Ethena : Analyse d'un projet de stablecoin de nouvelle génération en Cryptoactifs
I. Contexte de l'équipe d'Ethena
L'équipe d'Ethena possède une vaste expérience dans les domaines des cryptoactifs, de la finance et de la technologie. Le fondateur G a travaillé dans un grand fonds spéculatif et a fondé Ethena après l'effondrement de Luna. Le COO a été chef de produit dans une institution d'investissement réputée et a également de l'expérience dans les échanges. Le responsable de la croissance des institutions en Asie-Pacifique a occupé des postes clés dans plusieurs institutions et projets d'investissement en blockchain.
Selon les informations publiques, Ethena a réalisé trois tours de financement, pour un total de 119,5 millions de dollars. Les investisseurs comprennent plusieurs institutions de capital-risque bien connues. Les institutions d'investissement d'Ethena incluent des échanges, des teneurs de marché et des institutions d'investissement issues du secteur financier traditionnel, fournissant un soutien financier et des ressources sectorielles au développement du projet.
Deux, aperçu du projet Ethena
Ethena est un protocole de dollar synthétique qui a lancé le stablecoin USDe et l'actif d'épargne en dollars sUSDe. La stabilité de l'USDe est soutenue par des cryptoactifs et des positions de couverture Delta neutres correspondantes.
Ethena vise à connecter les fonds des domaines de la finance centralisée, de la finance décentralisée et de la finance traditionnelle via USDe, capturant la différence de taux d'intérêt entre ces domaines pour offrir des rendements plus élevés aux utilisateurs. Si la taille de USDe est suffisamment grande, cela pourrait pousser le capital et les taux d'intérêt de ces trois domaines à converger.
La création/résiliation de USDe ne peut être effectuée que par deux émetteurs de jetons indépendants, avec des actifs cryptographiques spécifiques comme garantie. Pour garantir la stabilité de USDe, Ethena utilise une stratégie de couverture Delta neutre automatisée pour compenser les fluctuations de prix des actifs garantis.
Les revenus de sUSDe proviennent de la gestion des garanties par Ethena, y compris le maintien des stablecoins pour gagner des taux d'intérêt sur les dépôts, la création de positions de couverture pour gagner des taux de financement, et le staking, entre autres. Ces revenus sont remboursés aux utilisateurs sous forme de USDe supplémentaire lors de l'annulation du staking.
USDe/sUSDe peut être utilisé dans le domaine DeFi comme garantie, marge ou paire de trading ; sur les échanges centralisés comme monnaie de cotation ; iUSDe est lancé pour le marché financier traditionnel, permettant aux entreprises traditionnelles réglementées de souscrire.
Trois, les innovations d'Ethena
Adopter une stratégie delta neutre pour couvrir la volatilité des prix des actifs garantis, est le premier projet à utiliser un algorithme d'hedging delta automatisé.
Efficacité du capital élevée, taux de collatéral proche de 1:1, bien supérieur à la plupart des projets de stablecoin.
Utiliser le mode de garde OES pour garantir la sécurité des actifs, réduisant ainsi les risques des échanges centralisés et des dépositaires.
Fusionner la finance traditionnelle pour élargir l'échelle de l'USDe, en capturant les écarts de taux d'intérêt dans différents domaines financiers pour offrir des rendements plus élevés aux utilisateurs.
Quatre, État actuel du développement du projet
USDe est devenu le troisième stablecoin en dollars, avec un volume d'émission de plus de 5,5 milliards de dollars. Ethena connaît une croissance rapide de ses revenus, étant la deuxième société de cryptoactifs à atteindre 100 millions de dollars de revenus.
Ethena est devenu une composante essentielle de plusieurs protocoles DeFi, tels que Pendle, Sky, Morpho, etc. Le projet construit un écosystème autour de USDe et prévoit de lancer une plateforme d'échange décentralisée et un protocole d'échange en chaîne.
Cependant, Ethena fait également face à certains risques :
Les rendements principaux sont instables et peuvent être influencés par l'environnement du marché.
Le mécanisme d'autodéleveragement des échanges centralisés peut affecter les stratégies Delta neutres.
Les partenaires peuvent entraîner des risques de liquidité
Cinq, analyse d'investissement des jetons ENA
ENA a actuellement une valorisation entièrement diluée d'environ 5,6 milliards de dollars, avec une capitalisation boursière de 2 milliards de dollars. Comparé à la valorisation des financements initiaux, il y a eu une croissance significative.
Le déverrouillage des jetons se fera progressivement au cours des prochains mois, y compris une partie des parts d'achats OTC et des parts des institutions d'investissement. Récemment, la performance du prix de l'ENA a été faible, ce qui pourrait avoir en partie reflété la pression de vente liée au déverrouillage.
Dans l'ensemble, le prix des jetons Ethena à court terme pourrait être sous pression, mais le cœur des activités du projet a un potentiel de développement à long terme.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
Ethena : l'émission de stablecoin en USD USDe dépasse 5,5 milliards, la stratégie Delta neutre mène l'innovation.
Ethena : Analyse d'un projet de stablecoin de nouvelle génération en Cryptoactifs
I. Contexte de l'équipe d'Ethena
L'équipe d'Ethena possède une vaste expérience dans les domaines des cryptoactifs, de la finance et de la technologie. Le fondateur G a travaillé dans un grand fonds spéculatif et a fondé Ethena après l'effondrement de Luna. Le COO a été chef de produit dans une institution d'investissement réputée et a également de l'expérience dans les échanges. Le responsable de la croissance des institutions en Asie-Pacifique a occupé des postes clés dans plusieurs institutions et projets d'investissement en blockchain.
Selon les informations publiques, Ethena a réalisé trois tours de financement, pour un total de 119,5 millions de dollars. Les investisseurs comprennent plusieurs institutions de capital-risque bien connues. Les institutions d'investissement d'Ethena incluent des échanges, des teneurs de marché et des institutions d'investissement issues du secteur financier traditionnel, fournissant un soutien financier et des ressources sectorielles au développement du projet.
Deux, aperçu du projet Ethena
Ethena est un protocole de dollar synthétique qui a lancé le stablecoin USDe et l'actif d'épargne en dollars sUSDe. La stabilité de l'USDe est soutenue par des cryptoactifs et des positions de couverture Delta neutres correspondantes.
Ethena vise à connecter les fonds des domaines de la finance centralisée, de la finance décentralisée et de la finance traditionnelle via USDe, capturant la différence de taux d'intérêt entre ces domaines pour offrir des rendements plus élevés aux utilisateurs. Si la taille de USDe est suffisamment grande, cela pourrait pousser le capital et les taux d'intérêt de ces trois domaines à converger.
La création/résiliation de USDe ne peut être effectuée que par deux émetteurs de jetons indépendants, avec des actifs cryptographiques spécifiques comme garantie. Pour garantir la stabilité de USDe, Ethena utilise une stratégie de couverture Delta neutre automatisée pour compenser les fluctuations de prix des actifs garantis.
Les revenus de sUSDe proviennent de la gestion des garanties par Ethena, y compris le maintien des stablecoins pour gagner des taux d'intérêt sur les dépôts, la création de positions de couverture pour gagner des taux de financement, et le staking, entre autres. Ces revenus sont remboursés aux utilisateurs sous forme de USDe supplémentaire lors de l'annulation du staking.
USDe/sUSDe peut être utilisé dans le domaine DeFi comme garantie, marge ou paire de trading ; sur les échanges centralisés comme monnaie de cotation ; iUSDe est lancé pour le marché financier traditionnel, permettant aux entreprises traditionnelles réglementées de souscrire.
Trois, les innovations d'Ethena
Adopter une stratégie delta neutre pour couvrir la volatilité des prix des actifs garantis, est le premier projet à utiliser un algorithme d'hedging delta automatisé.
Efficacité du capital élevée, taux de collatéral proche de 1:1, bien supérieur à la plupart des projets de stablecoin.
Utiliser le mode de garde OES pour garantir la sécurité des actifs, réduisant ainsi les risques des échanges centralisés et des dépositaires.
Fusionner la finance traditionnelle pour élargir l'échelle de l'USDe, en capturant les écarts de taux d'intérêt dans différents domaines financiers pour offrir des rendements plus élevés aux utilisateurs.
Quatre, État actuel du développement du projet
USDe est devenu le troisième stablecoin en dollars, avec un volume d'émission de plus de 5,5 milliards de dollars. Ethena connaît une croissance rapide de ses revenus, étant la deuxième société de cryptoactifs à atteindre 100 millions de dollars de revenus.
Ethena est devenu une composante essentielle de plusieurs protocoles DeFi, tels que Pendle, Sky, Morpho, etc. Le projet construit un écosystème autour de USDe et prévoit de lancer une plateforme d'échange décentralisée et un protocole d'échange en chaîne.
Cependant, Ethena fait également face à certains risques :
Cinq, analyse d'investissement des jetons ENA
ENA a actuellement une valorisation entièrement diluée d'environ 5,6 milliards de dollars, avec une capitalisation boursière de 2 milliards de dollars. Comparé à la valorisation des financements initiaux, il y a eu une croissance significative.
Le déverrouillage des jetons se fera progressivement au cours des prochains mois, y compris une partie des parts d'achats OTC et des parts des institutions d'investissement. Récemment, la performance du prix de l'ENA a été faible, ce qui pourrait avoir en partie reflété la pression de vente liée au déverrouillage.
Dans l'ensemble, le prix des jetons Ethena à court terme pourrait être sous pression, mais le cœur des activités du projet a un potentiel de développement à long terme.