Laporan Mingguan: Pasar Masuk ke Periode Observasi

Menjelang pengurangan setengah Bitcoin, pasar cryptocurrency memasuki periode menunggu. Fokus berkelanjutan Federal Reserve terhadap inflasi membuat pasar lebih berhati-hati terhadap ekspektasi penurunan suku bunga, dan aset berisiko secara umum tertekan. Dalam lingkungan ini, emas menunjukkan kinerja yang menonjol, dengan harga mencapai titik tertinggi baru.

Fokus pasar baru-baru ini tertuju pada pidato Ketua Federal Reserve Jerome Powell. Dalam beberapa kesempatan, ia menunjukkan sikap hati-hati terhadap penurunan suku bunga, yang menyebabkan pasar cryptocurrency jatuh tajam. Tidak hanya itu, kinerja aset berisiko lainnya seperti saham juga tidak baik. Ekspektasi pasar mengenai penurunan suku bunga sebelum akhir tahun bahkan lebih hawkish dibandingkan Federal Reserve, hingga 4 April, diperkirakan suku bunga akhir tahun akan berada di angka 4,631%, jauh lebih tinggi dari perkiraan di awal tahun.

Dalam konteks ini, emas menjadi pemenang terbesar. Pembelian bank sentral yang meningkat, risiko geopolitik yang meningkat, dan kekhawatiran inflasi mendorong harga emas mencapai rekor tertinggi. Perlu dicatat bahwa apresiasi emas biasanya terkait dengan penurunan suku bunga Federal Reserve dan kenaikan tingkat inflasi. Kinerja emas saat ini tampaknya menunjukkan bahwa pasar mengharapkan kenaikan inflasi mungkin menjadi masalah yang lebih besar dari yang diperkirakan.

Bitcoin semakin diakui sebagai "emas digital", yang mungkin menarik kelompok investor baru. Dibandingkan dengan siklus sebelumnya, saat penurunan pasar saat ini mungkin ada pembelian yang lebih aktif, meskipun volatilitas masih ada selama periode penemuan harga. Peluncuran ETF Bitcoin spot di Amerika Serikat memberikan saluran pendanaan yang lebih luas untuk Bitcoin, yang mungkin membantu menahan volatilitas.

Dari kontrak terbuka futures Bitcoin dapat dilihat dampak ETF dan peningkatan permintaan institusi. Kontrak terbuka futures Bitcoin CME mencapai 99 miliar USD, melebihi bursa terpusat tunggal mana pun, menyumbang lebih dari sepertiga dari total pasar futures Bitcoin. Pelepasan modal dari ETF mungkin merupakan perubahan struktural paling mendasar di pasar sejak siklus 2020-2021. Pelepasan modal ini, ditambah dengan halving Bitcoin yang akan datang dan faktor positif lainnya, membuat kami tetap optimis terhadap kinerja pasar di kuartal kedua.

Di bidang keuangan terdesentralisasi, protokol Maker baru-baru ini melakukan banyak tindakan. Rencana Endgame dan perubahan tata kelola yang baru-baru ini dilakukan untuk meningkatkan pendapatan telah menarik perhatian luas. Rencana Endgame mencakup berbagai aspek seperti rebranding token DAI dan MKR, pembaruan insentif tata kelola, dan pembangunan jembatan aset baru. Namun, perubahan cepat ini juga dianggap sebagai risiko tinggi oleh beberapa protokol, seperti Aave yang sedang mendiskusikan kemungkinan menghapus DAI sebagai jaminan.

Pasar stablecoin terdesentralisasi mungkin menghadapi perubahan. Dibandingkan dengan DAI, USDe dari Ethena dengan cepat mendapatkan pangsa pasar karena imbal hasil yang lebih tinggi dan insentif airdrop. Namun, kedua aset ini memiliki batasan terkait kemampuan penerbitannya. Sementara itu, pangsa pasar stablecoin terpusat seperti USDC dan USDT telah tumbuh hingga 90%. Karena keunggulan penerbitan asli lintas rantai dan perbaikan pengalaman pengguna jembatan aset, adopsi stablecoin terdesentralisasi mungkin terus menghadapi tantangan.

Secara keseluruhan, seiring pasar mencari dorongan kenaikan berikutnya, volume perdagangan cryptocurrency telah melambat. Penurunan Bitcoin yang akan datang mungkin menjadi katalisator untuk kenaikan harga, tetapi masih perlu menghadapi periode kelemahan yang dihadapi oleh pasar secara keseluruhan.