Analisis Hubungan Harga Bitcoin dengan Faktor Ekonomi Makro

Dalam artikel ini, kami akan mengeksplorasi bagaimana faktor-faktor makroekonomi kunci seperti likuiditas global, suku bunga, inflasi, dan pengumuman Komite Pasar Terbuka Federal Reserve (FOMC) mempengaruhi harga Bitcoin selama periode bull market. Melalui analisis statistik dan ekonometrika dari data historis dari 2014 hingga sekarang, kami mengidentifikasi beberapa tren dan korelasi yang memberikan wawasan untuk memahami bagaimana faktor-faktor ini mempengaruhi perilaku pasar dan merumuskan strategi investasi.

Likuiditas Pasar Global

Likuiditas adalah ukuran ketersediaan uang tunai dan aset yang mudah diperdagangkan, yang sangat penting bagi kesehatan ekonomi. Likuiditas yang meningkat biasanya mendorong harga aset naik, karena lebih banyak dana mengalir ke pasar, mendorong aktivitas perdagangan. Periode likuiditas tinggi sering disertai dengan kenaikan volume dan harga perdagangan. Memahami tren ini membantu investor menangkap peluang pasar dan membuat keputusan yang bijaksana untuk memaksimalkan keuntungan.

Kami terutama menggunakan jumlah uang M2 untuk mengukur likuiditas. M2 mencakup semua uang tunai yang dimiliki orang dan di rekening bank, mencakup uang tunai fisik, rekening cek, rekening tabungan, dan aset dekat uang lainnya. Melacak M2 membantu untuk memahami tingkat likuiditas keseluruhan dalam ekonomi dan jumlah dana yang tersedia untuk pengeluaran investasi.

Dalam sejarah, puncak pertumbuhan M2 global seringkali bertepatan dengan pasar bullish Bitcoin. Tidak hanya jumlah total uang yang beredar, tetapi juga laju perubahan pasokan uang sangat penting. Volatilitas Bitcoin biasanya sejalan dengan perubahan momentum M2. Selama pasar bullish, perhatian terhadap M2 menjadi sangat penting, karena peningkatan likuiditas seringkali mendorong pasar naik, memungkinkan lebih banyak dana tersedia untuk investasi, yang pada gilirannya meningkatkan harga aset.

Bull market di bidang cryptocurrency memberikan peluang signifikan bagi investor. Berikut adalah beberapa bull market yang signifikan dalam sejarah cryptocurrency:

Pertama kali bull market (2011-2013):

• Pertumbuhan M2: Selama krisis keuangan Eropa dan krisis bank Siprus, bank sentral meningkatkan likuiditas untuk menstabilkan ekonomi.
• Reaksi Bitcoin: Dengan lonjakan likuiditas, harga Bitcoin melonjak dari 2,93 dolar menjadi 329 dolar, mencerminkan meningkatnya permintaan terhadap aset keuangan non-tradisional. Kenaikan ini terutama didorong oleh kebaruan Bitcoin dan kapitalisasi pasar kecil, yang membuatnya lebih mudah mengalami fluktuasi harga yang signifikan.

Pasar Bull yang Populer (2015-2017):

• Pertumbuhan M2: Setelah gejolak keuangan, suku bunga rendah dan peningkatan pasokan uang berlanjut.
• Bitcoin reaksi: Bitcoin naik dari 200 dolar menjadi 19,000 dolar, minat media mainstream dan institusi semakin mendorong permintaannya dalam likuiditas yang terus meningkat.

Era digital baru bull market (2020-2021):

• Pertumbuhan M2: Pandemi COVID-19 memicu pelonggaran moneter dan langkah-langkah stimulus yang belum pernah terjadi sebelumnya, secara signifikan meningkatkan jumlah pasokan uang M2.
• Reaksi Bitcoin: Harga Bitcoin melonjak dari 10.000 dolar AS menjadi 64.000 dolar AS, investor mencari alternatif untuk mata uang fiat, didorong oleh kekhawatiran inflasi dan devaluasi mata uang tradisional.

Pemulihan dan inovasi(2024):

• Pertumbuhan M2: Karena upaya untuk menahan inflasi setelah COVID, suku bunga dinaikkan, dan likuiditas keseluruhan menunjukkan tren penurunan. Sejak awal 2023, likuiditas sedikit meningkat, tetapi masih moderat dibandingkan dengan beberapa periode sebelumnya.
• Reaksi Bitcoin: Pada tahun 2024, Bitcoin mencapai rekor tertinggi baru, meningkat dari 25.000 dolar menjadi 85.000 dolar. Lonjakan ini terjadi sebelum peristiwa pengurangan setengah berikutnya, meskipun suku bunga sangat tinggi. Keunikan siklus ini adalah bahwa ini adalah kali pertama Bitcoin mencapai level tinggi baru tanpa lonjakan likuiditas yang signifikan, menunjukkan kematangan pasar Bitcoin yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Namun, situasi koin alternatif berbeda. Alts/BTC sudah mengikuti perkiraan aliran bersih global. Kita mungkin perlu melihat peningkatan likuiditas secara keseluruhan sebelum koin alternatif masuk ke tahap pertumbuhan.

Analisis lebih lanjut menunjukkan bahwa dominasi BTC, USDT, dan USDC berbanding terbalik dengan kecepatan aliran uang global. Ini berarti bahwa ketika pertumbuhan pasokan uang lebih cepat daripada PDB, finansialisasi meningkat, yang menyebabkan gelembung aset dan dominasi Bitcoin yang lebih rendah. Sebaliknya, jika pertumbuhan PDB lebih cepat daripada pasokan uang, finansialisasi berkurang, yang mengarah pada dominasi stablecoin dan Bitcoin yang lebih tinggi.

Kami menyarankan untuk menganalisis kebijakan ekonomi makro untuk mendapatkan wawasan tentang tren likuiditas di masa depan. Memantau jumlah uang M2 global, memahami perubahan likuiditas dan dampaknya terhadap harga aset. Selain itu, mempelajari sentimen pasar dan aliran perhatian untuk memprediksi dan mengidentifikasi perubahan pasar lebih awal.

Suku bunga dan inflasi: Wawasan dari data ekonomi dan pengumuman FOMC

Meskipun Bitcoin terdesentralisasi, ia menunjukkan volatilitas yang signifikan di sekitar peristiwa kebijakan moneter, merespons perubahan suku bunga dan prospek ekonomi. Seiring dengan meningkatnya popularitas Bitcoin dan integrasinya ke dalam sistem keuangan, sensitivitasnya terhadap keputusan bank sentral juga berubah.

Penelitian menunjukkan bahwa Bitcoin dirancang untuk independen dari kebijakan moneter, tetapi sebenarnya merespons keputusan dari Federal Reserve dan European Central Bank (ECB), dengan efek yang bervariasi seiring waktu. Sebelum tahun 2013, guncangan moneter dari Federal Reserve secara signifikan menurunkan harga Bitcoin. Namun, setelah tahun 2013, guncangan tersebut mulai mendorong harga Bitcoin naik, menunjukkan bahwa pandangan pasar terhadap Bitcoin telah berubah. Sementara itu, guncangan de-inflasi dari ECB selalu menurunkan harga Bitcoin, menunjukkan bahwa Bitcoin berfungsi sebagai emas digital di hadapan keputusan ECB.

Dampak informasi bank sentral terhadap Bitcoin di AS dan UE berbeda. Dampak positif dari Federal Reserve menurunkan harga Bitcoin, sementara dampak positif dari ECB biasanya meningkatkan harga Bitcoin, mencapai puncaknya pada awal 2018. Pada awalnya, Bitcoin tidak terpengaruh oleh prospek ekonomi ini.

Sejak tahun 2020, volatilitas nyata Bitcoin mulai meningkat di sekitar pengumuman FOMC, terutama setelah meledaknya pandemi COVID-19 pada akhir tahun 2020. Harga Bitcoin hampir segera bereaksi terhadap pengetatan Fed, menunjukkan adanya keterkaitan yang lebih erat dan langsung dengan keputusan kebijakan moneter. Reaksi valuasi Bitcoin mirip secara kualitatif dengan aset berisiko lainnya ( seperti saham, valuta asing, dan emas ), tetapi lebih kuat secara kuantitatif.

Bahkan dalam rilis CPI terbaru, kami juga mengamati bahwa valuasi Bitcoin menunjukkan peningkatan sensitivitas terhadap berita inflasi dalam lingkungan inflasi tinggi setelah tahun 2020. Dalam pengumuman CPI terbaru, Bitcoin menunjukkan reaksi instan. Ketika tingkat inflasi AS pada bulan Mei adalah 0.0%( secara bulanan), hasil yang tidak terduga ini diumumkan, harga Bitcoin meningkat bersama dengan sebagian besar aset lainnya. Namun, ketika FOMC berusaha menahan ekspektasi likuiditas, perayaan awal ini segera dikoreksi.

Kesimpulan

Bitcoin sebagai potensi lindung nilai terhadap inflasi telah menarik minat besar dari para investor dan akademisi. Bitcoin awalnya dihargai karena kelangkaan dan sifat desentralisasinya, dan dianggap oleh sebagian orang sebagai jaminan untuk melawan inflasi. Namun, penelitian empiris mengenai efektivitasnya dalam peran ini memiliki hasil yang bervariasi.

Awalnya, harga Bitcoin tidak memberikan respons yang signifikan terhadap pengumuman kebijakan moneter. Hingga tahun 2019, setiap respons biasanya memerlukan waktu beberapa bulan untuk muncul. Namun, sejak tahun 2020, harga Bitcoin mulai turun segera setelah pengetatan oleh Federal Reserve, menunjukkan adanya hubungan yang lebih erat dan langsung dengan keputusan kebijakan moneter. Perubahan ini menyoroti peningkatan sensitivitas Bitcoin terhadap tindakan bank sentral.

Bukti menunjukkan bahwa hubungan antara Bitcoin dan inflasi adalah kompleks dan terus berkembang, dipengaruhi oleh tingkat kedewasaan pasar dan kondisi ekonomi yang lebih luas. Namun, dinamika harga Bitcoin sangat terkait dengan kondisi likuiditas global, yang didorong oleh kebijakan bank sentral, perilaku investor, dan tren investasi institusi.

Temuan ini menunjukkan bahwa permintaan awal untuk Bitcoin lebih disebabkan oleh penggunaan sebagai uang digital tanpa batas dan terdesentralisasi, daripada sebagai lindung nilai terhadap inflasi. Namun, setelah tahun 2020, setelah pengetatan oleh Federal Reserve, harga Bitcoin jatuh drastis, menyoroti motif spekulatif serta basis investor yang lebih luas dan penerimaan yang umum.

Untuk rilis CPI yang akan datang pada 11 Juli 2024, Kamis, pasar memprediksi tidak ada perubahan signifikan. Jika hasil aktual kembali di bawah ekspektasi, hal ini mungkin berdampak pada pasar. Investor harus memperhatikan data ini dan potensi dampaknya terhadap harga Bitcoin.