Strategi Diversifikasi dan Tantangan Pasar Coinbase

Sejak awal tahun ini, Coinbase telah menunjukkan sinyal positif pada beberapa indikator kunci, dengan harga saham dan tingkat aktivitas pengguna keduanya pulih. Pada 16 Juni 2025, harga saham Coinbase (COIN) telah kembali naik menjadi 242,71 dolar AS, naik lebih dari 60% dibandingkan dengan titik terendah 151,47 dolar AS pada April 2025. Pemulihan ini sebagian besar didorong oleh pengakuan COIN pada indeks S&P 500 yang resmi dimasukkan pada Mei 2025, menandakan peningkatan pengakuan di pasar keuangan utama. Namun, dibandingkan dengan puncak harga saat debut di bulan April 2021 sebesar 342,98 dolar AS, harga saham saat ini masih turun sekitar 29%.

Data menunjukkan bahwa sudah ada 1560 lembaga terdaftar yang melaporkan memiliki saham Coinbase, dengan total kepemilikan lebih dari 120 juta saham, termasuk investor besar seperti Vanguard Group dan BlackRock. Sementara itu, menurut data dari lembaga pemantauan lalu lintas situs web, jumlah pengguna aktif Coinbase mencapai 34,7 juta pada bulan Mei, menempatkannya di posisi kedua dalam industri.

Namun, di balik kinerja pasar yang mengesankan, ada kekhawatiran mengenai struktur keuntungan Coinbase. Laporan keuangan tahun 2024 menunjukkan bahwa sekitar 63% pendapatan berasal dari biaya transaksi, membuat pendapatannya sangat bergantung pada volatilitas pasar kripto. Pada kuartal pertama tahun 2025, pendapatan dari transaksi turun 19% secara kuartal menjadi 1,3 miliar dolar AS, menunjukkan bahwa volume transaksi pasar menghadapi tekanan. Selain itu, perkembangan cepat ekosistem on-chain juga mengalihkan volume transaksi dan perhatian pengguna, memperburuk tekanan kompetisi terhadap bursa terpusat.

Coinbase baru-baru ini juga menghadapi tantangan kepercayaan. Pada bulan Mei tahun ini, perusahaan mengungkapkan sebuah insiden kebocoran data serius yang mempengaruhi lebih dari 69.000 pengguna, dengan potensi kerugian mencapai ratusan juta dolar. Sementara itu, karena kinerja harga saham yang buruk dan masalah pengungkapan informasi, Coinbase mengalami gugatan kolektif, dan Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat sedang menyelidiki apakah mereka melebih-lebihkan data pengguna selama proses pencatatan langsung pada tahun 2021.

Untuk menghadapi berbagai tantangan, Coinbase sedang mencari pertumbuhan yang beragam melalui inovasi produk dan penempatan strategis global. Di pasar derivatif, perusahaan mengumumkan akan meluncurkan produk kontrak berkelanjutan yang sesuai dengan regulasi di Amerika Serikat, dan telah mencapai kesepakatan untuk mengakuisisi platform opsi kripto dan kontrak berkelanjutan terbesar di dunia, Deribit, senilai 2,9 miliar dolar AS, yang secara signifikan meningkatkan pengaruhnya di pasar derivatif kripto.

Di bidang pembayaran, Coinbase bekerja sama dengan Shopify dan Stripe untuk mendorong penggunaan USDC di platform e-commerce, serta berkolaborasi dengan American Express untuk meluncurkan Coinbase One Card, yang menawarkan pengembalian dana hingga 4% dalam bentuk Bitcoin untuk pemegang kartu. Kartu ini hanya tersedia untuk pengguna langganan Coinbase One, memperkuat efek siklus tertutup dari sistem keanggotaan platform.

Menghadapi tren integrasi CEX dan DEX, Coinbase telah mengintegrasikan DEX jaringan Base ke dalam aplikasi utama, memungkinkan akses ke ratusan aset on-chain. Perusahaan juga meluncurkan token cbDOGE dan cbXRP di Base, untuk meningkatkan daya saing jaringan tersebut di Layer2. Untuk para pengembang, Coinbase telah meluncurkan infrastruktur dompet CDP yang menggabungkan abstraksi akun dan pintu masuk custodial.

Di sisi investor institusi, perusahaan manajemen aset Coinbase meluncurkan Coinbase Bitcoin Yield Fund (CBYF), yang menawarkan solusi komprehensif untuk pemegang Bitcoin dan pendapatan on-chain bagi investor institusi non-AS.

Dalam penataan global, Coinbase secara aktif berusaha mendapatkan izin bisnis kripto di seluruh Eropa di bawah regulasi MiCA dan telah memperoleh lisensi mata uang virtual dari negara bagian New York. Perusahaan juga memperkuat integrasi sumber daya politik dan ekonomi dengan merekrut tokoh senior dari dunia politik untuk bergabung dalam dewan penasihat.

Secara keseluruhan, Coinbase dengan keunggulan kepatuhan dan pengakuan pasar, telah mendapatkan tempat di sistem keuangan utama. Namun, menghadapi lingkungan regulasi yang kompleks dan persaingan pasar yang ketat, apakah perusahaan dapat secara efektif menangani risiko kebijakan, mengoptimalkan struktur keuntungan, dan terus mendapatkan kepercayaan pengguna, akan menjadi tantangan kunci untuk perkembangan di masa depan.