ETF Ethereum Satu Tahun Lalu: Dari Dingin ke Panas, Kepercayaan Institusi di Balik Perubahan Arus Dana

Tiga bulan lalu—ketika arus keluar modal dari ETF Ethereum begitu besar, minat pasar masih rendah, dan keunggulan imbal hasil belum tampak, bahkan para pendukung paling setia Ethereum pun akan menganggap gagasan merayakan satu tahun ETF Ethereum di bursa AS sebagai angan-angan belaka.

Namun hari ini, ETF Ethereum menjadi sorotan: tepat satu tahun telah berlalu sejak perdagangan dimulai pada 23 Juli 2024.

Pada Juni 2025, ETF Ethereum mencetak rekor kinerja bulanan terbaik sepanjang sejarah, dengan arus masuk bersih melebihi $3,5 miliar—melonjak 70% dari puncak sebelumnya sebesar $2,08 miliar pada Desember 2024. Momentum arus masuk di Juli bahkan lebih kuat, dengan lebih dari $3 miliar telah masuk sejauh ini, dan berpotensi melampaui kinerja Juni. Dua pekan yang berakhir pada 18 Juli mencatat periode dua pekan terbaik dalam sejarah arus masuk bersih; untuk pertama kalinya, ETF berhasil mencatat sepuluh minggu berturut-turut tanpa arus keluar bersih sepanjang 52 minggu terakhir.

Pertumbuhan eksponensial pada grafik berikut menunjukkan tren eksplosif ini.

Namun, perjalanan ETF Ethereum tidak selalu berjalan lancar.

Pada Mei 2024, regulator AS menyetujui ETF Ethereum, dengan perdagangan resmi dimulai pada 23 Juli. Respons pasar di awal peluncuran terbilang beragam. ETF Bitcoin telah lebih dulu merebut perhatian di awal tahun, sehingga peluncuran ETF Ethereum terasa kurang antusias: performa harga tertinggal, minat publik surut, dan tak ada arus modal signifikan pada tahap awal.

Bahkan, aliran dana pada masa awal justru didominasi arus keluar bersih.

Selama 39 minggu pertama perdagangan, ETF Ethereum hanya mencatat arus masuk bersih pada 15 minggu; sedangkan dalam 14 minggu terakhir, 13 di antaranya mengalami arus masuk bersih—menandakan perubahan sentimen yang sangat tajam dalam tiga bulan terakhir.

Per 21 Juli 2025, total dana kelolaan (AUM) untuk seluruh ETF Ethereum di AS melampaui $19 miliar—dua kali lipat dari sekitar $9,6 miliar hanya dua bulan sebelumnya.

Minat institusi terhadap Ethereum juga terus memanas, tidak hanya melalui ETF, tetapi juga lewat "aset cadangan Ethereum".

Pada 2 Juni 2025, SharpLink Gaming menjadi perusahaan publik AS pertama yang memasukkan Ethereum ke dalam aset cadangan strategis. Ketika sebagian besar pelaku industri kripto masih mengamati perusahaan publik mana yang akan menambah Bitcoin di neraca mereka, Joe Lubin justru membawa Ethereum ke ranah aset cadangan.

Selaku co-founder Ethereum dan pendiri sekaligus CEO Consensys, Lubin masuk sebagai chairman di dewan direksi SharpLink Gaming dan memimpin inisiatif cadangan strategis Ethereum senilai $425 juta milik perusahaan tersebut.

Dengan strategi ini, SharpLink kini menjadi perusahaan korporat pemegang Ethereum terbesar di dunia, mengoleksi 360.807 ETH—senilai lebih dari $1,3 miliar pada harga saat ini. Perusahaan juga berhasil menghimpun dana segar tambahan sebesar $413 juta, dan melalui staking ETH telah memperoleh total 567 ETH sebagai imbalan.

Selain itu, SharpLink mengajukan prospektus tambahan ke SEC untuk meningkatkan kuota penawaran saham biasa dari $1 miliar menjadi $5 miliar.

Namun, pemain baru kini muncul menantang dominasi di ranah aset cadangan Ethereum.

Perusahaan penambang Bitcoin, BitMine Immersion, juga memasang taruhan besar pada Ethereum, dengan kepemilikan lebih dari 300.000 ETH—bernilai lebih dari $1 miliar. Chairman Tom Lee, veteran Wall Street, mematok ambisi yang lebih tinggi lagi:

“Kami terus melangkah menuju target kami—mengakumulasi dan melakukan staking 5% dari total suplai Ethereum.” Kepemilikan ETH gabungan SharpLink dan BitMine kini melampaui Ethereum Foundation.

Secara keseluruhan, arus modal ke perusahaan aset cadangan Ethereum dan ETF menunjukkan keyakinan institusi yang semakin kuat terhadap Ethereum sebagai infrastruktur kripto—dan kepercayaan ini pun semakin menguat.

Baru-baru ini, ARK Invest yang dipimpin Cathie Wood mengurangi porsi investasi di Coinbase dan Roblox, tetapi memacu investasi di BitMine Immersion dengan tambahan modal baru $182 juta. Sebelumnya, eksposur ARK terhadap Ethereum sangat minim, namun setelah restrukturisasi pada tiga ETF unggulannya, ARK mengalokasikan 1,5% portofolionya ke BitMine.

Miliarder Peter Thiel juga tercatat sebagai pemilik 9,1% saham perusahaan ini.

Perusahaan baru, Ether Machine—hasil merger sejumlah bisnis existing—berencana membangun platform publik yang memungkinkan investor institusi mengakses infrastruktur dan imbal hasil staking Ethereum secara optimal.

Ether Machine didirikan bersama Andrew Keys, mantan anggota dewan dan eksekutif Consensys, serta David Merin, mantan eksekutif Consensys yang kini menjabat CEO Ether Machine. Setelah merger, perusahaan ini menargetkan pencatatan di Nasdaq dengan kepemilikan lebih dari 400.000 ETH senilai di atas $1,5 miliar.

Apa yang berubah beberapa bulan terakhir? Pergantian kepemimpinan di Ethereum Foundation diperkirakan menjadi salah satu pemicu utama.

Pada akhir April 2025, Ethereum Foundation mengumumkan restrukturisasi kepemimpinan, memisahkan peran dewan dan eksekutif. Tim manajemen baru menetapkan tiga prioritas utama: scaling lapisan dasar Ethereum, optimalisasi rollup Layer 2, serta peningkatan pengalaman pengguna.

Kegunaan dan potensi imbal hasil Ethereum pun semakin memperkuat daya tariknya di mata investor.

Saat ini, belum ada ETF AS yang menawarkan imbal hasil staking karena SEC belum memberikan izin untuk fitur tersebut. Jika kelak ETF Ethereum diizinkan menawarkan staking, ETH berpotensi menjadi instrumen pendapatan tetap digital di portofolio institusi.

ETF dengan fitur staking memungkinkan pemberian imbal hasil native 3%–5%. Dengan dana kelolaan ETF berbasis Ethereum saat ini mencapai $19,6 miliar, penerbit ETF berpeluang meraih lebih dari $750 juta pendapatan staking per tahun jika rata-rata yield 4%.

BlackRock sudah mulai menjajaki integrasi staking; dalam amandemen 19b-4, mereka menyebut staking sebagai “fitur potensial yang masih menunggu persetujuan regulator.” Pasar pun memantau dengan seksama.

Pakar memperkirakan izin staking untuk ETF Ethereum dapat keluar secepat-cepatnya pada Q4 tahun ini.

@JSeyff

Bagi banyak investor, staking menjadi garis pembeda antara eksposur terbatas dan partisipasi penuh. Imbal hasil pasif melalui instrumen investasi teregulasi diyakini akan menarik partisipasi dana pensiun, dana abadi, dan sovereign wealth fund.

Laporan Wintermute—pembuat pasar dan firma perdagangan—yang dirilis kala peluncuran ETF Ethereum tahun lalu, menyebutkan ketiadaan fitur staking sebagai kekurangan utama yang dapat “mengurangi daya tarik Ethereum sebagai ETF”.

Jika kondisi makro berubah—misal, suku bunga turun, inflasi stabil, atau pencarian imbal hasil tinggi—Ethereum akan menjadi pesaing utama: suplai deflasioner menciptakan kelangkaan, staking memberikan yield, dan eksposur mudah melalui ETF ataupun kustodian.

Harga Ethereum kini makin mengikuti pergerakan institusi. Jika harga melesat lebih tinggi, itu dapat memicu optimisme baru dan arus masuk tambahan. Setelah bertahun-tahun relatif sepi, evolusi Ethereum kini disambut antusias baik oleh investor ritel maupun institusi.

Dalam dua minggu terakhir, harga Ethereum melonjak lebih dari 50% dan mencapai puncak tertinggi tahun 2025; dalam tiga bulan, total kenaikannya mencapai 150%.

Setiap kali ETF menerbitkan saham baru, mereka harus membeli ETH—yang otomatis membatasi suplai. Ketika ETH yang beredar semakin sedikit, tekanan kenaikan harga pun meningkat.

Perusahaan aset cadangan Ethereum diperkirakan tetap menjadi pemegang jangka panjang. Penasihat investasi terdaftar, manajer kekayaan, dan emiten publik cenderung tidak mengejar imbal hasil jangka pendek ataupun melakukan panic selling.

Para pembangun aset cadangan memosisikan ETH sebagai agunan terprogram—aset yang stabil, aman, serta menghasilkan imbal hasil.

Latar belakang makro juga semakin mendukung: pengesahan Undang-Undang GENIUS baru-baru ini melegalkan stablecoin sebagai uang digital. Dengan dominasi pasar 50%, Ethereum sebagai jaringan utama akan menjadi penerima manfaat terbesar.

Lalu, apa berikutnya?

Begitu SEC menyetujui fitur staking pada ETF, permintaan institusi diprediksi akan melesat. Akan lebih banyak perusahaan yang membentuk cadangan Ethereum untuk staking, dan manajer aset raksasa seperti BlackRock kemungkinan besar akan meningkatkan porsi alokasi ke Ethereum.

Investor tradisional segera menyadari bahwa Ethereum kini menawarkan dua jalur likuiditas kokoh—ETF dan aset cadangan. Kedua pendekatan ini sama-sama mengunci suplai dan memperluas pengaruh Ethereum ke perekonomian lebih luas.

Pemerhati yang membandingkan Bitcoin dan Ethereum sebagai aset cadangan atau kendaraan ETF kerap melupakan perbedaan mendasar:

Bitcoin berfungsi utama sebagai penyimpan nilai—“emas digital” untuk strategi makro. Ethereum, sebaliknya, unggul karena utilitas dan penerapannya di dunia nyata. Penerbit dana maupun pembangun aset cadangan membeli ETH karena manfaat tambahan: imbal hasil staking, kapabilitas infrastruktur, dan peranannya sebagai platform terprogram untuk aplikasi keuangan.

Disclaimer:

1. Artikel ini diterbitkan ulang dari [Foresight News], dengan hak cipta milik penulis asli [Prathik Desai]. Untuk keberatan publikasi ulang, silakan hubungi Gate Learn Team dan kami akan bertindak sesuai prosedur yang berlaku.
2. Disclaimer: Seluruh pandangan dan opini yang tertuang merupakan milik penulis dan tidak menjadi nasihat investasi.
3. Versi bahasa lain dari artikel ini diterjemahkan oleh Tim Gate Learn dan dilarang disalin, didistribusikan, atau dijiplak tanpa mencantumkan Gate.