Nansen: Tidak semua perusahaan yang berfokus pada Bitcoin mendapatkan cinta yang sama di pasar saham

Banyak perusahaan kini memegang Bitcoin sebagai aset cadangan, tetapi pasar peduli bagaimana mereka menyimpannya, menurut laporan Nansen.

Bitcoin (BTC) dengan cepat menjadi bagian inti dari sistem keuangan tradisional. Menurut laporan terbaru oleh Nansen, standar regulasi baru dan faktor makroekonomi telah mengubah cara perusahaan melihat eksposur Bitcoin. Ini telah menyebabkan perusahaan-perusahaan besar memegang lebih dari 700K BTC.

Secara kolektif, Strategy, Marathon Digital, Twenty One Capital, Riot Platforms, dan Metaplanet memiliki Bitcoin senilai sekitar $81,9 miliar. Strategy, yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy, menguasai sebagian besar kepemilikan ini, dengan 601.550 BTC.

Meski begitu, tidak semua perusahaan ini melihat efek yang sama pada harga saham mereka. Secara spesifik, Strategy diperdagangkan dengan valuasi hampir dua kali lipat dari kepemilikan BTC-nya. Sebaliknya, Marathon Digital, di mana BTC menyumbang 85% dari kapitalisasi pasar, diperdagangkan setara dengan cadangan Bitcoin-nya.

Kepemilikan BTC dan kapitalisasi pasar dari lima pemegang Bitcoin korporat terbesar | Sumber: Bitcointreasuries## Strategi memanfaatkan utang untuk mengungguli BTC

Ini menunjukkan bahwa pasar memperhatikan bagaimana sebuah perusahaan mengatur kepemilikan BTC-nya. Strategi ini menggunakan utang, memungkinkan perusahaan untuk secara konsisten mengakumulasi Bitcoin dan secara efektif bertindak sebagai taruhan yang terangkat pada harganya.

Ini memberikan saham Strategy lebih banyak potensi keuntungan dan volatilitas yang lebih besar dibandingkan dengan Bitcoin. Misalnya, pada bulan Desember 2024, saham Strategy turun sebesar 21%, sementara Bitcoin hanya turun 2%. Namun, saham Strategy telah mengungguli Bitcoin dalam jangka panjang.

"Investor memperlakukan MicroStrategy seperti ETF Bitcoin yang terleverasi, memperbesar eksposur terhadap pergerakan harga Bitcoin. Akibatnya, sahamnya biasanya menunjukkan volatilitas 2–3× Bitcoin," laporan Nansen.

Perusahaan Jepang Metaplanet juga diperdagangkan di atas nilai kepemilikan BTC-nya, dengan kelipatan 3,5x. Nansen mencatat bahwa trader lebih menyukai keuntungan peloporannya di Asia. Seperti Strategy, Metaplanet juga menerbitkan utang untuk membeli Bitcoin.