Diversifikasi aset global semakin meningkat, Aset Kripto menjadi fokus baru

Pada awal April, kebijakan tarif baru memicu volatilitas aset global yang hebat. Namun, tanda-tanda pelonggaran kebijakan dan konfirmasi stabilitas kepemimpinan Federal Reserve mengurangi kekhawatiran investor, memicu putaran baru sentimen risiko, dengan Bitcoin menunjukkan peningkatan yang kuat lebih dahulu.

Data ekonomi Amerika Serikat pada bulan April menunjukkan situasi yang kompleks. Meskipun indikator keras seperti pekerjaan dan konsumsi belum terpengaruh secara serius, risiko jelas meningkat. Pada bulan Maret, pekerjaan non-pertanian meningkat sebanyak 151.000 orang, dan tingkat pengangguran naik menjadi 4,1%, lebih baik dari yang diperkirakan. Namun, kebijakan tarif baru menyebabkan indeks harga barang impor naik drastis sebesar 18,6% dibandingkan tahun lalu. Industri otomotif mengalami lonjakan penjualan ritel bulanan sebesar 1,4% pada bulan Maret karena lonjakan pembelian sebelum tarif, tetapi pertumbuhan konsumsi riil setelah mengeluarkan otomotif hanya sebesar 0,5%, menurun dibandingkan bulan Februari.

Kelebihan konsumsi jangka pendek yang didorong oleh kebijakan ini kontras dengan penurunan tajam Indeks Kepercayaan Konsumen. Pada bulan April, nilai awal Indeks Kepercayaan Konsumen Universitas Michigan turun menjadi 50,8, jauh di bawah ekspektasi 53,5, dan ini adalah penurunan selama empat bulan berturut-turut. Yang lebih menarik, ekspektasi inflasi satu tahun pada bulan April melonjak menjadi 6,7%, tertinggi sejak November 1981; ekspektasi inflasi lima tahun mencapai 4,4%, level tertinggi sejak Juni 1991. Penurunan signifikan pada indikator-indikator lembut ini mengungkapkan ketidakberlanjutan ekonomi.

Ekonomi Amerika Serikat sedang menghadapi dilema stagflasi "inflasi tinggi - pertumbuhan rendah - konflik kebijakan". Efek negatif dari kebijakan tarif diperkirakan akan secara bertahap terlihat melalui tiga saluran: rantai pasokan, pasar kerja, dan kepercayaan konsumen. Laporan terbaru dari Dana Moneter Internasional telah menurunkan proyeksi pertumbuhan ekonomi global, dengan proyeksi untuk 2025 turun dari 3,3% menjadi 2,8%, di mana proyeksi pertumbuhan Amerika Serikat diturunkan secara signifikan menjadi 1,8%, dan zona euro menjadi 0,7%.

Dilema yang dihadapi Federal Reserve semakin memburuk. Tingkat inflasi PCE telah berada di atas target 2% selama 14 bulan berturut-turut, dan pada bulan April, ekspektasi inflasi jangka pendek melonjak menjadi 3,8%, mencapai level tertinggi sejak 1982. Dalam konteks ini, Federal Reserve memutuskan untuk mempertahankan suku bunga pada tanggal 19 Maret, menunjukkan bahwa mereka terjebak dalam dilema tiga arah: pemotongan suku bunga dapat memperburuk ekspektasi inflasi yang tidak terkendali, kenaikan suku bunga akan mempercepat resesi ekonomi, sedangkan mempertahankan status quo menghadapi tekanan politik. Ketua Federal Reserve menyatakan akan terus memantau kondisi ekonomi, terutama data inflasi dan pertumbuhan, menunggu sinyal yang lebih jelas sebelum mempertimbangkan penyesuaian suku bunga.

Sebagai acuan kebijakan moneter global, Federal Reserve sedang menghadapi ujian keseimbangan kebijakan terberat dalam hampir empat dekade terakhir. Pasar secara umum memprediksi bahwa, dalam skenario paling optimis, jika laju inflasi turun lebih cepat dari yang diharapkan, Federal Reserve mungkin akan lebih cepat beralih ke suku bunga netral, bahkan mungkin mulai menurunkan suku bunga pada paruh pertama tahun 2025.

Pada bulan April, aset dolar menghadapi dua pukulan dari ketidakpastian kebijakan dan penurunan ekonomi, dengan sentimen pasar yang sangat pesimis. Di awal bulan, tiga indeks saham AS mengalami penurunan historis, dengan Indeks Dow Jones, Indeks Nasdaq, dan Indeks S&P 500 masing-masing turun 5,50%, 5,82%, dan 5,98%, mencatat penurunan harian terbesar sejak Maret 2020. Saham teknologi menjadi daerah yang paling terkena dampak, dengan banyak perusahaan teknologi besar mengalami penurunan drastis akibat meningkatnya biaya rantai pasokan dan pembatasan ekspor.

Namun, saham AS mengalami rebound signifikan pada akhir bulan. Pada 23 April, indeks S&P 500 dan indeks Nasdaq masing-masing naik 9,52% dan 12,16%, yang terakhir mencatatkan kenaikan terbesar kedua dalam sejarah dalam satu hari. Rebound ini sebagian disebabkan oleh ekspektasi pasar terhadap kemungkinan penyesuaian kebijakan tarif, serta laporan keuangan beberapa raksasa teknologi yang melebihi ekspektasi.

Meskipun saham AS berhasil memulihkan sebagian besar penurunan pada akhir bulan, masa depan masih menghadapi ketidakpastian kebijakan Trump dan tekanan ganda dari penurunan ekonomi AS. Wall Street umumnya berpendapat bahwa pemulihan ini mungkin hanya merupakan "perbaikan teknis dalam pasar beruang". Sebelum Federal Reserve memulai kembali penurunan suku bunga dan negosiasi tarif mencapai kemajuan substansial, pemulihan jangka pendek saham AS masih menghadapi banyak ketidakpastian.

Dibandingkan dengan itu, performa Bitcoin pada bulan April melebihi ekspektasi pasar, mendefinisikan ulang posisinya di antara aset global. Di pertengahan hingga akhir bulan, harga Bitcoin dengan kuat menembus batas 94.000 dolar AS, mencetak rekor tertinggi tahun ini. Kenaikan ini sejalan dengan emas yang juga mencapai rekor tertinggi, menyoroti sifatnya sebagai "emas digital". Berbeda dengan saham AS yang terkena dampak kebijakan tarif, volatilitas Bitcoin pada bulan April secara signifikan menurun.

Stabilitas ini menarik dana jangka menengah dan panjang untuk masuk lebih cepat. Dari 21 hingga 23 April, ETF Bitcoin spot AS mencatat arus masuk bersih lebih dari 900 juta dolar AS selama tiga hari berturut-turut, mendorong total kapitalisasi pasar Aset Kripto global melewati 3 triliun dolar AS, dan membangkitkan kembali sentimen bullish di pasar. Kepercayaan investor mencapai tingkat tertinggi dalam lebih dari dua bulan, dan media AS menggambarkannya sebagai alternatif pilihan untuk dana lindung nilai.

Dalam gelombang kenaikan ini, kekayaan pemegang jangka panjang meningkat secara signifikan. Data menunjukkan bahwa dari 1 hingga 23 April, nilai pasar pemegang jangka panjang meningkat dari 345 miliar dolar menjadi 371 miliar dolar, meningkat sebesar 26 miliar dolar, menunjukkan bahwa strategi持有 jangka panjang membuahkan hasil.

Pemisahan Bitcoin dari pasar tradisional, serta meningkatnya permintaan investor terhadap aset yang tidak terkait, telah memperkuat keyakinan para pemegang jangka panjang terhadap Bitcoin sebagai penyimpanan nilai. Saat ini, terdapat total 16,7 juta BTC dalam berbagai dompet yang berada dalam kondisi menguntungkan, yang tingkat ini disebut sebagai "ambang optimis". Secara historis, pola serupa telah memimpin pasar bull pada tahun 2016, 2020, dan awal 2024.

Setelah Bitcoin menembus 90 ribu dolar, jumlah alamat aktif di blockchain melonjak 15%, jumlah pemegang besar (yang memiliki lebih dari 1000 BTC) mencapai rekor tertinggi dalam empat bulan, yang lebih lanjut memvalidasi konsensus bullish di kalangan investor.

Didorong oleh kenaikan harga Bitcoin, total nilai pasar Aset Kripto global pada 23 April melampaui 3 triliun dolar AS, dengan nilai pasar Bitcoin mencapai 1,847 triliun dolar AS, melampaui beberapa raksasa teknologi global dan logam mulia perak, menjadikannya sebagai aset terbesar kelima setelah emas, Apple, Microsoft, dan Nvidia.

Kenaikan peringkat kali ini menjadikan Bitcoin sebagai satu-satunya aset digital dalam daftar sepuluh besar aset global. Perlu dicatat bahwa Bitcoin mengalami "decoupling" dari hubungan jangka panjang dengan saham teknologi AS. Selama bulan April, harga Bitcoin naik 15%, sementara indeks Nasdaq 100 hanya naik 4,5% dalam periode yang sama, menyoroti kinerja pasar independennya dan perubahan atribut aset.

Tanpa ragu, Aset Kripto sedang menulis ulang logika dasar penetapan harga aset global. Beberapa lembaga investasi telah secara signifikan menaikkan target harga jangka panjang untuk bitcoin, mencerminkan peningkatan penerimaan terhadapnya sebagai "emas digital".

Saat ini, rebound pasar di bulan April sebagian meredakan kekhawatiran tentang keruntuhan pasar dan resesi yang disebabkan oleh tarif, tetapi pergerakan selanjutnya akan tergantung pada perkembangan perang tarif dan arah ekonomi Amerika Serikat. Mengingat ekspektasi pemotongan suku bunga yang paling optimis juga baru terjadi setelah bulan Januari, perbedaan pasar masih ada, dan volatilitas jangka pendek tidak dapat dihindari. Namun, ketika pasar keuangan tradisional terjebak dalam guncangan karena perang tarif dan siklus ekonomi, independensi dan sifat anti-siklus aset kripto mungkin menarik lebih banyak dana yang mencari diversifikasi aset.