Analisis Sensitivitas Pasar Aset Kripto Terhadap Kebijakan dan Informasi Publik

Belakangan ini, banyak profesional berpengalaman mengeluhkan bahwa perubahan pasar Aset Kripto pada tahun 2024/2025 sulit diprediksi, bahkan beberapa trader berpengalaman pun sulit untuk mendapatkan keuntungan. Ada pendapat yang menyatakan bahwa tahun 2017/2018 adalah "pasar yang dipimpin komunitas", di mana model penerbitan aset baru menciptakan efek kekayaan; tahun 2020/2021 adalah "pasar yang dipimpin teknologi", di mana aplikasi aset baru (seperti DeFi dan NFT) membawa pertumbuhan kekayaan; sedangkan tahun 2024/2025 kemungkinan besar adalah "pasar yang dipimpin kebijakan", di mana pergerakan pasar terutama dipengaruhi oleh perubahan kebijakan.

Artikel ini terutama berfokus pada peristiwa yang dipicu oleh kebijakan baru-baru ini, khususnya tingkat pengaruh informasi kebijakan publik terhadap harga Aset Kripto. Perlu dicatat bahwa orang mungkin mengalami kebiasaan terhadap sinyal yang muncul secara berkelanjutan dalam jangka panjang, yang mungkin disebabkan oleh pengaruh berbagai strategi perdagangan atau penurunan kemampuan persepsi orang.

Sejak persetujuan ETF pada tahun 2024, selain dari suku bunga dana bursa tradisional, suku bunga pinjaman, volatilitas, dan indikator teknis seperti K-line, data aliran masuk/keluar bersih harian ETF juga menjadi referensi penting bagi peserta pasar dalam memprediksi pergerakan harga. Jadi, bagaimana pasar memandang data-data ini? Apakah data ini akan secara signifikan mempengaruhi pergerakan harga?

Sebagai contoh ETH, harga memiliki korelasi positif dengan aliran masuk/keluar ETF. Aliran bersih masuk sehari sebelumnya biasanya berarti probabilitas harga naik pada hari berikutnya lebih besar, dan sebaliknya.

Namun, korelasi antara pergerakan harga BTC dan aliran masuk/keluar bersih ETF tidak begitu jelas, terutama setelah seorang tokoh politik terpilih pada bulan November, di mana korelasi ini perlahan-lahan melemah.

Secara keseluruhan, sensitivitas pasar terhadap informasi pasar terbuka (terutama data pasar yang intuitif) akan secara bertahap menurun, tetapi ini tidak berarti bahwa informasi tersebut sepenuhnya kehilangan fungsi.

Dalam beberapa waktu terakhir, seorang tokoh politik sering memberikan pernyataan mengenai masalah tarif, termasuk pengenaan tarif pada barang-barang dari Kanada dan Meksiko, pengenaan tarif pada produk baja dan aluminium asing, serta pengenaan tarif baru pada produk susu dan kayu dari Kanada.

Data menunjukkan bahwa pasar menunjukkan pola tertentu terhadap kebijakan tarif ini. Reaksi pasar yang paling jelas terjadi pada pernyataan tarif pertama dan ketiga, sedangkan dampak dari yang kedua dan keempat relatif lebih kecil, dan pada yang kelima, pasar bahkan mengalami sedikit kenaikan. Apakah ini berarti pasar telah mengembangkan kekebalan terhadap pernyataan semacam ini?

Dengan menganalisis situasi aliran masuk/keluar ETF, sebelum 1 Maret, BTC ETF sudah mengalami aliran keluar dana dalam jumlah besar, mungkin merupakan tindakan yang diambil oleh beberapa investor untuk menghindari risiko atau keluar dari pasar. Ini mungkin menjelaskan mengapa pernyataan tarif selanjutnya semakin berkurang dampaknya terhadap pasar, karena para trader yang memiliki pandangan pesimis terhadap pasar atau tidak ingin menanggung risiko fluktuasi tarif mungkin telah secara bertahap meninggalkan pasar.

Reaksi pasar pada tanggal 4 dan 7 Maret juga patut diperhatikan. Pengenaan tarif pada tanggal 4 Maret meskipun sudah dalam ekspektasi pasar, namun dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti kenaikan suku bunga Bank Jepang, reaksi pasar cukup tajam. Pernyataan tarif pada tanggal 7 Maret meskipun berpengaruh, namun kebetulan pada hari itu diadakan suatu pertemuan penting, ekspektasi pasar tampak melebihi dampak kebijakan yang sebenarnya.

Secara keseluruhan, pasar mungkin mengalami tingkat kejenuhan tertentu terhadap informasi yang muncul terus-menerus, tetapi saat ini dampak isu tarif belum mencapai tingkat yang sepenuhnya tidak terasa. Reaksi tenang pasar pada 11 Maret mungkin hanya permukaan, dengan alasan yang lebih dalam mungkin adalah dana lindung nilai telah menarik diri, dan trader yang tersisa di pasar telah mempertimbangkan faktor "tarif".

Pasar tidak pernah benar-benar mati rasa atau desensitisasi, setiap reaksi di baliknya adalah hasil dari evaluasi risiko yang dihitung dengan cermat oleh para peserta.