Pendle Rencana 2025: Upgrade V2, Ekspansi Multi-Rantai, dan Produk Pendapatan Perpetual Futures

Pendle telah menjadi protokol pendapatan tetap yang dominan di ruang DeFi, memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan pendapatan masa depan dan mengunci pengembalian on-chain yang dapat diprediksi.

Pada tahun 2024, Pendle mendorong perkembangan narasi utama seperti LST, staking ulang, dan stablecoin berbasis pendapatan, dan itu sendiri juga menjadi platform peluncuran pilihan bagi penerbit aset.

Pada tahun 2025, Pendle akan memperluas ke luar ekosistem EVM, berevolusi menjadi lapisan pendapatan tetap DeFi yang komprehensif, menargetkan pasar, produk, dan kelompok pengguna baru, mencakup pasar cryptocurrency asli serta pasar modal institusi.

Pasar derivatif pendapatan di dunia DeFi dapat disamakan dengan salah satu segmen pasar terbesar di dunia keuangan tradisional - derivatif suku bunga. Ini adalah pasar yang bernilai lebih dari 500 triliun dolar, bahkan persentase kecil dari pasar ini mewakili peluang senilai miliaran dolar.

Sebagian besar platform DeFi hanya menawarkan imbal hasil mengambang, yang tentunya membuat pengguna terpapar pada volatilitas pasar, tetapi Pendle telah memperkenalkan produk suku bunga tetap melalui sistem yang transparan dan dapat digabungkan.

Inovasi ini telah merombak lanskap pasar DeFi senilai 120 miliar USD, menjadikan Pendle sebagai protokol hasil yang dominan. Pada tahun 2024, TVL Pendle meningkat lebih dari 20 kali lipat, saat ini TVL-nya menguasai lebih dari setengah pangsa pasar yield, lima kali lipat dari pesaing terbesar kedua.

Pendle bukan hanya sebuah protokol hasil, tetapi telah berkembang menjadi infrastruktur dasar utama DeFi, yang mendorong pertumbuhan likuiditas protokol-protokol teratas.

Mencari Titik Temu: Dari LST ke Restaking

Pendle mendapatkan perhatian pasar awal dengan menyelesaikan masalah inti dalam DeFi - volatilitas dan ketidakpastian hasil. Berbeda dengan Aave atau Compound, Pendle memungkinkan pengguna untuk mengunci hasil tetap dengan memisahkan pokok dari hasil.

Dengan munculnya token staking likuid (LST), tingkat adopsi Pendle meningkat pesat, membantu pengguna melepaskan likuiditas aset staking mereka. Pada tahun 2024, Pendle juga berhasil menangkap narasi re-staking (Restaking) - kolam dana eETH yang diluncurkan hanya dalam beberapa hari telah menjadi kolam terbesar di platform.

Pendle saat ini memainkan peran kunci dalam ekosistem pendapatan di seluruh rantai. Baik sebagai alat lindung nilai untuk tarif biaya modal yang fluktuatif, maupun sebagai mesin likuiditas untuk aset yang menghasilkan bunga, Pendle memiliki keunggulan unik dalam bidang pertumbuhan seperti token re-staking likuiditas (LRT), aset dunia nyata (RWA), dan pasar uang di rantai.

Pendle V2: Peningkatan Infrastruktur

Pendle V2 memperkenalkan token pendapatan standar (SY), untuk menyatukan cara pengemasan aset yang menghasilkan bunga. Ini menggantikan solusi integrasi V1 yang terpisah dan disesuaikan, mewujudkan pencetakan tanpa batas dari "token pokok" (PT) dan "token pendapatan" (YT).

AMM Pendle V2 dirancang khusus untuk perdagangan PT-YT, menawarkan efisiensi modal yang lebih tinggi dan mekanisme harga yang lebih baik. V1 menggunakan model AMM umum, sementara V2 memperkenalkan parameter dinamis ( seperti rateScalar dan rateAnchor), yang dapat disesuaikan seiring waktu untuk mengatur likuiditas, mengurangi spread, mengoptimalkan penemuan imbal hasil, dan mengurangi slippage.

Pendle V2 juga telah meningkatkan infrastruktur penetapan harga, mengintegrasikan oracle TWAP asli dalam AMM, menggantikan model V1 yang bergantung pada oracle eksternal. Sumber data on-chain ini mengurangi risiko manipulasi dan meningkatkan akurasi. Selain itu, Pendle V2 menambahkan fungsi buku pesanan, menyediakan mekanisme penemuan harga cadangan ketika harga AMM melebihi kisaran.

Bagi penyedia likuiditas (LP), Pendle V2 menawarkan mekanisme perlindungan yang lebih kuat. Kolam dana sekarang terdiri dari aset-aset yang sangat terkait, dan desain AMM meminimalkan kerugian yang tidak terduga, terutama bagi LP yang memegang hingga jatuh tempo - di V1, karena mekanisme yang kurang profesional, hasil pendapatan LP lebih sulit diprediksi.

Melampaui Batas EVM: Menyusuri Solana, Hyperliquid, dan TON

Rencana Pendle untuk ekspansi ke Solana, Hyperliquid, dan TON menandai sebuah titik balik penting dalam peta jalan 2025-nya. Hingga saat ini, Pendle selalu terbatas pada ekosistem EVM - meskipun begitu, Pendle masih menguasai lebih dari 50% pangsa pasar di jalur pendapatan tetap.

Namun, multi-chain dalam cryptocurrency telah menjadi tren, melalui strategi Citadel untuk memecahkan pulau EVM, Pendle akan menjangkau kumpulan dana dan kelompok pengguna yang baru.

Solana telah menjadi pusat utama untuk DeFi dan aktivitas perdagangan - TVL bulan Januari mencapai puncak sejarah sebesar 14 miliar USD, dengan basis ritel yang kuat, serta pasar LST yang berkembang pesat.

Hyperliquid dengan infrastruktur Perpetual Futures yang terintegrasi secara vertikal, TON bergantung pada corong pengguna asli Telegram, kedua ekosistem tumbuh dengan cepat, tetapi keduanya kekurangan infrastruktur pendapatan yang matang. Pendle diharapkan dapat mengisi kekosongan ini.

Jika implementasi berhasil, langkah-langkah ini akan secara signifikan memperluas total pasar yang dapat dijangkau oleh Pendle. Menangkap aliran dana pendapatan tetap di luar rantai EVM dapat menghasilkan peningkatan TVL sebesar ratusan juta dolar. Yang lebih penting, langkah ini akan mengukuhkan Pendle tidak hanya sebagai protokol asli Ethereum, tetapi juga sebagai infrastruktur pendapatan tetap DeFi di berbagai rantai publik utama.

Mengadopsi Keuangan Tradisional: Membangun Sistem Akses Pendapatan yang Mematuhi Peraturan

Langkah kunci lainnya dalam peta jalan Pendle 2025 adalah peluncuran versi Citadel yang memenuhi KYC yang dirancang khusus untuk dana institusi. Solusi ini bertujuan untuk menghubungkan peluang pendapatan on-chain dengan pasar modal regulasi tradisional melalui penyediaan saluran akses produk pendapatan tetap asli kripto yang terstruktur dan sesuai.

Rencana ini akan bekerja sama dengan protokol seperti Ethena, dikelola oleh manajer investasi berlisensi dalam struktur SPV independen. Pengaturan ini menghilangkan titik gesekan kunci seperti kustodian, kepatuhan, dan eksekusi di blockchain, memungkinkan investor institusi untuk berpartisipasi dalam produk pendapatan Pendle melalui struktur hukum yang sudah dikenal.

Ukuran pasar pendapatan tetap global melebihi 100 triliun dolar AS, bahkan jika dana institusi hanya mengalokasikan proporsi kecil di blockchain, ini bisa membawa aliran dana senilai miliaran dolar. Survei EY-Parthenon 2024 menunjukkan, 94% investor institusi mengakui nilai jangka panjang aset digital, lebih dari setengahnya sedang meningkatkan alokasi.

McKinsey memprediksi bahwa ukuran pasar tokenisasi pada tahun 2030 dapat mencapai 2-4 triliun dolar AS. Meskipun Pendle bukanlah platform tokenisasi, tetapi dengan menyediakan penemuan harga, lindung nilai, dan fungsi perdagangan sekunder untuk produk pendapatan tokenisasi, Pendle memainkan peran kunci dalam ekosistem tersebut - baik itu obligasi negara yang ditokenisasi atau stablecoin yang menghasilkan bunga, Pendle dapat berfungsi sebagai lapisan infrastruktur pendapatan tetap untuk strategi tingkat institusi.

Keuangan Islam: Peluang Baru senilai 4,5 Triliun Dolar

Pendle juga berencana meluncurkan solusi Citadel yang sesuai dengan hukum Islam, melayani pasar keuangan Islam global senilai 4,5 triliun dolar - industri ini mencakup lebih dari 80 negara, dengan rata-rata pertumbuhan tahunan komposit sebesar 10% selama sepuluh tahun terakhir, terutama berkembang pesat di kawasan Asia Tenggara, Timur Tengah, dan Afrika.

Pembatasan agama yang ketat telah menghalangi investor Muslim untuk terlibat dalam DeFi dalam jangka panjang, tetapi struktur PT/YT dari Pendle dapat dirancang secara fleksibel untuk produk hasil yang sesuai dengan hukum Islam, bentuknya mungkin mirip dengan obligasi Islam (Sukuk).

Jika berhasil dilaksanakan, Citadel ini tidak hanya dapat memperluas cakupan regional Pendle, tetapi juga akan membuktikan kemampuan DeFi untuk beradaptasi dengan berbagai sistem keuangan - sehingga memperkuat Pendle sebagai infrastruktur pasar pendapatan tetap global di blockchain.

Memasuki Pasar Biaya Pendanaan

Boros sebagai salah satu katalis terpenting dalam peta jalan Pendle 2025, bertujuan untuk memperkenalkan perdagangan suku bunga tetap ke dalam pasar biaya pendanaan kontrak berjangka. Meskipun Pendle V2 telah menetapkan posisinya sebagai pemimpin di pasar tokenisasi hasil spot, Boros berencana untuk memperluas jangkauan bisnisnya ke sumber hasil yang paling besar dan paling bergejolak di dunia kripto - biaya pendanaan kontrak berjangka.

Saat ini, pasar Perpetual Futures memiliki kontrak terbuka lebih dari 150 miliar USD, dengan volume perdagangan rata-rata harian mencapai 200 miliar USD, ini adalah pasar yang besar tetapi kekurangan alat lindung nilai yang serius.

Boros berencana untuk menyediakan hasil yang lebih stabil bagi protokol seperti Ethena dengan menerapkan tarif biaya tetap - ini sangat penting bagi institusi yang mengelola strategi dalam skala besar.

Bagi Pendle, tata letak ini mengandung nilai yang besar. Boros tidak hanya diharapkan dapat membuka pasar baru dengan skala miliaran dolar, tetapi juga mewujudkan peningkatan posisi protokol - bertransformasi dari aplikasi hasil DeFi menjadi platform perdagangan suku bunga on-chain, dan posisi fungsinya kini setara dengan meja perdagangan suku bunga CME atau JPMorgan di keuangan tradisional.

Boros juga memperkuat keunggulan kompetitif jangka panjang Pendle. Berbeda dengan mengejar tren pasar, Pendle sedang membangun fondasi untuk infrastruktur pendapatan di masa depan: baik itu arbitrase suku bunga dana atau strategi kepemilikan spot, keduanya menyediakan alat praktis bagi para trader dan manajemen dana.

Mengingat saat ini baik di bidang DeFi maupun CeFi kekurangan solusi lindung nilai biaya modal yang dapat diperluas, Pendle diharapkan mendapatkan keuntungan awal yang signifikan. Jika berhasil dilaksanakan, Boros akan secara signifikan meningkatkan pangsa pasar Pendle, menarik kelompok pengguna baru, dan memperkuat posisinya sebagai infrastruktur pendapatan tetap DeFi.

Tim Inti dan Penataan Strategis

Pendle Finance didirikan oleh pengembang anonim TN, GT, YK, dan Vu pada pertengahan tahun 2020, dan telah mendapatkan investasi dari lembaga-lembaga terkemuka seperti Bitscale Capital dan The Spartan Group.

Tonggak Pembiayaan:

• Putaran pribadi (2021 tahun 4 ): mengumpulkan dana sebesar 3,7 juta dolar AS, dengan peserta investasi termasuk HashKey Capital, Mechanism Capital, dan lainnya.
• IDO(2021 tahun 4 ): mengumpulkan dana sebesar 11,83 juta dolar dengan harga 0,797 dolar/token
• Suatu platform perdagangan Launchpool(2023 bulan Juli): Melalui platform tersebut, Launchpool mendistribusikan 5,02 juta PENDLE( yang merupakan 1,94% dari total pasokan)
• Sebuah lembaga investasi strategis berinvestasi pada ( pada bulan Agustus 2023: mempercepat pengembangan ekosistem dan ekspansi lintas rantai, jumlah tidak diungkapkan )
• Yayasan Arbitrum mendanai (2023 tahun 10 ): menerima 1,61 juta dolar AS untuk pembangunan ekosistem Arbitrum
• Grup Spartan melakukan investasi strategis ( pada November 2023: mendorong pertumbuhan jangka panjang dan adopsi institusi, jumlah tidak diungkapkan.

Matriks kerjasama ekosistem adalah sebagai berikut:

• Base)L2 jaringan(: diterapkan ke jaringan Base, menghubungkan aset asli dan memperluas infrastruktur pendapatan tetap.
• Anzen)sUSDz(: Meluncurkan stablecoin RWA sUSDz, mewujudkan perdagangan pendapatan tetap yang terikat dengan hasil dunia nyata.
• Ethena)USDe/sUSDe(: mengintegrasikan stablecoin APY tinggi, mengakses hasil asli kripto dan memperkuat kolaborasi DeFi
• Ether.fi)eBTC(: Meluncurkan kolam hasil asli BTC pertama, menerobos batas aset ETH
• Berachain)iBGT/iBERA(: Sebagai infrastruktur pertama yang masuk, membangun kerangka pendapatan tetap melalui LST asli.

!["Cahaya Pasar Bear" Rencana Pendle 2025: Upgrade V2, Ekspansi Multi-Rantai, Pendapatan Perpetual Futures