Laporan Pengamatan Pasar Mingguan [6.9 - 6.13]: Gangguan geopolitik dan kehati-hatian modal beresonansi, Token Mainstream berfluktuasi dan menyesuaikan, pasar mengumpulkan kekuatan di level tinggi

Ketegangan geopolitik mempengaruhi sentimen pasar, koin kripto mainstream mengalami fluktuasi dan konsolidasi

Perubahan lingkungan makro menyebabkan fluktuasi pasar:

• Ketegangan situasi di kawasan Timur Tengah menyebabkan peningkatan sementara dalam sentimen penghindaran risiko, dan volatilitas pasar meningkat. Harapan pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve meningkat, dan sikap investor cenderung waspada.

Arus dana menunjukkan perbaikan marjinal tetapi kurangnya daya dukung yang berkelanjutan:

• ETF mata uang kripto kembali mengalami aliran bersih tetapi momentum melemah, pertumbuhan penerbitan stablecoin melambat, premi USDT melemah, menunjukkan bahwa keinginan untuk masuknya dana tidak kuat.

Performa koin mainstream terpisah, Bitcoin mengalami pelemahan yang kuat, Ethereum setelah kenaikan kembali melakukan penyesuaian:

• Bitcoin mengalami kenaikan kemudian turun, momentum pemulihan Ethereum melemah, beberapa institusi terus menambah kepemilikan, struktur keseluruhan masih cenderung netral dan kuat.

Likuiditas koin dengan kapitalisasi pasar kecil membaik tetapi terhambat untuk naik:

• Total kapitalisasi pasar koin kecil mengalami rebound dan kemudian kembali turun, pangsa pasar berhenti jatuh dan berfluktuasi, indikator aktivitas on-chain berada di 53, masih berada di zona lemah.
• Saat ini pasar berada di akhir konsolidasi, dalam jangka pendek perlu memperhatikan aliran dana, bersabar menunggu penguatan struktural dari koin kecil dan tanda-tanda aliran kembali dana ke Token Mainstream.

Satu, Lingkungan Makro dan Gambaran Pasar

• Situasi geopolitik: Konflik lokal di kawasan Timur Tengah telah berlangsung sekitar dua minggu, tanpa risiko perang total, Amerika Serikat memberikan dukungan tetapi belum terlibat secara langsung.
• Arah pasar: Harga minyak naik karena fluktuasi emosi, Bitcoin turun ke sekitar 105.000 dolar, pasar saham AS rebound, dan volatilitas pasar menurun.
• Kebijakan moneter: Ekspektasi penurunan suku bunga meningkat pada bulan Juli, Federal Reserve perlu menyeimbangkan inflasi dan pertumbuhan ekonomi.

Dua, analisis aliran dana dan struktur pasar koin mainstream

Aliran Dana Eksternal

• Dana ETF: Masuk bersih sebesar 2,8 miliar dolar AS minggu ini, jumlah aliran masuk meningkat secara signifikan
• Stablecoin: Minggu ini menerbitkan tambahan 2,3 miliar dolar AS, dengan rata-rata penerbitan harian 321 juta dolar AS, berada pada tingkat yang tinggi.

Indikator Sentimen Pasar

• Premium Luar Ruangan: Premium stablecoin telah meningkat.

Bitcoin (BTC)

• **Aspek Teknis: **Harga berada dalam rentang naik turun.
• Data di Blockchain: Intensitas chip di atas 10,3 ribu dolar meningkat

Ethereum (ETH)

• Kinerja lebih buruk dari BTC, rasio ETH/BTC tetap berfluktuasi, dana terus mengalir kembali ke BTC.
• Perubahan di Blockchain: Jumlah alamat aktif meningkat, mungkin menandakan terbentuknya dasar tahap.

Tinjauan Ekonomi Makro

Fokus Situasi Geopolitik

• Latar Belakang Geopolitik:

Wilayah Timur Tengah memiliki topografi yang kompleks, perbandingan kekuatan negara-negara di sekitarnya sangat berbeda, sehingga kemungkinan konflik darat skala besar relatif rendah, kecuali ada intervensi langsung dari negara besar. Konflik saat ini mungkin terbatas pada aksi serangan terarah.

• Skala dan Durasi Konflict:

Diperkirakan akan menunjukkan situasi perlawanan rendah jangka panjang, bukan perang konvensional atau nuklir secara menyeluruh. Peran negara-negara sekitar sebagai penyangga semakin membatasi kemungkinan kontak langsung.

• Penilaian Dampak：

Dalam situasi saat ini, kekhawatiran pasar terhadap perang total cukup rendah, risiko geopolitik terutama tercermin dalam fluktuasi emosi, bukan peningkatan militer yang substansial.

• Pergerakan harga minyak:

Kenaikan harga minyak saat ini terutama disebabkan oleh reaksi emosi pasar, bukan karena gangguan pasokan yang sebenarnya. Dalam jangka pendek, dampaknya terhadap rantai pasokan minyak global terbatas.

• Pasar Saham dan Pasar Cryptocurrency:

Meskipun ada penurunan sebelum pasar saham AS dibuka, harga Bitcoin kemudian rebound ke sekitar 105.000 USD, menunjukkan perbaikan dalam sentimen pasar. Volatilitas turun dari puncak pagi, berfluktuasi dalam rentang 1.000 USD di siang hari.

• Perubahan Volatilitas：

Dibandingkan dengan awal tahun, sensitivitas pasar saat ini terhadap peristiwa geopolitik telah menurun, dan fluktuasi harga telah menyusut.

• Pengaruh Kepemilikan Institusi:

Seiring dengan peningkatan posisi investor institusi (seperti dana pensiun, perusahaan asuransi), volume perdagangan pasar cryptocurrency menurun, menunjukkan karakteristik yang mirip dengan pasar saham AS (masa bullish yang lama, masa bearish yang singkat). Efek penguncian ETF cukup signifikan, meskipun ada aliran masuk dan keluar, sebagian besar dana tetap dalam keadaan terkunci.

• Ritme Pasar：

Pergerakan Bitcoin semakin terkait dengan pasar saham AS, periode keputusan investasi institusi diperpanjang (biasanya disesuaikan dalam satuan tahun), menyebabkan berkurangnya chip yang beredar dan meningkatkan stabilitas pasar. Namun, dalam jangka pendek masih dipengaruhi oleh emosi, seperti pergerakan rebound setelah penurunan cepat di pagi hari.

• Dibandingkan dengan cryptocurrency lainnya:

Koin seperti Ethereum dan Solana masih mempertahankan volatilitas yang tinggi karena kurangnya ETF skala besar dan partisipasi mendalam dari institusi.

Ekspektasi suku bunga netral

Melihat ekspektasi beberapa pertemuan Federal Reserve dari akhir Juli 2025 hingga akhir 2026, pasar secara bertahap meningkatkan harapan untuk pemotongan suku bunga.

Pertemuan kuartal keempat tahun 2025 menunjukkan bahwa kemungkinan penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin menjadi kisaran 3,75%-4,00% semakin meningkat.

Terutama pada konferensi pertengahan Desember 2025, probabilitas penurunan suku bunga sebesar 225-250 basis poin mencapai 28,6%, sementara probabilitas untuk turun ke kisaran 4,00%-4,25% adalah 21,3%. Konferensi 2026 menunjukkan bahwa penurunan suku bunga mungkin akan cenderung lebih moderat, dengan distribusi probabilitas yang lebih tersebar.

Peristiwa Kunci Minggu Depan

Minggu depan akan ada beberapa data ekonomi penting yang dirilis, termasuk CPI, PPI, dan indikator penjualan ritel AS, serta keputusan suku bunga Bank Sentral Eropa. Peristiwa ini dapat memiliki dampak signifikan pada pasar, sehingga investor perlu memperhatikannya dengan seksama.

Dua. Analisis Data di Blockchain

1. Perubahan data jangka pendek yang baru-baru ini mempengaruhi pasar

1.1 Situasi Aliran Dana Stablecoin

Jumlah penerbitan stablecoin minggu ini adalah 1,149 juta, meningkat 14% dibandingkan minggu lalu, dengan rata-rata penerbitan harian 164 juta, juga meningkat 14%. Meskipun jumlah penerbitan meningkat dibandingkan minggu lalu, laju pertumbuhannya mulai melambat. Likuiditas stablecoin berkaitan erat dengan pergerakan harga koin mainstream, dan perlambatan kecepatan penerbitan minggu ini mungkin salah satu alasan mengapa harga Bitcoin tidak mampu menembus level tertinggi sebelumnya.

Secara keseluruhan, total jumlah stablecoin masih terus meningkat, tetapi ritme penerbitan mengalami fluktuasi, pasar belum sepenuhnya menguat, disarankan untuk tetap bersikap optimis dengan hati-hati.

1.2 Situasi Aliran Dana ETF

Minggu ini, ETF Bitcoin kembali mengalami aliran bersih masuk, dengan jumlah mencapai 1,020.45 juta USD, meningkat 171.8 juta USD dibandingkan minggu sebelumnya, mencerminkan peningkatan sementara dalam sentimen investor institusi. Pada dua hari awal minggu, kecepatan aliran bersih masuk meningkat, dan harga Bitcoin juga mencapai puncak minggu ini pada hari Selasa. Namun, dalam beberapa hari berikutnya meskipun masih ada aliran bersih masuk, kecepatannya mulai melambat, dan harga Bitcoin mulai mengalami penyesuaian sejak hari Rabu. Sebelum terjadi pembalikan tren aliran bersih masuk ETF, perlu waspada terhadap risiko penurunan harga Bitcoin yang berkelanjutan.

Perlu dicatat bahwa ETF Ethereum mengalami aliran dana yang signifikan dan berkelanjutan minggu ini, terutama dengan aliran masuk sebesar 240 juta dolar AS pada tanggal 11 Juni. Ini menunjukkan kemungkinan adanya faktor positif yang mempengaruhi jangka menengah dan panjang, tetapi juga perlu waspada terhadap risiko pasar yang terlalu panas dalam jangka pendek.

1.3 Situasi Premi OTC

Dalam seminggu terakhir, premium perdagangan USDT dan USDC di pasar OTC terlebih dahulu naik kembali, mencerminkan adanya tanda-tanda arus masuk dana OTC di paruh awal minggu. Setelah hari Rabu, premium USDT dan USDC mulai turun setelah mencapai puncaknya, dan pasar juga mengalami penyesuaian. Pada hari Kamis, premium USDC kembali naik, sementara pergerakan USDT terpisah. Saat ini, premium USDC kembali ke 100%, sedangkan USDT terus turun menjadi 99,65%.

Secara keseluruhan, tingkat premi USDC dan USDT masih dalam tren penurunan, menunjukkan bahwa sentimen pasar secara keseluruhan condong ke sikap menunggu. Dalam fase normal atau bull market, stablecoin biasanya mengalami sedikit premi, yang menunjukkan bahwa ada dana yang bersedia membayar lebih untuk masuk.

1.4 Arah Investasi Lembaga

Dari perilaku pembelian oleh investor institusi terkenal, terlihat bahwa meskipun terus meningkatkan kepemilikan Bitcoin sejak awal tahun, namun setelah harga menembus 100 ribu dolar, ritme pembelian jelas melambat. Pada tanggal 2 Juni, saat harga mendekati 106495 dolar, dibeli 705 koin, jauh berkurang dibandingkan dengan 4020 koin pada tanggal 26 Mei. Minggu ini, saat harga mendekati 105426 dolar, dibeli 1040 koin, jumlah pembelian sedikit meningkat.

Ini menunjukkan bahwa lembaga tersebut cenderung berhati-hati terhadap pembelian Bitcoin di atas 100 ribu dolar, tetapi bersedia untuk meningkatkan jumlah pembelian ketika harga turun.

1.5 Perubahan Posisi Pemegang Jangka Pendek dan Jangka Panjang

Hingga awal Juni, data di blockchain Bitcoin menunjukkan bahwa pasokan pemegang jangka panjang (LTH) terus meningkat, mencapai hampir 14,4 juta koin, tertinggi dalam enam bulan terakhir, menunjukkan bahwa kepercayaan dana jangka menengah hingga panjang meningkat, banyak Bitcoin yang terkunci menyebabkan penurunan likuiditas. Pasokan pemegang jangka pendek (STH) telah menurun dari puncak awal tahun, mencapai titik terendah pada akhir Mei, mencerminkan berkurangnya tekanan jual dalam beberapa bulan terakhir.

Minggu lalu, pasokan STH sedikit meningkat, mungkin beberapa trader jangka pendek mulai membeli di titik terendah. Minggu ini, pasokan STH kembali menurun, sementara pasokan LTH terus mencapai rekor tertinggi, menunjukkan bahwa penyesuaian di paruh kedua minggu ini terutama didorong oleh tekanan jual dari pemegang jangka pendek, sedangkan pemegang jangka panjang masih terus menambah kepemilikan, penyesuaian saat ini mungkin merupakan kesempatan beli yang baik.

2.Perubahan Data Pasar Jangka Menengah

2.1 Distribusi Alamat Koin dan URPD

Pada paruh kedua minggu ini, selama penurunan Bitcoin, proporsi alamat yang memegang 1000-10000 koin menurun, sementara alamat yang memegang 100-1000 koin dan 10000-100000 koin terus menambah kepemilikan. Ini menunjukkan bahwa penurunan pada paruh kedua minggu ini mungkin terutama dipengaruhi oleh penjualan alamat dengan 1000-10000 koin, tetapi tekanan jual secara bertahap diserap oleh alamat lain.

Data URPD menunjukkan bahwa dari 7 hingga 13 Juni, perubahan keseluruhan tidak signifikan, dan area konsentrasi chip masih terfokus di sekitar 103000-106000 dolar AS.

![Laporan Mingguan Pengamatan Pasar【6.9