Panduan Pendapatan Stablecoin: Analisis 8 Jenis

Belakangan ini, kinerja pasar kripto cukup datar, dan imbal hasil yang konservatif dan stabil kembali menjadi fokus pasar. Artikel ini akan menggabungkan pengalaman investasi dalam beberapa tahun terakhir dan penelitian tentang bidang stablecoin, untuk membahas topik klasik namun selalu relevan ini.

Stabilitas koin di pasar kripto saat ini terbagi menjadi beberapa kategori berikut:

1. USDT dengan pangsa pasar tertinggi: aplikasi yang luas, pengguna berharap pada keunggulan skala dan kemampuan penyangga.

2. Stablecoin yang mematuhi peraturan yang dipatok 1:1 terhadap mata uang fiat: USDC mendukung paling banyak rantai dan skenario aplikasi, adalah dolar on-chain yang sebenarnya. Skenario aplikasi stablecoin yang mematuhi peraturan lainnya lebih terbatas.

3. Stablecoin yang over-collateralized: terutama menggunakan DAI dan versi upgraded-nya USDS, LUSD berinovasi dengan rasio staking yang rendah.

4. Stabilitas Aset Koin: Diwakili oleh USDe, mendapatkan keuntungan melalui arbitrase suku bunga.

5. Stablecoin proyek RWA yang didasarkan pada aset dasar utang AS: dengan USD0 dan USDY sebagai perwakilan, USD0++ menyediakan likuiditas utang AS.

6. Stablecoin algoritma: UST hampir terbukti salah setelah kejatuhannya, FRAX masih memiliki beberapa aplikasi.

7. Stablecoin non-dolar AS: stabilcoin fiat seperti euro memiliki dampak yang terbatas, namun mungkin akan berkembang di bidang pembayaran yang sesuai di masa depan.

Saat ini, model utama untuk mendapatkan keuntungan dari stablecoin adalah:

1. Pinjaman stablecoin

Pinjaman adalah model pendapatan keuangan yang paling tradisional, sumber pendapatan berasal dari bunga yang dibayarkan oleh peminjam. Perlu mempertimbangkan keamanan platform, risiko gagal bayar, dan stabilitas pendapatan. Utamanya mencakup:

• Produk investasi harian di bursa terpusat
• Protokol pinjaman DeFi terkemuka seperti Aave, Sky Protocol, dll.
• Protokol pinjaman suku bunga tetap seperti Pendle
• Protokol yang memperkenalkan lapisan suku bunga dan mekanisme subordinasi
• Protokol Pinjaman Leverage
• Protokol pinjaman yang ditujukan untuk klien institusi
• Layanan pinjam-meminjam RWA di blockchain

Bisnis pinjaman mudah dipahami dan berskala besar, merupakan model pendapatan stablecoin yang paling utama.

2. Hasil pertambangan likuiditas

Dengan Curve sebagai perwakilan, pendapatan berasal dari biaya transaksi AMM dan hadiah token. Curve memiliki keamanan yang tinggi tetapi pendapatannya rendah (0-2%). DEX lain memiliki pendapatan rendah atau kekhawatiran mengenai keamanan. Saat ini, kolam stabilcoin DeFi masih didominasi oleh pinjaman.

3. Pendapatan arbitrase netral pasar

Utama termasuk:

• Arbitrase biaya modal: memanfaatkan selisih harga antara kontrak berkelanjutan dan pasar spot
• Arbitrase spot dan futures: memanfaatkan selisih harga spot dan futures
• Arbitrase搬砖 antar bursa: memanfaatkan selisih harga antar bursa yang berbeda

Ethena memperkenalkan model arbitrase biaya dana di blockchain, memungkinkan pengguna biasa untuk berpartisipasi. Risiko utamanya terletak pada biaya dana negatif jangka panjang yang dapat menyebabkan kerugian.

4. Proyek RWA imbal hasil utang AS

Memanfaatkan imbal hasil tinggi obligasi AS lebih dari 4% (, proyek utama meliputi:

• USDY dan OUSG dari Ondo
• Usual USD0 dan USD0++
• FOBXX dari Franklin Templeton
• BUIDL BlackRock

Usual secara inovatif menyediakan likuiditas untuk obligasi AS, tetapi menghadapi risiko penurunan imbal hasil.

![Panduan Pendapatan Stablecoin: Jenis mana yang terbaik?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1e5a71f4c9a9f4db3c8e95ea0c0f7f5c.webp(

5. Produk terstruktur opsi

Utamanya adalah strategi menjual opsi put untuk mendapatkan premi opsi. Cocok untuk pasar yang bergejolak, tetapi ada risiko kehilangan atau kerugian. Strategi Shark Fin yang diluncurkan oleh OKX dan lainnya membatasi risiko melalui kombinasi opsi. Produk opsi on-chain masih belum matang.

![Panduan Pendapatan Stablecoin: Jenis mana yang terbaik?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-22b528c58099457b8f3d01d68f43a5da.webp(

6. Tokenisasi Pendapatan

Protokol Pendle membagi aset hasil menjadi PT dan YT, menawarkan pilihan pendapatan tetap, spekulasi hasil, dan lindung nilai risiko. Kolam stabilcoin-nya memiliki hasil yang tinggi, tetapi memerlukan operasi yang sering.

![Panduan Keuntungan Stablecoin: Jenis mana yang terbaik?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-92db208b3bf2972ebbd5a5fd5a766187.webp(

7. Produk hasil dari sekumpulan stablecoin

Ether.Fi dan lainnya menyediakan berbagai kombinasi produk hasil stabilcoin, menggabungkan hasil dan mendiversifikasi risiko.

![Panduan Pendapatan Stablecoin: Jenis mana yang terbaik?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-214b15ad37eb45e3d35c510a2a338dc4.webp(

8. Hasil Staking stablecoin

Jaringan AO menerima staking DAI untuk mendapatkan imbalan koin, risiko utama terletak pada ketidakpastian perkembangan proyek.

![Panduan Pendapatan Stablecoin: Jenis mana yang terbaik?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0a83b2c11660c05b484fc5ffe3516f3a.webp(

Secara keseluruhan, memahami sumber pendapatan stablecoin dan mengonfigurasi secara wajar dapat memberikan dasar yang kuat untuk investasi kripto.

![Panduan Pendapatan Stablecoin: Jenis mana yang terbaik?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0d40d5b0204ebfdec2dbe37e0808074a.webp(

![Panduan Pendapatan Stablecoin: Jenis mana yang terbaik?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-23c0ef26b1e5a2a094fa6f3111424dee.webp(

![Panduan Hasil Stablecoin: Jenis Mana yang Terbaik?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-230f953aba59a1f201ab93a9f5d7c266.webp(

![Panduan Hasil Stablecoin: Jenis mana yang terbaik?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-624a39c2b160c8a3797ebf4c35938941.webp(

![Panduan Pendapatan Stablecoin: Jenis Apa yang Terbaik?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2dd7873d31f34ad76ad8ea735dcb3689.webp(