Laporan Industri RWA: Integrasi Dua Arah antara TradFi dan Keuangan Desentralisasi

Pendahuluan

Total kapitalisasi pasar cryptocurrency telah melampaui satu triliun dolar AS, dengan Bitcoin dan Ethereum menguasai lebih dari 50% pangsa pasar. Namun, kapitalisasi pasar aset besar kelas utama dan komoditas masih jauh lebih besar dibandingkan dengan cryptocurrency. Dalam konteks ini, sejak 2023, konsep "RWA"( aset dunia nyata) sedang menjadi tren di bidang cryptocurrency. RWA merujuk pada tokenisasi aset dunia nyata dan memperkenalkannya ke blockchain, sehingga penyimpanan dan transfer aset tidak memerlukan perantara pusat, dan dapat melakukan transaksi di blockchain.

Meskipun RWA memiliki imajinasi besar untuk memperluas total kapitalisasi pasar cryptocurrency, definisi, keuntungan, dan tren perkembangannya masih perlu dibahas. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam tentang keadaan dan masa depan RWA.

Pandangan inti adalah sebagai berikut:

• Arah perkembangan masa depan RWA haruslah merupakan penggabungan dua arah antara dunia nyata dan dunia virtual: di bawah berbagai sistem regulasi yang berbeda, membangun sistem keuangan baru yang menggunakan teknologi buku besar terdistribusi di atas rantai yang diizinkan.

• Melihat RWA secara rasional: Tidak semua aset cocok untuk RWA, perlu mendinginkan diri dari spekulasi.

• Banyak negara di seluruh dunia sedang aktif memajukan kerangka hukum terkait blockchain. Pada saat yang sama, infrastruktur seperti protokol lintas rantai dan oracle sedang dengan cepat disempurnakan.

• Berbagai proyek RWA memiliki prinsip yang sama tetapi mekanisme operasional yang berbeda. Misalnya, token obligasi biasanya tidak memerlukan likuiditas setinggi token saham.

I. Latar Belakang Tokenisasi Aset

Tokenisasi aset adalah mencatat kepemilikan aset tertentu ke dalam token digital yang dapat diperdagangkan di blockchain. Secara teori, setiap aset bisa didigitalkan, termasuk aset berwujud seperti real estat dan aset tidak berwujud seperti saham perusahaan. Ini membuat aset lebih mudah untuk dibagi, memungkinkan kepemilikan sebagian, menarik lebih banyak investor untuk berpartisipasi, dan meningkatkan likuiditas. Digitalisasi aset juga memungkinkan aset tradisional untuk diperdagangkan secara langsung di platform peer-to-peer tanpa perantara, meningkatkan keamanan dan transparansi.

Prinsip dasar tokenisasi aset:

1. Mendapatkan aset dunia nyata
2. Mendelegasikan aset menjadi token di blockchain
3. Mendistribusikan RWA kepada pengguna di blockchain

Ukuran pasar RWA sekitar 600 miliar dolar AS, diperkirakan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan 40,5% dari 2024 hingga 2032. Token RWA adalah kategori aset DeFi yang tumbuh paling cepat. Hingga November 2024, total nilai terkunci token RWA telah mencapai 6,512 miliar dolar AS.

Saat ini ada dua pandangan utama tentang RWA: perspektif Crypto dan perspektif TradFi. Artikel ini akan membahas RWA dari perspektif TradFi.

1. RWA dari perspektif Crypto

Penurunan hasil DeFi tradisional mendorong protokol untuk mengintegrasikan token RWA sebagai sumber pendapatan stabil. Misalnya, MakerDAO berencana untuk menginvestasikan cadangan dalam obligasi pemerintah AS yang tertokenisasi. Ini mewakili permintaan satu arah dari dunia Crypto terhadap hasil aset keuangan nyata.

2. RWA dari perspektif TradFi

Dalam perspektif TradFi, RWA adalah penggabungan dua arah antara TradFi dan DeFi, tidak hanya membawa nilai ke pasar kripto, tetapi juga memberdayakan aset nyata dengan keunggulan kripto. Hal ini terutama tercermin dalam:

• Meningkatkan efisiensi perdagangan: menyederhanakan proses IPO, mendukung perdagangan langsung 24/7
• Mengurangi biaya pendanaan: Mengurangi biaya perantara melalui STO, membantu usaha kecil dan menengah dalam pendanaan
• Mempermudah ambang investasi: satu akun sudah cukup untuk berinvestasi di aset global

TradFi RWA sebagian besar diimplementasikan pada blockchain berlisensi, sementara RWA Crypto sebagian besar diimplementasikan pada blockchain publik. Blockchain berlisensi lebih cocok untuk tokenisasi dan perdagangan aset nyata dalam jumlah besar.

Dua, Cara RWA Mengguncang Keuangan Tradisional

1. Meningkatkan aksesibilitas pasar

Tokenisasi membagi aset bernilai tinggi menjadi token yang dapat diperdagangkan, mewujudkan kepemilikan sebagian, sehingga investor kecil dapat berpartisipasi di pasar dengan hambatan tinggi. Misalnya, real estat dapat dijual dalam bentuk pecahan, membuat investasi lintas negara lebih mudah.

2. Meningkatkan likuiditas dan penemuan harga

Tokenisasi mengurangi biaya transfer aset, meningkatkan likuiditas. Pembeli dan penjual dapat bertransaksi dengan lebih mudah, menetapkan harga berdasarkan informasi waktu nyata, meningkatkan transparansi pasar.

3. Meningkatkan efisiensi pasar dan mengurangi biaya

Blockchain dan kontrak pintar menghilangkan perantara, memungkinkan pembayaran sepanjang waktu, penerimaan instan, dan memenuhi kebutuhan pembayaran lintas batas. Misalnya, obligasi hijau digital yang diterbitkan di Hong Kong akan memperpendek periode penyelesaian dari T+5 menjadi T+1.

4. Meningkatkan keterlacakan dan pemrograman

Blockchain mencatat semua transaksi, menyediakan catatan kepemilikan yang jelas dan dapat diaudit, serta mengurangi risiko penipuan. Kontrak pintar dapat mengotomatiskan eksekusi, seperti proyek tokenisasi faktur digital Unizon.

Tiga, Klasifikasi Proyek RWA dan Proyek Perwakilan

1. Blockchain izin tingkat institusi: Polymesh Private

Polymesh Private adalah blockchain berizin yang dirancang khusus untuk aset yang diatur, menyediakan kontrol operasional, perlindungan privasi, dan kompatibilitas dengan blockchain publik.

2. Stablecoin: USDT dan lain-lain

Stablecoin adalah RWA yang paling awal dan terbesar, dengan kapitalisasi pasar sekitar 1873,8 miliar USD. USDT menyumbang 72,07%.

3. Tokenisasi Properti:Propy

Propy memanfaatkan blockchain untuk menyederhanakan transaksi properti, menyediakan layanan end-to-end, kustodi hak milik, dan platform tokenisasi PropyKeys.

4. Tokenisasi Sekuritas

(1) Token Saham: Backed Finance menerbitkan bTokens, terikat 1:1 dengan ETF, obligasi pemerintah, dan lainnya. (2) Obligasi publik: Hong Kong menerbitkan obligasi hijau digital senilai 8 miliar HKD, memperpendek siklus penyelesaian.

5. Sertifikat Kredit Karbon: Toucan

Toucan mendukung transaksi kredit karbon senilai 4 miliar dolar, menguasai 85% pangsa pasar kredit karbon digital.

6. Karya seni dan koleksi: Crypto Punks

Crypto Punks menciptakan gelombang koleksi digital, beberapa karakter dijual seharga jutaan dolar.

7. Logam Mulia: PAXG

PAXG didukung oleh emas fisik, menyelesaikan masalah penyimpanan dan perdagangan investasi emas tradisional.

Empat, Tantangan yang Dihadapi RWA

1. Regulasi dan Kepatuhan

Kurangnya pedoman regulasi yang jelas, kepatuhan lintas batas yang rumit. Perlu dibangun kerangka hukum yang seragam.

2. Hambatan Teknologi

Biaya pembangunan node DLT tinggi, standar teknis dan interoperabilitas perlu ditingkatkan.

3. Spekulasi dan Nilai Sebenarnya

Beberapa proyek terlalu fokus pada pemasaran, kurang memiliki solusi yang sebenarnya.

4. Masalah Keamanan

Risiko ketidaksesuaian data on-chain dan aset off-chain, celah kontrak pintar, manajemen kunci pribadi, dll.

Kesimpulan

RWA diharapkan menjadi kunci untuk aplikasi skala besar blockchain. Untuk Crypto, itu adalah permintaan untuk hasil aset nyata, sedangkan untuk TradFi adalah integrasi dua arah. Aplikasi skala besar memerlukan peraturan hukum yang lengkap, interoperabilitas teknologi, dan manajemen risiko. Di masa depan, orang diharapkan dapat dengan mudah mengelola aset tokenisasi melalui dompet, mewujudkan transaksi sehari-hari yang mulus.