Emas dan Bitcoin dalam Perubahan Sistem Mata Uang Global

Belakangan ini, pasar modal global mengalami fluktuasi besar, penguatan yen memicu perubahan dalam perdagangan arbitrase, indeks VIX meroket, bahkan emas mengalami sedikit penyesuaian akibat guncangan likuiditas, sementara Bitcoin turun drastis bersama aset berisiko. Meskipun ini tampaknya bertentangan dengan atribut "kembar", percepatan evolusi sistem mata uang internasional yang baru tetap akan mendorong penguatan hubungan antara Bitcoin dan emas.

Melihat sejarah harga emas, sejak 1970 telah mengalami tiga siklus kenaikan utama. Tahun 70-an adalah "zaman keemasan" yang sesungguhnya, setelah runtuhnya sistem Bretton Woods, harga emas mengalami kenaikan tertinggi lebih dari 17 kali lipat. Dari tahun 80-an hingga 90-an, seiring dengan pengendalian inflasi global, ekonomi kembali tumbuh, harga emas memasuki fase konsolidasi dan penurunan.

Dekade awal abad ke-21 adalah siklus kenaikan kedua, dengan harga emas meningkat lebih dari 5 kali lipat. Pada periode ini, pecahnya gelembung internet, China bergabung dengan WTO, serta meletusnya krisis subprime dan krisis utang Eropa, mendorong bank sentral negara maju untuk memulai kebijakan pelonggaran kuantitatif, yang mendorong penurunan suku bunga riil, meningkatkan atribut nilai simpan emas.

Saat ini kita berada di tengah siklus kenaikan ketiga yang dimulai pada tahun 2019, harga emas telah mendekati dua kali lipat. Kenaikan ini dapat dibagi menjadi dua fase: dari akhir 2018 hingga awal 2022, dipengaruhi oleh ketegangan perdagangan AS-China, penurunan suku bunga global, dan pandemi, harga emas naik sekitar 50%; dari 2022 hingga sekarang, meskipun kenaikan suku bunga AS menyebabkan tingkat bunga riil meningkat, harga emas tetap naik lebih dari 30%.

Ekonomi tradisional menganggap bahwa harga emas berkorelasi negatif dengan suku bunga riil, tetapi teori ini tampaknya tidak lagi berlaku di era pasca-pandemi. Harga emas telah keluar dari kerangka penetapan harga suku bunga riil, mencerminkan umpan balik terhadap periode transisi sistem moneter internasional yang baru, pada dasarnya merupakan penguatan "konsensus" atas sifat moneter emas. Bank sentral global dan sektor swasta semuanya meningkatkan cadangan emas untuk mendiversifikasi risiko dolar.

Bitcoin dan emas memiliki banyak kesamaan, seperti kelangkaan, desentralisasi, dan tidak dapat dipalsukan. Dengan disetujuinya ETF Bitcoin pertama di Amerika Serikat, Bitcoin sedang mempercepat perjalanannya menuju arus utama. Dalam beberapa tahun terakhir, korelasi positif antara harga Bitcoin dan emas telah meningkat secara signifikan, yang menunjukkan bahwa itu mungkin secara bertahap berevolusi menjadi "mata uang komoditas".

Sebelum sistem mata uang internasional yang baru ditetapkan, tren diversifikasi mata uang cadangan akan berlanjut, pusat inflasi global yang meningkat dan ketidakpastian geopolitik juga akan mendukung siklus kenaikan emas. Perlu dicatat bahwa diversifikasi mata uang cadangan tidak hanya terjadi di tingkat negara, tetapi sektor swasta juga mengalami proses ini. Pemasaran Bitcoin semakin cepat, potensinya sebagai mata uang cadangan akan setara dengan emas, bersama-sama menghadapi perubahan sistem mata uang global.