Fluktuasi Pasar Kapital Global: Evolusi Sistem Moneter Internasional Bitcoin dan Emas

Baru-baru ini, pasar kapital global mengalami fluktuasi besar, penguatan yen memicu perubahan dalam perdagangan carry, indeks VIX melonjak, bahkan emas juga mengalami sedikit penyesuaian akibat beberapa guncangan likuiditas. Bitcoin mengalami penurunan besar seiring dengan aset berisiko lainnya. Meskipun ini tampaknya bertentangan dengan teori atribut "kembar", kami tetap percaya bahwa dengan percepatan evolusi sistem moneter internasional yang baru, hubungan kembar antara Bitcoin dan emas akan semakin erat.

Melihat sejarah harga emas, sejak tahun 1970, harga emas terhadap dolar AS telah mengalami tiga siklus kenaikan utama. Tahun 70-an adalah masa kejayaan emas, dengan kenaikan harga tertinggi lebih dari 17 kali lipat. Periode ini bertepatan dengan runtuhnya Sistem Bretton Woods, di mana dolar AS terputus dari emas, ditambah dengan dua krisis minyak dan ketegangan geopolitik, yang menyoroti sifat emas sebagai penyimpan nilai dan aset pelindung.

Setelah memasuki tahun 80-an, harga emas memasuki tahap konsolidasi, dan pada tahun 90-an bahkan mengalami pelemahan. Hal ini berkaitan dengan pengendalian inflasi global dan pemulihan pertumbuhan ekonomi. Dekade awal abad ke-21 adalah periode kenaikan kedua harga emas, dengan kenaikan harga tertinggi lebih dari 5 kali lipat. Kenaikan ini didorong oleh pecahnya gelembung internet, meningkatnya ekspektasi inflasi setelah Tiongkok bergabung dengan WTO, serta faktor-faktor seperti krisis sub-prime dan krisis utang Eropa.

Setelah tahun 2010, seiring dengan dolar AS kembali memasuki siklus apresiasi dan Federal Reserve mengurangi kebijakan pelonggaran kuantitatif serta mulai menaikkan suku bunga, harga emas kembali memasuki periode konsolidasi. Saat ini sedang berada dalam siklus kenaikan ketiga, yang dimulai pada tahun 2019, dengan kenaikan harga hampir mencapai 1 kali lipat. Siklus ini dapat dibagi menjadi dua tahap: dari akhir 2018 hingga awal 2022, dipengaruhi oleh meningkatnya ketegangan perdagangan dan dampak pandemi, berbagai negara menerapkan kebijakan moneter yang longgar; dari 2022 hingga saat ini di era pasca-pandemi, meskipun AS cepat menaikkan suku bunga, harga emas tetap naik lebih dari 30%.

Perlu dicatat bahwa ekonomi tradisional menganggap harga emas berkorelasi negatif dengan suku bunga riil, tetapi hubungan ini tampaknya tidak lagi berlaku di era pasca-pandemi. Emas telah bergerak independen dari suku bunga riil, nilai nya lebih tercermin dalam "konsensus". Bank sentral global dan sektor swasta semakin menambah cadangan emas, mencerminkan diversifikasi defensif terhadap sistem kredit dolar.

Bitcoin dan emas memiliki banyak kesamaan, seperti kelangkaan, desentralisasi, dan tidak dapat dipalsukan. Dengan persetujuan SEC untuk peluncuran ETF Bitcoin pertama di AS, Bitcoin semakin menuju arus utama. Baru-baru ini, korelasi positif antara harga Bitcoin dan emas meningkat secara signifikan, menunjukkan bahwa ia mungkin sedang berkembang dari aset berisiko tinggi menjadi semacam "mata uang komoditas".

Melihat ke depan, Sistem Moneter Internasional akan memasuki tahap baru. Sebelum sistem baru secara resmi ditetapkan, tren diversifikasi mata uang cadangan sangat jelas. Pusat inflasi global yang bergerak naik dan meningkatnya ketidakpastian geopolitik membuat emas masih berada dalam siklus kenaikan. Yang perlu diperhatikan adalah, diversifikasi mata uang cadangan tidak hanya terjadi di tingkat negara, sektor swasta juga mengalami proses ini. Dengan percepatan mainstream Bitcoin, nilainya sebagai mata uang cadangan kemungkinan akan sejalan dengan emas, bersama-sama memainkan peran penting dalam Sistem Moneter Internasional yang baru.