MARA Holding mencatat penurunan saham sebesar 4,5% pada 6 Juni 2024, setelah mengumumkan penawaran obligasi konversi besar-besaran senilai 850 juta dolar, meninggalkan pasar dalam keadaan terkejut atas skala operasi dan masa depan saham perusahaan.
Apa arti penawaran obligasi konversi oleh MARA?
Pengumuman ini berkaitan dengan proposal penerbitan obligasi konversi senior dengan kupon nol, yang ditujukan secara eksklusif untuk investor institusi yang memenuhi syarat sesuai dengan Aturan 144A dari Undang-Undang Sekuritas AS.
Jatuh tempo ditetapkan pada 1 Agustus 2032, tetapi obligasi dapat ditebus, dibeli kembali, atau dikonversi sebelum tanggal tersebut.
MARA juga menawarkan pembeli kesempatan untuk membeli tambahan hingga 150 juta dolar dalam obligasi, dalam waktu 13 hari sejak tanggal penerbitan.
Ini adalah tanpa jaminan dan tanpa bunga reguler: jumlah pokok, pada kenyataannya, tidak akan tumbuh seiring waktu. Fitur konvertibel memungkinkan obligasi untuk diubah menjadi uang tunai, saham biasa MARA, atau kombinasi, sesuai dengan pilihan perusahaan.
Dampak segera adalah penurunan nilai di bursa saham sebesar 4,5%. Alasan utamanya adalah risiko dilusi saham.
Ketika sebuah perusahaan menerbitkan obligasi konversi baru, ada kemungkinan nyata bahwa, pada saat konversi, saham baru akan diperkenalkan ke pasar, sehingga mengurangi persentase nilai untuk pemegang saham yang ada.
MARA, yang menyadari pentingnya, secara bersamaan telah mengumumkan dimulainya transaksi capped call. Operasi yang dilakukan secara pribadi ini bertujuan untuk membatasi dampak dilutif pada saham biasa jika konversi dilakukan.
Panggilan terbatasi biasanya melibatkan pembelian derivatif: akibatnya, pihak lawan mungkin membeli saham MARA di pasar atau memasuki kontrak yang mempengaruhi harga saham.
Penggunaan dana telah dibagi menjadi tiga arah utama:
Hingga 50 juta dolar: dialokasikan untuk pembelian kembali sebagian dari obligasi konversi senior yang ada, dengan kupon 1,00% dan jatuh tempo pada tahun 2026.
Sebagian besar untuk operasi capped call yang dijelaskan di atas, untuk melindungi pemegang saham dari risiko dilusi.
Sisanya akan digunakan untuk membiayai akuisisi bitcoin dan untuk tujuan korporat umum.
Pernyataan eksplisit tentang keinginan untuk menggunakan sebagian dari dana untuk membeli bitcoin sekali lagi menekankan posisi perusahaan sebagai protagonis di bidang infrastruktur digital dan energi yang terkait dengan aset kripto, serta paparan khusus terhadap fluktuasi pasar dari cryptocurrency utama.
Apa saja detail teknis dari penawaran tersebut?
Obligasi konversi baru adalah instrumen utang yang memberikan pemegangnya hak untuk mengonversi menjadi saham perusahaan, di bawah kondisi tertentu. Berikut adalah poin-poin kunci yang diungkapkan oleh MARA:
Mereka akan menjadi sekuritas senior non garantiti e senza cedola (zero-coupon)
Tingkat konversi dan syarat akhir ditetapkan pada penentuan harga
Harga konversi awal akan dihitung menggunakan harga rata-rata tertimbang berdasarkan volume dari pukul 2:00 PM hingga 4:00 PM ( Waktu Siang Hari Timur AS ) pada tanggal penetapan.
Jatuh tempo ditetapkan pada 1 Agustus 2032, tetapi dengan opsi untuk penebusan awal, pembelian kembali, atau konversi
Pemilihan jendela waktu untuk harga acuan bisa bersifat strategis: sebenarnya, ini cenderung menghindari manipulasi perdagangan jangka pendek dan memastikan penetapan harga yang adil berdasarkan volume dan level pasar yang sebenarnya.
Istilah capped call mengacu pada operasi derivatif yang memungkinkan MARA untuk melindungi risiko dilusi dalam kasus konversi obligasi.
Dalam praktiknya, MARA melakukan perjanjian dengan operator lain (bank dan investor institusi) untuk membeli "perlindungan" guna menyerap penjualan atau potensi peningkatan pasokan saham ketika obligasi dikonversi.
Para pihak lawan, untuk melindungi eksposur mereka, mungkin terpaksa membeli saham MARA secara langsung di pasar atau berlangganan kontrak keuangan yang berdasarkan saham tersebut.
Ini dapat menyebabkan volatilitas dan fluktuasi di pasar saham dalam jangka pendek hingga menengah, baik selama fase penetapan harga maupun saat menunggu tanggal konversi.
Mereka yang memiliki saham MARA perlu mengamati dengan seksama evolusi harga, terutama berkaitan dengan aliran yang terkait dengan operasi capped call dan kemungkinan konversi obligasi di masa depan.
Bagi calon pembeli obligasi baru, keuntungan utama terletak pada kemungkinan konversi yang memanfaatkan potensi kenaikan kutipan tanpa paparan langsung terhadap penurunan saham.
Penggunaan hasil untuk mengakuisisi bitcoin menjadikan MARA salah satu dari sedikit perusahaan yang diperdagangkan secara publik yang secara strategis terpapar pada aset ini, dengan risiko dan potensi pertumbuhan yang terkait dengan kinerja cryptocurrency.
Waktu akan sangat penting: semuanya tergantung pada harga akhir dari operasi dan efektivitas langkah-langkah untuk mengurangi dilusi.
Apa yang harus ditonton dalam beberapa minggu ke depan?
Penawaran obbligazioni convertibili MARA merupakan ujian kunci bagi kepercayaan investor dan kemampuan perusahaan untuk mengumpulkan modal di pasar institusi.
Memantau harga saham, rincian harga akhir, dan waktu eksekusi dari capped call sangat penting untuk menilai risiko dan peluang.
Masa depan MARA sekarang tergantung pada respons pasar dan langkah selanjutnya pada strategi "bitcoin & infrastruktur digital": segalanya bisa berubah dalam beberapa minggu mendatang, terutama jika volatilitas meningkat.
Ikuti komunitas keuangan dan kripto untuk pembaruan waktu nyata tentang dinamika MARA dan reaksi pasar.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Pasar terkejut: MARA anjlok setelah penawaran obligasi sebesar 850 juta
MARA Holding mencatat penurunan saham sebesar 4,5% pada 6 Juni 2024, setelah mengumumkan penawaran obligasi konversi besar-besaran senilai 850 juta dolar, meninggalkan pasar dalam keadaan terkejut atas skala operasi dan masa depan saham perusahaan.
Apa arti penawaran obligasi konversi oleh MARA?
Pengumuman ini berkaitan dengan proposal penerbitan obligasi konversi senior dengan kupon nol, yang ditujukan secara eksklusif untuk investor institusi yang memenuhi syarat sesuai dengan Aturan 144A dari Undang-Undang Sekuritas AS.
Jatuh tempo ditetapkan pada 1 Agustus 2032, tetapi obligasi dapat ditebus, dibeli kembali, atau dikonversi sebelum tanggal tersebut.
MARA juga menawarkan pembeli kesempatan untuk membeli tambahan hingga 150 juta dolar dalam obligasi, dalam waktu 13 hari sejak tanggal penerbitan.
Ini adalah tanpa jaminan dan tanpa bunga reguler: jumlah pokok, pada kenyataannya, tidak akan tumbuh seiring waktu. Fitur konvertibel memungkinkan obligasi untuk diubah menjadi uang tunai, saham biasa MARA, atau kombinasi, sesuai dengan pilihan perusahaan.
Dampak segera adalah penurunan nilai di bursa saham sebesar 4,5%. Alasan utamanya adalah risiko dilusi saham.
Ketika sebuah perusahaan menerbitkan obligasi konversi baru, ada kemungkinan nyata bahwa, pada saat konversi, saham baru akan diperkenalkan ke pasar, sehingga mengurangi persentase nilai untuk pemegang saham yang ada.
MARA, yang menyadari pentingnya, secara bersamaan telah mengumumkan dimulainya transaksi capped call. Operasi yang dilakukan secara pribadi ini bertujuan untuk membatasi dampak dilutif pada saham biasa jika konversi dilakukan.
Panggilan terbatasi biasanya melibatkan pembelian derivatif: akibatnya, pihak lawan mungkin membeli saham MARA di pasar atau memasuki kontrak yang mempengaruhi harga saham.
Penggunaan dana telah dibagi menjadi tiga arah utama:
Hingga 50 juta dolar: dialokasikan untuk pembelian kembali sebagian dari obligasi konversi senior yang ada, dengan kupon 1,00% dan jatuh tempo pada tahun 2026.
Sebagian besar untuk operasi capped call yang dijelaskan di atas, untuk melindungi pemegang saham dari risiko dilusi.
Sisanya akan digunakan untuk membiayai akuisisi bitcoin dan untuk tujuan korporat umum.
Pernyataan eksplisit tentang keinginan untuk menggunakan sebagian dari dana untuk membeli bitcoin sekali lagi menekankan posisi perusahaan sebagai protagonis di bidang infrastruktur digital dan energi yang terkait dengan aset kripto, serta paparan khusus terhadap fluktuasi pasar dari cryptocurrency utama.
Apa saja detail teknis dari penawaran tersebut?
Obligasi konversi baru adalah instrumen utang yang memberikan pemegangnya hak untuk mengonversi menjadi saham perusahaan, di bawah kondisi tertentu. Berikut adalah poin-poin kunci yang diungkapkan oleh MARA:
Mereka akan menjadi sekuritas senior non garantiti e senza cedola (zero-coupon)
Tingkat konversi dan syarat akhir ditetapkan pada penentuan harga
Harga konversi awal akan dihitung menggunakan harga rata-rata tertimbang berdasarkan volume dari pukul 2:00 PM hingga 4:00 PM ( Waktu Siang Hari Timur AS ) pada tanggal penetapan.
Jatuh tempo ditetapkan pada 1 Agustus 2032, tetapi dengan opsi untuk penebusan awal, pembelian kembali, atau konversi
Pemilihan jendela waktu untuk harga acuan bisa bersifat strategis: sebenarnya, ini cenderung menghindari manipulasi perdagangan jangka pendek dan memastikan penetapan harga yang adil berdasarkan volume dan level pasar yang sebenarnya.
Istilah capped call mengacu pada operasi derivatif yang memungkinkan MARA untuk melindungi risiko dilusi dalam kasus konversi obligasi.
Dalam praktiknya, MARA melakukan perjanjian dengan operator lain (bank dan investor institusi) untuk membeli "perlindungan" guna menyerap penjualan atau potensi peningkatan pasokan saham ketika obligasi dikonversi.
Para pihak lawan, untuk melindungi eksposur mereka, mungkin terpaksa membeli saham MARA secara langsung di pasar atau berlangganan kontrak keuangan yang berdasarkan saham tersebut.
Ini dapat menyebabkan volatilitas dan fluktuasi di pasar saham dalam jangka pendek hingga menengah, baik selama fase penetapan harga maupun saat menunggu tanggal konversi.
Mereka yang memiliki saham MARA perlu mengamati dengan seksama evolusi harga, terutama berkaitan dengan aliran yang terkait dengan operasi capped call dan kemungkinan konversi obligasi di masa depan.
Bagi calon pembeli obligasi baru, keuntungan utama terletak pada kemungkinan konversi yang memanfaatkan potensi kenaikan kutipan tanpa paparan langsung terhadap penurunan saham.
Penggunaan hasil untuk mengakuisisi bitcoin menjadikan MARA salah satu dari sedikit perusahaan yang diperdagangkan secara publik yang secara strategis terpapar pada aset ini, dengan risiko dan potensi pertumbuhan yang terkait dengan kinerja cryptocurrency.
Waktu akan sangat penting: semuanya tergantung pada harga akhir dari operasi dan efektivitas langkah-langkah untuk mengurangi dilusi.
Apa yang harus ditonton dalam beberapa minggu ke depan?
Penawaran obbligazioni convertibili MARA merupakan ujian kunci bagi kepercayaan investor dan kemampuan perusahaan untuk mengumpulkan modal di pasar institusi.
Memantau harga saham, rincian harga akhir, dan waktu eksekusi dari capped call sangat penting untuk menilai risiko dan peluang. Masa depan MARA sekarang tergantung pada respons pasar dan langkah selanjutnya pada strategi "bitcoin & infrastruktur digital": segalanya bisa berubah dalam beberapa minggu mendatang, terutama jika volatilitas meningkat.
Ikuti komunitas keuangan dan kripto untuk pembaruan waktu nyata tentang dinamika MARA dan reaksi pasar.