2024 Ringkasan Pasar Kripto: Bitcoin ETF Disetujui, Kemenangan Trump Mendorong Pergerakan Pasar

1. Tinjauan Pasar

I.1 Dasar-dasar Pasar Cryptocurrency

Pada tahun 2024, total kapitalisasi pasar cryptocurrency meningkat dari 2,31 triliun dolar AS menjadi 3,33 triliun dolar AS, dengan kenaikan 44,2%. Hal ini berkat beberapa tonggak kunci, termasuk persetujuan ETF Bitcoin spot dan kemenangan Trump dalam pemilihan. Dominasi Bitcoin meningkat dari 53,4% menjadi 56,8%, yang terutama berasal dari penggandaan ukuran aset yang dikelola ETF Bitcoin, mencerminkan meningkatnya minat investor institusi.

Kinerja ETF Ethereum relatif datar, preferensi investor institusi terhadap Bitcoin terlihat jelas. Solana menunjukkan performa yang cemerlang, harga SOL naik 29,3%, dengan aliran bersih ekosistem mencapai 2 miliar dolar.

Pangsa pasar DeFi diperluas, nilai total yang terkunci (TVL) meningkat dua kali lipat. Rasio volume perdagangan DEX/CEX meningkat dari 9,37% menjadi 11,05%, dengan total transaksi tahunan mencapai 2,67 triliun dolar AS. Pangsa pasar DeFi TVL Solana dan Base masing-masing meningkat lebih dari dua kali lipat, mencapai 7,17% dan 3%.

Stablecoin mengalami percepatan, dengan kapitalisasi pasar tumbuh 26,8%, melebihi 205 miliar dolar AS. Pendatang baru seperti Ethena mendorong tren ini. Di masa depan, potensi persetujuan ETF untuk aset seperti XRP dan SOL akan membawa dampak katalis positif.

I.2 Lingkungan Makro dan Politik

Politik

Pemilihan presiden AS 2024, Trump mengalahkan Harris untuk terpilih kembali sebagai presiden, Partai Republik memenangkan mayoritas kursi di kedua kamar Kongres. Kebijakan Amerika Utara dan isolasionisme Trump dapat memicu ketidakpastian situasi internasional. Sikapnya yang bersahabat terhadap pasar cryptocurrency saat kampanye, tetapi kebijakan nyata masih perlu diamati.

Eropa terpengaruh oleh perang Rusia-Ukraina, harga energi meningkat, dan pengeluaran militer bertambah. Kekuatan narasi partai sayap kanan semakin kuat, dengan pembatasan imigrasi ilegal dan isolasi ekonomi menjadi isu utama. Eropa semakin mengikuti kebijakan cryptocurrency, dan penerapan undang-undang MiCA mengklarifikasi rencana regulasi.

Geopolitik di Wilayah Lain

Konflik terus berlangsung di wilayah Timur Tengah antara Israel dan Hamas. Banyak negara di Amerika Selatan mendorong legalisasi cryptocurrency.

Ekonomi

Pertumbuhan GDP global tahun 2024 sebesar 2,6%, dengan tingkat inflasi 2,5%. Inflasi di Amerika Serikat berhasil dikendalikan sebagian dan mulai menurunkan suku bunga. Zona euro terpengaruh oleh perang geografi yang memperlambat pertumbuhan ekonomi. Cina menghadapi tantangan seperti lemahnya konsumsi dan hambatan ekspor. Negara-negara pasar berkembang terpengaruh oleh kenaikan suku bunga dolar, dengan beberapa negara mengalami depresiasi mata uang yang parah.

Pada tahun 2024, pasar saham Amerika Serikat menunjukkan kinerja yang kuat, dengan Nasdaq meningkat lebih dari 28%. Bidang AI berkembang pesat, dengan model AI besar yang diwakili oleh ChatGPT yang mengubah banyak bidang. Indeks Nikkei mencapai level tertinggi dalam lebih dari 30 tahun, terutama diuntungkan oleh perdagangan carry dan keunggulan perdagangan ekspor.

2.Bitcoin

Desain Produk dan Protokol 2.1

Pada paruh kedua tahun 2024, Bitcoin akan mengalami beberapa pembaruan perangkat lunak penting, seperti Bitcoin Core 28.0 yang memperkenalkan strategi pengalihan transaksi yang fleksibel, dan Lightning Network yang meluncurkan BOLT12. Pembaruan ini mempengaruhi berbagai skenario aplikasi, seperti dukungan untuk pengalihan transaksi tanpa biaya yang mungkin mempengaruhi model bisnis terkait MEV dari kolam penambangan.

Diskusi tentang desain lapisan protokol Bitcoin terus berlangsung, dengan fokus utama pada proposal soft fork. Terdapat perbedaan pendapat di antara para pengembang, yang secara garis besar terbagi menjadi beberapa kubu: menambahkan opcode baru seperti OP_CTV dan OP_CAT; meningkatkan jaringan Lightning dengan skema LNHANCE; mendukung "gerakan pemulihan skrip besar".

Diskusi ini belum mencapai konsensus. Sebagian diskusi berfokus pada apakah beberapa pembaruan terlalu menekankan pada bidang tertentu dan kurang beragam, sementara yang lain khawatir bahwa beberapa proposal yang terlalu fleksibel dapat menyebabkan penggunaan yang tidak terduga. Ada juga pengembang yang berpendapat bahwa sebaiknya dilakukan pembersihan konsensus terlebih dahulu.

Proses aktivasi soft fork di masa depan mungkin akan memunculkan diskusi dan kontroversi yang sengit. Pada tahun 2025, diharapkan akan terlihat bentuk konsensus dan pengembangan.

Implementasi BitVM masih berjalan dengan lancar, saat ini fokus utama masih pada desain dan implementasi jembatan lintas rantai. Beberapa versi uji coba jembatan lintas rantai berbasis BitVM telah mulai berjalan, seperti BitLayer dan lainnya.

2.2 Layer 2 - Jaringan Lightning

Jumlah saluran Lightning Network yang dapat diakses publik tidak banyak berubah, tetap sekitar 5000 BTC. Jumlah node secara umum stabil, tetapi jumlah saluran terus menurun. Ini mungkin menunjukkan bahwa likuiditas secara bertahap terkonsentrasi pada penyedia layanan node besar, atau beberapa saluran awal ditutup karena pembaruan patch keamanan.

Protokol dan ekosistem aplikasi Lightning Network masih dalam pengembangan. BOLT12(offer) telah diadopsi oleh banyak klien, mendukung metode pembayaran statis, meningkatkan pengalaman pengguna.

Beberapa jaringan Layer 1 ( seperti Nervos CKB ) sedang mengembangkan solusi Layer 2 yang sesuai dengan standar BOLT, untuk mencapai kompatibilitas dan interoperabilitas dengan jaringan Lightning.

Fokus utama di bidang ini tetap pada evaluasi kelayakan model bisnis. Karena biasanya tidak menerbitkan token, keputusan investasi dan pembiayaan harus lebih memperhatikan indikator kinerja proyek.

Proyek yang berorientasi layanan, terutama yang memanfaatkan jaringan Lightning sebagai lapisan penyelesaian transaksi lintas batas, mungkin akan mendapatkan lebih banyak perhatian. Perkembangan di masa depan tergantung pada penerbitan stablecoin di jaringan Lightning, yang mungkin dapat direalisasikan melalui RGB dan Aset Taproot.

2.3 Layer 2 - Side Chains

Kinerja sidechain Layer 2 bervariasi, beberapa proyek mengalami penurunan setelah mencapai puncaknya, sementara yang lain terus tumbuh. TVL dari masing-masing proyek menunjukkan tren pergantian yang jelas.

Tantangan yang dihadapi oleh lapisan kedua Bitcoin (L2) dan BTCFi termasuk ketergantungan pada lonjakan TVL yang tidak berkelanjutan dan insentif airdrop. Kuncinya adalah membangun ekosistem yang kuat untuk memastikan likuiditas yang tahan lama. Faktor pendorong utama untuk penyimpanan Bitcoin dalam solusi L2 adalah untuk mendapatkan peluang pengembalian berisiko rendah yang dihargakan dalam Bitcoin. BTCFi dapat mencapai abstraksi likuiditas yang lebih baik dan penumpukan lapisan protokol dengan memanfaatkan infrastruktur yang ada.

Kunci keberhasilan L2 Bitcoin: 1) memastikan keamanan aset; 2) mengejar strategi integrasi vertikal ( untuk melayani BTCFi ) dengan lebih baik.

2.4 Aset di Blockchain

Aset di blockchain Bitcoin dapat dibagi menjadi protokol dasar dan klien verifikasi CSV(. Secara keseluruhan, nilai aset ini tidak meningkat secara signifikan seiring dengan kenaikan harga Bitcoin, dengan likuiditas yang relatif rendah. Secara keseluruhan, kinerja altcoin di blockchain tidak sebaik altcoin lainnya.

Aset protokol meta seperti BRC20 dan Runes baru-baru ini menunjukkan kinerja yang buruk, dengan nilai pasar dan pertumbuhan yang jauh di bawah aset Meme yang populer, mengonfirmasi bahwa kurangnya utilitas yang kuat memiliki siklus hidup yang singkat dan karakteristik siklus.

RGB sebagai protokol CSV yang paling awal masih dipromosikan, sudah ada implementasi teknis yang mendukung integrasi dengan jaringan Lightning. Narasi utamanya adalah penerbitan stablecoin Tether, tetapi rencana implementasinya masih belum jelas. Kinerja keseluruhan masih perlu diamati.

Taproot Assets diluncurkan oleh Lightning Labs, memungkinkan pencetakan stablecoin dengan biaya rendah dan penyelesaian instan. Tether telah mengumumkan penerbitan stablecoin yang berbasis pada Taproot Assets.

Untuk jalur aset on-chain, karena pengalaman DEX on-chain Bitcoin dan dukungan likuiditas yang kurang, CEX masih penting untuk jenis aset ini. Namun, dukungan CEX terhadap teknologi dompet panas dan dingin mungkin menyulitkan integrasi jenis aset baru.

![Dari lingkungan makro ke jalur vertikal, tinjauan menyeluruh pasar kripto paruh kedua 2024])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8737c161d79212d8a9315ff8e0a0386a.webp(

)# 2.5 BTCFi

BTCFi menyediakan keuntungan tambahan yang dihitung dalam Bitcoin bagi pemegang Bitcoin, seiring dengan perbaikan infrastruktur, nilai total yang terkunci diharapkan akan meningkat.

Tipe imbal hasil yang dikejar oleh aset BTC telah beralih dari L2 ke staking, staking likuid, dan re-staking likuid, mendorong pertumbuhan berbagai proyek BTCFi. Babylon menarik banyak TVL yang dihitung dalam Bitcoin, menunjukkan kebutuhan komunitas untuk meningkatkan utilitas BTC. Berbagai proyek LST muncul, membuka likuiditas dan mendorong aktivitas DeFi. Proyek-proyek ini mengadopsi desain DeFi yang sudah matang, memperkenalkan metode seperti veModel, Pendle, dan lainnya. Dalam enam bulan terakhir, perkembangan kombinasi protokol menjadi lebih matang.

Tahun ini fokusnya adalah mencari cara untuk memanfaatkan dan mendistribusikan aset staking secara efisien. Proyek-proyek seperti Yala memanfaatkan infrastruktur dasar asli blockchain Bitcoin. Dengan dukungan pasar yang bullish, proyek-proyek ini berpotensi mengalami pertumbuhan yang signifikan. Protokol yang dapat lebih fleksibel dalam menggerakkan likuiditas Bitcoin dan mendukung kategori aset yang lebih kaya akan memiliki peluang lebih besar untuk sukses.

![Dari lingkungan makro hingga jalur vertikal, tinjauan menyeluruh pasar kripto paruh kedua 2024]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b403864e1699d18dfb8e0b4d8cd1a77e.webp(

) 3.Ethereum

Meskipun ETH ETF diluncurkan di AS pada 23 Juli 2024, kinerjanya tidak dapat meniru kesuksesan Bitcoin ETF, dan tidak berhasil membentuk katalis positif pada harga Ethereum yang berkinerja buruk. Rasio ETH/BTC turun dari 0,054 pada Januari menjadi 0,037 pada Desember, menyoroti minat investor institusi yang jauh lebih besar terhadap Bitcoin dibandingkan Ethereum. Sejak peningkatan Dencun, biaya gas Layer 2 jauh lebih rendah daripada Ethereum, menyebabkan lebih banyak dana mengalir ke proyek Layer 2 seperti Base. Base mengalami aliran masuk bersih sekitar 3,2 miliar dolar AS pada 2024, sementara Ethereum mengalami aliran keluar bersih hampir 8 miliar dolar AS.

Namun, di bawah pemerintahan Trump yang ramah terhadap kripto pada tahun 2025, ETF Ethereum mencatat rekor arus masuk bersih sekitar 2 miliar dolar pada bulan Desember. EVM tetap menjadi mesin virtual yang paling dominan dan aktif dalam ekosistem, mendorong banyak pengembang untuk terus membangun jaringan dan aplikasi yang kompatibel dengan EVM, seperti MegaETH dan Monad. Mengingat kesederhanaan Solidity, keamanan yang telah teruji dalam praktik, dan ekosistem Ethereum yang besar, kami percaya bahwa Ethereum dan ekosistem EVM-nya akan terus mempertahankan posisi dominannya pada tahun 2025, meskipun alternatif kompetitif mungkin secara bertahap menggerogoti pangsa pasar mereka.

![Dari lingkungan makro hingga jalur vertikal, tinjauan menyeluruh pasar kripto paruh kedua 2024]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e9bccd49e97a365dde9a28326819fb25.webp(

)# 3.1 L2s

Setelah peningkatan Dencun yang memperkenalkan penyimpanan data blob, biaya transaksi rollups turun lebih dari 90%, memungkinkan Base, OP Mainnet, dan Arbitrum masing-masing mencapai arus masuk bersih sebesar 3,5 miliar dolar, 2,1 miliar dolar, dan 1,7 miliar dolar. Penggunaan rollups meningkat secara signifikan pada tahun 2024: jumlah transaksi harian Layer 2 meningkat dari 5,18 juta menjadi 16,86 juta, peningkatan lebih dari 325%, dan jumlah alamat aktif harian meningkat dari 989 ribu menjadi 2,18 juta. Rollups utama ini dipenuhi dengan optimisme, menyoroti preferensi pengguna dalam mengejar biaya rendah dan efisiensi tinggi.

Masuknya dana yang signifikan ke Base dapat dikaitkan dengan pengalaman konsumen yang lancar, kemitraan strategis dengan Coinbase, dan peluncuran aplikasi konsumen yang populer. Jumlah pengguna aktif harian melonjak dari 68.324 orang menjadi 1,6 juta. Aktivitas DeFi di Base meningkat secara signifikan pada tahun 2024, dengan pasar stablecoin tumbuh dari 178 juta dolar menjadi 3,6 miliar dolar, dan volume perdagangan DEX harian melonjak dari 21,6 juta dolar menjadi 1,7 miliar dolar. Base juga mengumumkan kemitraan penting dengan Stripe.

Arbitrum sebagai rollup dengan peringkat TVL terbesar juga merupakan salah satu penerima manfaat utama dari perpindahan L2. Peluncuran Arbitrum Stylus memungkinkan pengembang untuk dengan mudah menulis kontrak pintar menggunakan berbagai bahasa. Pembaruan seperti ArbOS 32 dan Nitro v3.2.0 meningkatkan keamanan jaringan. Peta jalan pengembangan masa depan mencakup dukungan multi-klien, penetapan harga adaptif, kluster rantai, dan desentralisasi penyortir.

Pada paruh kedua tahun 2024, OP Superchain terus menunjukkan momentum yang kuat, hingga akhir tahun jumlah total rantai yang berbasis OP-Stack mencapai 56, mencakup 43% dari semua rantai L2/3, sementara volume transaksi Superchain menyumbang lebih dari 56% dari total volume transaksi L2. Jumlah pengembang aktif di rantai OP Stack kurang dari 900 orang.