La bataille pour le dollar numérique : une nouvelle ère pour les stablecoins
En 2025, les États-Unis ont adopté une loi appelée GENIUS, qui a radicalement changé les règles du jeu des stablecoins, déclenchant une "bataille sans précédent pour le dollar numérique". Cette compétition ressemble à l'ère des Royaumes combattants de l'Antiquité, où quatre puissantes alliances se disputent la domination du marché. Chaque alliance a ses caractéristiques et stratégies uniques, comme quatre écoles d'arts martiaux aux personnalités distinctes. Explorons un par un ces principaux acteurs.
Projet de loi GENIUS : la clé qui change la donne
La loi GENIUS, officiellement intitulée « Loi sur l'orientation et l'établissement de l'innovation nationale des stablecoins aux États-Unis », peut être considérée comme la "constitution" de l'industrie des stablecoins. Les principales dispositions de cette loi comprennent :
Les réserves doivent être entièrement soutenues à 1:1, et seules les liquidités en dollars américains et les actifs les plus sûrs tels que les obligations d'État à court terme des États-Unis peuvent être utilisés.
Mettre en place un seuil de capitalisation boursière de 10 milliards de dollars, les émetteurs de stablecoins dépassant ce montant devront accepter une réglementation stricte du gouvernement fédéral.
Il est interdit de verser des intérêts directement aux utilisateurs, afin d'éviter que les stablecoins ne deviennent des outils de spéculation.
Mettre en place des procédures d'approbation strictes pour l'émission de stablecoins par de grandes entreprises technologiques.
Alliance des étudiants modèles en conformité : USDC
L'alliance centrée sur l'USDC émis par la société Circle est considérée comme le "meilleur élève" de l'industrie. Circle respecte strictement les exigences réglementaires, ses réserves étant principalement composées d'obligations d'État américaines et de liquidités, avec une grande transparence, publiant chaque mois des rapports d'audit détaillés.
Cependant, il existe des "conflits familiaux" au sein de cette alliance. La relation entre Circle (l'émetteur) et une certaine plateforme d'échange (le principal distributeur) est similaire à celle d'un "fabricant" et d'un "distributeur". Une certaine plateforme d'échange a une position forte et obtient la majeure partie des profits. Bien que Circle ait des revenus considérables, son bénéfice opérationnel est relativement faible, la plupart des gains étant obtenus par une certaine plateforme d'échange sous diverses formes.
La raison pour laquelle une certaine plateforme de trading est si puissante est que son importance pour le stablecoin USDC est évidente. Cette plateforme a lancé de nombreux paires de trading contenant USDC, fournissant de réels cas d'utilisation et une demande de marché pour USDC. Plus important encore, cette plateforme peut distribuer des "récompenses" en USDC aux utilisateurs en utilisant ses propres fonds, offrant ainsi indirectement des avantages aux utilisateurs.
Une certaine plateforme de trading a également imposé de nombreuses clauses restrictives dans le contrat, telles que la nécessité pour Circle d'obtenir l'autorisation de cette plateforme pour collaborer avec d'autres canaux. Dans certains cas, cette plateforme pourrait même prendre en charge le droit d'émission de USDC. Ces clauses limitent Circle dans de nombreuses décisions.
Pour une plateforme de trading, les profits stables apportés par l'USDC sont très attrayants. La plateforme avait envisagé d'acquérir Circle, mais en raison de l'augmentation du prix de l'action après l'introduction en bourse réussie de Circle, le plan d'acquisition a été temporairement mis de côté.
La raison pour laquelle Circle choisit de s'introduire en bourse est d'obtenir plus de fonds et d'indépendance, de réduire sa dépendance à l'égard d'une certaine plateforme d'échange et d'établir ses propres canaux de vente. Ce jeu entre "fabricants" et "distributeurs" influencera le développement futur de l'alliance USDC.
Empire offshore : USDT
Une alliance centrée sur le USDT d'une certaine entreprise peut être comparée à un "grand patron" — expérimenté, agile, et ayant une forte influence mondiale.
La capitalisation boursière de l'USDT est actuellement proche de 150 milliards de dollars, avec une capacité de génération de profits incroyable. Ses "secrets de profit" reposent principalement sur deux points :
Stratégies d'investissement à haut rendement : en plus d'investir dans des obligations d'État américaines sûres, investissez également dans des actifs à risque plus élevé mais à rendement plus élevé, tels que des obligations d'entreprise, des prêts garantis, des métaux précieux, et même des bitcoins. On estime qu'environ 18 % des réserves sont investies dans ces actifs à haut risque et à haut rendement.
Coûts de canal extrêmement bas : Grâce à l'avantage de premier arrivé et à la position sur le marché, il n'est pas nécessaire de payer des frais élevés d'inscription ou de commission aux grandes plateformes d'échange. Au contraire, les grandes plateformes rivalisent activement pour lister les paires de trading USDT.
Face à la défi des nouveaux projets de loi, une certaine entreprise a adopté une stratégie à deux voies : maintenir le service USDT existant pour le marché mondial (en particulier les marchés émergents), tout en développant un nouveau jeton stable entièrement conforme pour le marché américain.
Un autre membre important de l'alliance USDT est un certain réseau blockchain. Plus de 50 % des USDT circulent sur ce réseau, en raison de ses frais de transfert bas et de sa rapidité, ce qui le rend particulièrement adapté aux transferts et transactions transfrontaliers. Cette relation est bénéfique pour les deux parties : l'USDT bénéficie d'une infrastructure efficace, tandis que le réseau obtient un volume de transactions énorme et des revenus.
Il est à noter qu'une certaine entreprise dispose également d'un puissant soutien politique. Ils collaborent avec un géant de Wall Street, et le PDG de cette entreprise est en fait le ministre du Commerce du gouvernement actuel. Ce haut fonctionnaire a publiquement soutenu cette entreprise, lui fournissant un puissant "parapluie".
Plus habilement, le projet de loi GENIUS permet d'établir des relations réciproques avec des juridictions étrangères dont le système de réglementation est "fondamentalement similaire". Une entreprise a obtenu une licence dans un pays et, grâce à son capital politique, pourrait convaincre le gouvernement américain de reconnaître le système de réglementation de ce pays comme "fondamentalement similaire", ouvrant ainsi une voie de retour pour le USDT sur le marché américain.
Groupes d'élite politique : USD1
L'alliance centrée sur le stablecoin USD1 est la plus récente et la plus controversée, un exemple typique de "politique + capital" en forte alliance. Ses membres incluent :
Étoile politique : le projet USD1 est étroitement lié à une famille politique, obtenant une forte influence politique.
Grand distributeur : le plus grand échange de cryptomonnaies au monde offre un puissant réseau de distribution pour USD1.
Capital souverain : Un fonds d'investissement d'État d'un pays a investi 2 milliards de dollars et a utilisé USD1 pour faciliter la création d'une paire de trading pour USD1 sur une certaine bourse.
Infrastructure : Une personne célèbre joue un rôle clé dans cette alliance, à la fois en tant qu'investisseur et conseiller, USD1 choisit d'émettre sur son réseau blockchain.
Cette stratégie de développement de marché "de haut en bas" est radicalement différente des chemins de développement traditionnels des cryptomonnaies, créant instantanément d'énormes scénarios d'application et une demande du marché grâce à des transactions massives influencées par la politique et au niveau souverain.
Cependant, l'avantage des ressources politiques du USD1 est aussi une épée à double tranchant. Dans l'environnement politique actuel, le USD1 est en pleine lumière, mais dès que le vent politique tourne, il pourrait faire face à des risques de règlement politique. Ce modèle commercial hautement dépendant des relations politiques signifie que l'alliance USD1 connaîtra des fluctuations plus importantes lors des changements politiques.
La riposte des banques traditionnelles
La plus grande menace pour les stablecoins cryptographiques pourrait venir du système financier traditionnel. Le produit de monnaie numérique lancé par une grande banque est intéressant : il semble s'agir d'un stablecoin, mais légalement, c'est une forme de tokenisation des dépôts bancaires. Cela apporte plusieurs caractéristiques "coup de poing" :
Il est possible de payer des intérêts légalement (car il s'agit essentiellement d'un dépôt)
Endossé directement par une banque, crédit très élevé
Opérer dans un cadre réglementaire bancaire mature
Mais il a aussi ses limites : seules les grandes institutions ayant obtenu une approbation rigoureuse peuvent l'utiliser, principalement pour le règlement institutionnel, et non pour les paiements quotidiens.
D'autres grandes banques explorent également l'émission de leurs propres jetons de dépôt, et envisagent même de former une alliance bancaire pour créer une monnaie numérique partagée, interopérable et dirigée par les banques. C'est une action de défense collaborative que le secteur bancaire entreprend pour éviter d'être "désintermédié" par les stablecoins natifs de la cryptographie.
Cette tendance prévoit une possible divergence dans l'avenir du dollar numérique : les stablecoins dominent le marché crypto natif et de détail, tandis que les jetons de dépôt dominent le marché institutionnel et B2B.
La stratégie diversifiée des géants de la technologie
Alors que les grandes alliances se disputent des territoires, certaines entreprises technologiques et fintech recherchent également des opportunités, mais les stratégies sont différentes :
Une entreprise de technologie de paiement : choisit de fournir des services d'infrastructure, offrant à tous la capacité de "stablecoin en tant que service".
Un grand acteur des paiements : attire les utilisateurs en offrant des "récompenses de fidélité" allant jusqu'à 3,7 % par an.
Certains géants du commerce de détail : envisagent d'émettre des stablecoins pour réduire les frais de carte de crédit, mais font face à des restrictions légales.
Un géant des médias sociaux : devenir prudent, se concentrer sur la fourniture de services de paiement transfrontaliers pour les créateurs, et pourrait choisir de collaborer avec les émetteurs de stablecoins existants.
Perspectives d'avenir
Cette bataille des stablecoins pourrait ne pas avoir de vainqueur unique, mais plutôt une fragmentation du marché :
Marché institutionnel : les jetons de dépôt des alliances bancaires pourraient dominer.
Marché de détail américain : l'alliance USDC pourrait continuer à dominer
Marchés émergents mondiaux : l'alliance USDT pourrait continuer à régner
Scénarios spéciaux motivés par la politique : l'alliance USD1 pourrait jouer un rôle unique
Cette compétition reflète non seulement la lutte entre technologies et modèles commerciaux, mais aussi le jeu entre différentes idéologies financières et modes de gouvernance. Pour les utilisateurs ordinaires, cette compétition stimule l'innovation technologique, améliore la qualité des services et offre davantage de choix. Peu importe qui l'emportera finalement, l'ère du dollar numérique est déjà là et nous sommes tous des témoins et des participants de ce processus historique.
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AirdropBlackHole
· Il y a 2h
L'intrigue est un peu intéressante.
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LiquidityOracle
· Il y a 2h
Les vents du chemin de la stabilité commencent à se lever.
La bataille pour le dollar numérique : quatre alliances de stablecoins en compétition pour le marché de 2025
La bataille pour le dollar numérique : une nouvelle ère pour les stablecoins
En 2025, les États-Unis ont adopté une loi appelée GENIUS, qui a radicalement changé les règles du jeu des stablecoins, déclenchant une "bataille sans précédent pour le dollar numérique". Cette compétition ressemble à l'ère des Royaumes combattants de l'Antiquité, où quatre puissantes alliances se disputent la domination du marché. Chaque alliance a ses caractéristiques et stratégies uniques, comme quatre écoles d'arts martiaux aux personnalités distinctes. Explorons un par un ces principaux acteurs.
Projet de loi GENIUS : la clé qui change la donne
La loi GENIUS, officiellement intitulée « Loi sur l'orientation et l'établissement de l'innovation nationale des stablecoins aux États-Unis », peut être considérée comme la "constitution" de l'industrie des stablecoins. Les principales dispositions de cette loi comprennent :
Les réserves doivent être entièrement soutenues à 1:1, et seules les liquidités en dollars américains et les actifs les plus sûrs tels que les obligations d'État à court terme des États-Unis peuvent être utilisés.
Mettre en place un seuil de capitalisation boursière de 10 milliards de dollars, les émetteurs de stablecoins dépassant ce montant devront accepter une réglementation stricte du gouvernement fédéral.
Il est interdit de verser des intérêts directement aux utilisateurs, afin d'éviter que les stablecoins ne deviennent des outils de spéculation.
Mettre en place des procédures d'approbation strictes pour l'émission de stablecoins par de grandes entreprises technologiques.
Alliance des étudiants modèles en conformité : USDC
L'alliance centrée sur l'USDC émis par la société Circle est considérée comme le "meilleur élève" de l'industrie. Circle respecte strictement les exigences réglementaires, ses réserves étant principalement composées d'obligations d'État américaines et de liquidités, avec une grande transparence, publiant chaque mois des rapports d'audit détaillés.
Cependant, il existe des "conflits familiaux" au sein de cette alliance. La relation entre Circle (l'émetteur) et une certaine plateforme d'échange (le principal distributeur) est similaire à celle d'un "fabricant" et d'un "distributeur". Une certaine plateforme d'échange a une position forte et obtient la majeure partie des profits. Bien que Circle ait des revenus considérables, son bénéfice opérationnel est relativement faible, la plupart des gains étant obtenus par une certaine plateforme d'échange sous diverses formes.
La raison pour laquelle une certaine plateforme de trading est si puissante est que son importance pour le stablecoin USDC est évidente. Cette plateforme a lancé de nombreux paires de trading contenant USDC, fournissant de réels cas d'utilisation et une demande de marché pour USDC. Plus important encore, cette plateforme peut distribuer des "récompenses" en USDC aux utilisateurs en utilisant ses propres fonds, offrant ainsi indirectement des avantages aux utilisateurs.
Une certaine plateforme de trading a également imposé de nombreuses clauses restrictives dans le contrat, telles que la nécessité pour Circle d'obtenir l'autorisation de cette plateforme pour collaborer avec d'autres canaux. Dans certains cas, cette plateforme pourrait même prendre en charge le droit d'émission de USDC. Ces clauses limitent Circle dans de nombreuses décisions.
Pour une plateforme de trading, les profits stables apportés par l'USDC sont très attrayants. La plateforme avait envisagé d'acquérir Circle, mais en raison de l'augmentation du prix de l'action après l'introduction en bourse réussie de Circle, le plan d'acquisition a été temporairement mis de côté.
La raison pour laquelle Circle choisit de s'introduire en bourse est d'obtenir plus de fonds et d'indépendance, de réduire sa dépendance à l'égard d'une certaine plateforme d'échange et d'établir ses propres canaux de vente. Ce jeu entre "fabricants" et "distributeurs" influencera le développement futur de l'alliance USDC.
Empire offshore : USDT
Une alliance centrée sur le USDT d'une certaine entreprise peut être comparée à un "grand patron" — expérimenté, agile, et ayant une forte influence mondiale.
La capitalisation boursière de l'USDT est actuellement proche de 150 milliards de dollars, avec une capacité de génération de profits incroyable. Ses "secrets de profit" reposent principalement sur deux points :
Stratégies d'investissement à haut rendement : en plus d'investir dans des obligations d'État américaines sûres, investissez également dans des actifs à risque plus élevé mais à rendement plus élevé, tels que des obligations d'entreprise, des prêts garantis, des métaux précieux, et même des bitcoins. On estime qu'environ 18 % des réserves sont investies dans ces actifs à haut risque et à haut rendement.
Coûts de canal extrêmement bas : Grâce à l'avantage de premier arrivé et à la position sur le marché, il n'est pas nécessaire de payer des frais élevés d'inscription ou de commission aux grandes plateformes d'échange. Au contraire, les grandes plateformes rivalisent activement pour lister les paires de trading USDT.
Face à la défi des nouveaux projets de loi, une certaine entreprise a adopté une stratégie à deux voies : maintenir le service USDT existant pour le marché mondial (en particulier les marchés émergents), tout en développant un nouveau jeton stable entièrement conforme pour le marché américain.
Un autre membre important de l'alliance USDT est un certain réseau blockchain. Plus de 50 % des USDT circulent sur ce réseau, en raison de ses frais de transfert bas et de sa rapidité, ce qui le rend particulièrement adapté aux transferts et transactions transfrontaliers. Cette relation est bénéfique pour les deux parties : l'USDT bénéficie d'une infrastructure efficace, tandis que le réseau obtient un volume de transactions énorme et des revenus.
Il est à noter qu'une certaine entreprise dispose également d'un puissant soutien politique. Ils collaborent avec un géant de Wall Street, et le PDG de cette entreprise est en fait le ministre du Commerce du gouvernement actuel. Ce haut fonctionnaire a publiquement soutenu cette entreprise, lui fournissant un puissant "parapluie".
Plus habilement, le projet de loi GENIUS permet d'établir des relations réciproques avec des juridictions étrangères dont le système de réglementation est "fondamentalement similaire". Une entreprise a obtenu une licence dans un pays et, grâce à son capital politique, pourrait convaincre le gouvernement américain de reconnaître le système de réglementation de ce pays comme "fondamentalement similaire", ouvrant ainsi une voie de retour pour le USDT sur le marché américain.
Groupes d'élite politique : USD1
L'alliance centrée sur le stablecoin USD1 est la plus récente et la plus controversée, un exemple typique de "politique + capital" en forte alliance. Ses membres incluent :
Étoile politique : le projet USD1 est étroitement lié à une famille politique, obtenant une forte influence politique.
Grand distributeur : le plus grand échange de cryptomonnaies au monde offre un puissant réseau de distribution pour USD1.
Capital souverain : Un fonds d'investissement d'État d'un pays a investi 2 milliards de dollars et a utilisé USD1 pour faciliter la création d'une paire de trading pour USD1 sur une certaine bourse.
Infrastructure : Une personne célèbre joue un rôle clé dans cette alliance, à la fois en tant qu'investisseur et conseiller, USD1 choisit d'émettre sur son réseau blockchain.
Cette stratégie de développement de marché "de haut en bas" est radicalement différente des chemins de développement traditionnels des cryptomonnaies, créant instantanément d'énormes scénarios d'application et une demande du marché grâce à des transactions massives influencées par la politique et au niveau souverain.
Cependant, l'avantage des ressources politiques du USD1 est aussi une épée à double tranchant. Dans l'environnement politique actuel, le USD1 est en pleine lumière, mais dès que le vent politique tourne, il pourrait faire face à des risques de règlement politique. Ce modèle commercial hautement dépendant des relations politiques signifie que l'alliance USD1 connaîtra des fluctuations plus importantes lors des changements politiques.
La riposte des banques traditionnelles
La plus grande menace pour les stablecoins cryptographiques pourrait venir du système financier traditionnel. Le produit de monnaie numérique lancé par une grande banque est intéressant : il semble s'agir d'un stablecoin, mais légalement, c'est une forme de tokenisation des dépôts bancaires. Cela apporte plusieurs caractéristiques "coup de poing" :
Mais il a aussi ses limites : seules les grandes institutions ayant obtenu une approbation rigoureuse peuvent l'utiliser, principalement pour le règlement institutionnel, et non pour les paiements quotidiens.
D'autres grandes banques explorent également l'émission de leurs propres jetons de dépôt, et envisagent même de former une alliance bancaire pour créer une monnaie numérique partagée, interopérable et dirigée par les banques. C'est une action de défense collaborative que le secteur bancaire entreprend pour éviter d'être "désintermédié" par les stablecoins natifs de la cryptographie.
Cette tendance prévoit une possible divergence dans l'avenir du dollar numérique : les stablecoins dominent le marché crypto natif et de détail, tandis que les jetons de dépôt dominent le marché institutionnel et B2B.
La stratégie diversifiée des géants de la technologie
Alors que les grandes alliances se disputent des territoires, certaines entreprises technologiques et fintech recherchent également des opportunités, mais les stratégies sont différentes :
Une entreprise de technologie de paiement : choisit de fournir des services d'infrastructure, offrant à tous la capacité de "stablecoin en tant que service".
Un grand acteur des paiements : attire les utilisateurs en offrant des "récompenses de fidélité" allant jusqu'à 3,7 % par an.
Certains géants du commerce de détail : envisagent d'émettre des stablecoins pour réduire les frais de carte de crédit, mais font face à des restrictions légales.
Un géant des médias sociaux : devenir prudent, se concentrer sur la fourniture de services de paiement transfrontaliers pour les créateurs, et pourrait choisir de collaborer avec les émetteurs de stablecoins existants.
Perspectives d'avenir
Cette bataille des stablecoins pourrait ne pas avoir de vainqueur unique, mais plutôt une fragmentation du marché :
Cette compétition reflète non seulement la lutte entre technologies et modèles commerciaux, mais aussi le jeu entre différentes idéologies financières et modes de gouvernance. Pour les utilisateurs ordinaires, cette compétition stimule l'innovation technologique, améliore la qualité des services et offre davantage de choix. Peu importe qui l'emportera finalement, l'ère du dollar numérique est déjà là et nous sommes tous des témoins et des participants de ce processus historique.