misalnya, staking asli Ethereum dianggap sebagai "tindakan sistem" yang mempertahankan karakteristik rantai publik, diklasifikasikan sebagai komoditas, tetapi apakah token yang diterbitkan oleh protokol staking DeFi pihak ketiga dapat dianggap sebagai komoditas masih perlu didiskusikan. Selain itu, untuk proyek Layer 1/Layer 2 yang diterbitkan melalui SAFT atau ICO, rancangan undang-undang memberikan waktu empat tahun untuk menyelesaikan desentralisasi, dengan syarat bahwa satu entitas tidak mengontrol lebih dari 20% dari token atau hak suara.
Meskipun RUU CLARITY telah membuat langkah penting dalam regulasi enkripsi, masih ada ruang untuk perbaikan. Khususnya di bidang aset digital keuangan terdesentralisasi (DeFi), mungkin perlu dibuat RUU khusus yang terpisah, alih-alih mencampurkannya dengan konten seperti stablecoin, blockchain publik, dan token. Sementara itu, perkembangan lanjutan dari kasus Tornado Cash mungkin menjadi faktor pendorong yang penting untuk legislasi.
Seiring dengan perbaikan bertahap kerangka regulasi enkripsi di Amerika Serikat, industri berharap dapat mencapai keseimbangan antara kepatuhan dan inovasi, memberikan dukungan yang kuat untuk perkembangan sehat pasar aset digital.