La récente décision du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale des États-Unis (Fed) est confrontée à un dilemme. Lors de la décision sur les taux d'intérêt de juillet, bien que le taux soit resté inchangé à 4,25%-4,50%, les divergences internes deviennent de plus en plus marquées. Deux membres importants ont exprimé pour la première fois qu'il faudrait envisager une baisse des taux plus tôt, étant donné que l'économie pourrait faire face à des risques de récession. Cependant, le président de la Fed, Jerome Powell, adopte une attitude prudente quant à une éventuelle baisse des taux en septembre, soulignant qu'il faut se baser sur davantage de données économiques pour décider.
Cette déclaration a fait chuter les attentes du marché concernant une baisse des taux en septembre de 65 % à 45 %. Les investisseurs pensent désormais généralement que la baisse des taux pourrait être retardée jusqu'en novembre voire décembre. L'une des raisons de cette situation est que le PCE de base reste supérieur aux attentes, à 2,5 %. De plus, l'impact des politiques tarifaires a entraîné une augmentation des prix de nombreux biens de 30 % à 40 %, ce qui rend difficile pour la Réserve fédérale de choisir entre une baisse des taux et le contrôle de l'inflation.
Les indicateurs économiques actuels présentent une situation contradictoire : d'une part, la croissance du PIB au deuxième trimestre est de 3 %, les actions technologiques continuent de grimper ; d'autre part, la demande du marché immobilier a diminué de 3,8 %, le taux de chômage, bien qu'il reste à un niveau relativement bas de 4,1 %, pourrait indiquer un affaiblissement silencieux du marché du travail.
Powell a souligné que la principale responsabilité de la Réserve fédérale est de maintenir le plein emploi et la stabilité des prix, sans tenir compte des coûts fiscaux du gouvernement. Cette position réduit encore la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt en septembre.
Ensuite, les données économiques d'août seront cruciales. Si le taux d'inflation sous-jacent tombe en dessous de 2,3 % et que le nombre d'emplois créés est inférieur à 70 000, la probabilité d'une baisse des taux en septembre pourrait remonter à 70 %. Mais si le taux d'inflation atteint plus de 2,8 % en raison des effets des droits de douane, ou si la croissance du PIB tombe en dessous de 2 %, il se peut qu'il n'y ait pas de baisse des taux cette année.
Pour les investisseurs, il convient actuellement d'éviter les actifs sensibles aux taux d'intérêt, comme les actions technologiques à forte valorisation, et de maintenir un ratio de liquidités élevé en attendant la publication des données d'août. Si la Réserve fédérale émet par la suite des signaux de baisse préventive des taux d'intérêt, il pourrait être envisageable d'acheter des obligations d'État américaines.
Dans l'ensemble, la Réserve fédérale cherche un équilibre entre les données économiques et les pressions politiques. L'orientation future de la politique dépendra fortement des données économiques qui seront publiées en août, ce qui sera un facteur clé pour déterminer la prochaine action de la Réserve fédérale.
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La récente décision du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale des États-Unis (Fed) est confrontée à un dilemme. Lors de la décision sur les taux d'intérêt de juillet, bien que le taux soit resté inchangé à 4,25%-4,50%, les divergences internes deviennent de plus en plus marquées. Deux membres importants ont exprimé pour la première fois qu'il faudrait envisager une baisse des taux plus tôt, étant donné que l'économie pourrait faire face à des risques de récession. Cependant, le président de la Fed, Jerome Powell, adopte une attitude prudente quant à une éventuelle baisse des taux en septembre, soulignant qu'il faut se baser sur davantage de données économiques pour décider.
Cette déclaration a fait chuter les attentes du marché concernant une baisse des taux en septembre de 65 % à 45 %. Les investisseurs pensent désormais généralement que la baisse des taux pourrait être retardée jusqu'en novembre voire décembre. L'une des raisons de cette situation est que le PCE de base reste supérieur aux attentes, à 2,5 %. De plus, l'impact des politiques tarifaires a entraîné une augmentation des prix de nombreux biens de 30 % à 40 %, ce qui rend difficile pour la Réserve fédérale de choisir entre une baisse des taux et le contrôle de l'inflation.
Les indicateurs économiques actuels présentent une situation contradictoire : d'une part, la croissance du PIB au deuxième trimestre est de 3 %, les actions technologiques continuent de grimper ; d'autre part, la demande du marché immobilier a diminué de 3,8 %, le taux de chômage, bien qu'il reste à un niveau relativement bas de 4,1 %, pourrait indiquer un affaiblissement silencieux du marché du travail.
Powell a souligné que la principale responsabilité de la Réserve fédérale est de maintenir le plein emploi et la stabilité des prix, sans tenir compte des coûts fiscaux du gouvernement. Cette position réduit encore la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt en septembre.
Ensuite, les données économiques d'août seront cruciales. Si le taux d'inflation sous-jacent tombe en dessous de 2,3 % et que le nombre d'emplois créés est inférieur à 70 000, la probabilité d'une baisse des taux en septembre pourrait remonter à 70 %. Mais si le taux d'inflation atteint plus de 2,8 % en raison des effets des droits de douane, ou si la croissance du PIB tombe en dessous de 2 %, il se peut qu'il n'y ait pas de baisse des taux cette année.
Pour les investisseurs, il convient actuellement d'éviter les actifs sensibles aux taux d'intérêt, comme les actions technologiques à forte valorisation, et de maintenir un ratio de liquidités élevé en attendant la publication des données d'août. Si la Réserve fédérale émet par la suite des signaux de baisse préventive des taux d'intérêt, il pourrait être envisageable d'acheter des obligations d'État américaines.
Dans l'ensemble, la Réserve fédérale cherche un équilibre entre les données économiques et les pressions politiques. L'orientation future de la politique dépendra fortement des données économiques qui seront publiées en août, ce qui sera un facteur clé pour déterminer la prochaine action de la Réserve fédérale.