Dari Mainan Geek ke Kesayangan Wall Street: Jalan Kebangkitan Keuangan Desentralisasi

Dalam beberapa tahun terakhir, Keuangan Desentralisasi (DeFi) telah menjadi topik hangat di dunia keuangan. Beberapa tahun yang lalu, ketika para ahli teknologi mengembangkan beberapa alat keuangan baru yang menarik di Ethereum, tidak ada yang menduga bahwa "mainan kecil" ini akhirnya akan menarik perhatian para raksasa keuangan tradisional di Wall Street.

Antara tahun 2020 dan 2021, pasar DeFi mengalami pertumbuhan yang luar biasa. Total nilai yang terkunci (TVL) di seluruh pasar melonjak dari beberapa miliar dolar menjadi puncak 178 miliar dolar. Beberapa protokol dengan nama unik seperti suatu DEX dan suatu platform pinjaman, dengan cepat menjadi proyek bintang di dunia kripto global.

Namun, bagi sebagian besar investor biasa, Keuangan Desentralisasi tetap seperti labirin yang penuh dengan jebakan. Operasi dompet yang rumit, kontrak pintar yang sulit dipahami, dan harus selalu waspada terhadap risiko aset yang diserang oleh hacker. Data menunjukkan, meskipun Keuangan Desentralisasi sangat populer, namun proporsi lembaga investasi yang benar-benar berpartisipasi di pasar keuangan tradisional kurang dari 5%. Investor merasa antusias namun ragu untuk bertindak karena berbagai hambatan.

Pada tahun 2021, sebuah alat baru yang khusus untuk menjawab "bagaimana cara mudah berinvestasi di Keuangan Desentralisasi" muncul — ETF terdesentralisasi (Decentralized ETF, disingkat DeETF). Ini menggabungkan konsep produk ETF keuangan tradisional dengan transparansi blockchain, mempertahankan kenyamanan dan regulasi dana tradisional, sekaligus mempertimbangkan potensi pertumbuhan tinggi dari aset DeFi.

DeETF dapat dianggap sebagai jembatan, satu ujung terhubung dengan dunia DeFi baru yang "sulit diakses", dan ujung lainnya terhubung dengan para investor yang akrab dengan produk keuangan tradisional. Institusi tradisional dapat terus menggunakan akun keuangan yang mereka kenal untuk berinvestasi, sementara penggemar blockchain dapat dengan mudah mengombinasikan strategi investasi mereka seperti bermain game.

Keuangan Desentralisasi ke DeETF: Sejarah Perkembangan ETF di Blockchain

Penjelajahan Awal (2017-2019): Percobaan Awal dan Petunjuk

Antara tahun 2017 dan 2018, proyek awal di Ethereum seperti beberapa stablecoin dan platform peminjaman pertama kali menunjukkan kemungkinan Keuangan Desentralisasi. Meskipun skala ekosistem saat itu terbatas, inovasi finansial seperti peminjaman dan stablecoin telah memicu gelombang kecil di kalangan para geek.

Akhir 2018 hingga awal 2019, sebuah DEX meluncurkan model "pembuat pasar otomatis (AMM)" yang inovatif, yang sangat menyederhanakan proses perdagangan. Hingga akhir 2019, TVL DeFi telah mendekati 600 juta dolar.

Sementara itu, beberapa lembaga keuangan tradisional yang peka mulai memperhatikan teknologi blockchain, tetapi masih terhambat oleh kompleksitas teknis dan tidak dapat benar-benar berpartisipasi. Meskipun pada saat itu konsep "DeETF" belum secara jelas diajukan, kebutuhan akan jembatan antara dana tradisional dan Keuangan Desentralisasi telah mulai terlihat.

Ledakan Pasar dan Pembentukan Konsep (2020-2021): Malam Sebelum Munculnya DeETF

Pada tahun 2020, pandemi global mendorong arus besar dana masuk ke pasar cryptocurrency. Keuangan Desentralisasi meledak selama periode ini, TVL meningkat dari 1 miliar dolar menjadi 178 miliar dolar setahun kemudian.

Investor berbondong-bondong, jaringan Ethereum mengalami kemacetan yang parah, bahkan ada kasus biaya transaksi tunggal yang melebihi 100 dolar AS. Model baru seperti penambangan likuiditas dan ladang hasil muncul satu demi satu, pasar sangat panas, tetapi juga mengungkapkan ambang partisipasi pengguna yang besar. Banyak pengguna biasa mengeluh: "Berpartisipasi dalam Keuangan Desentralisasi lebih sulit daripada bermain saham!"

Saat itu, beberapa perusahaan keuangan tradisional dengan cermat menangkap peluang. Sebuah perusahaan publik asal Kanada dengan tegas bertransformasi pada tahun 2020, meluncurkan produk keuangan yang melacak protokol DeFi utama, memungkinkan pengguna untuk berpartisipasi dalam dunia DeFi dengan cara yang semudah membeli dan menjual saham. Ini menandai awal dari konsep "DeETF".

Sementara itu, jalur desentralisasi juga mulai bergerak. Beberapa proyek mencoba untuk secara langsung mengelola portofolio ETF dengan kontrak pintar secara desentralisasi, tetapi percobaan pada periode ini masih berada pada tahap awal.

Perampingan Pasar dan Pemantapan Model (2022-2023): DeETF Resmi

Pada awal tahun 2022, serangkaian peristiwa black swan hampir menghancurkan kepercayaan investor. TVL pasar Keuangan Desentralisasi jatuh dari 178 miliar dolar AS menjadi 40 miliar dolar AS.

Namun, krisis juga membawa peluang. Guncangan pasar membuat orang menyadari bahwa bidang Keuangan Desentralisasi (DeFi) sangat membutuhkan alat investasi yang lebih aman dan lebih transparan, yang justru mendorong perkembangan dan kematangan DeETF. Pada periode ini, DeETF secara bertahap berkembang menjadi dua model yang jelas:

1. Saluran keuangan tradisional semakin diperkuat: Beberapa lembaga memperluas lini produk mereka, meluncurkan ETP (produk yang diperdagangkan di bursa) yang lebih stabil, dan terdaftar di bursa tradisional. Ini sangat mengurangi hambatan partisipasi bagi investor ritel dan juga disukai oleh lembaga tradisional.

2. Munculnya model desentralisasi di blockchain: Beberapa platform di blockchain telah resmi diluncurkan, yang secara langsung mengimplementasikan manajemen aset dan perdagangan portofolio melalui kontrak pintar. Platform semacam ini tidak memerlukan penyimpanan terpusat, pengguna dapat secara mandiri membuat, memperdagangkan, dan menyesuaikan portofolio investasi, yang terutama menarik bagi pengguna kripto asli dan investor yang mengejar transparansi mutlak.

Kedua model ini berkembang secara paralel, membuat jalur DeETF semakin jelas: di satu sisi melalui saluran keuangan tradisional, di sisi lain menekankan desentralisasi total dan transparansi di blockchain.

Keuntungan dan Tantangan DeETF

Seiring perkembangan hingga saat ini, DeETF menunjukkan keunggulan yang unik:

• Kemudahan penggunaan yang tinggi, secara signifikan mengurangi ambang partisipasi
• Investasi lebih transparan, fleksibel, dan perdagangan 24 jam non-stop
• Pengendalian risiko dan diversifikasi investasi, memudahkan untuk membangun portofolio multi-aset

Sementara juga menghadapi tantangan:

• Lingkungan regulasi tidak pasti, biaya kepatuhan tinggi
• Masih ada risiko keamanan pada kontrak pintar

Meskipun ada tantangan, DeETF tetap dianggap sebagai inovasi penting di pasar keuangan masa depan, yang sedang mengaburkan batas antara investor tradisional dan pasar kripto, serta membuat manajemen aset lebih demokratis dan cerdas.

Munculnya Proyek Baru, Berbagai Jenis DeETF Berkembang Pesat

Dari Mode Tunggal ke Eksplorasi Multidimensional

Setelah tahun 2023, DeETF memasuki fase "seribu bunga mekar", berkembang melalui dua jalur:

1. Logika keuangan tradisional: menerbitkan ETP melalui bursa resmi, terus memperkaya kategori aset Keuangan Desentralisasi.

2. Platform murni di atas rantai dan terdesentralisasi: Pengguna hanya perlu satu dompet kripto untuk dapat secara mandiri membuat, memperdagangkan, dan mengelola portofolio aset di atas rantai.

Dalam dua tahun terakhir, arah portofolio aset asli di blockchain telah muncul sekelompok pelopor yang mengeksplorasi. Beberapa platform mendukung strategi portofolio multi-tema, memberikan pengalaman produk ETF "pembelian satu klik + dapat dilacak" kepada pengguna, berusaha untuk menyelesaikan masalah ambang pengelolaan portofolio dengan cara yang lebih ringan.

Dalam hal jalur institusi, selain perusahaan keuangan tradisional, beberapa pemimpin RWA juga mulai melakukan tokenisasi aset keuangan tradisional secara mematuhi aturan, dan menarik investor pasar primer ke dalam pasar on-chain. Meskipun model ini tidak secara langsung disebut sebagai DeETF, struktur pengelolaan aset yang terkomposisi dan mekanisme KYC-nya telah memiliki karakteristik inti DeETF.

Beberapa platform mengusulkan konsep "perdagangan 24/7, tanpa perantara, kombinasi mandiri oleh pengguna" yang memecahkan batasan tradisional ETF yang terikat pada waktu perdagangan dan lembaga kustodian. Data menunjukkan bahwa hingga akhir 2024, jumlah kombinasi ETF on-chain yang aktif di suatu platform telah melampaui 1200, dengan total nilai terkunci mencapai level puluhan juta dolar, menjadi alat penting bagi pengguna asli Keuangan Desentralisasi.

Dalam arah manajemen aset yang profesional, beberapa organisasi mulai mengemas aset DeFi secara standar, menyediakan kepada pengguna "paket aset blue-chip DeFi yang siap digunakan", mengurangi risiko pemilihan koin individu.

Bisa dikatakan, mulai tahun 2023, DeETF telah berubah dari percobaan tunggal menjadi ekosistem kompetisi yang beragam, dengan proyek-proyek dari berbagai jalur dan posisi yang bermunculan.

Tren Baru dalam Portofolio Aset Cerdas

Selama beberapa tahun terakhir, jalur DeETF telah mengalami evolusi dari "komposisi mandiri" ke "pembelian satu klik dengan komposisi yang telah ditentukan". Beberapa platform mendorong mekanisme "pilihan pengguna" untuk komposisi, sementara yang lain cenderung pada jalur produk "strategi bertema", seperti paket blue chip GameFi, komposisi narasi L2, dan lain-lain, yang terutama ditujukan untuk pengguna yang memiliki dasar penelitian dan investasi.

Namun, proyek yang benar-benar menyerahkan "strategi kombinasi" untuk diproses secara otomatis oleh algoritma tidaklah banyak. Beberapa proyek baru berusaha untuk membuat DeETF lebih "cerdas". Mereka tidak hanya menumpuk kombinasi di atas DeFi tradisional, tetapi membangun sistem rekomendasi alokasi aset yang didorong oleh AI. Pengguna hanya perlu memasukkan kebutuhan, seperti "pengembalian stabil" "memperhatikan ekosistem Ethereum" "lebih suka aset LST", dan sistem akan secara otomatis menghasilkan kombinasi rekomendasi berdasarkan data historis di blockchain, relevansi aset, dan model pengujian ulang.

Konsep ini mirip dengan layanan Robo-advisor dalam dunia keuangan tradisional, tetapi dipindahkan ke blockchain dan menyelesaikan logika manajemen aset di tingkat kontrak.

Dalam hal penerapan, beberapa proyek memilih untuk berjalan di blockchain publik dengan kinerja lebih tinggi, secara signifikan mengurangi biaya penggunaan. Dibandingkan dengan biaya GAS yang mencapai puluhan dolar di jaringan utama Ethereum, arsitektur ini lebih cocok untuk interaksi portofolio aset sehari-hari, dan lebih ramah bagi pengguna ritel.

Dalam hal keamanan portofolio, beberapa proyek kontrak pintar mendukung komponen portofolio, bobot, perubahan dinamis, dan lainnya secara terbuka di seluruh jaringan, sehingga pengguna dapat melacak kinerja strategi kapan saja, menghindari "konfigurasi kotak hitam" dari alat agregasi DeFi tradisional.

Berbeda dengan platform lain, beberapa proyek baru menekankan pengalaman kombinasi "penyebaran mandiri" + "rekomendasi kombinasi AI"—yang tidak hanya menyelesaikan masalah "tidak bisa berinvestasi" tetapi juga mempertahankan transparansi dan pengelolaan mandiri dari "penguasaan aset".

Jalur produk ini mungkin mewakili arah platform DeETF tahap selanjutnya dari "alat struktur" menuju "asisten penelitian cerdas".

Jalur Evolusi Fork DeETF

Seiring dengan pergeseran kebutuhan pengguna crypto dari fokus pada transaksi menuju "manajemen portofolio", jalur DeETF secara bertahap terpecah menjadi beberapa rute pengembangan yang berbeda:

• Beberapa platform masih menekankan konfigurasi mandiri pengguna dan kombinasi bebas, cocok untuk pengguna yang memiliki dasar pemahaman tertentu.
• Beberapa produk akan memproduktifkan portofolio aset lebih lanjut, meluncurkan ETF bertema on-chain, mirip dengan gaya dana tradisional
• Ada juga beberapa produk indeks standar yang fokus pada tujuan cakupan pasar yang stabil dalam jangka panjang.

Dalam proyek DeFi tradisional, beberapa ditujukan untuk ritel, sementara yang lain ditujukan untuk institusi, mewakili dua jalur eksplorasi kepatuhan yang berbeda. Yang terakhir telah menjadi salah satu platform RWA pertama yang mendapatkan pengecualian regulasi, menyediakan contoh untuk proses kepatuhan portofolio aset on-chain.

Dari sudut pandang interaksi pengguna, seluruh jalur mulai muncul tren baru: pengalaman alokasi aset yang lebih cerdas dan lebih otomatis. Beberapa platform mulai mencoba untuk memperkenalkan model AI atau mesin aturan, yang secara dinamis menghasilkan saran alokasi berdasarkan tujuan pengguna dan data on-chain, berusaha untuk menurunkan hambatan dan meningkatkan efisiensi.

Meskipun setiap jalur masih dalam tahap awal, semakin banyak platform DeETF mulai beralih dari "alat murni" ke "penyedia strategi", mencerminkan logika evolusi dasar dari seluruh jalur manajemen aset kripto: bukan hanya desentralisasi, tetapi juga penyederhanaan dan penghilangan hambatan profesional dalam pengalaman keuangan.

Kesimpulan: DeETF membentuk masa depan manajemen aset on-chain

Selama beberapa tahun terakhir, industri kripto telah mengalami berbagai kegembiraan dan keruntuhan. Setiap kali konsep baru lahir, selalu disertai dengan hiruk-pikuk pasar dan keraguan, begitu juga DeFi. Namun, DeETF yang awalnya merupakan bidang silang yang kecil dan marginal, secara perlahan mengumpulkan energi, menjadi cabang finansial on-chain berikutnya yang layak untuk diperhatikan.

Merefleksikan perkembangan Keuangan Desentralisasi, dapat terlihat dengan jelas satu garis besar: dari percobaan kontrak pintar yang awal, hingga membangun protokol perdagangan dan pinjaman terbuka, sampai memicu aliran dana besar-besaran, Keuangan Desentralisasi telah menyelesaikan perjalanan puluhan tahun keuangan tradisional dalam waktu enam hingga tujuh tahun. Sekarang, DeETF sebagai "versi peningkatan pengalaman pengguna" dari Keuangan Desentralisasi, sedang menjalankan tugas untuk lebih mempopulerkan dan menurunkan hambatan.

Data menunjukkan bahwa meskipun skala keseluruhan jalur DeETF saat ini masih kecil, tetapi meningkat