Interpretasi Data On-Chain Juni 2025: Ethereum Mengambil Kembali Posisi Puncak Pendapatan, Tren Institusional Bitcoin Meningkat

Ringkasan

• Solana terus memimpin dalam volume transaksi dan alamat aktif, sementara Base mengikuti di belakang; Ethereum merebut kembali posisi teratas dalam pendapatan biaya transaksi berkat interaksi bernilai tinggi.

• Ethereum memimpin dalam pengumpulan dana, Polygon memperluas narasi DeFi dengan Katana, sementara Base meskipun mengalami koreksi jangka pendek, dasar ekosistemnya tetap memiliki potensi pertumbuhan jangka panjang.

• Volume transaksi on-chain BTC menurun tajam, proporsi transaksi bernilai tinggi meningkat menjadi 89%, di bawah pola "harga naik, volume menyusut" aktivitas on-chain semakin bergerak menuju institusional.

• Distribusi dasar biaya BTC mengungkapkan dukungan kunci, 93.000-100.000 USDT menjadi garis pertahanan on-chain inti.

• Volume perdagangan PumpSwap melampaui 38 miliar, jumlah pengguna melebihi 9 juta, terus memimpin pola baru pasar DEX Solana.

• Volume transaksi di jaringan Sei meledak bersamaan dengan TVL, dengan ekspansi ekosistem dan keuntungan teknologi, serta kebijakan modal yang membentuk resonansi.

Ringkasan Data on-chain

Gambaran umum aktivitas on-chain dan aliran dana

Selain melakukan analisis aliran dana secara keseluruhan di on-chain, kami lebih lanjut memilih beberapa indikator kegiatan on-chain kunci untuk mengevaluasi tingkat penggunaan dan aktivitas sebenarnya dari berbagai ekosistem blockchain. Indikator ini mencakup volume transaksi harian, biaya Gas harian, jumlah alamat aktif harian, dan arus bersih dari jembatan lintas rantai, mencakup berbagai dimensi seperti perilaku pengguna, intensitas penggunaan jaringan, dan likuiditas aset. Dibandingkan hanya mengamati aliran dana masuk dan keluar, data asli on-chain ini dapat lebih komprehensif mencerminkan perubahan fundamental ekosistem public chain, membantu menilai apakah aliran modal disertai dengan permintaan penggunaan yang nyata dan pertumbuhan pengguna, sehingga dapat mengidentifikasi jaringan yang memiliki dasar perkembangan yang berkelanjutan.

volume transaksi on-chain perbandingan: Solana dan Base on-chain aktivitas secara signifikan unggul

Menurut platform data, per 30 Juni 2025, Solana memimpin blockchain publik utama dengan volume transaksi bulanan lebih dari 2,97 miliar, menunjukkan kemampuan throughput on-chain yang kuat dan tingkat interaksi ekosistem yang aktif. Perdagangan frekuensi tinggi tidak lagi terbatas pada aplikasi panas seperti Meme dan Bot, tetapi terus meluas ke skenario yang lebih dalam seperti stablecoin, RWA, dan alat keuangan. Dalam seminggu terakhir, lembaga mempercepat pengaturan di bidang RWA dan stablecoin: sebuah perusahaan teknologi keuangan dengan nilai pasar 90 miliar dolar mengumumkan akan menerapkan stablecoin di Solana; sebuah perusahaan investasi kripto meluncurkan produk tokenisasi saham SpaceX, lebih lanjut memperluas batas aplikasi Solana di pasar swasta.

Selain Solana, Base juga melanjutkan tren pertumbuhan yang kuat, dengan total volume transaksi mencapai 292 juta transaksi pada bulan Juni, jelas memimpin Arbitrum (62,7 juta transaksi) dan Polygon PoS (101 juta transaksi), tetap berada di posisi terdepan di lapisan 2. Baru-baru ini, Base terus memperluas skenario aplikasi nyata. Pada bulan Juni, sebuah platform e-commerce mengumumkan dukungan untuk pembayaran USDC di rantai Base, mencakup lebih dari 30 negara di seluruh dunia, menandai masuknya secara resmi ke dalam sistem pembayaran arus utama. Sementara itu, sebuah bank besar juga telah memulai pilot penerapan token simpanan di Base, mendorong aset tingkat bank untuk masuk ke dalam rantai, lebih lanjut memperkuat kegunaannya dalam skenario RWA dan keuangan.

Sebagai perbandingan, blockchain publik Layer 1 tradisional seperti Ethereum dan Bitcoin mempertahankan ritme transaksi yang stabil, dengan volume transaksi bulanan masing-masing sebesar 41,95 juta dan 10,28 juta. Meskipun frekuensinya tidak sebanding dengan blockchain berkinerja tinggi, mereka tetap memiliki posisi penting dalam penyimpanan aset bernilai tinggi dan interaksi inti DeFi.

Secara keseluruhan, data perdagangan Solana dan Base di bulan Juni menunjukkan keunggulan yang signifikan, semakin mengukuhkan posisi dominan mereka dalam ekosistem interaksi frekuensi tinggi. Sebaliknya, beberapa solusi skalabilitas Ethereum mengalami pelambatan momentum, dengan dana dan perhatian pengguna secara bertahap beralih ke rantai berkinerja tinggi yang baru muncul. Evolusi volume perdagangan on-chain tidak hanya mencerminkan kekuatan teknis dan tingkat aktivitas pengguna, tetapi juga menunjukkan arah persaingan ekosistem di masa depan. Selanjutnya, perlu menggabungkan kualitas interaksi dan data pengguna yang sebenarnya untuk terus memverifikasi keberlanjutan dan kedalaman ekosistemnya.

Pola pendapatan on-chain sekali lagi mengalami perubahan: Ethereum merebut kembali posisi teratas, pertumbuhan Base melambat.

Menurut data dari platform data, hingga 30 Juni 2025, Ethereum kembali merebut posisi teratas dalam pendapatan biaya transaksi on-chain, dengan pendapatan bulanan mencapai 39,07 juta USD, mengukuhkan posisinya sebagai pemimpin di bidang interaksi nilai tinggi. Solana pada bulan ini mencatatkan pendapatan sebesar 30,54 juta USD, sedikit di bawah Ethereum, menempati posisi kedua. Namun, meninjau bulan Mei, Solana sempat melampaui Ethereum, dengan biaya transaksi bulanan mencapai 53,06 juta USD, menjadi blockchain publik dengan pendapatan tertinggi bulan itu, menunjukkan bahwa ia memiliki momentum perdagangan yang kuat dan ledakan aplikasi pada tahap tertentu.

Bitcoin menduduki peringkat ketiga dengan 14,75 juta dolar AS, meskipun jumlah transaksi dan alamat aktifnya tidak sebanding dengan Solana, namun sebagai jaringan utama yang berfungsi sebagai penyimpanan nilai dan ekosistem BTC L2 yang perlahan berkembang, masih memiliki kemampuan menciptakan biaya transaksi yang kuat. Pendapatan Base bulan ini mengalami penurunan dari bulan ke bulan, dari 5,87 juta dolar AS di bulan Mei menjadi 4,87 juta dolar AS di bulan Juni, meskipun masih jauh lebih unggul dibandingkan Arbitrum (1,68 juta dolar AS) dan Polygon PoS (sekitar 230 ribu dolar AS), namun momentum pertumbuhannya sedikit melambat, perlu diamati keberlanjutan aplikasi nyata dan aliran dana.

Dari pengamatan tren, kurva biaya transaksi Ethereum dan Bitcoin relatif stabil, mewakili kebutuhan interaksi nilai tinggi; biaya transaksi Solana menunjukkan pola fluktuasi yang meningkat, berkaitan erat dengan aktivitas skenario frekuensi tinggi dalam ekosistemnya. Penyesuaian jangka pendek Base juga mencerminkan bahwa pertumbuhan pengguna dan aliran dana masih berada dalam tahap integrasi awal.

Secara keseluruhan, pendapatan biaya tidak hanya mencerminkan tingkat aktivitas ekonomi on-chain, tetapi juga mencerminkan perubahan struktur ekosistem dan jalur perilaku pengguna. Rebound kuat Ethereum dan penyesuaian jangka pendek Base mengungkapkan variabel tahap dan tekanan kompetisi yang dihadapi oleh blockchain publik baru saat menantang dominasi pendapatan Ethereum dan Bitcoin.

Analisis Alamat Aktif: Solana memimpin, Base mengejar di belakang

Menurut platform data, hingga 30 Juni 2025, Solana terus menduduki puncak peringkat blockchain dengan rata-rata 4,8 juta alamat aktif per hari, tidak hanya jauh di depan Layer 1 lainnya, tetapi juga secara signifikan melampaui sebagian besar jaringan Layer 2. Aktivitas pengguna Solana terutama diuntungkan dari Meme koin, bot perdagangan otomatis, pembayaran stablecoin, dan interaksi frekuensi tinggi dalam skenario RWA yang muncul, dengan interaksi on-chain-nya telah berkembang dari aplikasi spekulatif menjadi aset nyata dan ekosistem pembayaran, yang memiliki keunggulan jelas dalam retensi pengguna.

Base berada di posisi kedua dengan 1,71 juta alamat aktif harian, menunjukkan potensi pertumbuhan yang kuat. Jumlah penggunanya terus meningkat pada bulan Juni, yang terutama berasal dari tiga aspek: ekspansi ekosistem asli L2; pengenalan pengguna pembayaran setelah stablecoin (USDC) diterapkan di skenario merchant nyata; migrasi struktur dana dan aplikasi yang didorong oleh lembaga keuangan tradisional yang melakukan uji coba di on-chain. Pertumbuhan pengguna Base tidak hanya terlihat dari jumlah, tetapi juga tercermin dalam peningkatan frekuensi interaksi dan jumlah kontrak aktif on-chain, yang secara bertahap membentuk prototipe ekosistem penuh dari keuangan hingga sosial.

Polygon PoS dan Bitcoin masing-masing berada di peringkat tiga dan empat dengan rata-rata alamat aktif harian sebesar 570.000 dan 500.000. Yang pertama sebagai sisi rantai Ethereum yang stabil, masih memiliki basis yang cukup dalam komunitas NFT, game, dan pengembang kecil hingga menengah; yang terakhir dibatasi oleh karakteristik transfer rendahnya dan penempatan sebagai penyimpan nilai, pertumbuhan alamat relatif stabil.

Aktivitas pengguna Ethereum dan Arbitrum relatif tertinggal, dengan rata-rata alamat harian masing-masing sebesar 440.000 dan 320.000, menunjukkan bahwa di bawah pengaruh biaya Gas yang tinggi dan kurangnya dorongan dari aplikasi baru, keinginan interaksi pengguna mengalami penyusutan. Terutama dalam tema Meme, Bot, RWA, pengguna secara bertahap telah beralih ke rantai baru yang lebih murah dan memiliki aplikasi yang lebih kaya, mencerminkan perubahan dalam pola persaingan antar rantai.

Secara keseluruhan, data alamat aktif harian di bulan Juni dengan jelas mencerminkan bahwa tren diferensiasi antara Layer 1 dan Layer 2 sedang mempercepat, rantai utama berfrekuensi tinggi dan L2 yang didorong oleh aplikasi nyata sedang menggantikan rantai teknis tradisional yang kuat sebagai fokus perhatian ekosistem. Tingkat aktivitas pengguna bukan hanya prasyarat untuk pertumbuhan transaksi, tetapi juga mewakili arah pengumpulan dana ekosistem dan sumber daya pengembang di masa depan, yang patut untuk terus dilacak kualitas perkembangan selanjutnya dan kinerja daya tarik pengguna.

Analisis Aliran Dana di Jaringan Publik: Ethereum Memimpin, Base Mengalami Penyesuaian, Polygon Menyiapkan Jalur DeFi

Menurut data platform, hingga hampir sebulan terakhir, Ethereum menduduki posisi teratas dengan arus masuk bersih dana sebesar 5,1 miliar USD, menunjukkan kemampuan menarik dana yang kuat; Polygon PoS mengikuti di belakang dengan arus masuk bersih sebesar 263 juta USD, melanjutkan tren pertumbuhan yang moderat. Sebagai perbandingan, jaringan Layer 2 Base mengalami arus keluar bersih dana sebesar 5 miliar USD, menjadi blockchain publik paling signifikan dalam penarikan modal kali ini. Arah aliran dana kali ini melanjutkan tren struktural dari beberapa minggu sebelumnya: Ethereum mendapatkan manfaat dari peningkatan Pectra, arus masuk bersih ETF spot ETH yang terus berlangsung, serta akumulasi institusi yang terus meningkat, ditambah dengan kembalinya minat di sektor DeFi dan pelonggaran kebijakan regulasi, semakin mengukuhkan posisi inti "likuiditas tinggi + konsensus tinggi".

Arus balik dana Polygon mungkin terkait dengan penataan ekosistem terbaru mereka. Polygon Labs bekerja sama dengan seorang pembuat pasar kripto untuk meluncurkan jaringan Layer2 yang fokus pada DeFi, Katana, yang bertujuan untuk mengatasi masalah fragmentasi aset dan ketidakberlanjutan hasil. Katana menggunakan mekanisme penyaringan terpusat, dan melalui VaultBridge mengalirkan kembali dana dari pinjaman di mainnet ke on-chain, membentuk siklus tertutup yang efisien, menarik lembaga dan pengguna dengan kekayaan tinggi. Langkah ini tidak hanya memperkuat posisi Polygon di bidang DeFi, tetapi juga membawa narasi Layer2 yang lebih berbeda. Arus masuk bersih sebesar 263 juta USD yang dicatat Polygon baru-baru ini, mungkin mencerminkan harapan positif pasar terhadap model Katana dan potensi masa depannya.

Meski Base baru-baru ini mencatat arus keluar dana bersih dalam skala besar, ini lebih mungkin disebabkan oleh penyesuaian sementara, bukan karena lemahnya ekosistem. Faktanya, pada pertengahan Juni, Base mengalami arus masuk dana yang kuat, berkat integrasi mendalam dengan suatu platform trading, kerjasama dengan suatu platform e-commerce untuk memperluas skenario pembayaran USDC, serta uji coba token deposito oleh sebuah bank besar di on-chain, berbagai berita positif ini membuat suhu ekosistem meningkat pesat. Saat ini, TVL Base mencapai 3,4 miliar USD, dengan kapitalisasi pasar stablecoin sebesar 4,1 miliar USD, dan protokol inti seperti Aerodrome, Spark, StarGate, dan Moonwell menunjukkan performa yang kuat. Arus dana jangka pendek mungkin dipengaruhi oleh rotasi pasar dan arbitrase, namun dalam jangka menengah hingga panjang, Base masih memiliki potensi untuk terus berkembang dan menarik kembali dana.

Aliran dana kali ini mencerminkan diferensiasi struktural antara blockchain utama, di mana Ethereum terus memperkuat posisi intinya berkat peningkatan teknologi dan dukungan institusi, Polygon memperkuat pengaruhnya di bidang DeFi dengan strategi Katana, sementara Base meskipun mengalami aliran keluar bersih jangka pendek, namun dengan berbagai aplikasi nyata dan dukungan kerjasama institusi, fundamental ekosistemnya tetap kuat, dan di masa depan memiliki potensi untuk menarik kembali dana dan ekspansi kembali. Secara keseluruhan, dana sedang berputar di sekitar "kekuatan teknologi + penerapan skenario + penggabungan modal" sebagai inti dari penempatan dan perputaran baru.

Sementara dana berpindah antar rantai, Bitcoin sebagai aset inti pasar, indikator struktur on-chain-nya juga melepaskan beberapa sinyal kunci. Artikel ini akan fokus pada tiga indikator representatif - jumlah transaksi dan nilai transaksi, struktur transfer yang disesuaikan dengan entitas, serta distribusi basis biaya (CBD) - untuk mengevaluasi apakah ada dukungan struktural di balik kondisi pasar saat ini, dan mengamati apakah perilaku institusi memimpin tren terus mendalam.

Analisis Indikator Kunci Bitcoin

Saat harga Bitcoin terus berkonsolidasi di kisaran tertinggi historis, data on-chain menunjukkan beberapa perubahan struktural, mencerminkan penyesuaian mendalam dalam struktur partisipasi pasar dan perilaku modal. Untuk memahami lebih komprehensif latar belakang pasar saat ini dan arah risiko yang potensial, artikel ini akan fokus pada tiga indikator on-chain kunci untuk dianalisis: jumlah transaksi on-chain dan rata-rata nilai transaksi.