Aktivitas Poin Ethena Mendekati Akhir: Perbandingan Keuntungan dan Likuiditas dari Berbagai Skema

Blog Ethena baru-baru ini mengisyaratkan bahwa kegiatan poin akan segera berakhir, sementara tingkat pengembalian tahunan implisit USDe di platform Pendle telah melonjak menjadi 170%. Ini menunjukkan bahwa pasar masih memiliki permintaan yang kuat terhadap tingkat pengembalian yang begitu tinggi.

Mengingat hal ini, kami perlu menganalisis secara mendalam strategi penambangan poin Ethena untuk membantu pengguna membuat pilihan terbaik sebelum acara berakhir.

Model bisnis inti Ethena adalah memanfaatkan stablecoin yang disediakan pengguna untuk membeli derivatif staking likuid seperti stETH di bursa (LSD), sambil melakukan short pada ETH untuk mengurangi risiko. Strategi ini tidak hanya dapat menghasilkan imbal hasil staking ETH, tetapi juga mendapatkan keuntungan dari biaya dana saat melakukan short. Dalam lingkungan bull market, karena biaya dana yang tinggi, pendapatan Ethena juga meningkat seiring dengan hal tersebut.

Ethena meluncurkan dua produk token:

1. sUSDe: Ini adalah token yang dapat secara otomatis mengakumulasi bunga. Nilai tukarnya dengan USDe akan meningkat seiring waktu, mencerminkan bunga yang diperoleh. Perlu dicatat bahwa mengonversi sUSDe menjadi USDe memerlukan periode pembukaan kunci selama 7 hari.

2. USDe: Ini adalah jenis token tanpa bunga, yang terutama digunakan untuk membangun kolam likuiditas di ekosistem DeFi, dll. Pendapatan yang dihasilkan dari aset dasar akan dialihkan ke sUSDe, sehingga meningkatkan tingkat pengembalian sUSDe. Perlu dicatat bahwa hadiah poin terutama terfokus pada USDe. Pengguna biasa biasanya hanya dapat menukar USDe dengan USDC/USDT melalui bursa terdesentralisasi (DEX), dan proses ini mungkin menghasilkan sedikit kerugian perdagangan.

Ethena Labs menyediakan berbagai cara penambangan poin, dan faktor pengali poin yang berbeda juga bervariasi. Selanjutnya, kami akan merekomendasikan skema partisipasi yang paling sesuai berdasarkan ekspektasi hasil yang berbeda dan kebutuhan likuiditas.

1. Zircuit+USDe: Dalam opsi tanpa periode kunci, ini adalah rencana dengan imbal hasil tertinggi dan masih memiliki kuota.

Pengguna dapat menyimpan USDe di platform Zircuit, tidak hanya dapat memperoleh 7 kali lipat poin Ethena, tetapi juga mendapatkan hadiah poin tambahan dari platform Zircuit. Salah satu keuntungan besar dari cara ini adalah dapat menarik dana kapan saja, Zircuit adalah solusi Layer 2 yang didukung oleh modal ventura terkenal.

2. Mengunci USDe: Ini adalah pilihan dengan batasan paling banyak, dengan hasil dan likuiditas yang seimbang.

Mengunci USDe secara langsung dapat memperoleh 10 kali lipat poin, tetapi memerlukan periode pembukaan kunci selama 7 hari. Saat ini, sisa kuota untuk cara ini cukup banyak.

3. Kunci Curve USDe LP: imbal hasil tinggi tetapi likuiditas terbatas, kuota sedikit.

Mengunci token LP terkait di halaman likuiditas resmi Ethena dapat menghasilkan keuntungan poin hingga 15 kali lipat. Namun, ini memerlukan periode pembukaan kunci selama 21 hari, dan tidak ada keuntungan selama periode pembukaan kunci. Mengingat bahwa kegiatan poin akan segera berakhir, biaya kesempatan dari cara ini cukup tinggi. Jika Anda berpikir bahwa keuntungan penambangan di masa depan jauh lebih rendah dibandingkan saat ini, Anda dapat mempertimbangkan opsi ini, tetapi saat ini kuota hampir jenuh, disarankan untuk memantau dengan cermat dan bertindak cepat ketika ada kuota baru.

4. Memegang sUSDe: Pendapatan berbasis stablecoin tinggi, tetapi pendapatan poin relatif rendah.

Cara ini hanya memiliki 1 kali poin, tetapi dapat memperoleh hingga 67% penghasilan asli (yaitu penghasilan berbasis stablecoin). Perlu dicatat bahwa pembukaan kunci memerlukan waktu 7 hari, dan likuiditasnya biasa. Pengguna juga dapat menjualnya dengan harga diskon melalui DEX.

5. Pendle/Gearbox USDe: Imbal hasil teoritis sangat tinggi, tetapi sebenarnya sudah tidak ada kuota.

Di platform Pendle, penggunaan YT dapat menghasilkan 200 kali poin, namun kuota sudah penuh. Di platform Gearbox, Anda dapat melakukan pinjaman berulang terhadap USDe, dengan leverage maksimum menghasilkan 90 kali poin, tetapi kuota sangat terbatas dan perlu mempertimbangkan biaya pinjaman.

Kedua skema ini memiliki risiko kerugian yang tinggi, hanya disarankan untuk diikuti oleh profesional berpengalaman.

Selain rencana di atas, pilihan lain tidak memiliki keunggulan yang jelas dalam hal likuiditas dan hasil. Oleh karena itu, pengguna dapat memilih cara partisipasi yang paling sesuai dari rencana di atas berdasarkan kebutuhan likuiditas mereka.