Masalah Struktural TON dan Jalan Rekonstruksi

TON telah mengalami transisi dari ketidakaktifan menjadi ledakan dalam dua tahun terakhir, dengan cepat membangun kehadiran yang kuat berkat basis pengguna Telegram. Namun, di hadapan kenyataan harga koin yang berfluktuasi, penurunan kapitalisasi pasar, dan penurunan aktivitas, TON juga mengungkapkan masalah struktural yang mendalam: konsentrasi kepemilikan, homogenitas ekosistem, dan infrastruktur yang lemah.

Chip Sangat Terkonsentrasi: Jurang Antara Paus dan Ritel

TON tidak memulai dengan baik, langsung dibebani masalah konsentrasi token, penguncian miner sejarah, dan masalah lainnya. Pada bulan Juni 2020, 98,55% TON dapat digunakan untuk menambang, hingga akhir penambangan pada 28 Juni 2022, sebagian besar token berada di tangan miner awal.

Menurut data, ada 12 alamat paus yang memiliki lebih dari 1% dari total pasokan, di mana 6 di antaranya adalah alamat dengan aktivitas rendah. Alamat paus yang ditandai sebagai "dibekukan" merujuk pada alamat penambang awal yang tidak aktif, dengan total 171, yang mengunci 10,81 juta TON.

Pola pemilikan TON sangat terpolarisasi, dengan hampir 99,9% pengguna memiliki kurang dari 100 TON. Mulai Maret 2024, banyak investor ritel masuk, jumlah alamat yang memiliki lebih dari 100K TON mencapai puncaknya sekitar 1300 pada bulan Agustus, tetapi kemudian mengalami penurunan.

Penilaian turun, tetapi ruang untuk naik masih ada

Harga TON memiliki beberapa titik kenaikan besar:

1. Dukungan resmi + di bursa pada November 2021
2. Arus dana besar masuk pada Februari-Maret 2024
3. Kenaikan pada bulan Juni-Juli 2024

Berdasarkan data, harga TON tercatat terendah (ATL) adalah $0.5194 pada September 2021, dan tertinggi (ATH) adalah $8.25 pada 15 Juni 2024.

Selama setahun terakhir, nilai token TON telah turun lebih dari 50% dari puncaknya, dengan kapitalisasi pasar menurun dari titik tertinggi sebesar 25,17 miliar dolar AS menjadi 8,64 miliar dolar AS saat ini. TVL ekosistem juga turun dari puncak 770 juta dolar AS menjadi 140 juta dolar AS, dengan penurunan hampir 80%.

Meskipun demikian, TON masih memiliki ruang untuk bangkit kembali. Dibandingkan dengan kapitalisasi pasar Ethereum sebesar 306B dolar AS dan Solana sebesar 91B dolar AS, TON masih memiliki potensi kenaikan yang cukup besar.

Inflasi dapat dikendalikan, skenario aplikasi perlu diperluas

Total pasokan awal TON adalah 5 miliar token, dengan pertumbuhan sekitar 0,6% per tahun. Token digunakan untuk memberikan imbalan kepada validator, saat ini staking dapat memperoleh sekitar 4,7% APY.

Aplikasi token mencakup: biaya transaksi kontrak pintar, layanan aplikasi platform pembayaran, staking, transaksi lintas rantai, layanan tata kelola, dan penyimpanan, dll. Saat ini, Anda dapat membeli TON langsung dengan kartu kredit, kemudian membeli barang virtual.

Telegram Stars adalah solusi perantara resmi yang diluncurkan untuk mendukung pembayaran barang dan layanan digital. Ini adalah rencana untuk secara bertahap membimbing pengguna web2 ke dalam dunia kripto.

Realitas Setelah Gelombang Arus: Nyeri Transformasi Ekosistem

TON saat ini memiliki banyak proyek yang bersaing, dengan lebih dari 1000 proyek hanya memiliki 20 kategori kecil. Resmi tidak lagi fokus pada ekosistem game, melainkan lebih menekankan pada sisi pembayaran. Selain game dan meme, kategori lain pada dasarnya memiliki tingkat pengenalan yang rendah.

Aktivitas di rantai terus menurun, mencerminkan penurunan yang jelas dalam daya dorong pertumbuhan ekosistem. Ini berasal dari berbagai faktor:

• Tidak dapat membangun mekanisme retensi pengguna yang efektif
• Narasi ekosistem tunggal, kurang diversifikasi dalam penataan jalur.
• Arsitektur pengembangan yang unik membatasi efisiensi inovasi proyek

Pengguna melonjak, tetapi tingkat aktivitas menurun

Pengguna TON tumbuh pesat, dari 20M pada Mei 2024 meningkat menjadi 150M saat ini. Namun, jumlah alamat aktif menurun drastis, dari lebih dari sepuluh juta pengguna aktif bulanan pada akhir 2024 menjadi 2 juta pengguna aktif harian saat ini, 30 ribu (.

Volume transaksi juga turun dari rata-rata harian 4 juta menjadi 2,5 juta, tetapi secara keseluruhan relatif stabil.

![TON：Histori Beban dan Jalan Rekonstruksi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7420ffcab50749c39ce2bf6b3bf429de.webp(

![TON: Beban Sejarah dan Jalan Rekonstruksi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cfc1846bab70efe3ace2f5b57bc2b6c1.webp(

![TON: Beban Sejarah dan Jalan Rekonstruksi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-89dccbe64e329a31966d12e57e15af2f.webp(

Ekosistem pengembang tertekan, infrastruktur perlu diperkuat

Jumlah validator TON yang relatif sedikit )400 menyebabkan tingkat sentralisasi tertentu. Jumlah validator yang tidak mencukupi dapat menyebabkan penundaan dalam pemrosesan transaksi.

Jumlah pengembang telah menurun, saat ini ada 30 pengembang penuh waktu, dengan lebih dari 150 pengembang aktif setiap bulan. Unduhan TON Connect SDK turun dari puncaknya yaitu lebih dari 25000 per minggu menjadi sekitar 12000 saat ini.

Masa Depan: Menuju Kompatibilitas dan Koneksi

TAC sebagai perluasan jaringan TON, berkomitmen untuk menghubungkan TON dengan aplikasi EVM. Ini adalah rantai publik EVM independen yang mendukung eksekusi kontrak pintar EVM secara penuh.

TAC bukanlah sekadar jembatan, melainkan lebih seperti saluran cepat asli TON menuju EVM, yang memperluas batas ekosistem TON. Perkembangannya akan menentukan apakah TON dapat benar-benar keluar dari paradigma sendiri dari keuntungan platform.

Setelah arus lalu lintas surut, yang benar-benar dapat bertahan adalah kemampuan rantai untuk menghasilkan darahnya sendiri. TON, masih berada di persimpangan jalan.