Kebangkitan dan Tantangan BTC yang Terikat dalam Ekosistem Ethereum

Bitcoin dan Ethereum sebagai dua raksasa di bidang cryptocurrency, telah lama memiliki perbedaan dalam atribut mata uang. Bitcoin biasanya dilihat sebagai mata uang dasar, disebut sebagai "emas digital" atau "jangkar dunia kripto"; sementara Ethereum lebih cenderung pada mata uang berbasis aplikasi, pelaku industri seringkali memperhatikan "aplikasi mata uang" yang lebih tinggi, seperti melakukan over-staking ETH untuk menghasilkan "mata uang derivatif".

Namun, DeFi yang berkembang pesat tampaknya telah memecahkan pembagian halus ini, bahkan membuat Ethereum memiliki sedikit nuansa mengganggu peran mata uang. Bitcoin dalam format ERC-20, yaitu "BTC yang dipatok", telah berkembang pesat dalam beberapa bulan terakhir, terutama pada bulan Juli yang baru saja berlalu, di mana jumlah penerbitannya meningkat sekitar 70%. Data menunjukkan bahwa hingga 5 Agustus, total jumlah BTC yang dipatok di ekosistem Ethereum telah mencapai 20,472, mendekati 1% dari total Bitcoin, dan menyumbang 0,59% dari total kapitalisasi pasar ETH.

Dari struktur internal yang terikat pada BTC, wBTC menguasai mayoritas absolut dengan pangsa penerbitan sebesar 75,8%, diikuti oleh Ren BTC dan sBTC masing-masing dengan pangsa 11,2% dan 4,89%. Ketiga jenis yang terikat pada BTC ini menunjukkan kinerja yang baik dalam hal jumlah alamat, rasio alamat aktif, dan transfer besar.

Perlu dicatat bahwa pertumbuhan renBTC pada bulan Juli sangat signifikan, dengan peningkatan jumlah total alamat hingga 111% dalam 30 hari. Selama periode yang sama, rata-rata rasio alamat aktif wBTC dan renBTC masing-masing melebihi 5%, lebih tinggi dari tingkat ETH pada waktu yang sama, setara dengan USDt-erc20. Ini mencerminkan, dalam beberapa hal, peran BTC yang terikat sebagai agen aktif yang penting dalam ekosistem Ethereum.

Di balik pertumbuhan eksplosif BTC yang terikat, terdapat dua faktor kunci: proyek pinjaman teratas membuka staking dan gelombang liquidity mining. Pada bulan Mei, pemimpin DeFi MakerDAO melalui proposal komunitas menambahkan wBTC sebagai jaminan untuk menghasilkan DAI, yang secara signifikan meningkatkan potensi DAI. Segera setelah itu, platform pinjaman terpusat yang penting NEXO mengganti sejumlah besar BTC dengan wBTC dan melakukan staking melalui protokol Maker, lebih lanjut meningkatkan aktivitas wBTC.

Di sisi lain, gelombang "pertambangan likuiditas" yang dipicu oleh Compound dan dipromosikan di platform seperti Curve, Synthetix, dan REN, telah mendorong pertumbuhan hampir seluruh sektor yang terikat pada BTC. Data menunjukkan bahwa setelah peluncuran kolam insentif likuiditas terkait, indikator on-chain untuk wBTC, renBTC, dan sBTC meningkat secara signifikan, dengan jumlah transaksi, nilai, dan jumlah alamat aktif meningkat hampir 10 kali lipat dalam waktu singkat.

Namun, pertumbuhan yang terikat pada BTC juga menghadapi kendala yang jelas. Pertama, ada kekurangan skalabilitas, di mana nilai pasar sektor DeFi hanya menyumbang 1,5% dari total nilai pasar cryptocurrency, sementara proporsi BTC yang terikat dalam DeFi sekitar 0,5%. Kedua, proses dari pembuatan hingga transfer dan kemudian melakukan yield farming masih kompleks, menyimpan risiko, dan menghalangi banyak pengguna untuk berpartisipasi. Selain itu, munculnya sentralisasi pada BTC yang terikat terlalu dini, dengan rata-rata tingkat kepemilikan paus dari tiga besar yang terikat pada BTC mencapai 92%, yang dapat mempengaruhi aplikasinya di skenario yang lebih luas.

Ada pandangan yang mengatakan bahwa pengembangan yang terikat pada BTC dapat menyebabkan pengurangan transaksi di blockchain Bitcoin itu sendiri, mempengaruhi pendapatan para penambang, dan selanjutnya melemahkan keamanan jaringan. Namun, ada juga yang berpendapat bahwa ini adalah situasi yang saling menguntungkan bagi Bitcoin dan Ethereum, yang dapat meningkatkan jangkauan distribusi dan utilitas nyata Bitcoin, sekaligus meningkatkan aktivitas ekonomi dan likuiditas jaringan Ethereum.

Dalam 7 hari terakhir, jumlah alamat aktif yang terutama terikat pada BTC, volume transfer, dan data lainnya telah menunjukkan tanda-tanda kelelahan, bahkan menunjukkan tren penurunan. Saat semangat untuk penambangan dengan insentif likuiditas mulai mereda, apakah kelas aset yang pernah melaju cepat ini dapat terus maju dengan stabil, masih perlu diamati.