Penulis: Ray Dalio, Pendiri Bridgewater Associates Sumber: X, @RayDalio Terjemahan: Shaw, Golden Finance
Perdebatan antara Trump dan Powell, pada dasarnya adalah tentang perebutan kendali nilai mata uang. Seperti yang disebutkan sebelumnya, ketika utang dan pinjaman terlalu banyak, solusi tradisional adalah dengan menurunkan suku bunga riil dan membiarkan mata uang terdevaluasi, yang merugikan kreditor dan menguntungkan debitor. Inilah yang didorong oleh Trump, sementara Powell sangat menentangnya.
Pertikaian ini sangat normal, tetapi kali ini pertikaian ini lebih sengit. Kepala negara biasanya berharap ada lebih banyak langkah stimulus untuk mendorong pengeluaran di pasar keuangan, barang, dan jasa, yang akan menyenangkan masyarakat, sampai inflasi menjadi parah sehingga mereka juga merasa bahwa mata uang harus diperketat, sementara gubernur bank sentral yang baik berusaha menemukan keseimbangan antara kebijakan yang terlalu longgar dan terlalu ketat, dengan mengamati berbagai indikator untuk menilai arah situasi, sehingga "berlayar melawan angin". Oleh karena itu, ada ketegangan alami antara pemimpin bank sentral dan kepala negara yang sedang menjabat yang ingin menyenangkan masyarakat dan terpilih kembali. Pada masa normal, orang akan mengakui dan menghormati pemisahan kekuasaan ini, tetapi dalam keadaan ekstrem, pemisahan kekuasaan ini dapat runtuh.
Apa langkah yang harus diambil menurut semua indikator? Ada indikator pasar, indikator ekonomi, serta faktor-faktor lain yang perlu dipertimbangkan.
Mengenai indikator pasar, mereka dengan jelas menunjukkan bahwa lingkungan moneter saat ini longgar, ekonomi tidak terjebak dalam krisis, karena ketika pasar saham naik, mata uang terdevaluasi, selisih kredit menyusut, dan imbal hasil riil rendah, ini mencerminkan likuiditas dana yang "longgar". Lebih spesifik lagi:
Selama setahun terakhir, pasar saham Amerika Serikat naik 14%, berada di level tertinggi dalam sejarah, dan sebagian besar indikator valuasi menunjukkan bahwa pasar terlalu mahal.
Pada saat yang sama, dolar AS turun 5% terhadap mata uang utama, turun 27% terhadap emas, dan turun 45% terhadap bitcoin.
Selisih suku bunga kredit berada di dekat posisi terendah historis, misalnya selisih suku bunga obligasi perusahaan BAA hanya sekitar 1% lebih tinggi dibandingkan obligasi pemerintah AS.
Suku bunga riil AS untuk jangka 10 tahun sedikit di atas 2%, berada di kisaran netral yang cenderung rendah.
Dari indikator ekonomi, kinerja ekonomi secara keseluruhan cukup seimbang, tetapi sedikit melambat.
Tingkat pengangguran tetap pada 4,1% yang relatif rendah, tetapi menunjukkan tren peningkatan yang lambat.
Sektor teknologi, terutama investasi dan pendapatan terkait AI mengalami pertumbuhan yang kuat, sementara sentimen pasar dan pasar real estat cenderung lemah.
Performa ekonomi global secara keseluruhan cenderung lemah.
Situasi saat ini adalah seperti ini. Melihat ke depan, terdapat ketidakpastian dan risiko besar dalam hal utang dan perdagangan, politik, serta geopolitik, yang semuanya cenderung mengarah pada inflasi. Sementara itu, kemajuan teknologi yang besar memiliki efek deflasi dan akan memperburuk kesenjangan antara kaya dan miskin.
Mempertahankan nilai mata uang bukanlah hal yang mudah, tetapi sangat penting
Mempertahankan disiplin moneter, seperti mempertahankan disiplin fiskal, tidak populer karena pada dasarnya itu meminta orang untuk mengencangkan pengeluaran. Namun, mencapai keseimbangan sangat penting, karena utang seseorang adalah aset orang lain; jika mata uang ingin berfungsi dengan baik, ia harus bisa beredar secara efektif dan mempertahankan nilainya.
Apakah nilai mata uang akan dipertahankan? Berdasarkan pengalaman sejarah dan kondisi saat ini, saya pikir sangat jelas bahwa nilai mata uang tidak akan dipertahankan sebelum masalah kelemahan mata uang/inflasi klasik menjadi parah—bahkan mungkin tidak ada tindakan yang diambil meskipun masalah tersebut sudah parah, karena penderitaan yang ditimbulkan oleh masalah ini sangat besar. Lihatlah siklus dari tahun 1970 hingga 1982 sebagai contoh yang klasik. Oleh karena itu, bahkan jika suatu hari di masa depan kebijakan moneter akan diperketat, hampir dapat dipastikan bahwa itu tidak akan terjadi dalam jangka pendek.
Oleh karena itu, menurut saya, investor tetap harus cenderung untuk bertaruh pada tren "mata uang lemah" - yaitu penurunan dolar, suku bunga riil tetap rendah atau bahkan turun lebih lanjut.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Pendiri Bridgewater, Dalio: Membela nilai koin
Penulis: Ray Dalio, Pendiri Bridgewater Associates Sumber: X, @RayDalio Terjemahan: Shaw, Golden Finance
Perdebatan antara Trump dan Powell, pada dasarnya adalah tentang perebutan kendali nilai mata uang. Seperti yang disebutkan sebelumnya, ketika utang dan pinjaman terlalu banyak, solusi tradisional adalah dengan menurunkan suku bunga riil dan membiarkan mata uang terdevaluasi, yang merugikan kreditor dan menguntungkan debitor. Inilah yang didorong oleh Trump, sementara Powell sangat menentangnya.
Pertikaian ini sangat normal, tetapi kali ini pertikaian ini lebih sengit. Kepala negara biasanya berharap ada lebih banyak langkah stimulus untuk mendorong pengeluaran di pasar keuangan, barang, dan jasa, yang akan menyenangkan masyarakat, sampai inflasi menjadi parah sehingga mereka juga merasa bahwa mata uang harus diperketat, sementara gubernur bank sentral yang baik berusaha menemukan keseimbangan antara kebijakan yang terlalu longgar dan terlalu ketat, dengan mengamati berbagai indikator untuk menilai arah situasi, sehingga "berlayar melawan angin". Oleh karena itu, ada ketegangan alami antara pemimpin bank sentral dan kepala negara yang sedang menjabat yang ingin menyenangkan masyarakat dan terpilih kembali. Pada masa normal, orang akan mengakui dan menghormati pemisahan kekuasaan ini, tetapi dalam keadaan ekstrem, pemisahan kekuasaan ini dapat runtuh.
Bagaimana kebijakan moneter seharusnya dirumuskan?
Apa langkah yang harus diambil menurut semua indikator? Ada indikator pasar, indikator ekonomi, serta faktor-faktor lain yang perlu dipertimbangkan.
Mengenai indikator pasar, mereka dengan jelas menunjukkan bahwa lingkungan moneter saat ini longgar, ekonomi tidak terjebak dalam krisis, karena ketika pasar saham naik, mata uang terdevaluasi, selisih kredit menyusut, dan imbal hasil riil rendah, ini mencerminkan likuiditas dana yang "longgar". Lebih spesifik lagi:
Dari indikator ekonomi, kinerja ekonomi secara keseluruhan cukup seimbang, tetapi sedikit melambat.
Situasi saat ini adalah seperti ini. Melihat ke depan, terdapat ketidakpastian dan risiko besar dalam hal utang dan perdagangan, politik, serta geopolitik, yang semuanya cenderung mengarah pada inflasi. Sementara itu, kemajuan teknologi yang besar memiliki efek deflasi dan akan memperburuk kesenjangan antara kaya dan miskin.
Mempertahankan nilai mata uang bukanlah hal yang mudah, tetapi sangat penting
Mempertahankan disiplin moneter, seperti mempertahankan disiplin fiskal, tidak populer karena pada dasarnya itu meminta orang untuk mengencangkan pengeluaran. Namun, mencapai keseimbangan sangat penting, karena utang seseorang adalah aset orang lain; jika mata uang ingin berfungsi dengan baik, ia harus bisa beredar secara efektif dan mempertahankan nilainya.
Apakah nilai mata uang akan dipertahankan? Berdasarkan pengalaman sejarah dan kondisi saat ini, saya pikir sangat jelas bahwa nilai mata uang tidak akan dipertahankan sebelum masalah kelemahan mata uang/inflasi klasik menjadi parah—bahkan mungkin tidak ada tindakan yang diambil meskipun masalah tersebut sudah parah, karena penderitaan yang ditimbulkan oleh masalah ini sangat besar. Lihatlah siklus dari tahun 1970 hingga 1982 sebagai contoh yang klasik. Oleh karena itu, bahkan jika suatu hari di masa depan kebijakan moneter akan diperketat, hampir dapat dipastikan bahwa itu tidak akan terjadi dalam jangka pendek.
Oleh karena itu, menurut saya, investor tetap harus cenderung untuk bertaruh pada tren "mata uang lemah" - yaitu penurunan dolar, suku bunga riil tetap rendah atau bahkan turun lebih lanjut.