RWA Obligasi Negara: Titik Penting Pasar Kripto Jangka Pendek dan Menengah

RWA jenis obligasi negara sedang berkembang pesat di pasar kripto. Saat ini, skala aset RWA jenis obligasi negara telah mendekati 700 juta USD, meningkat 240% dibandingkan awal tahun. RWA obligasi negara dari MakerDAO juga tumbuh dengan cepat mencapai skala miliaran USD. Pertumbuhan keseluruhan RWA obligasi negara cukup cepat.

Makna RWA obligasi negara terutama terletak pada dua aspek:

1. Menyediakan tempat investasi yang relatif aman dan stabil untuk investor berbasis U, terutama di pasar bearish.

2. Mendorong inovasi di bidang manajemen aset DeFi, meluncurkan lebih banyak produk investasi campuran.

Saat ini, RWA obligasi negara memiliki 5 jenis model bisnis utama: model perwakilan, model platform, model infrastruktur, model mandiri, dan model campuran.

Dalam hal aset dasar, terutama terdapat ETF obligasi AS, obligasi pemerintah AS, serta kombinasi aset dari obligasi AS, obligasi lembaga pemerintah, dan repurchase reverse. Aset dasar yang berbeda menyebabkan struktur biaya yang berbeda.

Struktur bisnis aset terutama terdiri dari beberapa model seperti struktur trust, struktur SPV, platform pinjaman + struktur SPV, dan tokenisasi saham dana. Seiring dengan perkembangan industri, skalabilitas struktur akan menjadi semakin penting.

Di sisi pengguna, berbagai proyek memiliki perbedaan dalam persyaratan KYC, jumlah investasi awal, dan aspek lainnya. Proyek tanpa KYC dan dengan ambang batas rendah lebih sesuai dengan kebiasaan pengguna DeFi saat ini.

Strategi distribusi hasil terutama terdiri dari dua jenis: yang pertama adalah distribusi langsung dari hasil aset dasar, dan yang kedua adalah penyesuaian melalui suku bunga simpanan. Yang pertama lebih ramah bagi pengguna.

Dalam hal kombinabilitas, proyek tanpa KYC memiliki keunggulan alami. Namun, proyek dengan KYC yang ketat juga dapat mendapatkan lebih banyak dukungan dengan memperluas skala.

Secara keseluruhan, penggunaan ETF obligasi pemerintah sebagai aset dasar, tanpa persyaratan KYC, dengan ambang batas rendah, distribusi keuntungan langsung, dan kemampuan kombinasi yang tinggi mungkin lebih menguntungkan. Namun, dalam jangka panjang, setelah intervensi regulasi, proyek dengan KYC ringan mungkin akan memiliki peluang yang lebih besar.