Tinjauan Mingguan Pasar: Resonansi Periode Baru antara Stabilcoin yang Menjadi Obligasi AS dan Kebangkitan Strategis Bitcoin

Minggu ini, pasar kripto mengalami volatilitas yang besar, Bitcoin mengalami fluktuasi signifikan berkali-kali, sementara Ethereum menunjukkan kinerja yang relatif stabil, token terkait seperti UNI dan ETHFI tampil baik. Grup media teknologi Trump melakukan pembiayaan swasta senilai 2,5 miliar dolar untuk membeli Bitcoin, Pakistan sedang membangun cadangan strategis Bitcoin tingkat nasional, dan pembayaran kembali 5 miliar dolar FTX pada awal minggu memicu pasar. Meskipun pada hari Jumat ada berita positif mengenai pelonggaran regulasi staking oleh SEC, pasar tetap mengalami penurunan, dan pergerakan selanjutnya patut diperhatikan.

Dalam hal tren, stablecoin masih menjadi garis utama pasar, dan semakin menjadi fokus penataan oleh pemerintah Amerika Serikat dan lembaga global; meskipun konferensi Bitcoin tidak memberikan keuntungan substansial, pandangan utama tetap patut diperhatikan; pelonggaran regulasi SEC menciptakan kondisi bagi jalur staking dan beberapa platform perdagangan untuk memasuki pasar Amerika.

Satu, tren stabilcoin menjadi utang AS

1.Penerbit stablecoin IPO

Pada 27 Mei, sebuah penerbit stablecoin mengumumkan peluncuran proses IPO, dengan rencana untuk terdaftar di Bursa Efek New York. Dua hari kemudian, sebuah perusahaan manajemen aset besar menyatakan rencana untuk membeli 10% saham perusahaan tersebut.

Detail kunci adalah sebagai berikut:

• IPO diperkirakan akan mulai diperdagangkan pada 5 Juni 2025.
• Perusahaan mengajukan permohonan IPO ke SEC pada 1 April 2025, dan mengumumkan prospektus pada 27 Mei.
• Saham akan terdaftar di Bursa Efek New York.
• Rencana untuk menerbitkan 24 juta saham biasa Kelas A, dengan kisaran harga antara 24 hingga 26 dolar/saham.
• IPO diperkirakan mengumpulkan sekitar 6,24 miliar USD, dengan valuasi sekitar 56,5 miliar USD.
• Beberapa lembaga investasi terkenal menyatakan minat untuk berinvestasi.

Stabilcoin yang diterbitkan oleh perusahaan tersebut saat ini memiliki nilai pasar sekitar 607,93 miliar USD, menyumbang 24,59% dari total nilai pasar stabilcoin, hanya kalah dari penerbit lain yang memiliki 62,12%. Sejak awal tahun ini, nilai pasar stabilcoin ini telah meningkat sebesar 38,44%, sementara stabilcoin utama lainnya hanya meningkat sebesar 11,51%.

Perusahaan ini telah berkomitmen pada IPO selama bertahun-tahun, yang sangat terkait dengan platform perdagangan mitranya. Kedua perusahaan memiliki banyak kesamaan dalam model bisnis, menarik investor, dan aspek lainnya. Setelah IPO, perusahaan ini diharapkan dapat lebih mudah mendapatkan dana dari pasar modal, menarik lebih banyak investor strategis, dan mungkin akan mendorong harga saham mitra.

2.Penerbit stablecoin terkenal beralih ke pasar berkembang

Pada 25 Mei, dilaporkan bahwa CEO dari penerbit stablecoin terkenal menyatakan bahwa meskipun Amerika Serikat mendorong legislasi stablecoin, perusahaan akan tetap memfokuskan perhatian pada pasar luar negeri. Sebagian alasannya adalah bahwa aset seperti Bitcoin dan hipotek mereka mungkin tidak memenuhi standar regulasi yang diusulkan.

Data menunjukkan bahwa komposisi jaminan dari penerbit stablecoin utama berbeda-beda. Beberapa telah beralih dari obligasi pemerintah AS ke perjanjian reverse repos dan kas, sementara yang lain beralih dari aset berisiko kredit ke obligasi pemerintah AS. Dilaporkan bahwa hingga Desember 2024, penerbit stablecoin terbesar masih menginvestasikan 18% cadangannya dalam aset yang likuiditasnya rendah dan risikonya tinggi.

3.stablecoin dan hubungan erat dengan obligasi pemerintah AS

Model bisnis penerbit stablecoin sangat menguntungkan bagi penerbit. Stablecoin biasanya didukung oleh kas dan aset likuid tinggi dalam rasio 1:1. Penerbit tidak membagikan pendapatan bunga dari aset cadangan kepada pemegang, melainkan menyimpannya untuk diri mereka sendiri, sehingga dapat memperoleh keuntungan yang signifikan dalam kondisi yang menguntungkan.

Dua penerbit stablecoin utama memiliki kepemilikan obligasi pemerintah AS mencapai 116 miliar USD, menjadikannya salah satu dari 20 pemegang obligasi pemerintah AS teratas, melampaui beberapa negara berdaulat. Dengan undang-undang stablecoin AS yang akan segera disahkan, semakin banyak penerbit stablecoin akan menjadi saluran bagi dolar digital untuk memasuki ekonomi global, meningkatkan aksesibilitas dolar secara global dan memperluas cakupan kebijakan moneter AS.

Pemerintah Amerika Serikat secara jelas menyatakan bahwa mereka akan memanfaatkan stablecoin untuk mempertahankan status dolar AS sebagai mata uang cadangan global. Stablecoin memiliki kesamaan dengan obligasi pemerintah AS dalam hal keamanan, likuiditas, peran jaminan, dan sumber pendapatan.

Dua, Bitcoin Conference

1. Seorang pejabat penting dari suatu negara menyatakan pendapatnya dalam pertemuan.

• Mengumumkan akhir dari kebijakan permusuhan pemerintah sebelumnya, membersihkan hambatan regulasi yang ada. Berjanji untuk membangun cadangan Bitcoin nasional dalam 100 hari, mendorong legislasi terkait.
• Menekankan Bitcoin sebagai alat untuk melawan inflasi, risiko kebijakan, dan pengawasan finansial, serta potensi aset strategisnya.
• Berkomitmen untuk menyusun peraturan aset digital yang transparan dan inovatif, mengkritik tindakan regulator sebelumnya.
• Mengajak komunitas kripto untuk terlibat dalam politik dan memperhatikan sinergi antara AI dan kripto.

2. Seorang senator dari negara tertentu berbicara

• Membahas pentingnya undang-undang struktur pasar bagi industri.
• Mengajukan saran untuk penghapusan pajak atas perdagangan Bitcoin di bawah 600 dolar.
• Disarankan agar Amerika Serikat membeli dan memegang 1 juta koin Bitcoin untuk memperbaiki kondisi keuangan.
• Menekankan pentingnya Bitcoin bagi ekonomi dan pertahanan global.

3. Seorang komisioner dari lembaga pengawas berbicara

Menunjukkan kemungkinan pembentukan Komite Regulasi Meme koin, untuk mengisi kekosongan regulasi.

Tiga, Kebijakan dan Regulasi

1. Sebuah lembaga regulasi di Amerika Serikat secara jelas menyatakan bahwa tiga jenis aktivitas staking jaringan PoS tidak dianggap sebagai penerbitan sekuritas

Lembaga tersebut mengeluarkan pernyataan kebijakan yang mencantumkan kegiatan staking berikut ini yang tidak dianggap sebagai penerbitan sekuritas:

1. Staking mandiri: operator node menggunakan aset mereka sendiri untuk berpartisipasi dalam verifikasi.
2. Staking non-kustodian pihak ketiga: Pemilik aset mempertahankan kontrol, hanya mendelegasikan hak verifikasi.
3. Penjagaan kepatuhan: Penjaga secara ketat memisahkan aset klien, tidak digunakan untuk operasi atau re-mortgage.

Kebijakan menunjukkan bahwa hadiah jaringan yang diperoleh dari kegiatan staking tersebut merupakan imbalan untuk layanan verifikasi, yang tidak memenuhi standar penilaian sekuritas.

Tindakan ini menguntungkan Ethereum dan blockchain PoS lainnya, harga token terkait dan produk derivatif staking mungkin akan naik.

2. Sebuah lembaga pengatur AS mengajukan permohonan untuk mencabut gugatan terhadap suatu platform perdagangan

Lembaga tersebut mengajukan dokumen ke pengadilan, meminta untuk mencabut gugatan terhadap suatu platform pertukaran cryptocurrency dan mantan CEO-nya. Kedua belah pihak menandatangani kesepakatan pencabutan bersama dan mengajukannya ke pengadilan federal. Perlu dicatat bahwa pencabutan gugatan bersifat final, yang berarti lembaga tersebut tidak dapat mengajukan gugatan lagi atas tuduhan yang sama.

Keputusan ini mungkin menciptakan kondisi untuk platform perdagangan tersebut dalam memasuki pasar Amerika, dan token ekosistem terkait patut diperhatikan.