À titre d'exemple avec Lido et Solayer, explorons les différences des modèles commerciaux de stake d'Ethereum et de Solana.
Rédigé par : Lawrence Lee
Récemment, le projet de restaking Solayer sur la chaîne Solana a obtenu deux tours de financement, dont 12 millions de dollars levés par Polychain et un investissement de Binance Labs. Cela fait de Solayer l'un des rares points forts dans le domaine de la DeFi, avec une valeur totale verrouillée (TVL) en hausse continue, qui a maintenant dépassé Orca, se classant douzième sur la chaîne Solana.
Le secteur du staking, en tant que segment natif de la crypto, est également le secteur avec le plus grand TVL, mais ses tokens représentatifs comme LDO, EIGEN et ETHFI ont mal performé lors de ce cycle. En mettant de côté les facteurs liés au réseau Ethereum, y a-t-il d'autres raisons ?
Comment les protocoles de staking et de restaking autour du comportement de staking des utilisateurs se comparent-ils en termes de compétitivité dans l'écosystème de staking?
Quelles sont les différences entre le restaking de Solayer et le restaking d'Eigenlayer ?
Est-ce que le restaking de Solayer est une bonne affaire ?
Cet article tentera de répondre à ces questions. Commençons par le staking et le restaking du réseau Ethereum.
Concurrence et développement du Liquid Staking, Restaking et Liquid Restaking sur le réseau Ethereum
Cette section analysera principalement les projets suivants :
Les principaux projets de liquid staking sur le réseau Ethereum, Lido, les principaux projets de restaking Eigenlayer et les principaux projets de liquid restaking Etherfi.
Logique commerciale et composition des revenus de Lido
La logique commerciale de Lido est décrite comme suit :
En raison de l'engagement d'Ethereum en faveur de la décentralisation, le mécanisme PoS d'ETH limite de manière souple le plafond de mise en jeu pour un seul nœud, chaque nœud ne peut déployer qu'un maximum de 32 ETH pour obtenir une plus grande efficacité du capital. De plus, la mise en jeu nécessite des exigences élevées en matière de matériel, de réseau et de connaissances, ce qui rend l'accès à la mise en jeu d'ETH difficile pour les utilisateurs ordinaires. Dans ce contexte, Lido a popularisé le concept de LST. Bien que l'upgrade Shapella ait réduit l'avantage de liquidité de LST après l'ouverture des retraits, l'avantage de LST en termes d'efficacité du capital et de combinabilité reste solide, ce qui constitue la logique commerciale fondamentale des protocoles LST représentés par Lido. Dans les projets de staking liquide, la part de marché de Lido approche 90 %, dominant ainsi le marché.
Les revenus du protocole Lido proviennent principalement de deux parties : les revenus de la couche de consensus et les revenus de la couche d'exécution. Les revenus de la couche de consensus font référence aux revenus d'émission du PoS du réseau Ethereum, qui sont relativement fixes ; les revenus de la couche d'exécution comprennent les frais de priorité payés par les utilisateurs et le MEV, qui fluctuent considérablement en fonction de l'activité sur la chaîne.
La logique commerciale et la composition des revenus d'Eigenlayer
Le concept de Restaking a été proposé par Eigenlayer l'année dernière, devenant un nouveau récit rare dans le domaine de la DeFi et même sur l'ensemble du marché, donnant naissance à une série de projets dont la FDV au moment du lancement dépasse 1 milliard de dollars ( en plus d'EIGEN, il y a ETHFI, REZ et PENDLE ), ainsi que plusieurs projets de restaking qui ne sont pas encore lancés ( comme Babylon, Symbiotic et Solayer discuté ci-dessous ), la chaleur du marché est évidente.
La Restaking d'Eigenlayer est définie comme suit : les utilisateurs ayant déjà staké de l'ETH peuvent à nouveau staker leur ETH déjà staké sur Eigenlayer pour ainsi obtenir des revenus supplémentaires, c'est pourquoi on l'appelle "Re"Staking. Les services proposés par Eigenlayer sont appelés AVS Actively Validated Services, et peuvent fournir des services à divers protocoles ayant des exigences de sécurité, y compris les sidechains, les couches DA, les machines virtuelles, les oracles, les ponts, les schémas de cryptographie à seuil, les environnements d'exécution de confiance, etc. EigenDA est un représentant typique des services AVS d'Eigenlayer.
La logique commerciale d'Eigenlayer est assez simple : du côté de l'offre, elle collecte des actifs auprès des stakers ETH et paie des frais ; du côté de la demande, les protocoles ayant besoin de services AVS paient pour les utiliser, et Eigenlayer agit comme un "marché de sécurité des protocoles" en facilitant cela et en gagnant des frais.
Actuellement, le seul rendement réel de tous les projets de restaking reste le jeton associé au protocole ( ou les points ). Nous ne pouvons pas encore confirmer si le restaking a atteint le PMF : du côté de l'offre, tout le monde aime les rendements supplémentaires apportés par le restaking ; mais du côté de la demande, c'est encore flou : y a-t-il vraiment des protocoles qui achèteront des services de sécurité économique des protocoles ? Si oui, combien ?
D'après les utilisateurs cibles des jetons émis par Eigenlayer : oracle (LINK, PYTH ), pont (AXL, ZRO ), DA (TIA, AVAIL ), maintenir la sécurité du protocole avec des jetons de stake est le cas d'utilisation central de leurs jetons, choisir d'acheter des services de sécurité à Eigenlayer affaiblira considérablement la rationalité de l'émission de ses jetons. Même Eigenlayer lui-même, en expliquant le jeton EIGEN, utilise un langage abstrait et obscur pour exprimer que "l'utilisation d'EIGEN pour maintenir la sécurité du protocole" est le principal cas d'utilisation.
( Liquid restaking)Etherfi( la voie de la survie
Eigenlayer prend en charge deux manières de participer au restaking : en utilisant LST et le restaking natif. Participer au Restaking Eigenlayer avec LST est plus simple, les utilisateurs déposent de l'ETH dans le protocole LST pour obtenir des LST, puis déposent les LST dans Eigenlayer. Cependant, le pool LST a une limite à long terme, et les utilisateurs souhaitant participer au restaking pendant la période de limite doivent procéder au restaking natif comme suit :
L'utilisateur doit d'abord compléter lui-même l'ensemble du processus de staking sur le réseau Ethereum, y compris la préparation des fonds, la configuration du client de la couche d'exécution et de la couche de consensus, la mise en place des justificatifs de retrait, etc.
Les utilisateurs créent un compte de contrat nommé Eigenpod sur Eigenlayer
L'utilisateur définit la clé privée de retrait du nœud de staking Ethereum comme le compte du contrat Eigenpod.
Il est évident que le Restaking d'Eigenlayer est un "re"staking standard. Que les utilisateurs déposent d'autres LST dans Eigenlayer ou effectuent un restaking natif, Eigenlayer n'"entre" pas directement en contact avec l'ETH que les utilisateurs ont staké). Eigenlayer n'émet également aucun LRT###. Le processus de restaking natif est une "version complexe" du staking natif d'ETH, ce qui signifie des seuils de capital, de matériel, de réseau et de connaissances similaires.
Ainsi, des projets comme Etherfi ont rapidement proposé des Liquid Restaking Tokens ( LRTs ) pour résoudre ce problème. Le processus opérationnel d'eETH d'Etherfi est le suivant :
Les utilisateurs déposent des ETH dans Etherfi, et Etherfi émet des eETH aux utilisateurs.
Etherfi stakera l'ETH reçu afin d'obtenir les revenus de base du staking d'ETH ;
En même temps, ils ont configuré la clé privée de retrait des nœuds en tant que compte de contrat Eigenpod selon le processus de restaking natif d'Eigenlayer, afin de bénéficier des revenus de restaking d'Eigenlayer ( ainsi que de $EIGEN, $ETHFI).
Il est évident que les services offerts par Etherfi sont la meilleure solution pour les utilisateurs souhaitant tirer des revenus de leur ETH : d'une part, l'eETH est simple à utiliser et possède une liquidité, offrant une expérience comparable à celle du stETH de Lido ; d'autre part, les utilisateurs qui déposent leur ETH dans le pool eETH d'Etherfi peuvent bénéficier : d'un rendement de staking de base d'environ 3% sur l'ETH, des rendements AVS potentiels d'Eigenlayer, des incitations en jetons d'Eigenlayer ( points ), et des incitations en jetons d'Etherfi ( points ).
eETH représente 90 % du TVL d'Etherfi, contribuant à un TVL de plus de 6 milliards de dollars à son apogée, ainsi qu'une FDV maximale de 8 milliards de dollars, ce qui a permis à Etherfi de devenir la quatrième plus grande entité de staking en seulement six mois.
La logique commerciale à long terme du protocole LRT réside dans le fait d'aider les utilisateurs à participer au staking et au restaking de manière plus simple, afin d'obtenir un rendement plus élevé. Étant donné qu'il ne génère lui-même aucun revenu ( à part son propre token ), la logique commerciale globale du protocole LRT ressemble davantage à celle d'un agrégateur de rendement spécifique à l'ETH. Si l'on analyse de près, on constate que l'existence de sa logique commerciale repose sur les deux prémisses suivantes :
Lido ne peut pas offrir de services de liquid restaking. Si Lido était prêt à "imiter" son stETH avec l'eETH, Etherfi aurait du mal à égaler ses avantages de marque à long terme, son soutien en matière de sécurité et ses avantages en matière de liquidité.
Eigenlayer ne peut pas fournir de services de staking liquide. Si Eigenlayer est disposé à accepter directement l'ETH des utilisateurs pour le staking, cela affaiblira considérablement la proposition de valeur d'Etherfi.
D'un point de vue purement commercial, Lido, en tant que leader du liquid staking, offre aux utilisateurs un service de liquid restaking qui leur permet d'accéder à des sources de revenus plus variées. Eigenlayer attire directement les fonds des utilisateurs, facilitant ainsi le staking et le restaking, ce qui est tout à fait réalisable. Alors pourquoi Lido ne propose-t-il pas de liquid restaking et Eigenlayer ne fait-il pas de liquid staking ?
L'auteur estime que cela est déterminé par une situation particulière d'Ethereum. Vitalik, en mai 2023, alors qu'Eigenlayer venait de terminer un nouveau tour de financement de 50 millions de dollars, a publié un article intitulé "Don't overload Ethereum's consensus" (, pour ne pas surcharger le consensus d'Ethereum ), dans lequel il détaille à l'aide d'une série d'exemples sa vision sur la manière dont le consensus d'Ethereum devrait être réutilisé (, c'est-à-dire "comment devrions-nous faire du restaking" ).
Concernant Lido, en raison de sa taille qui représente environ 30 % de la part de staking d'Ethereum depuis longtemps, les voix appelant à des restrictions internes au sein de la fondation Ethereum se font de plus en plus entendre. Vitalik a également rédigé plusieurs articles pour discuter du problème de la centralisation du staking. Cela a contraint Lido à faire de "l'alignement avec Ethereum" une priorité dans ses activités, ce qui l'a amené à fermer progressivement toutes ses activités sur d'autres chaînes, y compris Solana. Hasu, son leader de facto, a confirmé dans un article publié en mai de cette année qu'il renonçait à la possibilité de se lancer dans des activités de restaking, limitant ainsi les activités de Lido au staking, tout en investissant et en soutenant le protocole de restaking Symbiotic, ainsi qu'en créant l'alliance Lido pour faire face à la concurrence des protocoles LRT tels qu'Eigenlayer et Etherfi sur sa part de marché.
En ce qui concerne Eigenlayer, les chercheurs de la Fondation Ethereum, Justin Drake et Dankrad Feist, ont été engagés comme consultants par Eigenlayer dès le départ. Dankrad Feist a déclaré que son principal objectif en rejoignant était de "aligner Eigenlayer avec Ethereum", ce qui pourrait également être la raison pour laquelle le processus de restaking natif d'Eigenlayer est assez contraire à l'expérience utilisateur.
Dans un certain sens, l'espace de marché d'Etherfi est apporté par la "méfiance" de la fondation Ethereum envers Lido et Eigenlayer.
Analyse des protocoles écologiques de staking Ethereum
En combinant Lido et Eigenlayer, nous pouvons constater qu'actuellement sur les chaînes PoS, en ce qui concerne le comportement de staking, en dehors des incitations en tokens des parties liées, il existe trois sources de revenus à long terme.
Les revenus de base du PoS, les jetons natifs payés pour maintenir le consensus du réseau PoS. Ce taux de rendement dépend principalement du plan d'inflation de la chaîne, par exemple, le plan d'inflation d'Ethereum est lié au taux de mise, plus le taux de mise est élevé, plus la vitesse d'inflation est lente.
Rendement de tri des transactions, les frais que les nœuds peuvent obtenir lors du processus de tri et d'emballage des transactions, y compris les frais de priorité donnés par les utilisateurs (priority fee), ainsi que les revenus MEV obtenus lors du processus d'emballage et de tri des transactions, etc. Ce rendement dépend principalement du niveau d'activité de la chaîne.
Revenus de location d'actifs en stake, prêtant les actifs en stake des utilisateurs à d'autres protocoles ayant des besoins, afin d'obtenir les frais payés par ces protocoles. Cette partie des revenus dépend du nombre de protocoles ayant besoin d'AVS qui sont prêts à payer des frais pour obtenir la sécurité du protocole.
Sur le réseau Ethereum, il existe actuellement trois types de protocoles autour de l'activité de stake :
Les protocoles de liquid staking représentés par Lido et Rocket Pool. Ils ne peuvent obtenir que les rendements des première et deuxième catégories mentionnées ci-dessus. Bien sûr, les utilisateurs peuvent utiliser leurs LST pour participer au Restaking, mais en tant que protocoles, ils ne peuvent percevoir que les rendements des catégories 1 et 2 mentionnées ci-dessus.
Les protocoles de restaking représentés par Eigenlayer et Symbiotic. Ce type de protocole ne peut obtenir que le troisième type de rendement mentionné ci-dessus.
Etherfi et Puffer représentent des protocoles de liquid restaking. Théoriquement, ils peuvent obtenir les trois types de profits mentionnés ci-dessus, mais ils ressemblent davantage à des "LST agrégant les bénéfices du restaking".
Actuellement, le rendement de base du PoS d'Ethereum est d'environ 2,8 % par an, c'est-à-dire qu'il diminue lentement à mesure que le ratio de staking d'Ethereum augmente.
Le rendement du tri des transactions a considérablement diminué avec le lancement de l'EIP-4844, se situant récemment autour de 0,5 %.
La base de revenus de la location d'actifs stakés est encore trop petite pour permettre un calcul annualisé, et c'est davantage grâce aux incitations des jetons d'EIGEN et du protocole associé LRT que cette partie des incitations devient significative.
Pour le protocole LST, la base de revenus est égale à la quantité de staked * le taux de rendement du stake. La quantité de ETH stakés approche de 30 %, bien que ce chiffre reste encore largement inférieur à celui des autres chaînes PoS, mais provenant de la décentralisation de la fondation Ethereum, ...
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CrossChainBreather
· Il y a 17h
TVL est encore en train de faire des siennes, qu'est-ce que ça veut dire ?
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Layer3Dreamer
· Il y a 17h
pour être honnête, la nature récursive du restaking pourrait entraîner des risques systémiques... tout comme dans les dérivés tradfi
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MissedAirdropBro
· Il y a 17h
sol les successeurs, tenez-vous droit
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down_only_larry
· Il y a 17h
Solayer, ça va encore... Le classement TVL, ça peut juste être vanté.
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Frontrunner
· Il y a 17h
Il faut vraiment voir le stake avec Lido, les autres sont trop récents.
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ZKProofEnthusiast
· Il y a 17h
C'est vraiment absurde que les produits de copie de devoirs puissent rapporter autant d'argent.
Analyse approfondie de l'écosystème de staking Ethereum : comparaison des modèles commerciaux de Lido, Eigenlayer et Etherfi
À titre d'exemple avec Lido et Solayer, explorons les différences des modèles commerciaux de stake d'Ethereum et de Solana.
Rédigé par : Lawrence Lee
Récemment, le projet de restaking Solayer sur la chaîne Solana a obtenu deux tours de financement, dont 12 millions de dollars levés par Polychain et un investissement de Binance Labs. Cela fait de Solayer l'un des rares points forts dans le domaine de la DeFi, avec une valeur totale verrouillée (TVL) en hausse continue, qui a maintenant dépassé Orca, se classant douzième sur la chaîne Solana.
Le secteur du staking, en tant que segment natif de la crypto, est également le secteur avec le plus grand TVL, mais ses tokens représentatifs comme LDO, EIGEN et ETHFI ont mal performé lors de ce cycle. En mettant de côté les facteurs liés au réseau Ethereum, y a-t-il d'autres raisons ?
Cet article tentera de répondre à ces questions. Commençons par le staking et le restaking du réseau Ethereum.
Concurrence et développement du Liquid Staking, Restaking et Liquid Restaking sur le réseau Ethereum
Cette section analysera principalement les projets suivants :
Les principaux projets de liquid staking sur le réseau Ethereum, Lido, les principaux projets de restaking Eigenlayer et les principaux projets de liquid restaking Etherfi.
Logique commerciale et composition des revenus de Lido
La logique commerciale de Lido est décrite comme suit :
En raison de l'engagement d'Ethereum en faveur de la décentralisation, le mécanisme PoS d'ETH limite de manière souple le plafond de mise en jeu pour un seul nœud, chaque nœud ne peut déployer qu'un maximum de 32 ETH pour obtenir une plus grande efficacité du capital. De plus, la mise en jeu nécessite des exigences élevées en matière de matériel, de réseau et de connaissances, ce qui rend l'accès à la mise en jeu d'ETH difficile pour les utilisateurs ordinaires. Dans ce contexte, Lido a popularisé le concept de LST. Bien que l'upgrade Shapella ait réduit l'avantage de liquidité de LST après l'ouverture des retraits, l'avantage de LST en termes d'efficacité du capital et de combinabilité reste solide, ce qui constitue la logique commerciale fondamentale des protocoles LST représentés par Lido. Dans les projets de staking liquide, la part de marché de Lido approche 90 %, dominant ainsi le marché.
Les revenus du protocole Lido proviennent principalement de deux parties : les revenus de la couche de consensus et les revenus de la couche d'exécution. Les revenus de la couche de consensus font référence aux revenus d'émission du PoS du réseau Ethereum, qui sont relativement fixes ; les revenus de la couche d'exécution comprennent les frais de priorité payés par les utilisateurs et le MEV, qui fluctuent considérablement en fonction de l'activité sur la chaîne.
La logique commerciale et la composition des revenus d'Eigenlayer
Le concept de Restaking a été proposé par Eigenlayer l'année dernière, devenant un nouveau récit rare dans le domaine de la DeFi et même sur l'ensemble du marché, donnant naissance à une série de projets dont la FDV au moment du lancement dépasse 1 milliard de dollars ( en plus d'EIGEN, il y a ETHFI, REZ et PENDLE ), ainsi que plusieurs projets de restaking qui ne sont pas encore lancés ( comme Babylon, Symbiotic et Solayer discuté ci-dessous ), la chaleur du marché est évidente.
La Restaking d'Eigenlayer est définie comme suit : les utilisateurs ayant déjà staké de l'ETH peuvent à nouveau staker leur ETH déjà staké sur Eigenlayer pour ainsi obtenir des revenus supplémentaires, c'est pourquoi on l'appelle "Re"Staking. Les services proposés par Eigenlayer sont appelés AVS Actively Validated Services, et peuvent fournir des services à divers protocoles ayant des exigences de sécurité, y compris les sidechains, les couches DA, les machines virtuelles, les oracles, les ponts, les schémas de cryptographie à seuil, les environnements d'exécution de confiance, etc. EigenDA est un représentant typique des services AVS d'Eigenlayer.
La logique commerciale d'Eigenlayer est assez simple : du côté de l'offre, elle collecte des actifs auprès des stakers ETH et paie des frais ; du côté de la demande, les protocoles ayant besoin de services AVS paient pour les utiliser, et Eigenlayer agit comme un "marché de sécurité des protocoles" en facilitant cela et en gagnant des frais.
Actuellement, le seul rendement réel de tous les projets de restaking reste le jeton associé au protocole ( ou les points ). Nous ne pouvons pas encore confirmer si le restaking a atteint le PMF : du côté de l'offre, tout le monde aime les rendements supplémentaires apportés par le restaking ; mais du côté de la demande, c'est encore flou : y a-t-il vraiment des protocoles qui achèteront des services de sécurité économique des protocoles ? Si oui, combien ?
D'après les utilisateurs cibles des jetons émis par Eigenlayer : oracle (LINK, PYTH ), pont (AXL, ZRO ), DA (TIA, AVAIL ), maintenir la sécurité du protocole avec des jetons de stake est le cas d'utilisation central de leurs jetons, choisir d'acheter des services de sécurité à Eigenlayer affaiblira considérablement la rationalité de l'émission de ses jetons. Même Eigenlayer lui-même, en expliquant le jeton EIGEN, utilise un langage abstrait et obscur pour exprimer que "l'utilisation d'EIGEN pour maintenir la sécurité du protocole" est le principal cas d'utilisation.
( Liquid restaking)Etherfi( la voie de la survie
Eigenlayer prend en charge deux manières de participer au restaking : en utilisant LST et le restaking natif. Participer au Restaking Eigenlayer avec LST est plus simple, les utilisateurs déposent de l'ETH dans le protocole LST pour obtenir des LST, puis déposent les LST dans Eigenlayer. Cependant, le pool LST a une limite à long terme, et les utilisateurs souhaitant participer au restaking pendant la période de limite doivent procéder au restaking natif comme suit :
Il est évident que le Restaking d'Eigenlayer est un "re"staking standard. Que les utilisateurs déposent d'autres LST dans Eigenlayer ou effectuent un restaking natif, Eigenlayer n'"entre" pas directement en contact avec l'ETH que les utilisateurs ont staké). Eigenlayer n'émet également aucun LRT###. Le processus de restaking natif est une "version complexe" du staking natif d'ETH, ce qui signifie des seuils de capital, de matériel, de réseau et de connaissances similaires.
Ainsi, des projets comme Etherfi ont rapidement proposé des Liquid Restaking Tokens ( LRTs ) pour résoudre ce problème. Le processus opérationnel d'eETH d'Etherfi est le suivant :
Il est évident que les services offerts par Etherfi sont la meilleure solution pour les utilisateurs souhaitant tirer des revenus de leur ETH : d'une part, l'eETH est simple à utiliser et possède une liquidité, offrant une expérience comparable à celle du stETH de Lido ; d'autre part, les utilisateurs qui déposent leur ETH dans le pool eETH d'Etherfi peuvent bénéficier : d'un rendement de staking de base d'environ 3% sur l'ETH, des rendements AVS potentiels d'Eigenlayer, des incitations en jetons d'Eigenlayer ( points ), et des incitations en jetons d'Etherfi ( points ).
eETH représente 90 % du TVL d'Etherfi, contribuant à un TVL de plus de 6 milliards de dollars à son apogée, ainsi qu'une FDV maximale de 8 milliards de dollars, ce qui a permis à Etherfi de devenir la quatrième plus grande entité de staking en seulement six mois.
La logique commerciale à long terme du protocole LRT réside dans le fait d'aider les utilisateurs à participer au staking et au restaking de manière plus simple, afin d'obtenir un rendement plus élevé. Étant donné qu'il ne génère lui-même aucun revenu ( à part son propre token ), la logique commerciale globale du protocole LRT ressemble davantage à celle d'un agrégateur de rendement spécifique à l'ETH. Si l'on analyse de près, on constate que l'existence de sa logique commerciale repose sur les deux prémisses suivantes :
D'un point de vue purement commercial, Lido, en tant que leader du liquid staking, offre aux utilisateurs un service de liquid restaking qui leur permet d'accéder à des sources de revenus plus variées. Eigenlayer attire directement les fonds des utilisateurs, facilitant ainsi le staking et le restaking, ce qui est tout à fait réalisable. Alors pourquoi Lido ne propose-t-il pas de liquid restaking et Eigenlayer ne fait-il pas de liquid staking ?
L'auteur estime que cela est déterminé par une situation particulière d'Ethereum. Vitalik, en mai 2023, alors qu'Eigenlayer venait de terminer un nouveau tour de financement de 50 millions de dollars, a publié un article intitulé "Don't overload Ethereum's consensus" (, pour ne pas surcharger le consensus d'Ethereum ), dans lequel il détaille à l'aide d'une série d'exemples sa vision sur la manière dont le consensus d'Ethereum devrait être réutilisé (, c'est-à-dire "comment devrions-nous faire du restaking" ).
Concernant Lido, en raison de sa taille qui représente environ 30 % de la part de staking d'Ethereum depuis longtemps, les voix appelant à des restrictions internes au sein de la fondation Ethereum se font de plus en plus entendre. Vitalik a également rédigé plusieurs articles pour discuter du problème de la centralisation du staking. Cela a contraint Lido à faire de "l'alignement avec Ethereum" une priorité dans ses activités, ce qui l'a amené à fermer progressivement toutes ses activités sur d'autres chaînes, y compris Solana. Hasu, son leader de facto, a confirmé dans un article publié en mai de cette année qu'il renonçait à la possibilité de se lancer dans des activités de restaking, limitant ainsi les activités de Lido au staking, tout en investissant et en soutenant le protocole de restaking Symbiotic, ainsi qu'en créant l'alliance Lido pour faire face à la concurrence des protocoles LRT tels qu'Eigenlayer et Etherfi sur sa part de marché.
En ce qui concerne Eigenlayer, les chercheurs de la Fondation Ethereum, Justin Drake et Dankrad Feist, ont été engagés comme consultants par Eigenlayer dès le départ. Dankrad Feist a déclaré que son principal objectif en rejoignant était de "aligner Eigenlayer avec Ethereum", ce qui pourrait également être la raison pour laquelle le processus de restaking natif d'Eigenlayer est assez contraire à l'expérience utilisateur.
Dans un certain sens, l'espace de marché d'Etherfi est apporté par la "méfiance" de la fondation Ethereum envers Lido et Eigenlayer.
Analyse des protocoles écologiques de staking Ethereum
En combinant Lido et Eigenlayer, nous pouvons constater qu'actuellement sur les chaînes PoS, en ce qui concerne le comportement de staking, en dehors des incitations en tokens des parties liées, il existe trois sources de revenus à long terme.
Sur le réseau Ethereum, il existe actuellement trois types de protocoles autour de l'activité de stake :
Actuellement, le rendement de base du PoS d'Ethereum est d'environ 2,8 % par an, c'est-à-dire qu'il diminue lentement à mesure que le ratio de staking d'Ethereum augmente.
Le rendement du tri des transactions a considérablement diminué avec le lancement de l'EIP-4844, se situant récemment autour de 0,5 %.
La base de revenus de la location d'actifs stakés est encore trop petite pour permettre un calcul annualisé, et c'est davantage grâce aux incitations des jetons d'EIGEN et du protocole associé LRT que cette partie des incitations devient significative.
Pour le protocole LST, la base de revenus est égale à la quantité de staked * le taux de rendement du stake. La quantité de ETH stakés approche de 30 %, bien que ce chiffre reste encore largement inférieur à celui des autres chaînes PoS, mais provenant de la décentralisation de la fondation Ethereum, ...