Révolution des stablecoins en cours : résonance entre l'architecture technique et l'écosystème commercial

Le système financier mondial subit une transformation profonde. Les réseaux de paiement traditionnels, en raison de leur infrastructure obsolète, de leurs longs cycles de règlement et de leurs coûts élevés, font face à un défi majeur de la part des stablecoins. Les stablecoins révolutionnent les modes de flux de valeur transfrontaliers, les paradigmes de transaction des entreprises et les moyens par lesquels les particuliers accèdent aux services financiers.

Ces dernières années, les stablecoins ont connu un développement continu et sont devenus une infrastructure sous-jacente importante pour les paiements mondiaux. Les grandes entreprises de technologie financière, les processeurs de paiement et les entités souveraines intègrent progressivement les stablecoins dans les applications destinées aux consommateurs et les flux de fonds des entreprises. Parallèlement, des outils financiers émergents tels que les passerelles de paiement, les canaux d'entrée et de sortie, ainsi que les produits de rendement programmables, ont grandement amélioré la commodité d'utilisation des stablecoins.

Ce rapport analyse en profondeur l'écosystème des stablecoins sous les angles technique et commercial. Il examine les acteurs clés qui façonnent ce domaine, l'infrastructure fondamentale qui soutient le commerce des stablecoins, ainsi que la demande dynamique qui en pousse l'application. De plus, il explore comment les stablecoins engendrent de nouveaux scénarios d'application financière et les défis auxquels ils sont confrontés lors de leur intégration dans le processus économique mondial.

I. Pourquoi choisir le paiement par stablecoin ?

Pour explorer l'influence des stablecoins, il est d'abord nécessaire d'examiner les solutions de paiement traditionnelles. Ces systèmes traditionnels comprennent les espèces, les chèques, les cartes de débit, les cartes de crédit, les virements internationaux (SWIFT), les chambres de compensation automatique (ACH) et les paiements de pair à pair. Bien qu'ils soient intégrés dans la vie quotidienne, de nombreux canaux de paiement, tels que l'ACH et l'infrastructure SWIFT, existent depuis les années 1970. Bien qu'ils aient été révolutionnaires à l'époque, la plupart de ces infrastructures de paiement mondiales sont désormais obsolètes et hautement fragmentées. Dans l'ensemble, ces méthodes de paiement souffrent de frais élevés, de frictions importantes, de longs délais de traitement, d'une incapacité à réaliser des règlements 24 heures sur 24 et de la complexité des processus en arrière-plan. De plus, elles nécessitent souvent de payer ( pour des services supplémentaires inutiles tels que l'authentification, le crédit, la conformité, la protection contre la fraude et l'intégration bancaire.

Le paiement en stablecoin résout efficacement ces problèmes. Comparé aux méthodes de paiement traditionnelles, l'utilisation de la blockchain pour le règlement des paiements simplifie considérablement le processus de paiement, réduit les intermédiaires et permet une visibilité en temps réel des flux de fonds, ce qui non seulement raccourcit le temps de règlement, mais réduit également les coûts.

Les principaux avantages des paiements en stablecoin peuvent être résumés comme suit :

• Règlement en temps réel : les transactions sont presque instantanément effectuées, éliminant les retards du système bancaire traditionnel.
• Sûr et fiable : le grand livre immuable de la blockchain garantit la sécurité et la transparence des transactions, offrant une protection aux utilisateurs.
• Réduction des coûts : la suppression des intermédiaires a considérablement réduit les frais de transaction, permettant aux utilisateurs d'économiser de l'argent.
• Couverture mondiale : Les plateformes décentralisées peuvent atteindre des marchés sous-desservis par les services financiers traditionnels ), y compris les populations sans compte bancaire (, réalisant ainsi l'inclusivité financière.

II. Structure de l'industrie des paiements en stablecoins

Le secteur des paiements en stablecoin peut être divisé en quatre niveaux de piles technologiques :

) 1. Première couche : couche d'application

La couche d'application est principalement composée de divers fournisseurs de services de paiement ### PSP (, qui intègrent plusieurs institutions de paiement indépendantes sur une plateforme agrégée unifiée. Ces plateformes offrent aux utilisateurs un accès pratique aux stablecoins, fournissent des outils aux développeurs qui travaillent sur la couche d'application, et proposent des services de carte de crédit aux utilisateurs de Web3.

a. Passerelle de paiement

La passerelle de paiement est un service qui traite les paiements de manière sécurisée, facilitant les transactions entre les acheteurs et les vendeurs.

Les entreprises renommées qui innovent dans ce domaine incluent :

• Stripe : Fournisseur de paiement traditionnel, intégrant des stablecoins comme l'USDC pour les paiements mondiaux.
• MetaMask : ne fournit pas de fonction d'échange direct de monnaie fiduciaire, les utilisateurs peuvent effectuer des opérations de dépôt et de retrait via l'intégration avec des services tiers.
• Helio : 450 000 portefeuilles actifs et 6 000 commerçants. Grâce au plugin Solana Pay, des millions de commerçants Shopify peuvent régler des paiements en cryptomonnaie et convertir instantanément USDY en d'autres stablecoins, tels que USDC, EURC et PYUSD.
• Les applications de paiement Web2 comme Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut, etc., permettent également aux utilisateurs d'effectuer des paiements avec des stablecoins, élargissant ainsi les cas d'utilisation des stablecoins.

Le domaine des fournisseurs de passerelles de paiement peut être clairement divisé en deux catégories ) qui se chevauchent dans une certaine mesure (.

1. passerelle de paiement pour les développeurs ; 2) passerelle de paiement pour les consommateurs. La plupart des fournisseurs de passerelles de paiement ont tendance à se concentrer davantage sur l'une ou l'autre catégorie, façonnant ainsi leur produit phare, l'expérience utilisateur et le marché cible.

La passerelle de paiement destinée aux développeurs vise à servir les entreprises, les entreprises de technologie financière et les entreprises qui ont besoin d'intégrer une infrastructure de stablecoin dans leurs flux de travail. Elles proposent généralement des interfaces de programmation d'applications )API(, des kits de développement logiciel )SDK( et des outils pour développeurs, afin de s'intégrer dans les systèmes de paiement existants et de permettre des fonctionnalités telles que les paiements automatiques, les portefeuilles de stablecoin, les comptes virtuels et les règlements en temps réel. Certains projets émergents axés sur la fourniture de tels outils pour développeurs incluent :

• BVNK : Fournit une infrastructure de paiement de niveau entreprise pour une intégration facile des stablecoins. BVNK propose des solutions API, rendant le processus fluide, dispose d'une plateforme de paiement pour les paiements commerciaux transfrontaliers, ainsi que de comptes d'entreprise permettant aux entreprises de détenir et d'échanger divers stablecoins et monnaies fiduciaires, et offre des services aux commerçants pour fournir les outils nécessaires à l'acceptation des paiements en stablecoins de la part des clients. Traitant plus de 10 milliards de dollars de volume de transactions annuelles, avec une croissance annuelle de 200 %, une valorisation de 750 millions de dollars, et des clients comprenant des régions émergentes telles que l'Afrique, l'Amérique Latine et l'Asie du Sud-Est.
• Iron )in beta( : Fournit une API permettant d'intégrer de manière transparente les transactions de stablecoin dans leurs activités existantes. Elle offre aux entreprises des canaux de dépôt et de retrait mondiaux, une infrastructure de paiement en stablecoin, des portefeuilles et des comptes virtuels, et prend en charge des workflows de paiement personnalisés), y compris les paiements réguliers, l'émission de factures ou les paiements à la demande(.
• Juicyway: fournit une série d'API pour les paiements d'entreprise, le versement des salaires et les paiements en masse, les devises prises en charge comprennent le naira nigérian )NGN(, le dollar canadien )CAD(, le dollar américain )USD(, le stablecoin Tether )USDT( et le stablecoin USD Coin )USDC(. Principalement destiné au marché africain, aucune donnée opérationnelle n'est encore disponible.

Les passerelles de paiement orientées vers les consommateurs sont axées sur l'utilisateur, offrant une interface simple et facile à utiliser, permettant aux utilisateurs d'effectuer des paiements en stablecoin, des transferts d'argent et des services financiers. Elles incluent généralement des portefeuilles mobiles, un support multi-devises, des canaux d'entrée et de sortie en monnaie fiduciaire et des transactions transfrontalières fluides. Certains projets connus qui se concentrent sur l'offre de cette expérience de paiement simplifiée aux utilisateurs incluent :

• Decaf: plateforme bancaire en ligne, permettant la consommation personnelle, les transferts d'argent et les transactions de stablecoin dans plus de 184 pays ; Decaf collabore avec des canaux locaux en Amérique latine, y compris Western Union)MoneyGram(, réalisant presque des frais de retrait nuls, avec plus de 10 000 utilisateurs en Amérique du Sud, et est bien noté parmi les développeurs Solana.
• Meso : solution de dépôt et de retrait, intégrée directement aux commerçants, permettant aux utilisateurs et aux entreprises de convertir facilement entre les monnaies fiduciaires et les stablecoins, avec très peu de friction. Meso prend également en charge Apple Pay pour l'achat de USDC, simplifiant ainsi le processus d'acquisition de stablecoins pour les consommateurs.
• Venmo : La fonctionnalité de portefeuille stablecoin de Venmo utilise la technologie des stablecoins, mais son ensemble de fonctionnalités est intégré dans son application de paiement pour consommateurs existante, permettant aux utilisateurs d'envoyer, de recevoir et d'utiliser facilement des dollars numériques sans avoir à interagir directement avec l'infrastructure de la blockchain.

b. U卡

La carte de cryptomonnaie permet aux utilisateurs de dépenser des cryptomonnaies ou des stablecoins chez des commerçants traditionnels. Ces cartes sont généralement intégrées aux réseaux de cartes de crédit traditionnels comme Visa ou Mastercard), permettant des transactions sans couture en convertissant automatiquement les actifs de cryptomonnaie en monnaie fiduciaire au point de vente.

Le projet comprend :

• Reap : Émetteur asiatique, les clients incluent Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi et plus de 40 entreprises, vend des solutions en marque blanche, principalement par le biais d'une commission sur le volume des transactions ( comme Kast 85%-Reap 15% ) collabore avec des banques de Hong Kong, couvre la plupart des régions en dehors des États-Unis, peut supporter des dépôts multi-chaînes ; le volume des transactions atteindra 30 millions de dollars en juillet 2024.
• Raincards : Émetteur de cartes en Amérique, supporte Avalanche, Offramp, takenos et d'autres sociétés d'émission, la plus grande caractéristique étant qu'il peut servir les utilisateurs des États-Unis et d'Amérique Latine. J'ai émis une carte d'entreprise USDC en utilisant des actifs en chaîne ( comme USDC) pour payer les frais de déplacement, les fournitures de bureau et d'autres dépenses d'affaires quotidiennes.
• Fiat24 : émetteur européen + banque web3, modèle commercial similaire à celui des deux entreprises précédentes, prend en charge l'émission de jetons par des entreprises telles qu'ethsign, safepal ; licence suisse, principalement au service des utilisateurs européens + asiatiques, ne prend pas encore en charge les transactions sur toute la chaîne, seulement les recharges Arbitrum. Croissance lente avec un total d'utilisateurs de 20 000, revenus mensuels de 100 000 $ à 150 000 $.
• Kast : U卡 qui connaît une croissance rapide sur Solana, avec plus de 10 000 cartes émises, 5-6k utilisateurs actifs par mois, un volume de transactions de 7 millions de dollars en décembre 2024, et un revenu de 200 000 dollars.
• 1Money: écosystème de stablecoin, a récemment lancé une carte de crédit supportant les stablecoins, et propose un kit de développement logiciel pour faciliter l'intégration L1 et L2, en version bêta sans données.

Les fournisseurs de cartes de crypto-monnaie sont nombreux, et ils diffèrent principalement par les régions de service et les monnaies prises en charge, tout en offrant généralement des services à faibles frais aux utilisateurs finaux, afin d'encourager l'utilisation des cartes de crypto-monnaie.

( 2. Deuxième couche : processeur de paiement

En tant que niveau clé de la pile technologique des stablecoins, les prestataires de paiement sont le pilier des canaux de paiement, couvrant principalement deux catégories : 1. Les prestataires de services de dépôt et de retrait 2. Les prestataires de services d'émission de stablecoins. Ils jouent le rôle de couche intermédiaire essentielle dans le cycle de vie des paiements, reliant les paiements Web3 aux systèmes financiers traditionnels.

a. Traitement des dépôts et retraits

• Moonpay : prend en charge plus de 80 cryptomonnaies, propose divers moyens de dépôt et de retrait ainsi que des services d'échange de jetons, répondant ainsi aux besoins variés des utilisateurs en matière de transactions en cryptomonnaies.
• Ramp Network : couvre plus de 150 pays et offre des services de dépôt et de retrait pour plus de 90 types d'actifs cryptographiques. Ce réseau gère toutes les vérifications KYC), AML### et les exigences de conformité, garantissant la conformité et la sécurité des services de dépôt et de retrait.
• Alchemy Pay : une solution de passerelle de paiement hybride qui prend en charge les échanges et paiements bilatéraux entre les monnaies fiduciaires et les actifs cryptographiques, réalisant ainsi l'intégration des paiements en monnaies fiduciaires traditionnelles et en actifs cryptographiques.

b. Émission de stablecoins & traitement coordonné des opérateurs

• Bridge : Le produit phare de Bridge comprend l'API de coordination et l'API d'émission, la première aide les entreprises à intégrer divers paiements et échanges de stablecoin, la seconde soutient les entreprises dans l'émission rapide de stablecoin. La plateforme est actuellement autorisée aux États-Unis et en Europe, et a établi des partenariats importants avec le Département d'État et le Département du Trésor des États-Unis, possédant de fortes capacités opérationnelles de conformité et des avantages en ressources.
• Brale (in beta) : similaire au produit Bridge, c'est une plateforme d'émission de stablecoin réglementée, offrant des API de coordination et de gestion des réserves de stablecoin. Elle dispose de licences de conformité dans tous les États américains, et les entreprises partenaires doivent passer par une vérification d'identité KYB(, tandis que les utilisateurs doivent ouvrir un compte sur Brale pour effectuer un KYC. Les clients de Brale sont principalement des OG) de la chaîne, tels qu'Etherfuse, Penera, etc.(, avec un soutien d'investissement et des relations commerciales légèrement inférieurs par rapport à Bridge.
• Perena ) en beta( : La plateforme Numeraire de Perena réduit le seuil d'émission des jetons stables de niche en incitant les utilisateurs à fournir une liquidité centralisée dans un seul pool. Numeraire adopte un modèle "centre-hub-radiant", où USD* sert d'actif de réserve central, agissant comme le "hub" pour l'émission et l'échange de stablecoins. Ce mécanisme permet le minting, le rachat et le trading efficaces de plusieurs stablecoins liés à différents actifs ou juridictions, chaque stablecoin étant connecté de manière similaire comme des "rayons" au USD*. Grâce à cette structure systémique, Numeraire assure une liquidité profonde et améliore l'efficacité du capital, car les petits stablecoins peuvent interopérer via le USD* sans avoir besoin de fournir des pools de liquidité dispersés pour chaque paire de trading. L'objectif final de ce système est non seulement d'améliorer la stabilité des prix et de réduire le slippage, mais aussi de permettre une conversion transparente entre les stablecoins.

) 3. Troisième niveau : Émetteur d'actifs

Les émetteurs d'actifs sont responsables de la création, de la maintenance et du rachat des stablecoins. Leur modèle commercial est généralement basé sur le bilan.