Kebenaran Data TVL: Perbedaan Antara Nyata dan Palsu serta Pendekatan Baru dalam Penilaian Nilai Proyek

Kemungkinan manipulasi data TVL telah memicu beberapa diskusi. Beberapa pendapat berargumen bahwa UTXO yang sama dapat dihitung ulang sebagai TVL untuk proyek yang berbeda melalui beberapa persetujuan penggunaan. Namun, dari segi prinsip teknis, situasi ini sebenarnya tidak mungkin terjadi. UTXO hanya dapat dikunci sekali, bahkan dengan menggunakan Hashed TimeLock Contract, tidak mungkin untuk mencapai persetujuan penggunaan yang berulang. Oleh karena itu, UTXO yang sama hanya dapat dihitung satu kali pada waktu yang sama.

Sebenarnya, sebagian besar proyek akan mengungkapkan alamat staking mereka, bahkan jika tidak diungkapkan, alamat tersebut dapat dilacak melalui analisis aliran dana di blockchain. Alamat-alamat ini tidak hanya untuk dilihat oleh pengguna, tetapi juga untuk memungkinkan investor memverifikasi kontrol proyek atas alamat-alamat ini. Oleh karena itu, manipulasi data TVL terutama terfokus pada alamat-alamat publik ini.

Salah satu praktik umum adalah kolaborasi antara pihak proyek dan pemegang besar, yang bersama-sama menginvestasikan dana untuk meningkatkan TVL. Bagi pemegang besar, pihak proyek biasanya akan menjanjikan tingkat pengembalian minimum tertentu. Praktik ini umum ditemui di berbagai ekosistem blockchain dan proyek DeFi di berbagai wilayah, dan bisa dikatakan sebagai strategi win-win. Pihak proyek mendapatkan TVL yang lebih tinggi dan data yang menarik, sementara pemegang besar mendapatkan keuntungan tinggi, yang pada akhirnya menarik lebih banyak investor kecil untuk berpartisipasi.

Sebagai contoh dari suatu proyek, ia mengadopsi pola yang cukup umum: menggunakan dompet MPC untuk mengimplementasikan multi-tanda tangan. Para pemegang besar memang mengalihkan dana ke alamat dompet MPC proyek, tetapi dana ini dikelola bersama oleh para pemegang besar dan pihak proyek. Dompet MPC mewujudkan manajemen kolaboratif oleh banyak pihak melalui pemecahan beberapa kunci privat, yang berarti tidak ada pihak mana pun yang dapat menggunakan dana ini secara independen. Dari luar, alamat-alamat ini memang milik pihak proyek, tetapi pihak proyek tidak sepenuhnya mengontrol dana yang ada di alamat tersebut.

Mengenai konsep "TVL Palsu", perlu ditegaskan bahwa: itu tidak berarti data dipalsukan, melainkan mengacu pada TVL tersebut adalah dana statis, yang tidak dapat menciptakan nilai nyata, hanya digunakan untuk menarik investor selanjutnya dan mempromosikan proyek.

TVL dapat dibagi menjadi TVL nyata dan TVL palsu. TVL nyata adalah likuiditas yang dapat dimanfaatkan secara efektif, seperti proyek pinjaman atau bursa terdesentralisasi, yang dapat memberikan pengalaman produk yang lebih baik bagi pengguna. Sedangkan TVL palsu adalah likuiditas yang menganggur dan tidak terpakai, seperti proyek staking.

Untuk proyek staking, data TVL sering kali tidak dapat mencerminkan nilai proyek secara nyata. TVL yang tinggi mungkin hanya merupakan kondisi "palsu", yang terutama digunakan untuk meningkatkan citra permukaan proyek, bukan untuk memberikan nilai nyata pada operasional produk.

Selama ini, industri terlalu fokus pada metrik TVL. Namun, tidak semua TVL memiliki nilai nyata. Sebagai pengguna dan investor biasa, kita harus memperhatikan nilai inti dari proyek: apakah itu dapat menyelesaikan masalah nyata pengguna? Apakah itu dapat menghasilkan arus kas positif untuk membuktikan kelayakan model bisnisnya?

Proyek yang benar-benar berkualitas harus dapat menciptakan nilai bagi pengguna dan seluruh industri, inilah yang menjadi standar kunci untuk menilai baik buruknya suatu proyek.