Penerbitan token Pump.fun Memicu Kontroversi Pasar

Baru-baru ini, platform peluncuran token MEME Pump.fun mengumumkan peluncuran token platform PUMP, yang memicu perhatian dan diskusi luas di pasar. Jumlah pasokan maksimum token PUMP adalah 1 triliun koin, di mana 33% digunakan untuk penggalangan dana penerbitan token perdana. Harga token pada putaran private sale dan public sale adalah 0,004 dolar AS/koin, dengan total valuasi mencapai 4 miliar dolar AS, seluruh token akan dirilis saat penerbitan perdana. Ini berarti PUMP mungkin menghadapi tekanan jual potensial hingga 1,32 miliar dolar AS setelah上市.

Pump.fun memilih untuk menerbitkan token di tengah kondisi pasar yang ketat dan sentimen yang rendah, memicu keraguan pasar terhadap penilaian tinggi publiknya. Banyak orang beranggapan bahwa token PUMP memiliki masalah struktural: kurangnya dukungan nilai nyata, tekanan jual yang besar di awal, rencana pembukaan tim yang tidak transparan, dan jelas membebani penilaian selama siklus penurunan koin. Selain itu, karena tim Pump.fun sebelumnya terus-menerus menarik keuntungan biaya alih-alih mengembalikannya kepada komunitas, telah menimbulkan kekhawatiran bahwa penggalangan dana dengan penilaian tinggi ini lebih mirip sebagai operasi keluar likuiditas.

Sejak diluncurkan pada Januari 2024, Pump.fun telah mendominasi platform peluncuran token MEME di ekosistem Solana, dengan total pendapatan hampir 670 juta dolar. Namun, saat PUMP akan diterbitkan, pesaing letsbonk.fun muncul dan sempat mengungguli Pump.fun dengan pangsa pasar 49,8% dibandingkan 40,9% milik Pump.fun. Pengalaman terlampaui ini memicu keraguan di pasar tentang posisi monopoli Pump.fun, menunjukkan risiko bahwa dalam jangka pendek, dapat digantikan oleh platform lain.

Model ekonomi PUMP Token juga memicu kontroversi. Pihak resmi secara tegas menyatakan bahwa satu-satunya kegunaan PUMP adalah untuk promosi platform, tidak memiliki hak ekonomi apapun, termasuk kepemilikan platform, pembagian keuntungan, hak pengelolaan, atau pengembalian biaya transaksi, dan sebagainya. Ini membuat dasar nilai intrinsik PUMP mendekati nol, secara dasar termasuk dalam kategori "token naratif murni". Sebaliknya, pesaing seperti letsbonk.fun yang memiliki token BONK meskipun juga tidak memberikan pemegangnya hak kepemilikan platform, namun melalui pengenalan siklus ekonomi dan model deflasi, membangun logika dukungan nilai yang cukup kuat.

Dalam lingkungan pasar saat ini, risiko utama yang dihadapi oleh token PUMP termasuk:

1. Valuasi terlalu tinggi: Valuasi 4 miliar USD secara signifikan lebih tinggi dibandingkan produk pesaing BONK (2 miliar USD), yang menimbulkan keraguan di pasar tentang kewajaran harga.

2. Defisi model token: kurangnya hak ekonomi dasar, kurangnya insentif持币 dalam jangka menengah dan panjang.

3. Likuiditas pasar yang tidak mencukupi: Pasar koin alternatif masih dalam kondisi likuiditas yang ketat, pengguna tetap berhati-hati terhadap Token yang memiliki penilaian tinggi dan tekanan jual yang tinggi.

4. Risiko tekanan jual: Kuota putaran publik mencapai 600 juta dolar, jauh melebihi standar industri, yang mungkin menyebabkan kurangnya pembelian di pasar sekunder. Sementara itu, pembukaan langsung menguncikan 33% untuk pemberi pinjaman tingkat satu, yang mungkin memperburuk tekanan harga jangka pendek.

Kinerja PUMP di masa depan akan sangat bergantung pada apakah tim proyek dapat dengan cepat membangun sistem nilai token yang lebih berkelanjutan setelah tekanan pasar sekunder mereda, serta memperkuat kembali posisi dominasi pasar dan kepercayaan pengguna melalui inovasi produk atau integrasi ekosistem.

Investor harus dengan hati-hati mengevaluasi risiko investasi PUMP Token, dan sepenuhnya menyadari spekulatif tinggi serta risiko kerugian yang terkait dengan investasi cryptocurrency. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan, keputusan investasi harus didasarkan pada tujuan investasi pribadi, kondisi keuangan, dan kemampuan untuk menanggung risiko.