Menurut data Cryptorank Dashboard pada 7 Mei 2025, industri Web3 telah menyelesaikan 94 pendanaan pada bulan April 2025, dengan total mencapai 2,37 miliar dolar AS. Skala dan jumlah pendanaan mengalami penurunan, dan pasar jelas mengalami pendinginan.
Metode pembiayaan tradisional kembali, dengan akuisisi dan pembiayaan terstruktur mendominasi transaksi besar. Ini termasuk beberapa kasus seperti akuisisi Hidden Road oleh Ripple seharga 1,25 miliar dolar, yang mencerminkan preferensi pasar terhadap kemampuan integrasi sumber daya, mekanisme pengendalian risiko, dan jalur perkembangan yang matang.
Pembiayaan bulan April terutama terkonsentrasi pada CeFi (1,15 miliar USD) dan layanan blockchain (602 juta USD), dengan DeFi dan sosial di urutan berikutnya; ini menunjukkan bahwa modal lebih cenderung bertaruh pada perusahaan Web3 yang memiliki kemampuan integrasi keuangan tradisional dan jalur kepatuhan yang jelas.
Ekosistem pendanaan Web3 sedang beralih dari "dukungan jala" ke "taruhan terstruktur", di mana proyek menengah dan besar mendominasi. Proyek dengan pendanaan lebih dari 10 juta dolar AS menyumbang 47%, mencerminkan bahwa modal lebih menyukai proyek menengah yang memiliki jalur komersialisasi dan kemampuan verifikasi pertumbuhan.
Putaran pendanaan menunjukkan struktur "dua ujung kecil, bagian tengah besar", dengan dana yang jelas terkonsentrasi pada proyek tahap menengah hingga akhir. Meskipun jumlah proyek putaran benih adalah yang terbanyak (mencakup 41,4%), putaran C menarik dana terbanyak, mencapai 23,7% dari total jumlah pendanaan, menunjukkan bahwa modal terfokus pada proyek matang yang memiliki potensi untuk skala.
Coinbase Ventures memimpin dengan investasi di 10 proyek, mencakup DeFi, CeFi, dan infrastruktur blockchain; 1kx, a16z CSX, dan lainnya mengikuti.
Gambaran Pembiayaan
Menurut data yang dirilis oleh Cryptorank pada 7 Mei 2025, industri Web3 menyelesaikan total 94 pendanaan pada bulan April 2025, dengan total dana sebesar 2,37 miliar dolar AS. 【1】Karena perlakuan khusus oleh Cryptorank dalam metode statistik, jumlah ini memiliki perbedaan tertentu dibandingkan dengan total yang diperoleh dari penjumlahan jumlah pendanaan individu (sekitar 3,68 miliar dolar AS); namun, untuk menjaga konsistensi dengan analisis tren yang akan dibahas di bawah ini, artikel ini menggunakan metode statistik asli yang disediakan oleh Dashboard mereka.
Dibandingkan dengan 5,08 miliar dolar AS dan 140 transaksi pada Maret 2025, total pendanaan mengalami penurunan lebih dari 53% secara kuartalan, dan jumlah transaksi juga turun di bawah seratus, mencatat titik terendah baru dalam hampir satu tahun.
Sebelumnya, pada kuartal pertama 2025, pendanaan Web3 mengalami pertumbuhan yang meledak, terutama pada bulan Maret, dipicu oleh investasi 2 miliar dolar dari MGX Abu Dhabi ke Binance, serta akuisisi NinjaTrader oleh Kraken senilai 1,5 miliar dolar, yang mendorong total pendanaan mencapai puncak sejarah. Namun, pada bulan April, pasar menunjukkan penurunan yang jelas, dengan jumlah pendanaan yang menyusut secara signifikan.
Fenomena ini mungkin dipicu oleh beberapa faktor: suasana menunggu jangka pendek setelah pelepasan dana terkonsentrasi di kuartal pertama; penyesuaian pasar atau ekspektasi regulasi yang semakin ketat; mungkin sebagian pendanaan beralih ke private placement atau tahap strategis yang lebih tersembunyi, sehingga kasus pendanaan besar yang terungkap secara publik berkurang. Perlu dicatat bahwa meskipun total pendanaan masih berada pada tingkat tinggi, sejak Maret jumlah pendanaan telah menunjukkan tren penurunan, menunjukkan bahwa dana semakin terkonsentrasi pada sejumlah proyek yang padat modal, sementara proyek kecil dan menengah semakin sulit untuk mendapatkan pendanaan, dan "efek Mathew" di dalam industri mulai terlihat.
Berdasarkan analisis data proyek pendanaan TOP 10 pada April 2025, dapat dilihat bahwa modal sangat terkonsentrasi pada sejumlah kecil proyek terkemuka, yang lebih lanjut mengkonfirmasi tren penguatan berkelanjutan dari "efek Matius" di pasar【2】.
CeFi Masih Mendominasi: Di antara sepuluh proyek teratas, terdapat 6 yang termasuk dalam jalur keuangan terpusat (CeFi), dengan total pendanaan melebihi 1,9 miliar dolar, yang menunjukkan bahwa meskipun ekosistem DeFi terus berkembang, infrastruktur keuangan terpusat tetap menjadi bidang yang paling disukai oleh modal. Di antaranya, SOL Strategies dan Securitize masing-masing telah menyelesaikan penggalangan dana besar melalui instrumen pendanaan tradisional seperti utang pasca-pencatatan, menunjukkan bahwa pasar modal masih memberikan valuasi tinggi dan dukungan likuiditas bagi perusahaan Web3 yang memiliki kemampuan integrasi keuangan tradisional.
Kembali Kuatnya Metode Pendanaan Tradisional: Merger dan Akuisisi (M&A), Utang Pasca-IPO (Post-IPO Debt) dan Penempatan Pribadi (Private Placement) menjadi metode pendanaan yang sering digunakan, mencerminkan kecenderungan pasar saat ini terhadap jalur modal "akuisisi pengendalian + pendanaan terstruktur" untuk memperkuat integrasi sumber daya dan kemampuan pengendalian risiko. Perlu dicatat bahwa Hidden Road menduduki peringkat teratas dengan transaksi akuisisi senilai 1,25 miliar dolar AS, yang dilakukan oleh Ripple, menunjukkan bahwa raksasa blockchain tradisional sedang mempercepat penataan strategis mereka di bidang jaringan kredit CeFi.
Proyek Infrastruktur Masih Mendapat Minat dari Modal Teratas: Satu-satunya proyek infrastruktur blockchain yang masuk sepuluh besar bulan ini adalah LayerZero, yang didukung oleh a16z untuk menyelesaikan pendanaan sebesar 55 juta dolar AS, menunjukkan bahwa meskipun dalam latar belakang ketatnya pendanaan, teknologi interoperabilitas dasar masih memiliki daya tarik yang kuat.
Secara keseluruhan, lanskap pendanaan pada April 2025 menunjukkan "tiga karakteristik": Didominasi CeFi, dipicu oleh akuisisi, dan konsentrasi modal. Hal ini tidak hanya mencerminkan semakin tingginya perhatian pasar modal terhadap kepatuhan, model profitabilitas, dan kemampuan integrasi, tetapi juga menunjukkan bahwa lanskap pendanaan Web3 di masa depan akan semakin terfokus pada sejumlah proyek yang memiliki keunggulan sumber daya dan dukungan lembaga.
Menurut data Cryptorank Dashboard, pada bulan April 2025, lanskap pendanaan industri Web3 menunjukkan tren "CeFi memimpin dengan kuat, layanan dasar stabil, teknologi defensif diminati, dan investasi hati-hati pada jalur inovasi", dengan preferensi alokasi modal secara bertahap beralih dari proyek eksperimental berisiko tinggi ke bidang yang lebih matang dengan kemampuan profitabilitas dan integrasi yang lebih kuat. Penampilan spesifiknya adalah sebagai berikut:
CeFi (Keuangan Terpusat) menduduki peringkat teratas dengan total pendanaan sebesar 1,15 miliar USD , menyumbang hampir setengah dari total pendanaan bulan itu, menunjukkan bahwa modal masih memprioritaskan proyek terpusat yang memiliki atribut keuangan tradisional dan jalur kepatuhan yang jelas. Beberapa transaksi besar (seperti Hidden Road dan SOL Strategies) telah meningkatkan ukuran sektor ini, menyoroti pengakuan tinggi pasar terhadap kemampuan integrasi infrastruktur CeFi.
Total pendanaan untuk layanan blockchain (Blockchain Service) yang diikuti adalah 6,02 juta dolar , menunjukkan perhatian yang berkelanjutan dari pasar terhadap proyek-proyek yang menyediakan infrastruktur dan alat untuk ekosistem Web3. Ini mungkin termasuk platform pengembangan, solusi keamanan, layanan analisis data, dan lain-lain, yang sangat penting untuk perkembangan sehat seluruh ekosistem.
DeFi dan Social masing-masing menarik pendanaan sebesar 215 juta dan 169 juta dolar. Meskipun tidak sebesar CeFi, namun tetap mempertahankan tingkat aktivitas yang signifikan, terutama dalam platform MEV berbasis strategi dan inovasi pembayaran sosial yang mendapatkan dukungan modal. Infrastruktur blockchain (125 juta dolar) meskipun secara keseluruhan mengalami penurunan pendanaan dibandingkan sebelumnya, proyek-proyek seperti LayerZero masih mendapatkan perhatian dari lembaga-lembaga terkemuka berkat inovasi teknologi, menjaga tingkat kepercayaan yang tinggi.
Proyek Chain dan GameFi masing-masing hanya mendapatkan 9,120 juta dolar dan 1,950 juta dolar, berada di posisi rendah pendanaan bulan ini, menunjukkan bahwa dalam siklus saat ini, inovasi blockchain dan game belum menjadi fokus perhatian utama modal, dana lebih banyak mengalir ke sektor yang "lebih pasti".
Berdasarkan data skala pendanaan 66 proyek Web3 yang diungkapkan pada April 2025, skala pendanaan bulan tersebut menunjukkan karakteristik struktural "tengah mendominasi + kepala memiliki porsi + kecil mengalami kedinginan". Distribusi keseluruhan menunjukkan bahwa jumlah proyek skala menengah adalah yang terbanyak, sementara proporsi proyek skala besar meningkat secara signifikan, dan proporsi proyek pendanaan kecil relatif rendah.
Di antara proyek-proyek tersebut, proyek dengan skala pendanaan antara 300 ribu hingga 1 juta dolar AS menyumbang hingga 30,3% dari total, menjadikannya sebagai rentang pendanaan yang paling utama. Ini menunjukkan bahwa banyak proyek yang telah menyelesaikan verifikasi teknis atau awal implementasi, sedang mendapatkan respons positif dari pasar modal terhadap potensi pertumbuhannya.
Selain itu, jumlah proyek dengan skala pendanaan melebihi 10 juta dolar AS mencapai 47% dari total, di mana proyek dalam rentang 10 juta hingga 20 juta dolar AS, 20 juta hingga 50 juta dolar AS, dan di atas 50 juta dolar AS masing-masing menyumbang 16,7%, 16,7%, dan 13,6%. Data ini menunjukkan bahwa dibandingkan dengan fase sebelumnya yang didominasi oleh pendanaan kecil dan menengah, pasar memberikan perhatian lebih besar kepada proyek yang memiliki jalur bisnis yang matang, model keuntungan yang jelas, dan potensi jangka menengah hingga panjang, dengan modal mulai terakumulasi ke proyek-proyek menengah dan besar.
Secara relatif, proyek dengan skala pendanaan di bawah 1 juta dolar AS hanya mencakup 6,1%, menunjukkan bahwa proyek berskala kecil mengalami kesulitan dalam mendapatkan pendanaan, dan preferensi risiko investor cenderung konservatif dengan persyaratan yang lebih ketat terhadap dasar-dasar proyek.
Secara keseluruhan, data pendanaan pada April 2025 mencerminkan bahwa ekosistem pendanaan Web3 telah beralih dari "dukungan penyebaran luas" ke "taruhan terstruktur", sumber daya modal semakin cepat mengalir ke proyek-proyek dengan jalur pengembangan yang jelas dan kemampuan integrasi yang kuat.
Dari data jumlah putaran pendanaan dan proporsi jumlah pendanaan, dapat dilihat bahwa pasar saat ini menunjukkan karakteristik struktural "jumlah proyek putaran awal mendominasi, dana terkonsentrasi pada putaran menengah hingga akhir"; pasar modal secara bertahap menyusut setidaknya pada sejumlah proyek menengah hingga akhir yang memiliki potensi skala dan kemampuan realisasi teknologi, sementara pemilihan proyek awal menjadi semakin ketat, dan gaya investasi cenderung rasional dan terfokus.
Dari segi proporsi jumlah putaran pendanaan, putaran benih (Seed) memiliki proporsi tertinggi, mencapai 41,4%, menunjukkan bahwa industri Web3 masih berada di tahap awal yang aktif, dengan jumlah proyek yang banyak. Selanjutnya adalah putaran strategis (Strategic) dan putaran A, masing-masing memiliki proporsi 24,1% dan 15,5%, sementara Pre-Seed hanya menyumbang 8,6%. Proyek putaran B dan C memiliki proporsi yang lebih kecil, masing-masing hanya 6,9% dan 3,4%, menunjukkan bahwa jumlah proyek yang memasuki tahap menengah hingga akhir masih terbatas.
Namun, dari perspektif proporsi jumlah pembiayaan, dana tersebut jelas cenderung ke proyek tahap menengah hingga akhir: meskipun ada beberapa proyek Seri C, mereka memiliki kemampuan terkuat untuk menyerap emas, dengan total pembiayaan sebesar US$205 juta, terhitung 23,7% dari total pembiayaan; Pendanaan Seri A dan Seri B masing-masing berjumlah $177 juta dan $159 juta, terhitung lebih dari 18%. Sebaliknya, putaran awal hanya menyumbang 18,3% dari total pendanaan, sedangkan putaran Pra-Awal hanya menyumbang 1,3%.
Fenomena "proyek ringan dengan fokus pada pendanaan" yang terkonsentrasi di tengah hingga akhir periode ini mencerminkan preferensi investor saat ini yang lebih menyukai proyek yang lebih stabil, memiliki kemampuan komersialisasi, dan telah terverifikasi pertumbuhannya, dengan toleransi risiko yang relatif lebih rendah terhadap proyek tahap awal. Proporsi jumlah pendanaan putaran strategis mencapai 17,8%, yang juga menunjukkan bahwa beberapa perusahaan atau proyek yang matang sedang memperkuat tata kelola ekosistem atau melakukan integrasi sumber daya melalui pendanaan terarah.
Menurut data Cryptorank tanggal 7 Mei 2025, Coinbase Ventures menempati posisi teratas dengan investasi pada 10 proyek, jauh di depan lembaga lainnya, menunjukkan partisipasi yang kuat dan kemampuan integrasi sumber daya dalam siklus saat ini. Diikuti oleh 1kx, a16z CSX, dan MH Ventures, jumlah investasi mereka berkisar antara 5 hingga 6, mencerminkan bahwa mereka tidak hanya mempertahankan frekuensi investasi yang tinggi tetapi juga menunjukkan arah strategi yang jelas masing-masing.
Melihat distribusi jalur investasi dari berbagai lembaga, terdapat perbedaan preferensi investasi. Misalnya, Coinbase Ventures memiliki banyak penempatan di bidang DeFi, Infrastruktur Blockchain, dan CeFi; 1kx lebih cenderung pada DeFi dan Infrastruktur Blockchain; sementara a16z CSX menunjukkan aktivitas yang kuat di arah DeFi dan Layanan Blockchain.
Proyek Pendanaan Utama yang Perlu Diperhatikan di Bulan April
ZAR
Ringkasan: ZAR adalah dompet dolar digital yang bertujuan untuk memberdayakan pedagang lokal di seluruh dunia agar menjadi titik tukar antara uang tunai dan dolar digital. Pengguna dapat dengan mudah menukar uang tunai menjadi mata uang digital melalui aplikasi ZAR, dan menggunakan kartu debit virtual dan fisik untuk bertransaksi secara global. Produk ini didirikan oleh Brandon Timinsky dan Sebastian Scholl pada tahun 2024, bertujuan untuk memberdayakan "toko pojok" di seluruh dunia agar dapat terlibat dalam transaksi tukar uang tunai dan stablecoin, mendorong penerapan stablecoin dalam ekonomi riil.
Pada 30 April, ZAR mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan sebesar 7 juta dolar, dipimpin oleh Dragonfly Capital dan VanEck Ventures.【4】
Lembaga Investasi/Investor Malaikat: Dragonfly Capital, a16z CSX, VanEck Ventures, Coinbase Ventures, Solana Ventures, dan investor malaikat Balaji Srinivasan.
Sorotan:
Platform ini belum resmi diluncurkan, tetapi telah menarik sekitar 100.000 pengguna yang mendaftar, lebih dari 7.000 pedagang dari 20 negara termasuk Pakistan, Indonesia, dan Nigeria telah menyatakan keinginan untuk berkolaborasi, dan diharapkan akan diluncurkan secara resmi pada musim panas 2025.
Meluncurkan stablecoin yang dipatok pada Rand Afrika Selatan (ZAR), fokus pada daerah dengan ketidakstabilan mata uang dan infrastruktur perbankan yang lemah seperti Sub-Sahara, mengurangi volatilitas nilai tukar dan biaya pembayaran, serta meningkatkan efisiensi akses keuangan. Dompet ZAR mendukung USDC dan USDT, menyediakan saluran pembayaran stabil yang terikat pada dolar AS, meningkatkan kepercayaan pengguna dan stabilitas aset.
Pengguna dapat melakukan pembayaran secara global menggunakan kartu debit virtual atau fisik ZAR, mendukung Apple Pay dan Google Pay, menghindari biaya tambahan yang timbul dari pertukaran internasional tradisional. Pada saat yang sama, pengguna juga dapat melakukan pertukaran dua arah antara uang tunai dan stablecoin di merchant yang bekerja sama, menyederhanakan proses perolehan dan penggunaan aset digital, serta mendorong integrasi mendalam antara ekonomi lokal dan keuangan digital.
Pencil Finance
Ringkasan: Pencil Finance adalah protokol pinjaman terdesentralisasi yang bertujuan untuk membawa pembiayaan pinjaman mahasiswa dunia nyata ke dalam blockchain. Ini menghubungkan investor dengan peminjam pinjaman mahasiswa yang telah diverifikasi, mengubah utang mahasiswa menjadi kategori aset yang transparan dan dapat diinvestasikan. 【5】
Pada 30 April, Pencil Finance mengumumkan bahwa mereka telah menyelesaikan pendanaan kolam likuiditas sebesar 10 juta USD. Dana tersebut telah disebarkan di kolam likuiditas Pencil Finance di Open Campus EDU Chain, yang bertujuan untuk mendukung pinjaman pendidikan on-chain pertama mereka dan pembiayaan utang perusahaan pendidikan.
Institusi Investasi: Animoca Brands, Open Campus, dan lain-lain.
Sorotan:
Pinjaman pendidikan dimasukkan ke rantai, menciptakan jalur baru untuk EduFi. Pencil Finance telah bermitra dengan pemberi pinjaman pendidikan tradisional untuk membawa pinjaman pendidikan dari Asia Tenggara dan Amerika Serikat ke blockchain, memperluas kelas aset baru yang dapat dialokasikan untuk investor on-chain. Melalui penerapan on-chain dan manajemen yang transparan, ini meningkatkan efisiensi modal dan menurunkan ambang batas pembiayaan.
Desain struktur tertimbang risiko agar sesuai dengan selera risiko yang berbeda. Pencil Finance telah meluncurkan protokol tertimbang risiko pinjaman mahasiswa yang memungkinkan pengguna yang masuk daftar putih untuk menyediakan likuiditas ke kumpulan pinjaman dan dengan bebas memilih untuk berinvestasi dalam prioritas (risiko rendah dan pengembalian rendah) atau sekunder (risiko tinggi dan pengembalian tinggi). Pada saat yang sama, platform melakukan penyebaran pinjaman dan manajemen pembayaran untuk memastikan bahwa prosesnya transparan dan rantai pendapatan dapat dilacak.
CAP
**Deskripsi: CAP adalah mesin stablecoin yang dirancang untuk memecahkan ketergantungan model insentif endogen yang tertutup, untuk memberikan jalur keuntungan yang benar-benar berkelanjutan bagi pengguna.
** Ini mendukung penerbitan stablecoin yang dapat ditukarkan yang diikat pada aset seperti USD, BTC, dan ETH, dan dengan mengintegrasikan arbitrase, MEV, dan hasil RWA, mempopularisasi strategi kompleks yang secara tradisional hanya dimiliki oleh segelintir pemain tingkat tinggi. 【7】
Pada 7 April, Cap mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan sebesar 11 juta dolar AS, dengan investor termasuk Franklin Templeton dan Triton Capital. Dana ini akan terutama digunakan untuk mengembangkan mesin stablecoin mereka, yang direncanakan akan diluncurkan secara resmi pada akhir tahun ini.【8】
Institusi Investasi: Franklin Templeton, Triton Capital, GSR, dll.
Sorotan:
CAP adalah protokol stablecoin baru yang dibangun di atas MegaETH, yang bertujuan untuk menciptakan sistem stablecoin yang berkelanjutan yang tidak bergantung pada insentif inflasi, tetapi didorong oleh pendapatan nyata. CAP tidak bergantung pada metode insentif DeFi tradisional seperti penerbitan token, melainkan didukung oleh pendapatan eksternal seperti market making, MEV, arbitrase, dan RWA (seperti obligasi perusahaan), menghindari risiko flywheel "kehabisan insentif → kehabisan likuiditas", dan memiliki skalabilitas serta kemampuan anti-siklus yang lebih kuat.
Pengguna tidak perlu memiliki pengetahuan atau koneksi keuangan yang canggih untuk mendapatkan pengalaman hasil yang "sangat mudah" dengan CAP. Stablecoin-nya, cUSD, didukung oleh USDC/USDT dalam rasio 1:1, yang berarti sepenuhnya dijaminkan dan selalu dapat ditebus. Tidak seperti stablecoin hasil lainnya yang mengandalkan insentif likuiditas DeFi, CAP mentransfer risiko ke re-staker (orang yang mempertaruhkan ETH melalui EigenLayer untuk mengamankan protokol).
CAP membangun infrastruktur terdesentralisasi, mengintegrasikan jalur keuntungan dari arbitrase on-chain, MEV, dan obligasi tradisional lainnya seperti RWA, untuk menciptakan dorongan kolaboratif. Selain cUSD, CAP juga akan meluncurkan stablecoin yang dipatok ke BTC dan ETH, untuk memenuhi kebutuhan keuntungan pengguna dengan preferensi risiko yang berbeda, serta memperluas akses ke berbagai aset.
Jaringan Camp
Pendahuluan: Camp Network adalah blockchain Layer-1 inovatif yang berfokus pada (IP) kekayaan intelektual independen, yang bertujuan untuk menyediakan lingkungan runtime yang dapat diverifikasi untuk agen AI generasi berikutnya dengan identitas pengguna. Ini memecahkan masalah pelatihan AI, atribusi data, dan monetisasi kreator dengan menggabungkan data Web2 dan menghubungkan platform tradisional dengan blockchain, memungkinkan pengguna untuk mempertahankan kendali sambil memonetisasi jejak digital mereka. 【9】
Pada 29 April, Camp Network mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan putaran A sebesar 25 juta dolar AS, dipimpin oleh 1kx dan Blockchain Capital, dengan partisipasi dari OKX, Lattice, Paper Ventures, dan lembaga lainnya, dengan valuasi tertinggi mencapai 400 juta dolar AS.
Desain inti Camp Network menekankan dua kemampuan besar: yang pertama adalah kemampuan integrasi data off-chain, yang dapat terhubung dengan platform Web2 melalui API, mengonversi data sosial dan perilaku pengguna ke dalam blockchain setelah diverifikasi, untuk memastikan keaslian dan kegunaannya; yang kedua adalah ramah pengembang, dengan menyediakan paket alat standar, membantu pengembang dengan cepat membangun DApp berbasis data pengguna, seperti token penggemar, protokol produk turunan sosial, dan sebagainya, mengurangi hambatan dalam membangun aplikasi Web3.
Camp Network menekankan mekanisme penyimpanan data dan verifikasi identitas yang sepenuhnya terdesentralisasi, secara efektif menghindari monopoli data dan risiko privasi dari platform tradisional. Sementara itu, integrasinya dengan LayerZero menyediakan kompatibilitas lintas rantai yang kuat, memungkinkan pengembang untuk dengan mudah menerapkan aplikasi yang saling terhubung di banyak rantai. Selain itu, platform ini memiliki kemampuan agregasi data sosial yang kuat, dapat mengumpulkan profil pengguna dari platform Web2, menyediakan layanan personalisasi yang lebih cerdas untuk aplikasi Web3, serta meningkatkan retensi dan kualitas interaksi pengguna.
Camp Network telah bekerja sama dengan platform terkemuka seperti Figma, CoinList, WalletConnect, dan mendirikan dana ekosistem untuk mendukung pengembang dan kreator. Baru-baru ini juga bekerja sama dengan Movement Labs untuk mendorong aplikasi data sosial di Web3, mempercepat ekspansi ekosistem.
Blackbird Labs
Pendahuluan: Blackbird adalah perusahaan Web3 yang fokus pada loyalitas dan pembayaran, yang bertujuan untuk menghubungkan restoran dengan pelanggan, menyediakan platform program loyalitas yang sepenuhnya dapat disesuaikan dan aplikasi konsumen. Aplikasi Blackbird berfungsi sebagai dompet digital bagi pengguna, memudahkan pengelolaan keanggotaan, melihat saldo $FLY, melacak aktivitas, dan berinteraksi dengan restoran. 【11】
Pada 8 April, Blackbird Labs mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan putaran B sebesar 50 juta dolar AS, yang dipimpin oleh Spark Capital; dana ini akan digunakan untuk ekuitas dan waran saham token cryptocurrency yang belum dirilis.
Lembaga Investasi: Spark Capital, Coinbase, a16z crypto, Union Square Ventures, Amex Ventures, dll.
Sorotan:
Tujuan inti Blackbird adalah untuk menghilangkan perantara yang tidak perlu di industri makanan dan minuman melalui platform blockchain-nya, Flynet, yang rata-rata memungut 3% hingga 5% dari pendapatan restoran tanpa memberikan nilai yang sesuai. Flynet bertujuan untuk membangun koneksi langsung antara restoran dan pelanggan, secara signifikan mengurangi biaya dan mengoptimalkan pengalaman makan, misalnya, dibandingkan dengan biaya kartu kredit tradisional yang bisa mencapai lebih dari 3.75%, Flynet hanya menerapkan tarif tetap 2%, dan mengembalikan 1.5% langsung kepada restoran untuk akuisisi dan retensi pelanggan, sehingga secara drastis mengurangi biaya.
Flynet telah membangun sistem tokenisasi poin yang umum untuk restoran, mendukung program penghargaan personalisasi berdasarkan perilaku di blockchain. Restoran dapat merancang pengalaman eksklusif untuk pengguna, termasuk menu tersembunyi, interaksi dengan koki bintang, untuk mendorong konsumsi frekuensi tinggi dan loyalitas merek. Pengguna yang berpartisipasi dalam konsumsi restoran akan mendapatkan token platform FLY sebagai hadiah, yang dapat digunakan untuk mengurangi biaya makan di restoran mana pun dalam jaringan Flynet. Saat ini, jaringan ini telah mencakup lebih dari 600 restoran berkualitas di New York City, San Francisco, dan Charleston, Carolina Selatan, membentuk ekosistem loyalitas kuliner Web3 yang dapat diperdagangkan.
Blackbird juga mengumumkan peluncuran Blackbird Club, sebuah program loyalitas berjenjang yang dirancang untuk memberikan imbalan kepada pengguna setia melalui kejutan dan pengalaman eksklusif, menggantikan model penukaran poin tradisional. Anggota akan menikmati jaminan pemesanan, presale acara eksklusif, mencicipi menu tersembunyi, serta manfaat eksklusif seperti acara khusus untuk teman dan keluarga.
Ringkasan
Pada April 2025, industri Web3 menyelesaikan total 94 pembiayaan dengan total $2,37 miliar, dengan skala dan jumlah pembiayaan menurun, dan pasar mendingin secara signifikan. Namun, telah terjadi pergeseran signifikan dalam aliran dan preferensi modal, menunjukkan kecenderungan untuk berkonsentrasi di area yang lebih matang, terintegrasi, dan sesuai seperti CeFi dan layanan blockchain. Metode pembiayaan tradisional seperti M&A dan pembiayaan terstruktur telah mendapatkan kembali dominasi, dan sejumlah besar modal telah mengalir lebih banyak ke proyek-proyek tahap menengah hingga akhir dan puncak, yang mencerminkan penekanan investor pada kemampuan komersialisasi proyek dan pertumbuhan yang stabil. Meskipun inovasi tahap awal masih terjadi, modal lebih ketat dalam pemilihan proyek start-up, dan selera risiko cenderung konservatif. Lembaga terkemuka yang diwakili oleh Coinbase Ventures masih aktif dan aktif digunakan di jalur utama. Perlu dicatat bahwa proyek bintang seperti ZAR, Pencil Finance, CAP dan Camp Network, dan Blackbird telah menunjukkan potensi inovasi di subdivisi seperti stablecoin, keuangan pendidikan, agregasi pendapatan stablecoin, infrastruktur IP, dan aplikasi katering kripto, masing-masing, dan telah menerima dukungan dari lembaga keuangan tradisional dan dana Web3 terkenal, menunjukkan bahwa ekosistem Web3 masih mengeksplorasi titik pertumbuhan dan skenario aplikasi baru.
Gate 研究院 adalah platform penelitian blockchain dan cryptocurrency yang komprehensif, menyediakan konten mendalam kepada pembaca, termasuk analisis teknis, wawasan tren, tinjauan pasar, penelitian industri, prediksi tren, dan analisis kebijakan makroekonomi.
Penyangkalan
Investasi di pasar cryptocurrency melibatkan risiko tinggi, disarankan kepada pengguna untuk melakukan penelitian independen dan memahami sepenuhnya sifat dari aset dan produk yang dibeli sebelum membuat keputusan investasi. Gate.io tidak bertanggung jawab atas kerugian atau kerusakan yang diakibatkan oleh keputusan investasi semacam itu.
Lihat Asli
Terakhir diedit pada 2025-05-13 01:27:34
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
2025 April Web3 Pembiayaan Panorama: Proyek Besar Menjadi Market Maker, Pembiayaan Kecil Mengalami Penurunan ｜Gate Research Institute
Ringkasan
Gambaran Pembiayaan
Menurut data yang dirilis oleh Cryptorank pada 7 Mei 2025, industri Web3 menyelesaikan total 94 pendanaan pada bulan April 2025, dengan total dana sebesar 2,37 miliar dolar AS. 【1】Karena perlakuan khusus oleh Cryptorank dalam metode statistik, jumlah ini memiliki perbedaan tertentu dibandingkan dengan total yang diperoleh dari penjumlahan jumlah pendanaan individu (sekitar 3,68 miliar dolar AS); namun, untuk menjaga konsistensi dengan analisis tren yang akan dibahas di bawah ini, artikel ini menggunakan metode statistik asli yang disediakan oleh Dashboard mereka.
Dibandingkan dengan 5,08 miliar dolar AS dan 140 transaksi pada Maret 2025, total pendanaan mengalami penurunan lebih dari 53% secara kuartalan, dan jumlah transaksi juga turun di bawah seratus, mencatat titik terendah baru dalam hampir satu tahun.
Sebelumnya, pada kuartal pertama 2025, pendanaan Web3 mengalami pertumbuhan yang meledak, terutama pada bulan Maret, dipicu oleh investasi 2 miliar dolar dari MGX Abu Dhabi ke Binance, serta akuisisi NinjaTrader oleh Kraken senilai 1,5 miliar dolar, yang mendorong total pendanaan mencapai puncak sejarah. Namun, pada bulan April, pasar menunjukkan penurunan yang jelas, dengan jumlah pendanaan yang menyusut secara signifikan.
Fenomena ini mungkin dipicu oleh beberapa faktor: suasana menunggu jangka pendek setelah pelepasan dana terkonsentrasi di kuartal pertama; penyesuaian pasar atau ekspektasi regulasi yang semakin ketat; mungkin sebagian pendanaan beralih ke private placement atau tahap strategis yang lebih tersembunyi, sehingga kasus pendanaan besar yang terungkap secara publik berkurang. Perlu dicatat bahwa meskipun total pendanaan masih berada pada tingkat tinggi, sejak Maret jumlah pendanaan telah menunjukkan tren penurunan, menunjukkan bahwa dana semakin terkonsentrasi pada sejumlah proyek yang padat modal, sementara proyek kecil dan menengah semakin sulit untuk mendapatkan pendanaan, dan "efek Mathew" di dalam industri mulai terlihat.
Berdasarkan analisis data proyek pendanaan TOP 10 pada April 2025, dapat dilihat bahwa modal sangat terkonsentrasi pada sejumlah kecil proyek terkemuka, yang lebih lanjut mengkonfirmasi tren penguatan berkelanjutan dari "efek Matius" di pasar【2】.
CeFi Masih Mendominasi: Di antara sepuluh proyek teratas, terdapat 6 yang termasuk dalam jalur keuangan terpusat (CeFi), dengan total pendanaan melebihi 1,9 miliar dolar, yang menunjukkan bahwa meskipun ekosistem DeFi terus berkembang, infrastruktur keuangan terpusat tetap menjadi bidang yang paling disukai oleh modal. Di antaranya, SOL Strategies dan Securitize masing-masing telah menyelesaikan penggalangan dana besar melalui instrumen pendanaan tradisional seperti utang pasca-pencatatan, menunjukkan bahwa pasar modal masih memberikan valuasi tinggi dan dukungan likuiditas bagi perusahaan Web3 yang memiliki kemampuan integrasi keuangan tradisional.
Kembali Kuatnya Metode Pendanaan Tradisional: Merger dan Akuisisi (M&A), Utang Pasca-IPO (Post-IPO Debt) dan Penempatan Pribadi (Private Placement) menjadi metode pendanaan yang sering digunakan, mencerminkan kecenderungan pasar saat ini terhadap jalur modal "akuisisi pengendalian + pendanaan terstruktur" untuk memperkuat integrasi sumber daya dan kemampuan pengendalian risiko. Perlu dicatat bahwa Hidden Road menduduki peringkat teratas dengan transaksi akuisisi senilai 1,25 miliar dolar AS, yang dilakukan oleh Ripple, menunjukkan bahwa raksasa blockchain tradisional sedang mempercepat penataan strategis mereka di bidang jaringan kredit CeFi.
Proyek Infrastruktur Masih Mendapat Minat dari Modal Teratas: Satu-satunya proyek infrastruktur blockchain yang masuk sepuluh besar bulan ini adalah LayerZero, yang didukung oleh a16z untuk menyelesaikan pendanaan sebesar 55 juta dolar AS, menunjukkan bahwa meskipun dalam latar belakang ketatnya pendanaan, teknologi interoperabilitas dasar masih memiliki daya tarik yang kuat.
Secara keseluruhan, lanskap pendanaan pada April 2025 menunjukkan "tiga karakteristik": Didominasi CeFi, dipicu oleh akuisisi, dan konsentrasi modal. Hal ini tidak hanya mencerminkan semakin tingginya perhatian pasar modal terhadap kepatuhan, model profitabilitas, dan kemampuan integrasi, tetapi juga menunjukkan bahwa lanskap pendanaan Web3 di masa depan akan semakin terfokus pada sejumlah proyek yang memiliki keunggulan sumber daya dan dukungan lembaga.
Menurut data Cryptorank Dashboard, pada bulan April 2025, lanskap pendanaan industri Web3 menunjukkan tren "CeFi memimpin dengan kuat, layanan dasar stabil, teknologi defensif diminati, dan investasi hati-hati pada jalur inovasi", dengan preferensi alokasi modal secara bertahap beralih dari proyek eksperimental berisiko tinggi ke bidang yang lebih matang dengan kemampuan profitabilitas dan integrasi yang lebih kuat. Penampilan spesifiknya adalah sebagai berikut:
Berdasarkan data skala pendanaan 66 proyek Web3 yang diungkapkan pada April 2025, skala pendanaan bulan tersebut menunjukkan karakteristik struktural "tengah mendominasi + kepala memiliki porsi + kecil mengalami kedinginan". Distribusi keseluruhan menunjukkan bahwa jumlah proyek skala menengah adalah yang terbanyak, sementara proporsi proyek skala besar meningkat secara signifikan, dan proporsi proyek pendanaan kecil relatif rendah.
Di antara proyek-proyek tersebut, proyek dengan skala pendanaan antara 300 ribu hingga 1 juta dolar AS menyumbang hingga 30,3% dari total, menjadikannya sebagai rentang pendanaan yang paling utama. Ini menunjukkan bahwa banyak proyek yang telah menyelesaikan verifikasi teknis atau awal implementasi, sedang mendapatkan respons positif dari pasar modal terhadap potensi pertumbuhannya.
Selain itu, jumlah proyek dengan skala pendanaan melebihi 10 juta dolar AS mencapai 47% dari total, di mana proyek dalam rentang 10 juta hingga 20 juta dolar AS, 20 juta hingga 50 juta dolar AS, dan di atas 50 juta dolar AS masing-masing menyumbang 16,7%, 16,7%, dan 13,6%. Data ini menunjukkan bahwa dibandingkan dengan fase sebelumnya yang didominasi oleh pendanaan kecil dan menengah, pasar memberikan perhatian lebih besar kepada proyek yang memiliki jalur bisnis yang matang, model keuntungan yang jelas, dan potensi jangka menengah hingga panjang, dengan modal mulai terakumulasi ke proyek-proyek menengah dan besar.
Secara relatif, proyek dengan skala pendanaan di bawah 1 juta dolar AS hanya mencakup 6,1%, menunjukkan bahwa proyek berskala kecil mengalami kesulitan dalam mendapatkan pendanaan, dan preferensi risiko investor cenderung konservatif dengan persyaratan yang lebih ketat terhadap dasar-dasar proyek.
Secara keseluruhan, data pendanaan pada April 2025 mencerminkan bahwa ekosistem pendanaan Web3 telah beralih dari "dukungan penyebaran luas" ke "taruhan terstruktur", sumber daya modal semakin cepat mengalir ke proyek-proyek dengan jalur pengembangan yang jelas dan kemampuan integrasi yang kuat.
Dari data jumlah putaran pendanaan dan proporsi jumlah pendanaan, dapat dilihat bahwa pasar saat ini menunjukkan karakteristik struktural "jumlah proyek putaran awal mendominasi, dana terkonsentrasi pada putaran menengah hingga akhir"; pasar modal secara bertahap menyusut setidaknya pada sejumlah proyek menengah hingga akhir yang memiliki potensi skala dan kemampuan realisasi teknologi, sementara pemilihan proyek awal menjadi semakin ketat, dan gaya investasi cenderung rasional dan terfokus.
Dari segi proporsi jumlah putaran pendanaan, putaran benih (Seed) memiliki proporsi tertinggi, mencapai 41,4%, menunjukkan bahwa industri Web3 masih berada di tahap awal yang aktif, dengan jumlah proyek yang banyak. Selanjutnya adalah putaran strategis (Strategic) dan putaran A, masing-masing memiliki proporsi 24,1% dan 15,5%, sementara Pre-Seed hanya menyumbang 8,6%. Proyek putaran B dan C memiliki proporsi yang lebih kecil, masing-masing hanya 6,9% dan 3,4%, menunjukkan bahwa jumlah proyek yang memasuki tahap menengah hingga akhir masih terbatas.
Namun, dari perspektif proporsi jumlah pembiayaan, dana tersebut jelas cenderung ke proyek tahap menengah hingga akhir: meskipun ada beberapa proyek Seri C, mereka memiliki kemampuan terkuat untuk menyerap emas, dengan total pembiayaan sebesar US$205 juta, terhitung 23,7% dari total pembiayaan; Pendanaan Seri A dan Seri B masing-masing berjumlah $177 juta dan $159 juta, terhitung lebih dari 18%. Sebaliknya, putaran awal hanya menyumbang 18,3% dari total pendanaan, sedangkan putaran Pra-Awal hanya menyumbang 1,3%.
Fenomena "proyek ringan dengan fokus pada pendanaan" yang terkonsentrasi di tengah hingga akhir periode ini mencerminkan preferensi investor saat ini yang lebih menyukai proyek yang lebih stabil, memiliki kemampuan komersialisasi, dan telah terverifikasi pertumbuhannya, dengan toleransi risiko yang relatif lebih rendah terhadap proyek tahap awal. Proporsi jumlah pendanaan putaran strategis mencapai 17,8%, yang juga menunjukkan bahwa beberapa perusahaan atau proyek yang matang sedang memperkuat tata kelola ekosistem atau melakukan integrasi sumber daya melalui pendanaan terarah.
Menurut data Cryptorank tanggal 7 Mei 2025, Coinbase Ventures menempati posisi teratas dengan investasi pada 10 proyek, jauh di depan lembaga lainnya, menunjukkan partisipasi yang kuat dan kemampuan integrasi sumber daya dalam siklus saat ini. Diikuti oleh 1kx, a16z CSX, dan MH Ventures, jumlah investasi mereka berkisar antara 5 hingga 6, mencerminkan bahwa mereka tidak hanya mempertahankan frekuensi investasi yang tinggi tetapi juga menunjukkan arah strategi yang jelas masing-masing.
Melihat distribusi jalur investasi dari berbagai lembaga, terdapat perbedaan preferensi investasi. Misalnya, Coinbase Ventures memiliki banyak penempatan di bidang DeFi, Infrastruktur Blockchain, dan CeFi; 1kx lebih cenderung pada DeFi dan Infrastruktur Blockchain; sementara a16z CSX menunjukkan aktivitas yang kuat di arah DeFi dan Layanan Blockchain.
Proyek Pendanaan Utama yang Perlu Diperhatikan di Bulan April
ZAR
Ringkasan: ZAR adalah dompet dolar digital yang bertujuan untuk memberdayakan pedagang lokal di seluruh dunia agar menjadi titik tukar antara uang tunai dan dolar digital. Pengguna dapat dengan mudah menukar uang tunai menjadi mata uang digital melalui aplikasi ZAR, dan menggunakan kartu debit virtual dan fisik untuk bertransaksi secara global. Produk ini didirikan oleh Brandon Timinsky dan Sebastian Scholl pada tahun 2024, bertujuan untuk memberdayakan "toko pojok" di seluruh dunia agar dapat terlibat dalam transaksi tukar uang tunai dan stablecoin, mendorong penerapan stablecoin dalam ekonomi riil.
Pada 30 April, ZAR mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan sebesar 7 juta dolar, dipimpin oleh Dragonfly Capital dan VanEck Ventures.【4】
Lembaga Investasi/Investor Malaikat: Dragonfly Capital, a16z CSX, VanEck Ventures, Coinbase Ventures, Solana Ventures, dan investor malaikat Balaji Srinivasan.
Sorotan:
Pencil Finance
Ringkasan: Pencil Finance adalah protokol pinjaman terdesentralisasi yang bertujuan untuk membawa pembiayaan pinjaman mahasiswa dunia nyata ke dalam blockchain. Ini menghubungkan investor dengan peminjam pinjaman mahasiswa yang telah diverifikasi, mengubah utang mahasiswa menjadi kategori aset yang transparan dan dapat diinvestasikan. 【5】
Pada 30 April, Pencil Finance mengumumkan bahwa mereka telah menyelesaikan pendanaan kolam likuiditas sebesar 10 juta USD. Dana tersebut telah disebarkan di kolam likuiditas Pencil Finance di Open Campus EDU Chain, yang bertujuan untuk mendukung pinjaman pendidikan on-chain pertama mereka dan pembiayaan utang perusahaan pendidikan.
Institusi Investasi: Animoca Brands, Open Campus, dan lain-lain.
Sorotan:
CAP
**Deskripsi: CAP adalah mesin stablecoin yang dirancang untuk memecahkan ketergantungan model insentif endogen yang tertutup, untuk memberikan jalur keuntungan yang benar-benar berkelanjutan bagi pengguna.
** Ini mendukung penerbitan stablecoin yang dapat ditukarkan yang diikat pada aset seperti USD, BTC, dan ETH, dan dengan mengintegrasikan arbitrase, MEV, dan hasil RWA, mempopularisasi strategi kompleks yang secara tradisional hanya dimiliki oleh segelintir pemain tingkat tinggi. 【7】
Pada 7 April, Cap mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan sebesar 11 juta dolar AS, dengan investor termasuk Franklin Templeton dan Triton Capital. Dana ini akan terutama digunakan untuk mengembangkan mesin stablecoin mereka, yang direncanakan akan diluncurkan secara resmi pada akhir tahun ini.【8】
Institusi Investasi: Franklin Templeton, Triton Capital, GSR, dll.
Sorotan:
Jaringan Camp
Pendahuluan: Camp Network adalah blockchain Layer-1 inovatif yang berfokus pada (IP) kekayaan intelektual independen, yang bertujuan untuk menyediakan lingkungan runtime yang dapat diverifikasi untuk agen AI generasi berikutnya dengan identitas pengguna. Ini memecahkan masalah pelatihan AI, atribusi data, dan monetisasi kreator dengan menggabungkan data Web2 dan menghubungkan platform tradisional dengan blockchain, memungkinkan pengguna untuk mempertahankan kendali sambil memonetisasi jejak digital mereka. 【9】
Pada 29 April, Camp Network mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan putaran A sebesar 25 juta dolar AS, dipimpin oleh 1kx dan Blockchain Capital, dengan partisipasi dari OKX, Lattice, Paper Ventures, dan lembaga lainnya, dengan valuasi tertinggi mencapai 400 juta dolar AS.
Institusi Investasi/Investor Malaikat: 1kx, Blockchain Capital, OKX, Lattice, Paper Ventures, dll.
Sorotan:
Blackbird Labs
Pendahuluan: Blackbird adalah perusahaan Web3 yang fokus pada loyalitas dan pembayaran, yang bertujuan untuk menghubungkan restoran dengan pelanggan, menyediakan platform program loyalitas yang sepenuhnya dapat disesuaikan dan aplikasi konsumen. Aplikasi Blackbird berfungsi sebagai dompet digital bagi pengguna, memudahkan pengelolaan keanggotaan, melihat saldo $FLY, melacak aktivitas, dan berinteraksi dengan restoran. 【11】
Pada 8 April, Blackbird Labs mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan putaran B sebesar 50 juta dolar AS, yang dipimpin oleh Spark Capital; dana ini akan digunakan untuk ekuitas dan waran saham token cryptocurrency yang belum dirilis.
Lembaga Investasi: Spark Capital, Coinbase, a16z crypto, Union Square Ventures, Amex Ventures, dll.
Sorotan:
Ringkasan
Pada April 2025, industri Web3 menyelesaikan total 94 pembiayaan dengan total $2,37 miliar, dengan skala dan jumlah pembiayaan menurun, dan pasar mendingin secara signifikan. Namun, telah terjadi pergeseran signifikan dalam aliran dan preferensi modal, menunjukkan kecenderungan untuk berkonsentrasi di area yang lebih matang, terintegrasi, dan sesuai seperti CeFi dan layanan blockchain. Metode pembiayaan tradisional seperti M&A dan pembiayaan terstruktur telah mendapatkan kembali dominasi, dan sejumlah besar modal telah mengalir lebih banyak ke proyek-proyek tahap menengah hingga akhir dan puncak, yang mencerminkan penekanan investor pada kemampuan komersialisasi proyek dan pertumbuhan yang stabil. Meskipun inovasi tahap awal masih terjadi, modal lebih ketat dalam pemilihan proyek start-up, dan selera risiko cenderung konservatif. Lembaga terkemuka yang diwakili oleh Coinbase Ventures masih aktif dan aktif digunakan di jalur utama. Perlu dicatat bahwa proyek bintang seperti ZAR, Pencil Finance, CAP dan Camp Network, dan Blackbird telah menunjukkan potensi inovasi di subdivisi seperti stablecoin, keuangan pendidikan, agregasi pendapatan stablecoin, infrastruktur IP, dan aplikasi katering kripto, masing-masing, dan telah menerima dukungan dari lembaga keuangan tradisional dan dana Web3 terkenal, menunjukkan bahwa ekosistem Web3 masih mengeksplorasi titik pertumbuhan dan skenario aplikasi baru.
**Referensi: **
Gate 研究院 adalah platform penelitian blockchain dan cryptocurrency yang komprehensif, menyediakan konten mendalam kepada pembaca, termasuk analisis teknis, wawasan tren, tinjauan pasar, penelitian industri, prediksi tren, dan analisis kebijakan makroekonomi.
Penyangkalan Investasi di pasar cryptocurrency melibatkan risiko tinggi, disarankan kepada pengguna untuk melakukan penelitian independen dan memahami sepenuhnya sifat dari aset dan produk yang dibeli sebelum membuat keputusan investasi. Gate.io tidak bertanggung jawab atas kerugian atau kerusakan yang diakibatkan oleh keputusan investasi semacam itu.