Interprétation de l'IPO de Circle : le potentiel de hausse derrière un faible taux d'intérêt net
À cette étape où l'industrie connaît une accélération de la réorganisation, le choix de Circle de s'introduire en bourse contient une histoire apparemment contradictoire mais pleine d'imagination : le Taux d'intérêt net continue de baisser, mais l'entreprise possède toujours un énorme potentiel de hausse. D'une part, elle bénéficie d'une grande transparence, d'une forte conformité réglementaire et de revenus de réserve stables ; d'autre part, sa rentabilité apparaît plutôt modérée, avec un Taux d'intérêt net de seulement 9,3 % en 2024. Cette "inefficacité" apparente ne découle pas d'un échec du modèle commercial, mais révèle plutôt une logique de croissance plus profonde : dans un contexte où les primes de taux d'intérêt élevés s'estompent progressivement et où la structure des coûts de distribution est complexe, Circle est en train de construire une infrastructure de stablecoin hautement évolutive et conforme, dont les bénéfices sont stratégiquement "réinvestis" dans l'augmentation de la part de marché et des atouts réglementaires. Cet article suivra le parcours de sept ans de Circle vers l'introduction en bourse, en abordant la gouvernance d'entreprise, la structure des affaires jusqu'à