Perang tarif yang meningkat menyebabkan gejolak di pasar global, indeks ketakutan melonjak ke level tertinggi dalam sejarah

Pada tahun 2025, pola perdagangan global mengalami guncangan besar. Pemerintahan Trump mengumumkan akan mengenakan tarif setidaknya 10% pada barang impor dari hampir semua negara, dan menerapkan tarif yang lebih tinggi pada sekitar 60 negara dengan defisit perdagangan yang besar. Keputusan ini memicu reaksi kuat di seluruh dunia, dan suasana panik di pasar dengan cepat menyebar.

Dampak utama dari kebijakan tarif mencakup:

• Biaya perusahaan meningkat, ekspektasi keuntungan menurun
• Rantai pasokan global terganggu, ketidakpastian ekonomi meningkat
• Negara-negara mungkin mengambil langkah-langkah tarif balasan, risiko perang dagang meningkat

Dalam lingkungan ini, kecenderungan perilaku investor berubah secara signifikan:

• Mengurangi alokasi ke aset berisiko seperti saham, cryptocurrency, dan lainnya
• Meningkatkan proporsi kepemilikan aset safe haven seperti emas, dolar AS, dan yen.
• Ekspektasi volatilitas pasar meningkat, indeks VIX meningkat pesat

Reaksi berantai yang disebabkan oleh kenaikan tarif dapat diringkas sebagai berikut: Peningkatan biaya → Gangguan rantai pasokan → Peningkatan risiko balas dendam → Penurunan niat investasi → Aliran dana untuk menghindari risiko → Peningkatan kepanikan pasar

Pada 7 April, indeks ketakutan VIX melonjak menjadi 60, mencapai tingkat tinggi yang jarang terjadi dalam sejarah. Sebelumnya, tingkat serupa hanya muncul pada Agustus 2024 dan selama pandemi COVID-19 pada tahun 2020. Saat ini, indeks VIX berada dalam lingkungan yang ekstrem, bagaimana memanfaatkan indikator ini untuk memprediksi pergerakan pasar menjadi fokus perhatian para investor.

Pengenalan Indeks VIX

Indeks VIX dihitung berdasarkan harga opsi indeks S&P 500, mencerminkan ekspektasi pasar terhadap volatilitas 30 hari ke depan, dan dianggap sebagai indikator penting untuk mengukur ketidakpastian pasar dan suasana panik.

Semakin tinggi indeks VIX, semakin besar ekspektasi pasar akan volatilitas di masa depan dan semakin kuat perasaan panik; sebaliknya, semakin tenang pasar dan semakin percaya diri. Data sejarah menunjukkan bahwa VIX biasanya melonjak saat pasar saham mengalami penurunan besar, dan mereda saat pasar saham naik. Hubungan terbalik ini dengan pasar saham membuatnya disebut sebagai "indeks ketakutan" atau termometer suasana hati pasar.

Secara umum, VIX di bawah 15-20 dianggap sebagai tingkat normal; di atas 25 menunjukkan pasar mulai terlihat panik; lebih dari 35 menunjukkan keadaan panik yang ekstrem. Dalam krisis finansial atau peristiwa mendadak yang besar, VIX bahkan dapat melampaui 50, mencerminkan emosi penghindaran risiko yang ekstrem di pasar. Oleh karena itu, mengamati perubahan VIX dapat memberikan wawasan tentang emosi pasar saat ini dan memberikan referensi untuk keputusan investasi.

Kinerja Pasar pada Tingkat VIX yang Berbeda

Rentang Ketakutan Volatilitas Tinggi: VIX ≥ 30

Ketika VIX naik di atas 30, biasanya menandakan bahwa pasar berada dalam tahap ketakutan atau kepanikan yang tinggi. Situasi ini sering disertai dengan penurunan tajam di pasar saham, tetapi data historis menunjukkan bahwa setelah kepanikan ekstrem, pasar sering mengalami rebound.

Antara tahun 2018-2024, ada sekitar lebih dari sepuluh kejadian di mana harga penutupan VIX pertama kali naik di atas 30, termasuk badai volatilitas pada Februari 2018, penjualan akhir tahun pada Desember 2018, kepanikan pandemi pada Februari-Maret 2020, gejolak perdagangan ritel di awal 2021, serta kenaikan suku bunga dan konflik geopolitik di awal 2022.

Statistik menunjukkan bahwa dalam 7 hari setelah peristiwa panik ini terjadi, indeks S&P 500 rata-rata naik sekitar 1,4%, dengan probabilitas sekitar 73% untuk mengalami kenaikan. Ini menunjukkan bahwa ketika VIX melonjak di atas 30, dalam banyak kasus pasar saham akan mengalami pemulihan teknis dalam jangka pendek.

Bitcoin cenderung rebound kuat setelah terjadinya kepanikan ekstrem. Data memperkirakan rata-rata kenaikan BTC dalam 7 hari sekitar 10%, dengan tingkat kemenangan sekitar 75-80%. Misalnya, pada bulan Februari 2022, VIX melampaui 30 karena krisis geopolitik, Bitcoin mengalami lonjakan lebih dari 20% dalam seminggu berikutnya, menunjukkan fenomena rebound yang mirip dengan meredanya sentimen penghindaran di pasar saham.

Puncak Kepanikan Ekstrem: VIX ≥ 40

Selama periode 2018-2024, situasi di mana harga penutupan VIX melampaui 40 sangat jarang terjadi, hanya terjadi pada 5 Februari 2018 dan 28 Februari 2020. Pada Maret 2020, VIX bahkan sempat melonjak hingga mencapai titik tertinggi historis 82.

Karena sampel yang sangat sedikit, hasil statistik hanya bersifat referensi: Setelah peristiwa tersebut pada tahun 2020, indeks S&P 500 sedikit pulih sekitar 0,6% dalam 7 hari, sementara Bitcoin pulih sekitar 7%. Secara keseluruhan, ketika VIX mencapai nilai ekstrem historis di atas 40, sering kali menandakan bahwa tekanan jual akibat ketakutan pasar telah mendekati puncaknya, sehingga peluang untuk rebound jangka pendek relatif tinggi. Dari perspektif siklus besar, titik-titik ini biasanya merupakan titik rendah relatif.

Rentang volatilitas rendah: VIX ≤ 15

Ketika VIX turun di bawah 15, biasanya menandakan bahwa pasar berada dalam keadaan relatif tenang, dengan sentimen investor yang cukup optimis dan permintaan untuk perlindungan yang rendah. Namun, pergerakan selanjutnya tidak selalu konsisten seperti saat VIX tinggi.

Antara tahun 2018-2024, VIX beberapa kali turun di bawah 15, seperti setelah rebound kuat pasar saham awal 2019, periode stabil pasar akhir 2019, periode kenaikan pasar saham pertengahan 2021, dan pertengahan tahun 2023. Pada periode ini, volatilitas pasar berada pada tingkat historis yang cukup rendah.

Statistik menunjukkan bahwa dalam 7 hari setelah titik kejadian VIX yang sangat rendah, rata-rata tingkat pengembalian indeks S&P 500 sekitar 0,8%, dengan tingkat kemenangan sekitar 60-75%. Secara keseluruhan, di lingkungan dengan volatilitas rendah, indeks saham cenderung mempertahankan kenaikan perlahan atau fluktuasi kecil.

Pergerakan Bitcoin selama periode VIX rendah kurang memiliki arah yang jelas. Statistik menunjukkan bahwa rata-rata kenaikan selama 7 hari hanya sekitar 2%, dengan tingkat kemenangan kenaikan sekitar 60%. Terkadang periode tenang dengan VIX rendah bertepatan dengan fase bull market BTC itu sendiri, tetapi juga terkadang selama VIX rendah BTC mengalami penyesuaian.

Oleh karena itu, rendahnya VIX tidak memberikan nilai prediksi yang jelas untuk pergerakan BTC selanjutnya, dan harus dipertimbangkan bersama dengan emosi pasar kripto dan siklusnya.

Penutup: Risiko dan Kesempatan Berjalan Bersamaan

Saat ini VIX berada di level tinggi 50, mencerminkan kekhawatiran kuat pasar terhadap kebijakan tarif AS. Namun, pengalaman sejarah menunjukkan bahwa kepanikan ekstrem sering kali melahirkan peluang.

Merefleksikan kembali pada masa pandemi tahun 2020, VIX pernah melampaui 80, sementara indeks S&P 500 berada di sekitar 2300 poin. Meskipun setelah penurunan panik baru-baru ini, S&P 500 masih berada di sekitar 5000 poin, dengan lebih dari 100% pengembalian dalam lima tahun. Dalam periode yang sama, Bitcoin juga berada pada titik beli yang sangat baik, dari 4800 dolar AS meningkat hingga 110.000 dolar AS, dengan kenaikan hampir 25 kali lipat.

Setiap kali pasar mengalami penurunan besar, sering kali disertai dengan penetapan ulang harga aset dan pergerakan dana. Pada periode yang penuh ketidakpastian ini, kuncinya adalah apakah kita dapat menangkap peluang di tengah kekacauan untuk mencapai peningkatan nilai aset. Investor perlu tetap waspada, tetapi juga harus memiliki keberanian untuk berinvestasi pada waktu yang tepat untuk menghadapi kemungkinan rebound pasar di masa depan.