Peluncuran ETF Spot Ethereum: Dampak jangka pendek terbatas, makna jangka panjang yang mendalam

Pada 23 Juli 2024, ETF Spot Ethereum resmi diperdagangkan di Amerika Serikat, bertepatan dengan peringatan 10 tahun penawaran umum perdana Ethereum. Peristiwa ini memiliki makna penting bagi keberlanjutan perkembangan dunia kripto, menandakan langkah penting bagi blockchain POS untuk memasuki bidang keuangan utama. Ini akan menarik lebih banyak pengembang dari berbagai latar belakang untuk bergabung dalam pembangunan ekosistem Ethereum, sekaligus membuka jalan bagi infrastruktur blockchain lain seperti Solana untuk memasuki dunia utama, yang sangat berarti bagi proses demokratisasi ekosistem blockchain.

Namun, karena alasan regulasi, Ethereum ETF tidak diizinkan untuk staking, investor yang memegang ETF akan mendapatkan hasil staking mining 3%-5% lebih rendah dibandingkan dengan memegang token Ethereum secara langsung. Ditambah lagi, ambang pemahaman investor ritel terhadap Ethereum cukup tinggi, sehingga dampak jangka pendek dari peluncuran ETF ini terhadap harga Ethereum mungkin tidak sebesar dampak persetujuan Bitcoin ETF terhadap harga BTC. Namun, dalam jangka panjang, ini akan meningkatkan stabilitas relatif harga Ethereum dan mengurangi volatilitas.

I. Dampak Jangka Pendek: Kekuatan Pembeli dan Penjual Tidak Sehebat Bitcoin ETF, Dampak Terhadap Ethereum Terbatas

Seperti ETF Bitcoin, faktor utama yang memengaruhi harga koin dari ETF Ethereum adalah aliran bersih harian, yaitu ukuran volume beli dan jual baru yang sebenarnya dibawa oleh penebusan tunai ETF ke pasar kripto. ETF Ethereum dan ETF Bitcoin memiliki mekanisme penebusan yang sama, keduanya hanya mendukung penebusan tunai, tetapi ada beberapa perbedaan dalam sisi penjualan dan pembelian:

1. Penawaran: Efek migrasi yang disebabkan oleh konversi ETHE Grayscale masih ada, tetapi skala lebih kecil dibandingkan GBTC

Grayscale Ethereum Trust ( ETHE ) memiliki perbedaan biaya manajemen lebih dari 10 kali dibandingkan produk ETF lainnya, yang akan menyebabkan efek pemindahan penjualan tertentu. Namun, karena pengalaman fluktuasi harga Bitcoin akibat konversi GBTC, pasar sudah memiliki persiapan mental terhadap keluarnya ETHE. Selain itu, saat Grayscale mengonversi ETHE menjadi ETF, mereka juga memisahkan 10% dari aset bersih untuk mendirikan Grayscale Ethereum Mini Trust dengan tarif rendah ( ETH ), yang mungkin akan mengurangi skala penjualan hingga tingkat tertentu.

2. Pembelian: ETF tidak dapat memperoleh hasil staking, tingkat kesadaran investor tidak sebanding dengan Bitcoin

ETF Ethereum tidak dapat berpartisipasi dalam staking karena batasan regulasi, sehingga investor yang memegang ETF akan mendapatkan hasil mining staking yang 3%-5% lebih rendah dibandingkan dengan memegang token Ethereum secara langsung. Sementara itu, pemahaman investor biasa terhadap Ethereum lebih rendah dibandingkan dengan Bitcoin. Jika mereka optimis terhadap cryptocurrency, mereka mungkin lebih cenderung memilih ETF Bitcoin yang memiliki kelangkaan yang lebih jelas dan jumlah total tetap di 21 juta.

Dua, Makna Jangka Panjang: Membuka Jalan bagi Aset Kripto Lain untuk Masuk ke Dunia Arus Utama

Sebagai blockchain publik terbesar saat ini, persetujuan ETF Spot Ethereum adalah langkah penting bagi blockchain untuk berintegrasi ke dalam sistem keuangan mainstream. Dari sudut pandang standar persetujuan SEC, Ethereum memenuhi persyaratan dalam hal pencegahan manipulasi, likuiditas, dan transparansi harga. Ini meletakkan dasar bagi aset kripto lainnya yang memenuhi syarat untuk masuk ke dalam pandangan investasi publik melalui ETF.

Pengesahan ETF Ethereum lebih lanjut membuka pintu bagi aplikasi ekosistem kripto untuk memasuki alokasi aset mainstream. Di masa depan, dapat diperkirakan bahwa infrastruktur blockchain publik seperti Solana yang memiliki banyak pengguna dan ekosistem yang kaya juga akan secara bertahap terintegrasi ke dalam dunia mainstream. Sementara itu, aset keuangan tradisional yang diwakili oleh obligasi pemerintah AS juga mulai masuk ke dunia kripto melalui token RWA(Real World Assets), secara bertahap mewujudkan sirkulasi efisien aset keuangan global.

Jika persetujuan ETF Bitcoin membuka pintu untuk penggabungan antara cryptocurrency dan keuangan tradisional, maka persetujuan ETF Ethereum adalah langkah pertama untuk memasuki pintu ini. Ini menandakan bahwa ekosistem cryptocurrency dan dunia arus utama sedang beralih dari perkembangan masing-masing di masa lalu menuju penggabungan, meskipun dalam proses ini akan mengalami periode penyesuaian pemahaman yang cukup panjang. Perbedaan pemahaman antara peserta baru dan lama dalam ekosistem cryptocurrency mungkin akan menjadi faktor kunci yang mempengaruhi fluktuasi harga cryptocurrency dan menciptakan peluang investasi dalam 1-2 tahun ke depan. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa proses integrasi aset baru ke dalam dunia arus utama sering kali disertai dengan perbedaan pendapat dan volatilitas yang besar, yang juga akan terus membawa peluang investasi yang layak untuk diperhatikan oleh para peserta pasar.