Maple Finance: Tangkap garis besar institusional, kapitalisasi pasar mencapai rekor tertinggi

Apakah musim bajakan akan datang? Pertanyaan ini telah menjadi topik hangat di kalangan crypto.

Saat ini, pandangan umum percaya bahwa musim altcoin secara keseluruhan masih jauh dari kenyataan, sebagian besar altcoin kekurangan likuiditas, dan para investor mengalihkan perhatian mereka ke saham AS, Bitcoin, dan RWA (aset fisik).

Namun, saat semua orang berpikir bahwa musim altcoin tidak akan datang, beberapa altcoin justru naik.

Misalnya, token SYRUP dari Maple Finance telah meningkat 400% sejak awal tahun ini, dan telah mencapai level tertinggi sepanjang masa pada saat penulisan ini.

Sebuah lembaga investasi terkenal sebelumnya juga memasukkan Maple Finance dalam daftar 20 token yang patut diperhatikan pada kuartal kedua 2025, sedangkan analisis terhadap proyek ini di komunitas berbahasa Cina masih tergolong sedikit.

Di tengah kebisingan informasi, kita sepertinya mengabaikan satu benang merah yang jelas dalam versi ini yang tidak langsung terkait dengan kebanyakan orang - masuknya institusi.

Produk kripto yang melayani individu bermunculan satu demi satu, tetapi persaingannya juga semakin ketat, dan kurangnya likuiditas di dalam sektor ini juga menurunkan fundamental mereka. Sementara itu, melayani institusi adalah jalur lain. Produk-produk ini tidak begitu intuitif dan memerlukan ambang batas yang lebih tinggi, tetapi dalam versi masuknya institusi saat ini, ini adalah peluang yang lebih mudah diabaikan.

Maple Finance jelas menangkap keuntungan dari versi ini.

Proyek ini berfokus pada penyediaan pinjaman dengan jaminan rendah dan investasi RWA untuk institusi, seperti obligasi pemerintah AS yang tertokenisasi dan kumpulan piutang perdagangan. Skala manajemen aset (AUM) diperkirakan akan melampaui 2 miliar dolar AS pada Juni 2025, dengan klien yang mencakup hedge fund tradisional, organisasi otonomi terdesentralisasi, dan perusahaan perdagangan kripto.

Kenaikan harga SYRUP yang bertentangan dengan tren mungkin sudah mencerminkan pemahaman kembali pasar terhadap nilai yang undervalue dari Maple.

Token ini saat ini memiliki kapitalisasi pasar sekitar 700 juta USD. Jika dibandingkan dengan beberapa koin meme yang sebelumnya didorong oleh emosi dan memiliki kapitalisasi pasar mencapai 1 miliar, apakah menurut Anda SYRUP dinilai terlalu tinggi atau terlalu rendah?

Tentu saja, proyek di jalur yang berbeda tidak dapat dibandingkan hanya berdasarkan kapitalisasi pasar, kita juga perlu memahami bisnis Maple Finance dengan lebih mendalam.

Menyediakan layanan pinjaman on-chain untuk institusi

Maple Finance adalah platform keuangan terdesentralisasi multi-chain yang berjalan di Ethereum, Solana, dan Base, yang khusus menyediakan layanan pinjaman dan investasi on-chain untuk klien institusi seperti hedge fund, organisasi otonomi terdesentralisasi, dan perusahaan perdagangan kripto.

Singkatnya, itu dapat dianggap sebagai alat manajemen aset yang membantu institusi besar untuk meminjam di blockchain, mengelola dana, atau berinvestasi, menghindari proses rumit dan imbal hasil rendah dari bank tradisional.

Sejak didirikan pada tahun 2019, Maple telah berkembang menjadi platform yang matang. Pada bulan Juni 2025, ukuran aset yang dikelola (AUM) mencapai 2,4 miliar dolar, dengan total nilai kunci (TVL) sebesar 1,8 miliar dolar.

Meskipun terutama ditujukan untuk pengguna institusi, peran yang terlibat dalam Maple Finance memiliki tugas masing-masing, Anda dapat memilih untuk melakukan peminjaman, staking, peminjaman dan/atau menjadi delegator untuk suatu pool pinjaman.

Peminjam adalah lembaga yang membutuhkan dana, seperti perusahaan perdagangan kripto, yang menggunakan aset digital seperti Bitcoin atau Ethereum sebagai jaminan, untuk meminjam stablecoin USDC. Lembaga-lembaga ini biasanya memerlukan akses likuiditas yang cepat, sementara proses persetujuan dalam sistem keuangan tradisional terlalu lama dan sulit memenuhi kebutuhan mereka.

Pemberi pinjaman menyediakan likuiditas, seperti menyetor USDC atau ETH, untuk mendapatkan bunga. Daya tarik Maple bagi pemberi pinjaman terletak pada tingkat pengembalian tahunan yang tinggi dan mekanisme pengelolaan dana yang transparan.

Pengelola kolam adalah tim profesional yang bertanggung jawab untuk menilai kredit peminjam dan memastikan keamanan pinjaman. Untuk mengurangi risiko pemberi pinjaman, Maple memungkinkan pengelola kolam untuk melakukan penyaringan ketat terhadap peminjam dan memantau kinerja pinjaman secara real-time.

Staker memegang token SYRUP, membagi risiko dan berbagi imbalan melalui staking. Jika terjadi default pinjaman, SYRUP mereka dapat digunakan untuk menutupi kerugian, sementara pada saat tidak ada masalah, mereka juga mendapatkan imbalan tambahan yang diberikan oleh platform.

Oleh karena itu, proses yang khas adalah: peminjam mengajukan permohonan pinjaman, pemberi kuasa kolam melakukan pemeriksaan kelayakan, pemberi pinjaman menyediakan dana, penjamin memberikan jaminan, kontrak pintar secara otomatis mengeksekusi pencairan dan pembayaran kembali, dan pendapatan dibagikan sesuai dengan posisi peran yang berbeda di atas.

Dalam produk pinjaman, Maple dibagi menjadi dua kategori: "akses terbuka" dan "akses izin".

Akses terbuka mencakup SyrupUSDC, yang menawarkan suku bunga tahunan 6,4%, cocok untuk investasi individu dan lembaga kecil. SyrupUSDC adalah produk hasil yang berbasis USDC, di mana dana masuk ke kolam likuiditas, diinvestasikan dalam pinjaman berlebih (pem借 harus menyediakan aset yang melebihi nilai pinjaman sebesar 50%), tanpa jumlah minimum, menekankan likuiditas dan stabilitas.

Akses izin ditujukan untuk klien institusi, mencakup Blue Chip (7% APY), High Yield (9,7% APY), dan Bitcoin Yield (4-6% APY), memerlukan sertifikasi KYC, minimum investasi dimulai dari 100.000 USD, menyediakan layanan eksklusif sepanjang waktu.

Layanan eksklusif 24/7 di sini adalah dukungan kustom tingkat tinggi, mirip dengan penasihat eksklusif di bank pribadi, di mana klien institusi dapat menikmati bantuan satu lawan satu sepanjang waktu, termasuk desain rencana pinjaman, saran pengelolaan dana, dan penyelesaian masalah darurat.

Investasi Blue Chip adalah pinjaman dengan peringkat kredit tinggi, mirip dengan "saham blue chip" tradisional, dengan risiko yang lebih rendah; High Yield fokus pada portofolio pinjaman berisiko tinggi dan imbal hasil tinggi; Bitcoin Yield memanfaatkan agunan BTC, memungkinkan pemegangnya untuk menghasilkan pendapatan pasif.

Dari Krisis Keuangan Terdesentralisasi ke Skala Aset Manajemen 2 Miliar

Mekanisme pinjaman adalah keunggulan utama Maple. Namun, bisnis pinjaman pada awalnya tidak berjalan mulus.

Pada tahun 2022, industri keuangan terdesentralisasi mengalami "angsa hitam": sebuah proyek stablecoin ambruk, sebuah dana lindung nilai terkenal bangkrut, yang menyebabkan banyak platform keuangan terdesentralisasi terjebak dalam krisis likuiditas, Maple juga tidak luput dari hal ini.

Pada awalnya, Maple mengadopsi model sebagian jaminan, di mana saat mengajukan pinjaman tidak perlu jaminan penuh, hanya berdasarkan reputasi peminjam untuk penilaian, yang memiliki risiko lebih tinggi, dan lebih rentan menghadapi peristiwa black swan, ukuran aset yang dikelola pernah menyusut menjadi 200 juta dolar; pada beberapa periode, model sebagian jaminan ini menyebabkan tingkat default melonjak di atas 5%.

Menghadapi krisis, Maple mengambil langkah tegas untuk bertransformasi, pada tahun 2023 memperkenalkan over-collateralization (rasio collateral 150%) dan perjanjian pihak ketiga, peminjam menggunakan BTC sebagai jaminan untuk meminjam USDC, lembaga pihak ketiga memantau nilai jaminan, Maple menjalankan kontrak pintar, jika harga BTC jatuh di atas ambang batas, pihak ketiga memicu likuidasi, melindungi kepentingan pemberi pinjaman.

Transformasi desain produk tidak hanya memulihkan kepercayaan, tetapi juga menyediakan lingkungan pinjaman yang lebih aman bagi klien institusi.

Sejak awal tahun ini, seiring dengan pergeseran narasi utama pasar kripto dari spekulasi individu ke dominasi institusi, serta semakin banyak dana yang mencari keuntungan rendah risiko dan tanpa risiko, Maple Finance menunjukkan momentum pemulihan yang kuat:

Produk unggulan Maple, SyrupUSDC (stablecoin yang berbasis USDC), dalam 11 bulan, total nilai terkuncinya meningkat dari 166 juta dolar AS menjadi 775 juta dolar AS, mencerminkan lonjakan permintaan pasar terhadap produk Maple.

Selain itu, sejak Januari 2025, Aset yang Dikelola (AUM) melonjak hampir 10 kali lipat, dengan pinjaman aktif yang belum dibayar dalam protokol meningkat menjadi sekitar 8,8 juta dolar AS, menjadikan Maple salah satu pemberi pinjaman kripto terbesar.

Pada saat yang sama, peningkatan permintaan pinjaman juga membuatnya menguntungkan. Karena Maple mengenakan biaya 0,5-2% untuk setiap pinjaman, pendapatan bulanan pada Mei 2025 melebihi 1 juta dolar AS, mencetak rekor pertumbuhan pendapatan selama tiga bulan berturut-turut.

Dari arus kas yang signifikan ini, 20% dari biaya akan digunakan untuk membeli kembali token SYRUP untuk para staker, yang mungkin juga sebagian menjelaskan alasan kenaikan token SYRUP yang berlawanan dengan tren sejak awal tahun ini.

Pada bulan Mei tahun ini, perusahaan layanan keuangan terkemuka dunia mengumumkan rencana pinjaman Bitcoin senilai 2 miliar dolar, dan memilih Maple sebagai mitra pilihan.

Sebagai lembaga keuangan yang didirikan pada tahun 1945, perusahaan ini bergerak di bidang perdagangan obligasi, real estat, dan teknologi finansial, serta menjadi wakil dari keuangan tradisional. Bergabungnya mereka juga menandakan pengakuan raksasa tradisional terhadap kredit di blockchain.

Institusi seringkali membutuhkan pembiayaan jangka pendek yang fleksibel, sementara efisiensi pinjaman dari bank tradisional rendah, sehingga layanan kustomisasi Maple dan mekanisme akses yang lebih longgar menjadi alternatif bagi pinjaman institusi.

Mengapa SYRUP bisa bangkit di saat penurunan umum?

Apa alasan di balik kebangkitan SYRUP yang melawan arus?

Permintaan pinjaman dari lembaga sebagian menjawab pertanyaan ini, tetapi dari sudut pandang yang lebih mikro, status token SYRUP yang saat ini hampir sepenuhnya beredar juga mengurangi kemungkinan tekanan penjualan.

Jika kita menganalisis penyebabnya dengan lebih terstruktur, "versi bonus" adalah jawaban yang paling sederhana untuk masalah ini. Secara spesifik, bonus ini dapat diuraikan menjadi:

Karakteristik Aset Safe Haven:

Saat pasar kripto turun, investor cenderung memilih aset dengan risiko rendah dan pengembalian tinggi. Produk aset fisik Maple (seperti kolam obligasi pemerintah) dan pinjaman overcollateralized menawarkan pengembalian yang stabil (5-20% APY), menjadikannya pilihan ideal untuk aset lindung nilai.

Produk Imbal Hasil Bitcoin (BTC Yield) memberikan cara bagi pemegang BTC untuk mendapatkan imbal hasil tanpa harus menjual aset, menarik banyak dana institusional.

Penerima Manfaat Langsung dari Narasi Aset Fisik:

Minat lembaga keuangan tradisional terhadap blockchain meningkat, mendorong pertumbuhan pasar aset fisik. Maple sebagai "mesin pinjaman tingkat institusi" dalam keuangan terdesentralisasi, secara langsung diuntungkan dari tren ini. Skala dana investor institusi besar dan stabil, mengimbangi fluktuasi emosi di pasar ritel.

Persaingan yang berbeda:

Dibandingkan dengan protokol yang ditujukan untuk ritel, orientasi institusi dan fokus pada aset fisik dari Maple memberikan keunggulan di pasar yang tersegmentasi. Meskipun pesaingnya kuat, transparansi dan fleksibilitas on-chain dari Maple lebih cocok untuk institusi yang berasal dari kripto.

Penentuan kebutuhan produk oleh tim:

Ketika beberapa proyek keuangan terdesentralisasi mulai membangun rantai dasar, mengerjakan infrastruktur, dan meningkatkan kinerja, pendiri Maple dalam wawancara podcast menyampaikan pandangan bahwa tidak semua infrastruktur harus dibangun hanya untuk membangun infrastruktur.

"Hanya ketika itu dapat menyelesaikan masalah besar kita, kita akan meluncurkannya... Saat ini, tujuan utama kita adalah memasukkan lebih banyak uang tunai ke dalam pinjaman, saya tidak membutuhkan keunggulan kecepatan untuk proyek tertentu."

Dilarang mengikuti arus secara membabi buta

Fundamental yang kuat, harga koin terus naik, apakah ini akan membuat Anda merasa kehilangan kesempatan?

Jangan terburu-buru, pasar kripto sudah memiliki terlalu banyak produk bagus yang tidak berarti token akan terus berkinerja baik. Beberapa pergerakan dana di jaringan SYRUP juga tampaknya menunjukkan keluarnya para pelaku awal yang mengambil untung.

Sebuah platform analisis data menunjukkan bahwa uang pintar dan dana telah menunjukkan tanda-tanda aliran keluar dana yang besar.

Misalnya, sebuah lembaga investasi terkenal telah menyetor lebih dari 10,5 juta SYRUP ke dompet bursa tertentu dalam 34 hari terakhir, sementara lembaga lain telah mengirim lebih dari $1,75 juta SYRUP ke dompet bursa yang diketahui dalam beberapa hari terakhir. Begitu juga lembaga lain, yang mengirim SYRUP ke dompet perantara, kemudian mengirimkannya ke bursa.

Dalam 90 hari terakhir, jumlah uang pintar yang memegang SYRUP menurun lebih dari 83%, sementara saldo SYRUP di bursa meningkat 96%, yang jelas merupakan tanda penarikan dana awal.

Tetapi pada saat yang sama, beberapa paus juga mulai mengumpulkan SYRUP, selama 90 hari terakhir, jumlah kepemilikan paus meningkat sebesar 116.000%.

Melihat data ini secara keseluruhan, mungkin pasar telah mencapai titik perputaran dan perbedaan, mengikuti salah satu pihak dalam operasi ini memiliki risiko investasi.

Secara keseluruhan, cara bermain bisnis yang lebih sesuai dengan versi memberikan Maple ruang pertumbuhan yang lebih besar; namun pada setiap titik waktu saat ini, lebih banyak melihat dan sedikit bergerak adalah pilihan yang lebih aman.

![Interpretasi Maple Finance: Menangkap Garis Utama Institusional, kapitalisasi pasar mencapai rekor tertinggi](