Définition du concept de projet RWA et discussion sur le cadre de conformité

Récemment, les projets RWA sont devenus un sujet populaire dans la communauté Web3. De nombreux observateurs estiment que "RWA va reconstruire le nouvel écosystème financier de Hong Kong", considérant que le cadre réglementaire actuel de la région administrative spéciale de Hong Kong offre des opportunités de développement révolutionnaires pour ce domaine. Cependant, il existe des controverses dans l'industrie concernant la question de la "Conformité", et la compréhension de "ce qu'est la conformité" varie également. Cette divergence provient de différences dans la compréhension du concept RWA.

Cet article explorera, du point de vue d'une équipe d'avocats professionnels, la définition du concept de RWA ainsi que la construction d'un cadre de conformité.

I. Définition du concept de RWA

(I) Contexte et avantages du projet RWA

RWA devient le point focal du marché principalement en raison de deux grands contextes :

1. Les avantages du financement par jetons comblent les lacunes du financement traditionnel :

   • Vitesse de financement rapide
   • Diversification des types d'actifs
   • Le coût de financement est relativement bas

2. Hong Kong "Conformité" stimule l'enthousiasme: L'innovation réglementaire à Hong Kong offre aux investisseurs domestiques un canal de conformité pour participer aux RWA, attirant l'attention des actifs cryptographiques et des domaines traditionnels.

(II) Éléments et caractéristiques des projets RWA

Les véritables projets RWA doivent présenter les caractéristiques suivantes :

1. Avec des actifs réels comme base
2. Actif token sur la chaîne
3. Les actifs numériques ont une valeur de propriété.
4. L'émission et la circulation sont conformes aux réglementations légales et soumises à une surveillance administrative.

(III) Types de projets RWA et conformité

Le projet RWA comprend deux types :

1. RWA au sens étroit : actifs physiques sur la chaîne
2. STO(Offre de jetons de sécurité): Actifs financiers en chaîne

Chaque pays a des critères différents pour la classification des tokens de type titres, qui comprennent principalement :

• Chine continentale : La définition des valeurs mobilières dans la « Loi sur les valeurs mobilières »
• Singapour : les dispositions des "Directives sur l'émission de jetons numériques" et de la "Loi sur les actions et les contrats à terme"
• Hong Kong, Chine : les dispositions de la "Loi sur les valeurs mobilières et les contrats à terme"
• États-Unis : le test Howey de la SEC

II. La logique juridique des niveaux de conformité des projets RWA

La conformité des RWA est un système hiérarchique :

1. SandBox Conformité : Projet Ensemble de la Banque de Hong Kong
2. Conformité de la régulation administrative à Hong Kong : intégration dans le cadre de gestion STO
3. Cadre réglementaire clair pour les régions favorables aux cryptomonnaies
4. "Conformité générale": statut sans identification claire de violation.

Trois, conseils juridiques sur les projets RWA

1. Choisissez une juridiction favorable aux politiques
2. Assurez-vous que les actifs sous-jacents sont réels et peuvent être échangés.
3. Obtenir la reconnaissance des investisseurs
4. Assurez-vous que les opérations des institutions dans la chaîne sont conformes.
5. Prévenir les risques de conformité postérieurs
6. Accorder de l'importance à la gestion de la réputation de la marque

Quatre, Conclusion

Les projets RWA ont des intentions et des mécanismes variés, nécessitant une étude et une classification individuelles. Le plus grand défi réside dans l'incertitude institutionnelle, ce qui nécessite d'explorer les "normes pratiques". Le respect des cadres juridiques et réglementaires existants est la condition fondamentale de l'innovation, et la loi demeure la ligne de fond garantissant l'ordre du marché et l'intérêt public.